股利政策與內(nèi)部籌資ppt(存儲版)
【正文】 政策；“在鳥之手”理論認為高股利支付率可以提高公司價值；稅收差別理論認為低股利支付率可以提高公司價值 。即股利政策可以改變股利支付的時間與數(shù)額，但未來股利的現(xiàn)值保持不變。 4股利支付日（ date of payment）： 股利支票郵寄給登記在冊股東的日期。在購并另一個公司之前，首先將自己的股票分割，可以提高被購并方股東的吸引力。 表 6— 4 股票分割 前 股票分割后 普通股（ 1000000股，每股 1元） 100 普通股（ 2021000股，每股 ） 100 資本公積 100 資本公積 100 留存收益 500 留存收益 500 股東權(quán)益合計 700 股東權(quán)益合計 700 （ 1） 股票分割的特點是： ①沒有增加股東的現(xiàn)金流量； ②股東權(quán)益帳面價值未發(fā)生變化； ③每位股東的股權(quán)比例未發(fā)生變化； ④未改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)（股票股利改變了這一結(jié)構(gòu)）； ⑤增加了發(fā)行在外的股票數(shù)量； ⑥每股帳面價值下降； ⑦股票市場價格下跌。②滿足可轉(zhuǎn)換條款和有助于認股權(quán)的行使 。 ①因為在 XX國個人資本利得稅率低于股利收入稅率，對于應(yīng)納稅投資者來說，股票回購比支付現(xiàn)金股利更能提供其稅上的好處； ②此外，資本利得稅可以遞延到股票出售后才繳納，而股利收入稅在發(fā)放當(dāng)期就繳納。股票回購有很多意圖，其中之一是變向的現(xiàn)金股利。 XX國一般將股票股利分為小比例股票股利（ smallpercentage stock dividends 即分派額占流通股的 20%及以下）和大比例股票股利（ large percentage stock dividends ），前者對股價影響不大，而后者對股價影響較大。 股利理論就是要分析公司凈利潤這兩種用途之間的分配比例對公司的股票價格的影響，進而對公司價值的影響；是否存在一個最佳的股利支付比例。 公司凈利潤主要有兩個用途，作為股利發(fā)放給股東或留在公司進行再投資。其特點是： ①股票股利并未導(dǎo)致公司的現(xiàn)金流出； ②股東權(quán)益帳面價值總額未發(fā)生變化； ③股東的股權(quán)比例未發(fā)生變化； ④增加了流通在外的普通股股票數(shù)量； ⑤每股股票所代表的股東權(quán)益帳面價值下降； ⑥股票市場價格下跌。 （二）股利支付方式中的關(guān)系 1現(xiàn)金股利與股票回購之間的關(guān)系 股票回購 （ stock repurchase）是指發(fā)行公司在公開（二級）市場上，出資購回其發(fā)行股票。 （ 2）在有個人所得稅時，股東更偏好股票回購 。若公司有庫藏股票，就可以使用公司本身的庫藏股票來交換被收購公司的股票，由此可以減少公司的現(xiàn)金支出 。股票分割前后的資本結(jié)構(gòu)如表 6— 4所示。③有助于公司
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