【正文】 10．波及型傳染： P369一個(gè)國家發(fā)生的危機(jī)惡化了另一個(gè)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)（如貿(mào)易赤字加大、外匯儲(chǔ)備下降），從而導(dǎo)致了另一個(gè)國家發(fā)生危機(jī)。內(nèi)在的不確定性導(dǎo)致非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 ③ 預(yù)期傳染渠道：包括經(jīng)濟(jì)預(yù)期傳染、政治預(yù)期傳染、文化相似型預(yù)期傳染、羊群行為傳染渠道等。 ③ 危機(jī)國與傳染國都存在經(jīng)濟(jì)基本面的不穩(wěn)定。 2．簡述國際收支危機(jī)的貿(mào)易傳染渠道。 ③ 機(jī)構(gòu)投資者傳染渠道：由于機(jī)構(gòu)投資者證券組合的相互依賴和證券組合的重新分配所形成?；蛘吒用髁撕唵蔚模杭促Y產(chǎn)價(jià)格被高估了。s level of internationalization. The policy will also bring direct economic revenue, Li said. Chengdu has many cultural legacies and is also a paradise for panda lovers with the world39。an. Lou held a joint interview with 27 media, including China Daily, the first in a series of interviews entitled Chinese Media Along the Silk Road. The interviews will be in Shaanxi and Gansu provinces and the Xinjiang Uygur autonomous region, as well as Kazakhstan, Uzbekistan and Turkey. The media group held the first interview on Wednesday morning in Xi39。 Visafree policy brings Chengdu biz, tourism boost. Making national headlines several times, Chengdu39。 請仔細(xì)閱讀材料，然后回答下列問題： 1．聯(lián)系實(shí)際說明經(jīng)濟(jì)泡沫的本質(zhì)，并說明泡沫經(jīng)濟(jì)的基本特征。金融傳染渠道可分為 ① 金融直接傳染渠道：當(dāng)一國與危機(jī)國存在直接的金融聯(lián)系，傳染渠道為此。對信用風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知，可以使投資者更加理智。 7． 20世紀(jì) 90年代三次大的國際收支危機(jī)有什么共同點(diǎn)？ ① 首先，受到傳染的國家和地區(qū)與危機(jī)國常常有密切的貿(mào)易聯(lián)系。 4．國際收支危機(jī)都有哪些傳染渠道？ ① 有貿(mào)易傳染渠道：包括直接貿(mào)易渠道、間接貿(mào)易渠道。不確定性包括外在的不確定性和內(nèi)在的不確定性。是一種估算由于信用資產(chǎn)質(zhì)量變化（包括違約）而導(dǎo)致的組合價(jià)值的波動(dòng)以及價(jià)值的分布狀況，并最終計(jì)算出信用資產(chǎn)組合的在險(xiǎn)價(jià)值的方法。 4．專家制度： P326是一種古老的信用風(fēng)險(xiǎn)分析方法，其最大特征是，銀行信貸的決策由該機(jī)構(gòu)的經(jīng)過長期訓(xùn)練具有豐富經(jīng)驗(yàn)的信貸人員所掌握，并由他們做出是否貸款的決定。二十年后，資產(chǎn)價(jià)格的運(yùn)行使得金融完全可以脫離物 價(jià)水平的變動(dòng)而引發(fā)金融危機(jī)，但金融危機(jī)反過來又會(huì)導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)的崩潰，因此，專家認(rèn)識(shí)到，貨幣政策應(yīng)該考慮資產(chǎn)價(jià)格對經(jīng)濟(jì)的影響力。這一新問題促使越來越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家轉(zhuǎn)變觀點(diǎn)，認(rèn)為把保持通脹作為唯一目標(biāo)還不充分。我國的 “惜貸 ”現(xiàn)象的產(chǎn)生的原因是復(fù)雜的，其中之一是由于經(jīng)濟(jì)衰退加大了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)后，銀行為了避開風(fēng)險(xiǎn)而在監(jiān)管控制強(qiáng)度提高時(shí)采取的措施，目標(biāo)是避險(xiǎn)，但并非產(chǎn)生于貸款的超額需求之時(shí)。 3．結(jié)合信貸配給分析我國銀行的惜貸現(xiàn)象。 ⑤ 建立信息系統(tǒng)。 COPY： P271頁表 83中的綜合評(píng)價(jià)欄 三、論述題 1．在我國建立金融危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的必要性，著重闡述應(yīng)如何建立適合中國國情的金融危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)。 7．抵押在債務(wù)合同中的作用。 ① 關(guān)于金融危機(jī)的概念 copy名詞解釋題的 “金融危機(jī) ”內(nèi)容答案。 2．信息傳播和交易的擴(kuò)大為什么會(huì)產(chǎn)生泡沫？ 信息迅速、廣泛傳播和交易手段的便利是一把雙刃劍，如果市場因?yàn)樾畔鞑ヅc交易而出現(xiàn)了投資狂熱，就可能成為促成投機(jī)性資產(chǎn)泡沫膨脹的因素。 16．道德風(fēng)險(xiǎn)：擴(kuò)展意義的道德風(fēng)險(xiǎn)指在契約簽訂之后，由于信息不對稱，契約的一方通過采取對自己有利又不至于被發(fā)現(xiàn)的行動(dòng)，使得契約的另一方蒙受損失的行為。從講量經(jīng)濟(jì)學(xué)角度而言，由于其中使用的數(shù)據(jù)為模型面數(shù)據(jù)，然后用這些橫界面數(shù)據(jù)回歸而建立的模型，因此叫做 STV橫界面回歸模型。 7．貨幣危機(jī)： P249貨幣危機(jī)指一國貨幣遭受沖擊，引發(fā)本幣急劇貶值或?qū)е聡H儲(chǔ)備貨幣大幅度減少的過程。 2．理論價(jià)格：不出偏差時(shí)的定價(jià)，由經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)條件決定的理論價(jià)格。附屬資本主要包括一般損失準(zhǔn)備金、混合債務(wù)工具和次級(jí)債券。（ 3）存在不同態(tài)度的資本金要求，是不公平的監(jiān)管理念等等，都需要進(jìn)一步進(jìn)行資本監(jiān)管的改革。等 11．簡述《新資本協(xié)議》的主要內(nèi)容。 9．有人說監(jiān)管會(huì)引起銀行倒閉的增加，談?wù)勀銓@種說法的意見。 ① 資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)會(huì)帶來通貨膨脹的變化，即研究資產(chǎn)價(jià)格與通貨膨脹之間的關(guān)系； ② 資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)通過三條途徑影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也影響到金融穩(wěn)定本身，這是研究框架的二根柱子； ③ 資產(chǎn)價(jià)格能否作為貨幣政策調(diào)控目標(biāo)的研究，是由二根柱子撐起了大梁。 q理論假定公司的新資本設(shè)備投資取決于融資成本，但實(shí)際上公司的投資還取決于預(yù)期收益、現(xiàn)金流狀況等很多其他因素。 17．市場約束：是 1999年《新資本協(xié)議》關(guān)于銀行資本監(jiān)管的支柱之一，是指市場投資者參與對銀行的監(jiān)，通過對銀行股票和各種上市債務(wù)工具的買賣來監(jiān)管銀行的管理。監(jiān)管理論作為有款代理人的身份來監(jiān)管銀行以維護(hù)監(jiān)管人的利益。此資本比率成為監(jiān)管者采取行為對銀行糾錯(cuò)的 “指示器 ”。 4．利率管制： P103政府為了降低金融業(yè)的競爭，保證金融業(yè)的穩(wěn)定而對存貸款利率實(shí)施限制。 ③ 過度自信增加了市場凈度。那么我們?nèi)绾挝∵^去的教訓(xùn)，將真正的理論用于金融創(chuàng)新這個(gè)方面，不僅是美國的事性，同樣中國也面臨這樣的問題。 ③ 為我們研究證券市場開辟了另一個(gè)思路和視野。 12．通貨膨脹定標(biāo)對中國貨幣政策實(shí)踐有什么意義？ ① 促進(jìn)中國貨幣政策從數(shù)量控制到 價(jià)格控制的轉(zhuǎn)化?？梢?，長期執(zhí)行的貨幣政策，最應(yīng)是零通脹政策。 5．怎樣理解預(yù)測與收益公告效應(yīng)？ P1920因?yàn)橥顿Y者情緒、行為、心理等可能導(dǎo)致價(jià)格與價(jià)值式說基本面的偏差，因此存在市場趨勢的影響，因些預(yù)測往往發(fā)生確認(rèn)性偏差，這種偏差經(jīng)常表現(xiàn)為投資者預(yù)測現(xiàn)在的趨勢會(huì)是連續(xù)不斷的。輪回終于會(huì)產(chǎn)生。 二、簡答題 1．行為金融學(xué)同傳統(tǒng)金融學(xué)有什么不同？ P45 主要區(qū)別體現(xiàn)對以下三個(gè)問題的答案的不同： P45主題 1從事金融實(shí)務(wù)的人之所以犯錯(cuò)誤，是因?yàn)樗麄円蕾?“拇指規(guī)律 ”，經(jīng)驗(yàn)的偏差。包括價(jià)格的自由化、業(yè)務(wù)經(jīng)營自由化、資金流動(dòng)自由化。 ： P22行為金融學(xué)對可變性的形容主要指利率期限結(jié)構(gòu)的可變性研究和股票市場的可變性研究。投資對收益的過度反應(yīng)，是股票價(jià)格暫時(shí)偏離其基本價(jià)值的結(jié)果；投資者對極端收 入的過度反應(yīng)，是因?yàn)橥顿Y者不能認(rèn)識(shí)到極端收入回復(fù)到平均水平的范圍和程度?！督鹑诶碚撉把卣n題》形成性考核冊參考答案 小抄 金融理論前沿課題作業(yè) 1 一、名詞解釋 ： P1是行為理論與金融分析相結(jié)合的研究方法與理論體系。 ： P12是解釋投資者行為對新增信息反應(yīng)程度的兩個(gè)概念。在分析投資者對信息的反應(yīng)程度時(shí)更強(qiáng)調(diào)過度自信和有偏差的自我歸因。 ： P42一個(gè)國家的金融部門運(yùn)行從主要由政府管制轉(zhuǎn)變?yōu)橛墒袌隽α繘Q定的過渡?？煽啃越蛸N則指在中央銀行具有可靠性時(shí)，降低一定的通貨膨脹的實(shí)際成本有所下降。前期的輸家最終贏得了正的過去風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的款額回報(bào)；而前期的贏家獲得負(fù)的資金風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的款額回報(bào)。（ 4）鑒管部門通過對投資者行為的分析掌握投資者的心態(tài)與行為動(dòng)向，實(shí)施針對性監(jiān)管。因?yàn)榉殖霾粫?huì)長久偏離充分就業(yè)時(shí)的產(chǎn)出目標(biāo)，只有得款 “零通貨膨脹 ”才能達(dá)到社會(huì)福利最大化。一般而言，發(fā)達(dá)國家在 1％左右，新興市場經(jīng)濟(jì)國家在 3％左右。 ② 證券市場的發(fā)展是個(gè)過程，投資人只能在市場中去學(xué)，而不能等到學(xué)好了再到市場中去。新技術(shù)，包括互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，包括更加面向客戶，更加友好的這些信息技術(shù)的使用，會(huì)使金融更加民主化，換句話就是使得大眾，更多的人能夠更便利地運(yùn)用金融這個(gè)工具。 ② 過度自信的交易者增加了市場的波動(dòng)性。是解決利率管制弊端又可防止過快自由化所導(dǎo)致的混亂的理論創(chuàng)新 。其基本思想是以風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)的資本比率來衡量銀行的穩(wěn)健程度?；舅^的治理內(nèi)款和存款人沒有能監(jiān)管銀行的經(jīng)營而提出來的理論。 16．監(jiān)管審核： P203是 1999年《新資本協(xié)議》關(guān)于銀行資本監(jiān)管的三大支柱之二，它目的是要鼓勵(lì)銀行建立和使用更好的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。 Q 值的變化，即資產(chǎn)價(jià)格的上升（下降），降低（提高 ）了公司的融資成本，使公司增加（減少）投資，最終增加（降低）總產(chǎn)出水平。 7．簡要說明資產(chǎn)價(jià)格與貨幣政策關(guān)系的分析框架。為了降低因此而增加的風(fēng)險(xiǎn)，需要有人作為存款者的代理人去監(jiān)督銀行，就產(chǎn)生了對存款者代理人 ——監(jiān)管當(dāng)局的需求。 ② 協(xié)議沒有考慮銀行的其他風(fēng)險(xiǎn)； ③ 方法本身就產(chǎn)生了所謂的監(jiān)管資本套利行為。（ 2）中國：國家國有商業(yè)銀行在 1998年有 2700 億人民幣的資本金，使資本金達(dá)到要示后，隨儲(chǔ)備增加而又下降。請仔細(xì)閱讀材料，然后回答下列問題： 1．什么是核心資本和附屬資本？ 核心資本指權(quán)益資本和公開儲(chǔ)備，是銀行資本的構(gòu)成 部分，至少要占資本總額的 50%，不得低于兌現(xiàn)金融資產(chǎn)總額的 4%。這時(shí)，國民經(jīng)濟(jì)處于泡沫經(jīng)濟(jì)之中。是起始于一國或一個(gè)地區(qū)乃至整個(gè)國際金融市場或金融系統(tǒng)的動(dòng)蕩超出金融部門的控制能力，造成其金融制度混亂，進(jìn)而對整個(gè)經(jīng)濟(jì) 造成嚴(yán)重的破壞過程。他們集中分析危機(jī)成因類似的一組國家，同時(shí)選擇對危機(jī)形成有重要 作用的一組變量。 15．逆向選擇：指買賣雙方信息在不對稱情況下，差的商品將好的商品驅(qū)逐出市場，好的商品不完成交易，次品充斥市場，從而影響經(jīng)濟(jì)效率的行為過程。 P210第二段有更詳細(xì)的論述。 4．什么是金融危機(jī)？簡述金融危機(jī)的分類與特點(diǎn)。 總體而言，現(xiàn)有金融危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)具有相對準(zhǔn)確性，可以在一定程度上預(yù)測危機(jī)，但仍然存在不足，有待進(jìn)一步完善。 間接融資的臨界條件：間接融資取得成功的條件，即企業(yè)選擇穩(wěn)健經(jīng)營方案的收益足以彌補(bǔ)銀行的資金成本與監(jiān)督成本之和， 10．預(yù)警理論的優(yōu)缺點(diǎn)。 ④ 制度安排。 ⑥ 蓬鬮政 策、道德風(fēng)險(xiǎn)和群體行為可以作為多種價(jià)格泡沫成因的微觀解釋。） 07最新答案： 信貸配給現(xiàn)象是指在面臨貸款的份額需求時(shí)，銀行并不總是根據(jù)借款人愿意提供的貸款利率配置信貸資金，而是通過非利率方式實(shí)現(xiàn)信貸資金鐵供求均衡。 20世紀(jì) 8090年代的日美發(fā)生股市大崩盤時(shí)，兩國物價(jià)都是處于低水平。因此，在二十年前，資產(chǎn)價(jià)格對貨幣政策影響較小，這時(shí)貨幣政策可以以物價(jià)作為控制目標(biāo)，以控制金融經(jīng)