【正文】 籌資動機(jī)主要包括（ ABCD ） A，擴(kuò)張籌資動機(jī)； B，償債籌資動機(jī)； C，新建籌資動機(jī)； D，混合籌資動機(jī) ； E，經(jīng)營管理動機(jī) 償債籌資有兩種情況，一種是 調(diào)整性 償債籌資；二是 惡化性 償債籌資。股票的推銷方式有 自銷 和 委托 承銷 。 2影響債券發(fā)行價格的主要因素是 票面利率 和 市場利率 。常見的混合性資金有 優(yōu)先股 、 可轉(zhuǎn)換債券 和 認(rèn)股權(quán)證 。 貨幣 的 時間價值 是資本成本的 基礎(chǔ) ，而資本成本既包括 貨幣 的 時間價值 ， 又包括 投資 的 風(fēng)險價值 。 【 邊際資本成本】指企業(yè)追加長期資本的成本率。 （看例題 P130131） 2020 物流企業(yè)財務(wù)管理 第 8 頁 共 75 頁 1邊際資本成本 10%，說明每增加 1元資金便會增加 。財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)杠桿利益和財務(wù)杠桿風(fēng)險就 越大 。 3公司資本 結(jié)構(gòu) 決策就是要確定 最佳的資本結(jié)構(gòu) 。 4 MM理論首次以嚴(yán)格的理論推導(dǎo)得出 負(fù)債 與 公司價值 的關(guān)系，推動了財務(wù)管理理論的發(fā)展。 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指不考慮 貨幣時間價值 的各種指標(biāo) 。 例題 P182 1內(nèi)部報酬率是凈現(xiàn)值為 零 時的貼現(xiàn)率。債 券評級制度最早源于 美國 。缺點(diǎn)： ⑴ 投資安2020 物流企業(yè)財務(wù)管理 第 11 頁 共 75 頁 全性差 ， ⑵ 股票價格不穩(wěn)定 ，⑶ 投資收益不穩(wěn)定 。 3 證券投資組合的風(fēng)險收益，看例題 P204。 流動資產(chǎn)按用途可分為 短期流動資產(chǎn)（臨時性流動資產(chǎn)） 和 長期流動資產(chǎn)（永久性流動資產(chǎn)） 。 【現(xiàn)金持有成本】即持有現(xiàn)金所放棄的報酬，是持有現(xiàn)金的機(jī) 會成本。 1產(chǎn)生應(yīng)收賬款的主要原 因是 商業(yè)競爭 ，應(yīng)收賬款是一種 商業(yè)信用 。通常以預(yù)期的 壞賬損失率為判斷標(biāo)準(zhǔn)。 2存貨成本包括 采購成本 、 訂貨成本 和 儲存成本 。股利分配最主要的是確定 股利支付比率 。 法定公益金主要用于 職工集體福利設(shè)施 的購建開支，按照 凈利潤 的 5%— 10%提取。該政策是 股利相關(guān)理論 在 實(shí)務(wù)中的具體應(yīng)用。 每股股利 =股利總額247。從而導(dǎo)致每股利潤 下降 ，股票價格 下跌 。 績效評價 標(biāo)準(zhǔn) 具有 規(guī)劃 、 控制 和 考核 等功能。 1績效診斷的作用是診斷績效評價系統(tǒng)的 有效性 以及 改進(jìn)和提高員工績效 。 2平衡記分卡大大強(qiáng)化了兩個基本的企業(yè)問題：一是 有效的績效評價問題 ；二是 成功實(shí)施戰(zhàn)略問題 。 《公司法》規(guī)定的兩種合并形式是 吸收合并 和 新設(shè)合并 。 被兼并企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入，歸該企業(yè)的 產(chǎn)權(quán)所有者 ；企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清的視同 國有資產(chǎn) 管理。 1 【清算】 是指在企業(yè)終止過程中，為保護(hù)債權(quán)人、所有者等利益相關(guān)者的合法權(quán)益，依法對企業(yè)財產(chǎn)、債權(quán)債務(wù)進(jìn)行全面清查，處理 企業(yè)未了事宜，收取債權(quán)，變賣財產(chǎn)，償還債務(wù)，分配剩余財產(chǎn)，終止其經(jīng)營活動等一系列工作的總稱 。 破產(chǎn)清算 是因資不 抵 債，法院依法宣告企業(yè)破產(chǎn)而進(jìn)行的清算 。 ⑶ 股東財富最大化： 在 委托關(guān)系的代理 條件 下 ,經(jīng)營者 需要最大 限 度上謀求股東或委托人的利 益 ,為 投入的資本創(chuàng)造更多的財富 . 其缺點(diǎn) ：①適 用范圍有限 ,只 適 用 上市公司 ,對于非上市公司 ,股東財富無法用股票價格來 表 現(xiàn) ,只能通過資產(chǎn)評估或其他方法獲得近似數(shù)據(jù) 。 簡述長期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)？ 答：優(yōu)點(diǎn)： ① 長期借款資本成本低（因利息可在所得稅前支付，具有抵稅作用）； ② 長期借款籌資速度快； ③ 長期借款的籌資彈性大； ④ 長期借款有利于保持股東控制權(quán) 缺點(diǎn)： ① 長期借款的財務(wù)風(fēng)險高（有固定的償還期限和利息負(fù)擔(dān)）； ② 長期借款的限制較多； ③ 長期借款的籌資數(shù)量有限。 融資租賃的最主要缺點(diǎn)就是資本成本較高 . 認(rèn)股權(quán)證籌資與可轉(zhuǎn)換債券籌資有哪些異同點(diǎn) ? 答： 不同點(diǎn) :1)可轉(zhuǎn)換債券有利于籌集更多資金 ； 2)可轉(zhuǎn)換債券有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu) ； 3)認(rèn)股權(quán)證籌資有利于吸引投資者 。公司債券等級越低，購買文該公司新債券的投資者就越少，公司負(fù)債資本的可供量也越小。 ⑵ 在財務(wù)和非財務(wù)角度之間 。 第九章： 簡述我國企業(yè)兼并的相關(guān)政策？ 答： 1）企業(yè)兼并的原則： A，企業(yè)兼并要以經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策 為 指導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化組合； B，企業(yè)兼并要遵循自愿、互利和有償原則； C，企業(yè)兼并要注重實(shí)效 ； D，2020 物流企業(yè)財務(wù)管理 第 20 頁 共 75 頁 企業(yè)兼并除國家有特殊規(guī)定外，不受地區(qū)、行業(yè)和所有制 、隸屬關(guān)系 的限制 。 簡述正式財務(wù)重整的程序？ 答： 1）向法院提出重整申請； 2）制定 企業(yè)重整計劃； 3）提請債權(quán)人和股東認(rèn)可； 4）執(zhí)行企業(yè)重整計劃； 5）經(jīng)法院認(rèn)定宣告終止重整。預(yù)計全年實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值 960億元，下降 3%，絕對值居全市第一；服務(wù)業(yè)增加值 321 億元，下降%；一般公共預(yù)算收入 億元，下降 %，絕對值居全省第一；固定資產(chǎn)投資 億元，下降 %；社會消費(fèi)品零售總額 573億元，增長 6%；出口總額 億美元，增長 4%，絕對值列全市首位；城市居民人均可支配收入 36360 元，增長 %。全年收儲土地 1042 公頃，出讓土地 公頃。 ——對內(nèi)對外開放成效明顯。 ——改革創(chuàng)新取得新突破。國資運(yùn)營成效明顯，國資收益實(shí)現(xiàn) 億元 。迎賓路高架橋、開發(fā)大路跨化工園鐵路橋、中德大街一標(biāo)段、開發(fā) 22 號路寶馬鐵路專用線下穿橋等重點(diǎn)工程竣工通車，渾河四街、中德大街二標(biāo)段、地鐵九號線鐵西段、中法 大道等建設(shè)工程加快推進(jìn)。大力實(shí)施 “藍(lán)天碧水 ”工程，完成 50 臺大型燃煤鍋爐達(dá)標(biāo)改造工程，拆除聯(lián)網(wǎng)或取締燃煤鍋爐 62 臺。我區(qū)被列入國家特殊教育改革實(shí)驗(yàn)區(qū)。對鐵西金谷、沈新路實(shí)施綠化景觀提升工程。投入 28 億元，實(shí)施各類城建項(xiàng)目 442項(xiàng)。成立城區(qū)、工業(yè)、服務(wù)業(yè)、外商投資 4 個企業(yè)服務(wù)中心。華利能源并購加拿大風(fēng)電母線、沈陽和平子午線輪胎收購英國 KRT 公司等3 個海外并購項(xiàng)目順利完成。寶馬發(fā)動機(jī)、沈陽冶金機(jī)械、東方銀座鉑爾曼酒店、嘉泰工業(yè)裝備博覽城一期等項(xiàng)目竣工或試生產(chǎn)，華潤萬象匯正式營業(yè)，遼寧奇輝電子、金谷科技園公共服務(wù)平臺等項(xiàng)目上線運(yùn)營，新加坡智能物流、澳大利亞工業(yè)地產(chǎn)、紐卡特行星減速機(jī)等項(xiàng)目加快推進(jìn)， 寶馬研發(fā)中心、庫卡機(jī)器人工程示范中心、積水潭醫(yī)院、興華地下商業(yè)城等項(xiàng)目開工建設(shè)，中德工業(yè) 戰(zhàn)略合作暨中德企業(yè)創(chuàng)新中心、美國江森啟停電池、富士康汽車零部件等項(xiàng)目簽約落地。新民屯、四方臺、長灘三鎮(zhèn)合署辦公，西部新城建設(shè)全面啟動。面對嚴(yán)峻復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢，在市委、市政府和區(qū)委的正確領(lǐng)導(dǎo)下，在區(qū)人大依法監(jiān)督和區(qū)政協(xié)民主監(jiān)督下，區(qū)政府緊緊團(tuán)結(jié)和依靠全區(qū)人民，扎實(shí)推進(jìn)改革創(chuàng)新、穩(wěn)定增長、轉(zhuǎn)型升級、改善民生、依法行政等重點(diǎn)工作， 全區(qū)呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)向好、民生不斷改善、社會和諧穩(wěn)定的良好局面。 2）正式財務(wù)重整 —— 優(yōu)點(diǎn)： 1）經(jīng)過一定的法律程序，因有法院的參與，和解協(xié)議的實(shí)施更有法律保障； 2）可以使債權(quán)人收回較多的債權(quán)。 簡述能使企業(yè)的平衡計分卡與戰(zhàn)略相聯(lián)結(jié)的三個原則 ？ 答： ⑴ 與財務(wù)指標(biāo)掛鉤； ⑵ 因果關(guān)系； ⑶ 業(yè)績驅(qū)動因素。企業(yè)發(fā)放 股票股利的動機(jī)是⑴可以降低股票價格，吸引更多的股東進(jìn)行投資；⑵可以留存更多的現(xiàn)金，用于再投資，以利于企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展。 投資決策 中采用現(xiàn)金流量的原因？ 答： ⑴ 有利于科學(xué)地考慮貨幣的時間價值 ；⑵ 使投資決策更加客觀 。 3)設(shè)備淘汰風(fēng)險小 。 第 三 章 籌資的概念？ 答： 指物流企業(yè)作為籌資主體 ,根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等方面的需要 ,通過籌資渠道和金融市場 ,運(yùn)用籌資方式 ,經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資本的財務(wù)活動 。 缺點(diǎn) : ① 沒有考慮貨幣的時間價值，沒有考慮利潤實(shí)現(xiàn)的時間 ；② 沒有考慮到預(yù)期收益的風(fēng)險與不確定性 ；③ 沒有反映所得利潤與投資成本之間的比例關(guān)系 ；④ 如果片面的強(qiáng)調(diào)利潤額的增加 ,有可能使企業(yè)追求短期利益行為 ,導(dǎo)致只顧實(shí)現(xiàn)短期的利潤最大化 ,而忽視企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展 。 因企業(yè)不能償還到期債務(wù)，由法院依據(jù) 債權(quán)人或債務(wù)人 的申請宣告企業(yè)破產(chǎn)所進(jìn)行的清算屬于 司法清算 。 1企業(yè)和債權(quán)人如果不能達(dá)成非正式重整的協(xié)議，企業(yè)將被 迫停產(chǎn)。一般是 善意兼并。 2 戰(zhàn)略的執(zhí)行包括 持續(xù)時間 和 組織空間 兩個維度。 2學(xué)習(xí)創(chuàng)新與成長的出發(fā)點(diǎn)是 潛在形態(tài) 的勞動；內(nèi)部業(yè)務(wù)流程角度代表 流動形態(tài) 的勞動；顧客價值角度代表 物化形態(tài) 的勞動；財務(wù)角度代表 實(shí)現(xiàn)形態(tài) 的勞動。 1 績效考核包括 工作結(jié)果考核 、 工作態(tài)度考核 和 工作行為考核 三個方面。 傳統(tǒng)績效評價指標(biāo)有 盈利能力 、 資產(chǎn) 運(yùn)營 水平 、 償債能力 和 后續(xù) 發(fā)展能力 。但會增加流通在外的普通股股數(shù) ，從而導(dǎo)致每股利潤 下降 ，每股股價 下跌 。 1現(xiàn)金股利的發(fā)放會對股票價格產(chǎn)生直接的影響， 股利宣告日后，股票價格一般會 上升 ；股權(quán)登記日后股票價格一般會 下跌 。 1 在財務(wù)管理的實(shí)踐中，物流企業(yè)經(jīng)常采用的股利政策主要有 剩余股利政策 、 固定股利政策 、固定股利支付率 股利 政策 、 低正常股利加額外股利政策 。 2020 物流企業(yè)財務(wù)管理 第 14 頁 共 75 頁 公司法定盈余公積 金 可用于 彌補(bǔ)虧損 ，也可用于 轉(zhuǎn)贈 股 本 。 3保險儲備 S=（ mr nt） /2 ；訂貨點(diǎn) R=（ mr + nt） /2 3 ABC 控制法中， A 類存貨數(shù)量上只占有存貨總量的 15%— 20%； B類為 30%左右 ； C 類為 50%或更多 。 2存貨按所有權(quán)可以分為 自有存貨 和 代理存貨 ；按經(jīng)濟(jì)用途可 以分為 銷售用存貨 和 生產(chǎn)用存貨 ； 按存放地點(diǎn)可以分為 庫存存貨 和 在途存貨 。 1信用政策包括 信用標(biāo)準(zhǔn) 、 信用條件 和 收賬政策 。 1例題 P234 1機(jī)會成本與現(xiàn)金持有量成 正比 ，短缺成本與現(xiàn)金持有量 負(fù)相關(guān) ，而轉(zhuǎn)換成本與現(xiàn)金持有量無關(guān) 。 企業(yè)持有現(xiàn)金的動機(jī)有 交易動機(jī) 、 預(yù)防動機(jī) 和 投機(jī)動機(jī) 。 企業(yè)營運(yùn)資金的籌資組合主要解決 流動資產(chǎn) 和 短期資金（ 即 流動負(fù)債） 之間的配合問題。 3 按照投資者投資時對風(fēng)險的偏好不同，可以將投資組合策略分成 保守型 、 冒險型 和 適中型 。 2 股票投資的特點(diǎn) :⑴ 股票投資是股權(quán)性投資 （股票投資屬于股權(quán)性投資，有權(quán)參與公司的經(jīng)營決策；債券投資屬于債權(quán)性投資，無權(quán)參與公司的經(jīng)營決策） ，⑵ 股票投資的風(fēng)險大 ，⑶ 股票投資的收益高 ，⑷ 股 票投資的收益不穩(wěn)定 ，⑸ 股票價格的波動性大 。 傳統(tǒng)債券需要增加的條款中，對發(fā)行者有利的是 提前贖回條款 ，對投資者有利的是 償債基金條款 、 提前售回條款 、 轉(zhuǎn)換條款 。 凈現(xiàn)值 ＜零 ，說明投資項(xiàng)目的報酬率小于預(yù)期報酬率，方案不可行。 營業(yè)現(xiàn)金流入量 =營業(yè) 收入 付現(xiàn)成本 所得稅 ； =凈利潤 +折舊 。 4債務(wù)利息一般允許稅前支付，因此，企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的利息為 利息（ 1所 得稅稅率） 。其中早期理論有 凈收益理論 、 凈營業(yè)收益理論 和 傳統(tǒng)理論 。營業(yè)杠桿系數(shù)越大，營業(yè)杠桿利益和營業(yè)杠桿風(fēng)險就 越大 。 1綜合資本成本又叫 加權(quán)平均資本成本 ，是以各種資本占全部資本的 比重 為權(quán)數(shù) 。 個別資本成本中最低的是 長期借款資本成本 ，最高的是 普通股資本成本 。 第四章 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 資本成本是企業(yè)為 籌集 和 使用 資金而付出的代價。 2融資租賃最大的缺點(diǎn)是 資本成本較高 。缺點(diǎn)： (1)財務(wù)風(fēng)險較高 (有固定的償付期限和固定的利息負(fù)擔(dān) )； (2) 限制較多 ； (3)籌資數(shù)量有限 。 1股票按股東權(quán)利和義務(wù)不同可分為 普通股 和 優(yōu)先股 ；按投資主體不同可分為 國家股 、 法人股 、 個人股 和 外資股 ；按幣種和上市地區(qū)可分為 A股 、 B股 、 H股 、 N股 和 S股 。直接籌資 不 借助銀行等金融機(jī)構(gòu)。 3由終值求現(xiàn)值叫 貼現(xiàn) ，在貼現(xiàn)時用的利率叫 貼現(xiàn)率 。 基準(zhǔn)利率在西方通常用 中央銀行的再貼現(xiàn)率 ；在我國則是 中國 人民銀行對商業(yè)銀行再貸款的利率 。 2反映集中趨勢的量度是 期望報酬率 ；標(biāo)準(zhǔn)離差率則反映 離散程度 。 1 遞延年金 現(xiàn)值計算公式 :V0=A PVIFA i, n PVIF i,m 或 V0=A ( PVIFA i, m+n PVIFA i,m) 遞延年金終值計算公式與后付年金終值計算相同。可以用 絕對數(shù) 表示，也可以用 相對數(shù) 。 2 財務(wù)管理的原則有以下 : ① 資金優(yōu)化 配置原則 : a 最優(yōu)總量的確 定問題 b 最優(yōu)比例的確 定 問題 c 多方案的最優(yōu)選擇問題 ② 收支平衡原則 : 收支動態(tài)平衡公式 : 目前現(xiàn)有金額 +預(yù)計現(xiàn)金收入 預(yù)計