【正文】 7年 10月，全國共有投資基金 72只，募集資金 66億元。 ? 截至 1997年底，臺灣投資基金共有 156個，基金資產(chǎn)總值為 。目前，封閉式共同基金大約只有 500余個，多為債券基金和國家基金，而開放式基金的數(shù)目則高達 5000余個，種類多種多樣。 1970年時，美國已有投資基金 361個，總資產(chǎn)近 500億美元，投資者逾千萬人。 ? 截至 1997年底，英國有單位信托基金管理公司 154個，管理單位信托基金近 1600個，管理資產(chǎn)超過 1500億英鎊；而投資信托公司有 570多個，管理資產(chǎn) 580億英鎊。投資信托因此應(yīng)運而生。離岸基金的資產(chǎn)注冊登記不在母國，為了吸引全球投資者的資金，離岸基金一般都 “ 避稅天堂 ” 注冊，如盧森堡、開曼群島、百慕大等，因為這些國家和地區(qū)對個人投資的資本利得、利息和股息收入都不收稅?；鹳Y本來源于國內(nèi)并投資于國內(nèi)金融市場的投資基金。指數(shù)基金管理費較低，尤其交易費用較低。 3． 貨幣市場基金 。 債券基金是一種以債券為主要投資對象的證券投資基金。股票收入型基金的成長潛力比較大，但易受股市波動的影響。 45 按投資目標分類： 成長型基金、收入型基金和平衡型基金 ? 1． 成長型基金 。開放式基金的投資者則可以在首次發(fā)行結(jié)束一段時間（多為 3個月）后，隨時向基金管理人或中介機構(gòu)提出購買或贖回申請，買賣方式靈活，除極少數(shù)開放式基金在交易所作名義上市外，通常不上市交易。這雖然會影響基金的盈利水平，但作為開放式基金來說，這是必需的。 ? 存續(xù)期還應(yīng)考慮基金發(fā)起人和眾多投資者的要求來確定。 ? 從世界基金業(yè)發(fā)展趨勢看，公司型基金除了比契約型基金多了一層基金公司組織外，其他各方面都與契約型基金有趨同化的傾向。 ? （ 2）基金公司的組織結(jié)構(gòu)與一般股份公司類似，設(shè)有董事會和持有人大會，基金資產(chǎn)由公司所有，投資者則是這家公司的股東，承擔風(fēng)險并通過股東大會行使權(quán)利。 ? 契約型基金起源于英國，后在香港、新加坡、印度尼西來等國家和地區(qū)十分流行。 在宏觀政治、經(jīng)濟環(huán)境一致的時，基金價格主要決定于資產(chǎn)凈值；而債券價格價格主要決定于利率；股票的價格價格主要決定于供求關(guān)系。 股票反映的是產(chǎn)權(quán)關(guān)系，債券反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而契約型基金反映的則是信托關(guān)系。 它存在于投資者與投資對象之間，起著把投資者的資金轉(zhuǎn)換成金融資產(chǎn)，通過專門機構(gòu)在金融市場上再投資，從而使貨幣資產(chǎn)得到增值的作用。 ? 戰(zhàn)后 60年代以來，一些發(fā)展中國家積極仿效，愈來愈運用投資基金這一形式吸收國內(nèi)外資金； ? 在我國，在 80年代末出現(xiàn)了投資基金形式，并從 90年代以后得到了較快的發(fā)展，這不僅支持了我國經(jīng)濟建設(shè)和改革開放事業(yè)，而且也為廣大投資者提供了一種新型的金融投資選擇。 退休、長壽： 專家認為，現(xiàn)代醫(yī)療技術(shù)、藥物使人的預(yù)期壽命延長了 15～ 20年。 6 怎樣贏得這場金錢游戲？ ? 超過通貨膨脹的速度 —— 復(fù)利的力量與 72法則 ： 年齡 4％ 年齡 6％ 年齡 8％ 年齡 12％ 29 10， 000 29 10， 000 29 10， 000 29 10， 000 47 20， 000 41 20， 000 38 20， 000 35 20， 000 65 40， 000 53 40， 000 47 40， 000 41 40， 000 65 80， 000 56 80， 000 53 160， 000 65 160， 000 59 320， 000 65 640， 000 7 從風(fēng)險區(qū)分投資工具特性 年報酬 小型股 大型股 長期政府債 中 長期政府債 國庫券 % % % % % % % % % % 100% 50% 0% 50% 100% 150% 最高年 報酬 最低 年報酬 % % % % % 平均年 報酬 高點與低點 ： 1926 2022 美國各項投資商品單年度最佳與最差報酬率比較 8 ? 如果一個即將畢業(yè)的 MBA問我： “ 如何才能很快致富？ ” ，我會一只手捂著鼻子，一只手指著華爾街。 ? （ 2） 證券投資基金是一種信托投資方式。 它發(fā)行的憑證即基金券（或受益憑證、基金單位、基金股份）與股票、債券一起構(gòu)成有價證券的三大品種。 24 投資基金與股票、債券的區(qū)別 ? 。封閉型基金有一定的期限，開放型基金一般沒有期限，投資者可隨時向基金管理人要求贖回。基金托管人作為基金資產(chǎn)的名義持有人，負責基金資產(chǎn)的保管和處置，對基金管理人的運作實行監(jiān)督。 ? （ 2）投資者的地位不同。又稱為固定型投資基金。提前終止的一般情況有： ? （ 1）國家法律和政策的改變使得該基金的繼續(xù)存在為非法或者不適宜； ? （ 2）管理人因故退任或被撤換，無新的管理人承繼的； ? （ 3）托管人因故退任或被撤換，無新的托管人承繼的； ? （ 4）基金持有人大會上通過提前終止基金的決議。而開放式基金沒有固定期限，投資者可隨時向基金管理人贖回基金單位。封閉式基金的買賣價格受市場供求關(guān)系的影響，常出現(xiàn)溢價或折價現(xiàn)象，并不必然反映基金的凈資產(chǎn)值。成長型基金又可分為穩(wěn)健成長型基金和積極成長型基金。這種基金一般將 25％～ 50％的資產(chǎn)投資于債券及優(yōu)先股，其余的投資于普通股。股票基金的投資目標側(cè)重于追求資本利得和長期資本增值。貨幣市場基金通常被認為是無風(fēng)險或低風(fēng)險的投資。 50 按投資標的分類： 債券基金、股票基金、貨幣市場基金、指數(shù)基金 ? 第三，以機構(gòu)投資者為主的市場中，指數(shù)基金可獲得市場平均收益率，可以為股票投資者提供更好的投資回報。基金資本來源于國內(nèi)但投資于境外金融市場的投資基金。 ? 海外基金已成為發(fā)展中國家利用外資的一種較為理想的形式，一些資本市場沒有對外開放或?qū)嵭袊栏裢鈪R管制的國家可以利用海外基金。 ? 1873年第一家專業(yè)管理基金的組織 “ 蘇格蘭美洲信托 ”成立 56 海外證券投資基金的發(fā)展歷史 —— 英國投資基金 ? 1879年 《 英國股份有限公司法 》 發(fā)布，從此 投資基金從契約型進入股份有限公司專業(yè)管理 時代。在這種情況下，英國的投資基金制度被引入到美國。尤其在 80年代中后期，股票市場長期平均收益高于銀行存款和債券利率的優(yōu)勢逐漸顯出，投資基金的發(fā)展出現(xiàn)了一個很大的飛躍。 ? 80年代以后，投資基金的發(fā)展才呈現(xiàn)生機，基金數(shù)目和資產(chǎn)總值迅速上升，成為除日本以外亞洲最大的基金管理中心。 1997年，臺灣基金的平均收益率為%。 ? 2．規(guī)模小。 64 我國證券投資基金的形成與發(fā)展 —— 中國投資基金業(yè)的問題 ? 第一是基金的設(shè)立、管理、托管等環(huán)節(jié)均缺乏明確有效的監(jiān)管機構(gòu)和監(jiān)管規(guī)則。 ? 2022年 華安創(chuàng)新投資基金 作為第一只開放式基金，成為中國基金業(yè)發(fā)展的又一個階段性標志。其中既包括新發(fā)行的封閉式與開放式基金，也包括原有投資基金經(jīng)清理、改制和擴募之后形成的規(guī)范化運作的證券投資基金。 C．開放式基金和封閉式基金 D．契約型基金和公司型基金 75 ? 3．從資金的性質(zhì)上來看，契約型基金的資金是通過發(fā)行基金受益憑證籌集起來的（ ）。 73