【正文】 利用的廠房和設備，如將該設備出租可 獲收益 200萬元，但公司規(guī)定不得將生產(chǎn)設備出租，以防止對本公 司產(chǎn)品形成競爭。該方案的內含報酬率為（ ）。 要求：（ 1）計算該方案每年的凈現(xiàn)金流量。 A、靜態(tài)投資回收期 B、凈現(xiàn)值 C、內部收益率 D、獲利指數(shù) （ ）。你認為不應列入該項目評價的現(xiàn)金流量有（ ）。 要求 ：（ 1）判斷每個方案的財務可行性； （ 2）用年等額凈回收額法作出最終的投資決策。 LOGO 【 例 】 某更新改造項目的差量凈現(xiàn)金流量為△ NCF0=100000元， △ NCF15=26700元。 注意：完全不具備或基本不具備財務可行性的方案是不具備財務可行性的方案，應予拒絕；完全具備或基本具備財務可行性的方案是具備財務可行性的方案，應予接受。 單個項目： IRR、 NPV、 PI結論相同； 互斥項目： IRR、 NPV、 PI結論可能矛盾。 計算公式： 式中： It—— 第 t年的現(xiàn)金流入量 Ot—— 第 t年的現(xiàn)金流出量 ? ?? ????????ntttntttiOiIPI0011（三）現(xiàn)值指數(shù)（ Profitability Index縮寫為 PI）法 概念 LOGO 單個方案： PI ≥ 1，則采納； PI ＜ 1，就拒絕； 互斥方案： PI ≥ 1 的項目中，選 PI最大的項目。 優(yōu)點 ：（ 1） 考慮了資金的時間價值； （ 2）考慮了項目計算期的全部現(xiàn)金流量； （ 3）考慮了投資風險 （ 1）投資項目的資本成本 （ 2）企業(yè)要求的最低資金利潤率 缺點 ：（ 1） 不能揭示方案本身可能達到的實際報酬率； （ 2）對投資額不同的項目難以進行優(yōu)先排序。 決策標準 優(yōu)缺點 LOGO 會計收益率是項目經(jīng)營期內年平均利潤與原始投資額之比。 要求：計算項目各年凈現(xiàn)金流量。建設期為 1年，建設期資本化利息 40萬元，固定資產(chǎn)投資于建設起點投入，流動資金于建設期期末投入。預計投產(chǎn)后可獲得營業(yè)利潤 40萬元。 經(jīng)營期內各年的收入、成本、折舊、攤銷、利潤、稅金等項目的確認均在 年末 發(fā)生，項目最終報廢或清理均發(fā)生在終結點，但更新改造項目除外 。 ? （ 2）固定資產(chǎn)原值 =100 + 10=110 (萬元 ) ? 年折舊額 =（ 11010） 247。項目建設期一年，建設期資本化利息 20萬元，全部計入固定資產(chǎn)原值。 LOGO 五、項目投資的內容 指企業(yè)為使投資項目完全達到設計生產(chǎn)能力、開展正常生產(chǎn)經(jīng) 營而投入的全部現(xiàn)實資金。 7．對投資項目的實施結果進行評價。 2．對于所提出的方案進行初步篩選。你在最初要投入時間進行研究并投入金錢，如果成功，你就會獲得持續(xù)不斷的收入。他們并不把“找到一份好工作”看作是最終的目標。” 但對于大多數(shù)的學生來說，“找到一份好工作”僅僅是一種手段而決非目的。舉例來說，租金、股息、專利權、版權利息等等都屬于投資收入。 對外投資 ：證券投資 LOGO 固定資產(chǎn)投資 無形資產(chǎn)投資 其他資產(chǎn)投資 流動資產(chǎn)投資 房地產(chǎn)投資 有價證券投資 期貨與期權投資 信托投資 保險投資 等等 LOGO 一、項目投資的含義 （一）按項目投資的劃分 固定資產(chǎn)投資 新建項目投資 完整工業(yè)項目投資 更新改造項目投資 二、項目投資的含義和特點 LOGO （二）項目投資的特點 ? 投資內容獨特 （ 每個項目至少都涉及一項固定資產(chǎn)投資 ） ? 投資金額大 ? 影響時間長 （ 至少一個或一個以上營業(yè)周期 ） ? 發(fā)生頻率低 ? 變現(xiàn)能力差 ? 投資風險高 LOGO 三、項目投資的一般程序 1．提出投資意向性方案。 風險分析也是投資決策的必要環(huán)節(jié)，只有對投資項目風險性大小等有充分的了解，才能最大限度的減少投資失誤的可能性。 ，投資數(shù)額大，投資風險小 ＝建設期＋達產(chǎn)期 ＝運營期－試產(chǎn)期 『 正確答案 』 ABD 『 答案解析 』 項目投資的風險大，因此， A不正確；項目計算期＝建設期＋運營期，其中：運營期＝投產(chǎn)期＋達產(chǎn)期，所以， B不正確， C正確；投產(chǎn)期指的是投產(chǎn)日至達產(chǎn)日的期間，達產(chǎn)期指的是達產(chǎn)日至項目終結點的期間，所以， D不正確。 LOGO ⊙ 固定資產(chǎn)原值 =固定資產(chǎn)投資 + 建設期資本化利息 ⊙ 建設投資 =固定資產(chǎn)投資 + 無形資產(chǎn)投資 + 開辦費投資 ⊙ 原始總投資 =建設投資 + 流動資金投資 ⊙ 投資總額 =原始總投資 +資本化利息 公式總結： LOGO 【 例 】 有色公司擬新建一條流水生產(chǎn)線，需要在建設起點一次性投入固定資產(chǎn)投資 280萬元，無形資產(chǎn)投資 50萬元，開辦費投資 5萬元。 ? 要求：計算該項目的下列指標： 1項目的建設期、經(jīng)營期、計算期 ? 2固定資產(chǎn)原值、年折舊額 ? 3流動資金投資額 ? 4建設投資 ? 5原始總投資 ? 6投資總額 LOGO ? 【 解答 】 ? (1) 項目的建設期為 2年；經(jīng)營期為 10年；計算期為 12年。 項目投資假設 經(jīng)營期與折舊年限一致假設 LOGO 時點指標假設 建設投資在建設期內有關年度的 年初或年末 發(fā)生，流動資金投資在 期初 發(fā)生。在建設起點一次投入借入資金400萬，建設期為 1年，建設期資本化利息 40萬元。 【 答案 】 ① 投產(chǎn)第一年的流動資金需用額＝ 30－ 15＝ 15（萬元） 第一次流動資金投資額＝ 15－ 0＝ 15（萬元） 投產(chǎn)第二年的流動資金需用額＝ 40－ 20＝ 20（萬元） 第二次流動資金投資額＝ 20－ 15＝ 5（萬元） ②終結點回收流動資金＝流動資金投資合計＝ 15＋ 5＝20（萬元） LOGO ? 明捷公司某投資項目需要原始投資 500萬元，其中固定資產(chǎn)投資 400萬元， 開辦費投資 20萬元，流動資金投資 80萬元。預計項目投產(chǎn)后第一年至第五年凈利分別為 10萬元、 60萬元、 100萬元、 100萬元和 100萬元，從第六年至第八年每年凈利潤為 200萬元，第九年凈利潤為 110萬元，第十年凈利潤為 40萬元；流動資金于終結點一次收回。 優(yōu)點