chap2國際投資理論(存儲版)
【正文】 的標(biāo)準(zhǔn)化階段 （ Price Competition） ?進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化階段，意味著企業(yè)擁有的專利保護(hù)期已經(jīng)期滿，企業(yè)擁有的技術(shù)訣竅也已成為公開的秘密。 ★ 不能很好地解釋美國以外其他國家的FDI。 ?內(nèi)部化的條件包括：簽訂和執(zhí)行合同需較高的費用，買者對技術(shù)出售價值的不確定性，需要控制產(chǎn)品的使用 。 → 但是由于證券發(fā)行者不能確保投資者獲得穩(wěn)定收益，這就需要投資者承擔(dān)風(fēng)險。 35% 100% 60% 45% 1 1 10 20 40% 30 風(fēng)險 股票種類 。 一、資產(chǎn)組合理論 ? 背景： 美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬科維茲 Markowtz（ 1959）提出，并獲得過諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎。 ?跨國公司對其擁有的所有權(quán)優(yōu)勢一般有兩個利用的途徑：一是將其所擁有的資產(chǎn)的使用權(quán)出售給別的企業(yè)，也即資產(chǎn)使用外部化。 產(chǎn)品生命周期理論的發(fā)展 ?在維農(nóng)的產(chǎn)品周期三階段模型基礎(chǔ)上，美國學(xué)者約翰遜則進(jìn)一步分析和考察了導(dǎo)致國際直接投資的各種區(qū)位因素，認(rèn)為它們是構(gòu)成對外直接投資的充分條件，這些因素主要包括： ? 1．勞動成本 2．市場需求 ? 3．貿(mào)易壁壘 4．政府政策 ? 評價： ? 優(yōu)點： ★ 從產(chǎn)品技術(shù)的角度回答了企業(yè)為什么要到國外去投資和為什么能到國外去直接投資，也回答了到什么地方投資的問題。 ? 理論假設(shè)： 消費者偏好依據(jù)收入的不同而不同； 企業(yè)之間及企業(yè)與市場之間的溝通或協(xié)調(diào)的成本隨著空間距離的增加而增加； 產(chǎn)品生命技術(shù)和市場營銷方法會經(jīng)歷可以預(yù)料的變化； 國際技術(shù)轉(zhuǎn)讓市場存在不完全性。 ?（ 2）內(nèi)部化理論分析具有動態(tài)性，更接近實際。 ?當(dāng)中間產(chǎn)品市場不完全時，促使廠商對外投資建立企業(yè)間的內(nèi)部市場，以替代外部市場； ?企業(yè)內(nèi)部化行為超越國界，就形成了跨國公司。 三、內(nèi)部化理論 ? 上世紀(jì) 70年代中后期，西方跨國公司發(fā)展迅速，國際生產(chǎn)體系逐步形成。國際資本流動的根本原因在于各國利率的差異。 ?評介 實際運用起來存在很多困難，如外匯管制等。其中，資產(chǎn)或有價證券的收益、價格和市場利率的關(guān)系為： C = I / r C：資產(chǎn)或有價證券的價格 I：該項資產(chǎn)或有價證券的常年收益 r：資本的市場利率 ?案例 一張面值為 1000美元、附有 4%息票的債券， B國的市場利率為 5%， A國的市場利率為 10%，則該債券在兩國的售價分別為： CB = 40 / 5% = 800$ CA = 40 / 10% = 400$ 因此， B國居民到 A國投資。資本從資本供給豐裕且利率低的國家流向資本供給稀缺且利率高的國家。 ?（ 3）壟斷優(yōu)勢理論也不能
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