項目投資課件及作業(yè)(存儲版)
【正文】 限一致時，可使用差量的現(xiàn)金流量進行差量分析 某公司現(xiàn)有一舊設(shè)備可繼續(xù)使用 4年，預(yù)計殘值 2400元，目前變價出售可獲 20 000元，使用該設(shè)備每年獲得營業(yè)收入 500 000元，付現(xiàn)成本 350 000元。 5＝ 20210 （ 2）各年現(xiàn)金凈流量 NCF0＝－ 105000－ 15000 ＝－ 120210 NCF1＝收入 100000－營業(yè)成本 50000－營業(yè)稅 8000－管理費 5000－財務(wù) 費 5000－所得稅 9600＋折舊 20210 ＝ 42400 同理， NCF NCF NCF4分別為 456 488 52060 NCF5＝收入 120210－營業(yè)成本 50000－營業(yè)稅 9600－管理費 5000－財務(wù) 費 5000－所得稅 15120＋折舊 20210＋殘值回收 5000＋營運資本 墊支 15000 ＝ 75280 教材 P132－ 2 （ 1）令 1260X（ n＝ 8， i＝ IRR的年金現(xiàn)值系數(shù)）＝ 8000 該系數(shù)＝ 查表， i應(yīng)該在 5％～ 6％之間，插值法得出， IRR＝ ％ （ 2）令 1260X（ n， i＝ 10％的年金現(xiàn)值系數(shù)）＝ 8000 該系數(shù)＝ 查表， n應(yīng)該在 10～ 11年間，插值法得出， n＝ （至少應(yīng)該使用 ） 教材 P132－ 3 （ 1）固定資產(chǎn)入賬價值 ＝ 100萬元 （ 2）運營期內(nèi)每年的折舊額 ＝（ 100－ 10） /5＝ 18（萬元） （ 3）運營期內(nèi)每年的息稅前利潤 ＝（ 90－ 62）＋ 2＝ 30（萬元） （ 4） NCF0 ＝－ 100萬 NCF1～ 2 ＝凈利潤＋折舊＋利息＝ 28＋ 18＋ 2＝ 48（萬元） NCF3～ 4 ＝ 28X（ 1－ 30％）＋ 18＋ 2 ＝ （萬） NCF5 ＝ ＋ 10＝ （ 5） NPV ＝ 48 （ P/F， 10％， 1）＋ 48 （ P/F， 10％， 2）＋ （ P/F， 10％， 3）＋ （ P/F， 10％， 4）＋ （ P/F， 10％， 5） 100 ＝ ＋ ＋ ＋ ＋ ＝ 71（萬） 或 ＝ 48 （ P/A， 10％， 2）＋ （ P/A， 10％， 3） （ P/F， 10％，2）＋ 10 （ P/F， 10％， 5） 100 ＝ ＋ ＋ － 100 ＝ 71（萬） ? 凈現(xiàn)值率法 －－凈現(xiàn)值率 NPVR最大的方案為優(yōu) 適用于原始投資、項目周期相等的多個互斥方案比較 投資額不同時，凈現(xiàn)值法和凈現(xiàn)值率法的結(jié)論會矛盾！ NPVR＝項目凈現(xiàn)值 /原始投資的現(xiàn)值合計 （ 跟現(xiàn)值指數(shù)不同， 現(xiàn)值指數(shù) PI ＝現(xiàn)金凈流入現(xiàn)值和 /原始投資現(xiàn)值） 【 例 】 A項目原始投資 150萬元，凈現(xiàn)值 ； B項目原始投資 100萬元，凈現(xiàn)值 24萬元 A、 B兩項目的凈現(xiàn)值率分別是 ＝ 24/100＝ B項目優(yōu)于 A項目 而從凈現(xiàn)值的角度看，則 A項目優(yōu)于 B項目 可以考慮使用現(xiàn)值指數(shù) PI＝ 1＋ NPVR ? 動態(tài)反映項目投資的資金投入與產(chǎn)出關(guān)系， PI越大越好 IKN C FPInttt?? ?? 1 )1(? 差額投資內(nèi)部收益率法 －－差額內(nèi)部收益率 ≥設(shè)定折現(xiàn)率時，原始投資額大的方案為優(yōu)；反之，投資少的為優(yōu) 適用于原始投資不同、項目周期相等的多方案比較 【 例 】 A項目投資 150萬元， 1～ 10年的年現(xiàn)金凈流量為 B項目投資 100萬元， 1～ 10年的年現(xiàn)金凈流量為 基準折現(xiàn)率為 10％ （ 1）計算差量凈現(xiàn)金流量 △ NCF0＝－ 150－（－ 100）＝－ 50（萬） △ NCF1～ 10＝ － ＝ （萬） （ 2）計算差額內(nèi)部收益率△ IRR 年金現(xiàn)值系數(shù)＝ 50/＝ 應(yīng)用內(nèi)插法可計算出△ IRR＝
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