【正文】 還款本息總額及利息總額等指標(biāo)的計算。 ? 或有項目。 存貨周轉(zhuǎn)率 （二）存貨周轉(zhuǎn)速度 概念 : 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，反映的是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和營運能力。兩家公司也都是逐年下降，表明其資產(chǎn)的利用效率下降，長虹的下降幅度比康佳更大。 5上市公司財務(wù)比率 凈資產(chǎn)收益率 每股收益 每股凈資產(chǎn) 主 要 指 標(biāo) 計算注意： 使用注意： 延伸分析： 凈資產(chǎn)收益率 =(凈利潤 /凈資產(chǎn)平均余額 *100% 1）每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險； 2）股票是一個 “ 份額 ” 概念，每股收益指標(biāo)不宜在公司間比較； 3）每股收益多，不意味著多分紅。 籌資資本成本較高 2 實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)投資能盡快形成經(jīng)營能力。 （ 4）有助于確定公司增發(fā)新股的發(fā)行價格。 籌資數(shù)量有限。 賒購商品 預(yù)收貨款 商業(yè)匯票 (二 )商業(yè)信用條件 ，但早付款沒有現(xiàn)金折扣 ，但早付款可享受現(xiàn)金折扣，如“ 2/10,1/30,n/60”。 (4)其他現(xiàn)金流入量 （ 1）固定資產(chǎn)投資。 KW=∑WJKJ KW為綜合資金成本； WJ為第 j種資金占總資金的比重； KJ為第 j種資金的成本 。 能適當(dāng)降低購買力風(fēng)險。國債等 ) ?貨幣政策 (法定存款準(zhǔn)備金率 。 ? 根據(jù)投資標(biāo)的不同可分為：股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權(quán)基金、認(rèn)股權(quán)證基金、專門基金等。 規(guī)定了現(xiàn)金限額（ 3——5天）。 短缺成本 ， 即缺乏必要的現(xiàn)金而使企業(yè)蒙受的損失或付出的代價 。企業(yè)在設(shè)定某一顧客的信用標(biāo)準(zhǔn)時，往往先要評估它賴賬的可能性。 （ 1）經(jīng)濟(jì)訂貨量 2CKDQK?(2)訂貨量有關(guān)的存貨總成本 ( )2222CQ C CCKDKKDT C K K DKKDK? ? ? ? (3)基本模型演變形式 ① 最佳訂貨次數(shù) 2 CDKDNQK??② 最佳訂貨周期 112Ct N DKK??③ 經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金 22 CQ K DI U UK??三、存貨的其他控制方法 （一）定量訂貨控制 以相對固定的再訂貨點和經(jīng)濟(jì)訂貨量為基礎(chǔ)，組織訂貨和控制的存貨的一種存貨管理方法。 ① 預(yù)測盈虧平衡點 ② 預(yù)測銷售利潤 ③ 預(yù)測有關(guān)因素變動對利潤的影響 二、利潤的預(yù)測 ① 盈虧平衡點 :也稱保本點，它是區(qū)分盈利和虧損的分界點，是衡量企業(yè)盈虧的一個標(biāo)準(zhǔn)，在這點上銷售利潤等于零，即銷售收入總額與成本總額相等，就是不虧不盈。 缺 點 股利的支付于盈利相脫節(jié)，當(dāng)公司盈利下降時，還需要支付固定的股利，可能會導(dǎo)致公司資金短缺，財務(wù)狀況惡化，并加大資本成本。 ? 簡述有關(guān)因素變動對盈虧零界點的影響。 給人漂浮不定的感覺； 若較長時間發(fā)放額外股利，股東會誤認(rèn)為這是正常股利。 缺點 (3) 優(yōu)缺點 舉例 說明 某公司當(dāng)年全部可用于分配股利的盈余為800萬元 ， 第二年的投資計劃所需資金 1000萬元 ， 公司的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占 60%，債務(wù)資本占 40%， 該公司當(dāng)年流通外的普通股400萬股 ， 根據(jù)剩余股利政策 ， 該公司當(dāng)年每股股利應(yīng)為多少 ？ 投資方案所需的權(quán)益資本＝ 1000 60％ ＝ 600萬元 當(dāng)年可用于發(fā)放的股利額＝ 800600＝ 200萬元 每股股利＝ 200/400＝ 固定或持續(xù)增長的股利政策 概 念 指公司將每年發(fā)放的股利固定下來，并在較長時間內(nèi)保持不變，不管公司盈利多少，股利總是保持在一定的水平上。 營業(yè)利潤 利潤總額 凈 利 潤 構(gòu)成 凈 利潤 凈利潤 = 利潤總額 所得稅 指企業(yè)應(yīng)計入當(dāng)期損益的所得稅的費用 。 2．現(xiàn)金折扣政策 （ 1） 概念 ： 2） 決策方法 ：因為現(xiàn)金折扣是與信用期間結(jié)合采用，企業(yè)應(yīng)根據(jù)各方案的延期與折扣能取得多大的收益增加，再計算各方案帶來的成本變化，最終確定最佳方案。 (二 ) 信用條件 現(xiàn)金折扣政策 信用期限 （ 1）品德 (character) （ 2）能力 (capacity) （ 3）資本 (capital) （ 4）抵押品 (collateral) （ 5）情況 (conditions) 信用標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，則會減少壞賬損失，減少應(yīng)收賬款的機(jī)會成本，但銷售量較少； 信用標(biāo)準(zhǔn)寬松，雖然會增加銷量，但會相應(yīng)增加壞賬損失和應(yīng)收賬款的機(jī)會成本。 項目 交易性需要 預(yù)防性需要 投機(jī)性需要 目的 滿足日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付 用于發(fā)生意外時支付 用于不尋常的購買機(jī)會 原因 收入與支出不同步 意外原因 獲取較高收益 影響因素 收入與支出的對比 （ 1） 現(xiàn)金流量的 不 確 定 性 ；（ 2） 借款能力 不尋常購買機(jī)會的多少 持有成本（影響現(xiàn)金盈利性的表現(xiàn)） 機(jī)會成本 ， 即占用現(xiàn)金而喪失的有價證券收益 。 優(yōu)點 : 缺點 : ? 市利空 ?為什么 ? ? 、債券投資、基金投資的優(yōu)缺點。 ? 目的： 短期債券投資是為了合理利用暫時閑置資金，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，獲得收益； 長期債券投資是為了獲得穩(wěn)定的收益。政府轉(zhuǎn)移支付 。 ? 缺點： ? 沒有考慮時間價值； ? 無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息； ? 分子分母的時間特征不同。 ● 用資費用 是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中因使用資金而支付的代價。在項目投資決策中，現(xiàn)金流量是指投資項目在計算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱，它是計算項目投資決策評價指標(biāo)的主要根據(jù)和重要信息之一。付款風(fēng)險； 租金稅前扣除。 優(yōu)點 缺點 沒有固定的股利負(fù)擔(dān)； 資本成本較高； （相對于債權(quán)資本） 股本沒有固定的到期日； 可能分散公司的控制權(quán) 籌資企業(yè)的風(fēng)險小； 新股東攤薄利潤 增強(qiáng)信譽(yù)；形成資本公積 發(fā)行新股會導(dǎo)致股票價格下跌。 （ 2）股權(quán)社會化，防止股權(quán)過于集中。吸收直接投資是非股份制企業(yè)吸收自有資金的主要方式。長虹 9598年基本保持不變，但 99年大幅跳水，康佳呈現(xiàn)穩(wěn)中有降狀態(tài)，但幅度很小，兩家公司 1999年銷售凈利率基本持平。 資產(chǎn)平均余額 ? 指標(biāo)分析 三、總資產(chǎn)營運能力分析 167。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ? 存貨周轉(zhuǎn)率 ? 概念 : ? 計算公式：存貨周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)成本 247。 經(jīng)營者：既要考慮企業(yè) 的盈利，又要顧及企業(yè) 所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險。 遞 延 年 金 終 值 計算 i=10% 0 1 2 3 4 5 復(fù)利現(xiàn)值 兩種計算方法 先算年金現(xiàn)值，再算復(fù)利現(xiàn)值 年金現(xiàn)值系數(shù)相減 遞延年金現(xiàn)值的計算方法有二： ４ .永續(xù)年金 現(xiàn)值概念： 現(xiàn)值的計算： 概念 無限期連續(xù) 等額收付款 項的特種年金 永 續(xù) 年 金 現(xiàn) 值 永續(xù)年金沒有終值 注 iAP1??iiiL i m nn1)1(1 ??? ??? 第二節(jié) 風(fēng)險分析 風(fēng)險主要是指不能達(dá)到預(yù)期報酬的可能性 . 風(fēng)險就是結(jié)果的不確定性 風(fēng)險不僅能帶來超出預(yù)期的損失 也可帶來超出預(yù)期的收益 特定投資的風(fēng)險大小是客觀的 ,你是否冒風(fēng)險及冒多大風(fēng)險是主觀的 . 一、風(fēng)險的概念及分類 1．風(fēng)險的概念 ２．風(fēng)險的分類 個別理財主體(投資者 ) 市場風(fēng)險 (系統(tǒng)風(fēng)險 ,不可分散風(fēng)險 ) 影響所有企業(yè) 企業(yè)特別風(fēng)險 (非系統(tǒng)風(fēng)險 ,可分散風(fēng)險 ) 個別企業(yè)特有事項 股市有風(fēng)險 ， 入市需謹(jǐn)慎 企業(yè)本身 經(jīng)營風(fēng)險 (供產(chǎn)銷 ) 財務(wù)風(fēng)險 (負(fù)債帶來的風(fēng)險 ) 投 資 報 酬 率 風(fēng) 險 投 資 報 酬 率 無 風(fēng) 險 投 資 報 酬 率 二、風(fēng)險報酬 一 單項資產(chǎn)風(fēng)險報酬的衡量 二 多項資產(chǎn)風(fēng)險報酬的衡量 三 .風(fēng)險與報酬的關(guān)系 四、應(yīng)對風(fēng)險的策略 簡述貨幣時間價值的概念；了解單利、復(fù)利的含義。通常記作 A 年金的分類 :普通年金、即付年金 遞延年金、永續(xù)年金 （三）年金終值和現(xiàn)值的計算 年金的特點 : （ 1）每期相隔時間相同 （ 2）每期收入或支出的金額相等 (3)系列款項