[管理學(xué)]財務(wù)管理—第七章投資決策原(存儲版)
【正文】 一）采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮資金的時間價值因素 會計利潤的計算并不考慮資金收付的時間，它是以 權(quán)責發(fā)生制 為基礎(chǔ)的。 NPV=19 （ P/A， 10%， 9） +29 （ P/F， 10%， 10） 100 ≈（萬元） 評價： ?優(yōu)點： 綜合考慮了資金時間價值、項目計算期內(nèi)的全部凈現(xiàn)金流量和投資風險。 ?缺點： 與凈現(xiàn)值指標相似，無法直接反映投資項目的實際收益率。但兩種情況例外： 當互斥項目投資規(guī)模不同并且資金可以滿足投資規(guī)模時，凈現(xiàn)值決策規(guī)則優(yōu)于內(nèi)含報酬率決策規(guī)則。 。 ?缺點： （ 1）沒有考慮資金時間價值； （ 2）不能正確反映投資方式的不同對項目的影響； （ 3）沒有考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量。 ?缺點： 計算過程復(fù)雜，尤其當經(jīng)營期大量追加投資時，又有可能導(dǎo)致多個內(nèi)部收益率出現(xiàn)，或偏高或偏低，缺乏實際意義。 ?（三）終結(jié)現(xiàn)金流量 三、現(xiàn)金流量的計算 （ 1）逐項測試法 （ 2）單位生產(chǎn)能力估算法 投資項目的營業(yè)現(xiàn)金流量（ P225） 投資項目的現(xiàn)金流量 0 1 2 3 4 5 10 000 3200 3200 3200 3200 3200 甲方案 0 1 2 3 4 5 10 000 3000 3800 3560 3320 3080 2840+2021+3000 乙方案 第三節(jié) 折現(xiàn)
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