股票投資的戰(zhàn)略與風格(存儲版)
【正文】 全部股票。 白蘭地基金及成長股投資大師佛來斯 ?白蘭地基金誕生前夜的成長型投資： ?1960－ 1962的電子熱、 1962－ 1968的概念股、1970年代的“ NiftyFifty”。 1974年佛來斯決定單干，諾貝爾基金會將 70％的資金轉(zhuǎn)給佛來斯經(jīng)營，剩下 30％后來也由其經(jīng)營。 ? 投資三原則： ? 決不把錢投資在股市，要投資于某個具體的公司 ? 佛來斯本人堅決反對指數(shù)投資、也時常嘲笑“有效市場理論”，他本人至今也不知道 223。 ?佛來斯定義的成長股： ?“在理想意義上，成長來自于產(chǎn)品銷量的增長－－每年公司銷到客戶舟中的產(chǎn)品數(shù)量都在增加。 8歲開始打工，11歲開始自己購置衣服。 1年后跳槽到克立夫蘭國立銀行，一直干了 8年半，并成為證券部副總經(jīng)理。 ? 逆向投資： ? 動量投資往往過度反映。） ? 成功的案例都是冷門股：寶麗來、 IBM、花旗銀行（其中花旗銀行的案例最為典型， 4年時間里，其軌跡是 22－ 4－ 100元）。 casedriven style ?該風格專門投資于那些將產(chǎn)生或者可能產(chǎn)生重大事件的股票。 ?根據(jù)美國學者的研究，注重社會責任的投資在短期內(nèi)收益不顯著，但是從長期（ 30年）來看，會超過一般企業(yè)年均 ％的收益。 。 ?美林證券的貪婪基金事件 ?關(guān)于中國的 ST板塊。 ?值得注意的是，該類投資一般不同時做多多空（實行這種策略的投資為對沖）。這種投資方法，如果沒有強大的胃口、堅強的脊背，是萬萬不能的。 ?主要資產(chǎn)投放在第 4類： ?“賭一個美好的明天”。從此對證券投資和價值投資終生銘記。 溫莎基金與約翰耐夫 ?約翰耐夫其人 ?溫莎基金的投資哲學 ?溫莎基金的選股標準 ?溫莎基金投資方法與策略 ? 1931至今。 白蘭地基金的成長策略： ?“咖啡罐”、“ GARP”與“動量投資”。 ? 實行嚴格的分工、鼓勵無微不至的協(xié)作 ? 實行“全員獎金制度” ? 凝聚高級人才、但人數(shù)不超過 5個。畢業(yè)后從軍5年，由于記憶力超群，作情報偵察兵。 ?但市盈率與市凈率有顯著的貢獻率。 ?他按照上述順序和指標的高低順序?qū)⒐善狈譃榘祟悺Ｋ麄兊姆治龇椒ㄊ前凑蘸唵蔚?P/B進行分類，低 P/B規(guī)為收入型。 討論：成長型、價值型是否名副其實？ ? 從理論上看，成長型與收益型具有內(nèi)在的悖論 ?如果收益型基金真能夠?qū)崿F(xiàn)每期的當期收益最大化（例如 5％），任何能夠?qū)崿F(xiàn)這一收益率的基金都堪稱名副其實的成長型基金。 收益型著眼于當前 ?收益型投資宣稱投資那些能夠帶來最大限度的當期收益（例如每年 5％以上）與最大限度分紅的股票。 ? 在很多情況下，成長型投資將絕大多數(shù)基金投資于高新技術(shù)股、小盤股。但一個投資者的錯誤也可以成為另一個投資者的風險。但最終的結(jié)果是，股票果然出現(xiàn)了大幅上漲。之后你面臨另一個通過擲硬幣賭博的機會，正面朝上獲得450元、否則輸?shù)?450元。如果你需要在今天變現(xiàn)一只股票以繳學費，你的做法是： ?A、賣出 A股票（即確認 20％的損失的方法） ?B、賣出 B股票（即確定 20％的損失的方法） 賭徒謬誤與偏執(zhí)狂 ? 案例 ? 賭徒與偏執(zhí)狂本質(zhì)上都在打賭： ?賭徒賭的是“反轉(zhuǎn)”、偏執(zhí)狂賭的是“延續(xù)” ?但在賭徒與偏執(zhí)狂中，不同的人群具有不同的系統(tǒng)偏差（不是隨機分布的）： ?缺乏經(jīng)驗的投資者傾向于賭趨勢的延續(xù) ?機構(gòu)投資者、投資專家、股評家傾向于賭趨勢的反轉(zhuǎn) ? 為什么人們賭“趨勢的延續(xù)”： ?因為絕大多數(shù)沒有經(jīng)驗的投資者僅僅根據(jù)其直接看到的趨勢判斷這一趨勢將延續(xù)。 ? 為什么會有損失厭惡癥： ? 人們可以很輕松面對成功，但卻不愿直面損失 ? 在經(jīng)濟學上，經(jīng)濟學家發(fā)現(xiàn)同樣單位的盈利與損失帶給人的效用存在巨大的差別 ? 在生活中的損失厭惡癥： ? 你是否很多當面對人說“不” ? 在其它領(lǐng)域的損失厭惡癥： ? 金融監(jiān)管 ? 一個著名人物的真實故事（ B、 H和 J） ? 從該政治人物的投資故事，你是否可以猜到，當丑聞發(fā)生時，他會怎么做嗎？ Getevenness disease ?案例： ?考慮下面的決策： ?你擁有兩只股票， A虧損 20％、 B贏利 20％。 ?為什么進入賭場的人即便手氣再好也會輸光才走 ?為什么人們總是在股票下跌很久以后才割肉出局 你有什么樣的風險偏好？ 案例 1 ?考慮如下的決策： ?A、無條件獲得 1500元 ?B、碰運氣（正面朝上則獲得 1950元、否則獲得1050元） ?考慮如下的決策： ?A、確認 750元的損失 ?B、碰運氣（正面朝上則虧損 975元、否則虧損525元） 案例 2 ? 如果你剛剛抽中了 1500元的大獎。 ?案例： ?考慮以下三個人，小張憑直覺認為股票要漲，但經(jīng)過仔細思考后還是決定賣出，轉(zhuǎn)而存進了銀行；小李也認為股票要漲，但其個人財務顧問不這么看，于是小李也賣出股票，轉(zhuǎn)而存進了銀行；小劉的錢一直在銀行，本來打算買進股票試試，但經(jīng)過考慮后決定暫時不動?！? ?“一個投資者的錯誤可能成為另一個投資者的利潤。 growth fund－ ine style ? 成長型投資著眼于未來資本增值最大化 ? 收益型投資著眼于當前收益最大化 ? 平衡性介于兩者之間
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1