【正文】 募集資金 15億元。凈資產(chǎn)由發(fā)行前的 。 ? 原股東的每股凈資產(chǎn)由 /股增加至 /股，增值率為 124％。 案例特點： ? 自然人股東直接持股 ? 金發(fā)科技的發(fā)起人股東為 25名自然人，直接持有股份公司的股份。雖然這幾種主導(dǎo)產(chǎn)品在全國的總體市場容量也不大。 ? 債券融資，主要包括：企業(yè)債券發(fā)行承銷、上市公司可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行承銷。 目 錄 一、 A股市場概況 二、 A股發(fā)行上市程序 三、 A股發(fā)行上市條件 四、 A股市場上市的利弊分析 五、案例分析 六、宏源證券簡介 六、宏源證券簡介 公司簡介 ?目前國內(nèi)少數(shù)的上市券商之一，目前大股東為中國建銀投資公司，實際控制人為中央?yún)R金投資公司 ?2021年 3月獲得創(chuàng)新試點券商資格 ?目前公司注冊資本和凈資產(chǎn)規(guī)模居于全國前三名的水平。如果是在業(yè)績出現(xiàn)滑坡時申請上市，過會都有困難。 ? 2021年上半年召開董事會和股東大會，并于 5月向中國證監(jiān)會申報材料 ? 2021年下半年通過中國證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核。 04年增發(fā)后還有大幅上升。 案例 2：山鷹紙業(yè) —— 融資頻率最快的上市公司 ?自 1999年開始籌劃上市。 結(jié)論 ? 總體而言，上市是手段而不是目的，上市一定要服從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，并有利于促進(jìn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的實施，盲目的上市融資只會導(dǎo)致盲目的投資， 而盲目的投資會加快企業(yè)的夭折。 ? 上市具有巨大的廣告效應(yīng)，企業(yè)可以以較低的成本借助傳媒擴(kuò)大知名度，提升公司品牌，吸引更多的優(yōu)秀人才加入公司。 ? 與銀行貸款相比一次籌資金額較大。 ? 一般而言，在 A股市場首次融資的規(guī)模可以達(dá)到凈資產(chǎn)的 2倍。 ? 企業(yè)在經(jīng)過一段時間的原始積累后，往往會面臨研發(fā)力量需要升級，市場銷售需要加強(qiáng)，品牌需要提升等一系列問題。 ? 協(xié)助企業(yè)制定戰(zhàn)略規(guī)劃。 ? 企業(yè)上市前的凈資產(chǎn)收益率較好。 ? 在某一領(lǐng)域具備特定的優(yōu)勢。 ? 喪失部分股權(quán)分紅收益： 上市意味著引入新的股東，讓出部分股權(quán)，因此短期內(nèi)原有股東的分紅收益會減少，但從長期來看，新股東投入的資金會產(chǎn)生新的效益，從而彌補(bǔ)這一損失。如：家電、紡織等。經(jīng)過 1年多的積累后，到發(fā)行上市前凈資產(chǎn)規(guī)模至少能達(dá)到 3－ 4000萬元左右。 ? 詢價機(jī)制執(zhí)行后，不需要排隊等待發(fā)行，企業(yè)發(fā)行上市的周期將大大縮短。 ? 以募集資金到位為發(fā)行結(jié)束標(biāo)志。 ? 申報會計師。 ?持續(xù)時間：以前要求為 1年，目前沒有確切時間要求，通常 3個月左右完成規(guī)范要求。視企業(yè)本身復(fù)雜程度而定。 ? 投資者開戶數(shù)與日俱增，截止 2021年 5月 31日，滬深兩市賬戶總數(shù)達(dá)到 10,，近期平均每日新增開戶數(shù)達(dá) 20萬戶以上 投資者開戶數(shù)與日攀升 單位：戶 近期基金發(fā)行情況 單位：億元 良好的財富效應(yīng)吸引投資者資金的持續(xù)入市，為市場提供了充沛的流動性 01002003004005006007008009001000A u g 0 6 S e p 0 6 O c t 0 6 N o v 0 6 D e c 0 6 J a n 0 7 F e b 0 7 M a r 0 7 A p r 0 7 M a y 0 7歷年 IPO融資額比較 申購資金節(jié)節(jié)攀升 單位：億元 單位：億元 一級市場持續(xù)火爆，為 A股發(fā)行提供了良好的環(huán)境和充沛的資金 說明：以上統(tǒng)計樣本為 2021年以來上市的新股 ， 包括 9家主板公司 ， 32家小板公司 一級市場融資功能強(qiáng)大 A股市場近況介紹 40006000800010000120211400016000大秦 中行 工行 人壽 平安 興業(yè) 中信銀行 交行0200400600800100012001400160018002021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 07 年截至 5 月發(fā)行市盈率( 攤薄 )網(wǎng)上超額認(rèn)購倍數(shù)網(wǎng)下超額認(rèn)購倍數(shù)網(wǎng)上網(wǎng)下合計凍結(jié)資金( 億元 )中小企業(yè)板 2 5 . 9 7 7 7 1 . 2 0 1 4 6 . 4 2 1 9 3 1 . 7 0主板 2 8 . 8 4 7 2 0 . 2 5 1 4 3 . 9 8 3 9 1 1 . 8 4A股市場新股發(fā)行特點突出 融資功能強(qiáng)大 超越歷史水平 ? 2021年新老劃段以來至 2021年底， A股市場累計融資 2,740億元，其中 IPO融資 1,666億元 ? 2021年 A股 IPO融資勢頭依然強(qiáng)勁不減。發(fā)行定價詢價機(jī)制的引入，發(fā)行價開始出現(xiàn)分化。目前， B股市場因為長期低迷，已基本喪失了首次發(fā)行上市功能。 A股市場概況 ? 發(fā)行審核機(jī)制從額度審批制過渡到 2021年以后的核準(zhǔn)制，審核標(biāo)準(zhǔn)更為客觀公正。 A股市場發(fā)展機(jī)遇空前 A股市場基礎(chǔ)制度得以修正完善 ? 股權(quán)分置改革基本完成，新股發(fā)行實現(xiàn)全流通，為 A股市場的發(fā)展奠定最重要的制度基礎(chǔ) ? A股上市公司建立股權(quán)激勵計劃已經(jīng)取得政策的突破 估值水平已超過 國際市場 ? A股市場歷經(jīng) 5年熊市后，經(jīng)歷了近一年的持續(xù)上漲，整體市盈率水平已經(jīng)由低谷時期的不足 20倍上升到了近期的 40倍左右，整體估值水平已經(jīng)超過國際市場 上市公司質(zhì)量 不斷得到提升 ? 優(yōu)質(zhì)大盤股上市及境外藍(lán)籌股的回歸，直接推動上市公司質(zhì)量的提升和市場結(jié)構(gòu)性的變化； ? 整體上市、定向發(fā)行、上市公司清欠和重組等措施進(jìn)一步改善和提高了上市公司質(zhì)量 機(jī)構(gòu)投資者 成為市場主導(dǎo) ? 市場投資理念日趨成熟，機(jī)構(gòu)投資者不斷壯大，已經(jīng)成為市場的主導(dǎo)者。 ? 我們預(yù)計 ， 2021年 A股市場 IPO將以大型企業(yè) A+H或者海外藍(lán)籌回歸為主導(dǎo) ， 若進(jìn)展順利 ， 07年 A股 IPO募集金額可能由 2021年的約 1600多億元躍升至 2500億元左右 。 ? 持續(xù)時間： 2－ 6個月。 ? 以出具初審報告為標(biāo)志。 ? 以宣布審核結(jié)果為標(biāo)志 。 ? 以股票掛牌交易為標(biāo)志。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算 ? 發(fā)行人的注冊資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢，發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛 ? 發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策 ? 發(fā)行人最近 3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更 ? 發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛 資料來源：中國證券監(jiān)督管理委員會， 2021年 5月 17日， 《 首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法 》 （第 32號 ） 籌集資金 運(yùn)用 獨立性 主體資格 A股上市 發(fā)行條件 29 ? 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨立經(jīng)營的能力 ? 發(fā)行人的資產(chǎn)完整：生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施，合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的土地、廠房、機(jī)器設(shè)備以及商標(biāo)、專利、非專利技術(shù)的所有權(quán)或者使用權(quán)，具有獨立的原料采購和產(chǎn)品銷售系統(tǒng)；非生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備與經(jīng)營有關(guān)的業(yè)務(wù)體系及相關(guān)資產(chǎn) ? 發(fā)行人的人員獨立：發(fā)行人的總經(jīng)