【正文】 29技術(shù)指標(biāo)（五組）⑴DMA MACD TRIX 30⑵BB WIDTH BOLL 30⑶BRAR VR CR OBV PSY 31⑷EMV DMI 32⑸KDJ RSI WR 33后記 33一、基本分析宏觀經(jīng)濟(jì)分析（1）靜態(tài)GDP　　國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，初步測算2010年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）為397983億元，按可比價(jià)格計(jì)算，%。它等于國內(nèi)生產(chǎn)總值加上來自國外的凈要素收入。中國的優(yōu)勢是大型的經(jīng)濟(jì)體的規(guī)模效應(yīng)。表1：2010年我國重點(diǎn)財(cái)政政策內(nèi)容一覽出臺(tái)時(shí)間財(cái)政政策4月30日財(cái)政部、工信部聯(lián)合出臺(tái)規(guī)定明確中央財(cái)政預(yù)算安排專門資金，擴(kuò)大中小企業(yè)擔(dān)保業(yè)務(wù)，改善中小企業(yè)融資環(huán)境。12月14日財(cái)政部表示自2011年1月1日起，我國將對(duì)600多種資源性、基礎(chǔ)原材料和關(guān)鍵零部件產(chǎn)品實(shí)施較低的年度進(jìn)口暫定稅率。圖2：20062010年我國財(cái)政收支情況變化（單位：億元）二、2011年財(cái)政政策展望：“保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、保民生”核心不變2010年底舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確指出，2011年我國將實(shí)施“積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”，增強(qiáng)宏觀調(diào)控的針對(duì)性、靈活性、有效性，其重要原因有以下四點(diǎn)：（1）由于“4萬億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃期間開工的大量項(xiàng)目周期較長，需后續(xù)建設(shè)資金；（2）2011年是“十二五”開局之年，包括保障性住房在內(nèi)的許多基礎(chǔ)建設(shè)需財(cái)政配合；（3）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)不牢固，仍需財(cái)政支持；（4）近年財(cái)政收入增長均在10%以上，有實(shí)施積極財(cái)政政策的基礎(chǔ)。健全公共財(cái)政預(yù)算，提高財(cái)政收入質(zhì)量，增加公共服務(wù)領(lǐng)域投入。 今年4月至今，中國人民銀行共發(fā)出13次票據(jù)發(fā)行公告，共發(fā)行1年期票據(jù)270億元，3個(gè)月期票據(jù)173億元。%，有利于回收商業(yè)銀行流動(dòng)性。為細(xì)化調(diào)控目標(biāo)，提高調(diào)控效率，央行還結(jié)合宏觀審慎理念和流動(dòng)性管理的需要，從2011年起對(duì)金融機(jī)構(gòu)引入差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，配合公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率、利率等常規(guī)性貨幣政策工具發(fā)揮合力。加上2010年第四季度兩次利率上調(diào)的累計(jì)效果，社會(huì)資金成本穩(wěn)步上升，從而有節(jié)奏地引導(dǎo)了社會(huì)通貨膨脹預(yù)期。2011年3月末，全國支農(nóng)再貸款余額791億元，同比增加330億元。2010年12月，出口試點(diǎn)企業(yè)從試點(diǎn)初期的365家擴(kuò)大到67724家。隨著人民幣幣值的緩慢增加，人民幣的可接受領(lǐng)域日益擴(kuò)大，中國將成為多元化國際金融中心中的一員。中國人民銀行繼續(xù)推進(jìn)中國農(nóng)業(yè)銀行“三農(nóng)金融事業(yè)部”改革，對(duì)深化“三農(nóng)金融事業(yè)部”改革試點(diǎn)的四川、重慶、湖北等八個(gè)省(區(qū)、市)分行下轄的561個(gè)縣域支行逐縣開展檢查評(píng)估，全面客觀評(píng)價(jià)改革試點(diǎn)成效和“三農(nóng)”金融服務(wù)效果；同時(shí)，對(duì)改革試點(diǎn)給予營業(yè)稅、監(jiān)管費(fèi)、存款準(zhǔn)備金等方面的支持政策。3月末，、%%。 行業(yè)分析⑴行業(yè)背景隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，中國銀行業(yè)的高速擴(kuò)張可望持續(xù)相當(dāng)一段時(shí)期。產(chǎn)品創(chuàng)新的能力離不開銀行內(nèi)部機(jī)制的靈活性，也對(duì)銀行管理信息系統(tǒng)的整體水平（包括準(zhǔn)確、實(shí)時(shí)衡量資金成本和風(fēng)險(xiǎn)水平的能力）提出了更高的要求。但個(gè)人業(yè)務(wù)市場的擴(kuò)張也將為中小商業(yè)銀行的發(fā)展提供契機(jī)。住房按揭是典型的成本置前、回報(bào)置后的業(yè)務(wù)。綜上所述，中間業(yè)務(wù)收入在近期內(nèi)不會(huì)成為銀行業(yè)務(wù)和利潤的重要增長點(diǎn)。近期，由于國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)商的利息覆蓋率以及不良貸款覆蓋率整體較高，資產(chǎn)質(zhì)量下降，所以應(yīng)高度關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)。具體分析如下： 首先，貸款增長與經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為匹配，資產(chǎn)業(yè)務(wù)仍是盈利增長的主要因素。拉動(dòng)2010年商業(yè)銀行凈息差擴(kuò)大的主要因素，除了低息票據(jù)增速下降，導(dǎo)致其在貸款中占比下降、有利于銀行利差進(jìn)一步回升以外，還有以下幾點(diǎn)原因：貸款供求關(guān)系變化有利于貸款利率少下浮、多上??；銀行間市場利率水平抬升將提升資產(chǎn)收益率；存款繼續(xù)活期化有利于降低負(fù)債成本；短期內(nèi)貨幣政策提升存貸息差的效果不大；銀行定價(jià)管理進(jìn)一步加強(qiáng)有助于擴(kuò)大息差。隨著國內(nèi)存貸款利率的連續(xù)下調(diào)，銀行凈利差受到一定影響，銀行盈利能力今非昔比。比如說，花旗銀行的中間業(yè)務(wù)或者說費(fèi)用收入約占總收入50%以上，其貸款利差收入只占第二位。追求規(guī)模、過度競爭是中國許多行業(yè)的普遍問題，這種傾向在銀行業(yè)也同樣存在，低資產(chǎn)收益率便是其自然后果。保持工程造價(jià)咨詢等產(chǎn)品品牌優(yōu)勢，并通過完善中間業(yè)務(wù)激勵(lì)機(jī)制，加大產(chǎn)品創(chuàng)新和客戶拓展力度，保持手續(xù)費(fèi)及傭金收入的增長勢頭。我們可以看出，工商銀行每股收益在逐年增加，主營業(yè)務(wù)收入在2009年第一季度和2010年第一季度有較大浮動(dòng)，但在金融危機(jī)的大背景下總體上呈上升趨勢。起阻止價(jià)格繼續(xù)下跌的作用。LLL3是三條支撐線以尋找賣點(diǎn)，L1線的突破口處激進(jìn)投資者率賣出股票，L2線的突破口中性投資者賣出股票，L3突破口處保守性投資者賣出股票，L3突破口是有效地支撐線，籌碼圖頭重腳輕和成交量明顯萎縮更加證明了其有效性。在很大程度上，回撤到1／2，1／3，2／3是人們的一種心理傾向。反轉(zhuǎn)突破形態(tài)（兩個(gè)）M頭M頭是反轉(zhuǎn)形態(tài)中的一種，即原來上漲，通過M頭下跌。在上圖中，股價(jià)突破頸線時(shí)成交量明顯放大。2. BB WIDTH BOLLBOLL、BB、WIDTH三者構(gòu)成一組指標(biāo)群，互相驗(yàn)證，BOLL須配合BB 、WIDTH 使用。3. BRAR VR CR OBV PSYBRAR,CR,VR, PSY五組指標(biāo)中，在虛線以上，是超買區(qū)，股票要賣出。BRAR,CR還可以分析長期買點(diǎn)和短期買點(diǎn)。以下舉一個(gè)賣點(diǎn)的例子說明，根據(jù)兩個(gè)技術(shù)指標(biāo)可以作出判斷2011年8月8日是一個(gè)不錯(cuò)的賣點(diǎn)：DMI：2011年8月8日這一天PDI下穿 MDI，賣方勢力增強(qiáng)，買房勢力減弱，為賣出信號(hào)。WR低于20，表明市場處于超買狀態(tài)，股票價(jià)格已進(jìn)入頂部，可考慮賣出；WR處于80%~100%之間后再度上升到80%以上，發(fā)出買進(jìn)信號(hào)，該點(diǎn)前期，WR自下而上突破50%中界線，進(jìn)一步確認(rèn)買進(jìn)信號(hào)；當(dāng)WR在20——80區(qū)間時(shí)，表明市場上多空暫時(shí)取得平衡，股票價(jià)格處于橫盤整理之中，可考慮持股或持幣觀望。RSI的變動(dòng)范圍在0——100之間，強(qiáng)弱指標(biāo)值一般分布在20——80。當(dāng)Ｋ線上漲、OBV下降時(shí)，是頂背離，發(fā)出賣出的信號(hào)；Ｋ線下跌、OBV上漲時(shí)，是底背離，發(fā)出買進(jìn)的信號(hào)。OBV中，如果一峰比一峰高超過5次以上，就是超買區(qū)，要賣出。從圖中可以看出2011年5月1日之后，BB 一頂比一頂?shù)蜁r(shí)，因此股價(jià)向上穿越布林上限所產(chǎn)生的賣出信號(hào)，可靠度高；WIDTH：極限寬主要的作用在于輔助布林線搜索即將發(fā)動(dòng)行情的個(gè)股，.一般情形下，當(dāng)極限寬下跌至3%左右的水平時(shí)，該股隨時(shí)有爆發(fā)大行情的可能。AMA與K線發(fā)生頂背離，行情反轉(zhuǎn)信號(hào)；TRIX：同樣是短期線下穿長期線，形成死叉點(diǎn)，為賣出信號(hào)。當(dāng)股價(jià)突破頸線壓力，W底才算成立。旗形是持續(xù)形態(tài)中的一種，旗形的上下兩條平行線起支撐和壓力的作用。黃金分割提供了幾個(gè)價(jià)位，百分比線也提供了幾個(gè)價(jià)位。甘氏線是從一個(gè)點(diǎn)出發(fā)，依一定的角度，向后畫出的多條直線，所以甘氏線又稱為角度線。下圖中為上升趨勢，連接一個(gè)波谷和波峰，得到一條上升趨勢線，畫一條支撐線。通過以上橫向分析，我認(rèn)為最佳投資對(duì)象為：工商銀行。二是加強(qiáng)客戶服務(wù)和信貸產(chǎn)品創(chuàng)新能力，提升貸款定價(jià)水平；優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)主動(dòng)負(fù)債管理，降低負(fù)債成本；開拓資金運(yùn)用渠道，提升資金使用效益。第三，四大國有銀行和許多中小銀行需要消化大量不良資產(chǎn)，中小銀行還普遍要在網(wǎng)點(diǎn)等方面大量投資。零售貸款的一個(gè)好處就在于客戶比較分散，其不良貸款率比公司貸款的不良貸款率相對(duì)要低。假設(shè)商業(yè)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)費(fèi)率不變，隨著總體價(jià)格水平的由負(fù)轉(zhuǎn)正，商業(yè)銀行的支付結(jié)算等傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)收入的增速也會(huì)相應(yīng)有所加快。2009年上半年，上市銀行凈息差同比大幅下降是導(dǎo)致上市銀行凈利潤負(fù)增長的最主要因素。在審慎的管理體制之下，國內(nèi)銀行可能會(huì)通過資本融資等措施來提高銀行資本充足率。第二，從資產(chǎn)質(zhì)量看，房地產(chǎn)和出口行業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)倍受關(guān)注。另外，中國客戶對(duì)中間業(yè)務(wù)收費(fèi)的認(rèn)同度普遍較低；而且由于現(xiàn)階段的利率管制，銀行存貸利差較大，著重爭奪存貸款業(yè)務(wù)是這種條件下的理性商業(yè)行為，從而使銀行有可能會(huì)把中間業(yè)務(wù)作為爭奪存貸款的籌碼而免費(fèi)或低價(jià)提供。部分股份制商業(yè)銀行可望完成經(jīng)營模式上的轉(zhuǎn)型，成為公司、個(gè)人業(yè)務(wù)并重，甚至以個(gè)人業(yè)務(wù)為主的銀行。按揭和信用卡業(yè)務(wù)的發(fā)展，還會(huì)促進(jìn)我國銀行管理信息系統(tǒng)的建設(shè)和完善。但另一方面，在利率管制的條件下，對(duì)公業(yè)務(wù)競爭中的一個(gè)重要因素是銀行的產(chǎn)品創(chuàng)新能力。2010年，應(yīng)有關(guān)貨幣當(dāng)局要求，中國人民銀行先后與若干貨幣當(dāng)局開展了本幣互換操作，規(guī)模約300億元人民幣。%。國有商業(yè)銀行及股份制商業(yè)銀行改革已基本完成，下一階段應(yīng)當(dāng)進(jìn)行城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行的改革。 跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的展開，十分有利于人民幣的國際化和我國亞洲金融中心的建成。中國人民銀行下發(fā)通知，決定自2011年4月1日至2012年3月31日，對(duì)同時(shí)達(dá)到比例考核政策和專項(xiàng)票據(jù)兌付后續(xù)監(jiān)測考核政策標(biāo)準(zhǔn)的425個(gè)縣(市)農(nóng)村信用社和16個(gè)村鎮(zhèn)銀行，安排增加支農(nóng)再貸款額度200億元；對(duì)達(dá)到專項(xiàng)票據(jù)兌付后續(xù)監(jiān)測考核標(biāo)準(zhǔn)的農(nóng)村信用社，在支農(nóng)再貸款、再貼現(xiàn)等方面適當(dāng)加大政策支持力度；對(duì)考核不達(dá)標(biāo)的農(nóng)村信用社，采取一定的約束措施。五、通過再貸款、再貼現(xiàn)，引導(dǎo)農(nóng)村金融服務(wù) 2011年至今，中國人民銀行對(duì)西部地區(qū)、糧食主產(chǎn)區(qū)和受災(zāi)地區(qū)共計(jì)安排調(diào)增支農(nóng)再貸款額度150億元。 2011年，中國人民銀行于2011年2月9日和4月6日兩次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。截止至5月12日，大型金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率為21%，%，如表4所示。央行公開市場業(yè)務(wù)操作利率的提高，更增加了央行對(duì)市場的調(diào)整力度，增強(qiáng)了通貨膨脹的控制力度，有利于資金供求關(guān)系的進(jìn)一步調(diào)整。截止至3月末。促進(jìn)實(shí)現(xiàn)教育公平，合理調(diào)整收入分配關(guān)系，健全覆蓋城鄉(xiāng)的社會(huì)保障網(wǎng)，支持醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)改革發(fā)展，加快保障性住房建設(shè)，推動(dòng)文化事業(yè)發(fā)展。另外，價(jià)格水平上漲也是財(cái)政收入的重要原因之一。10月22日財(cái)政部、國家稅務(wù)總局規(guī)定自2011年1月1日起實(shí)施新的支持和促進(jìn)就業(yè)的稅收優(yōu)惠政策。如表1所示，2010年我國積極財(cái)政政策在推進(jìn)地方財(cái)政改革、加強(qiáng)中小企業(yè)和農(nóng)村建設(shè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和支持社會(huì)事業(yè)四方面起到了重要作用。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 經(jīng)濟(jì)增長率在全球經(jīng)濟(jì)未來走勢下，中國中長期增長率將趨勢性放緩，要應(yīng)對(duì)未來幾年資本流入對(duì)國內(nèi)貨幣環(huán)境的影響，靠匯率大幅升值是不夠的，還是要靠國內(nèi)穩(wěn)健的貨幣政策，以及結(jié)構(gòu)性調(diào)整。GNP國民生產(chǎn)總值（Gross National Product，GNP）按市場價(jià)格計(jì)算的國民生產(chǎn)總值的簡稱。分季度看，%，%