資本運(yùn)作課件前2周-liujim(存儲(chǔ)版)
【正文】 之間的接觸； 雙方董事會(huì)應(yīng)隨時(shí)了解談判進(jìn)程； 并購(gòu)談判的關(guān)鍵是對(duì)目標(biāo)公司的估價(jià)； 一些重要的細(xì)節(jié)如財(cái)務(wù)問(wèn)題、法律審批等，必須在整個(gè)交易正式完成之前就解決。我們一般把并購(gòu)稱作擴(kuò)張型的資本運(yùn)作活動(dòng)，把公司重組稱作收縮型的資本運(yùn)作。 并購(gòu)類型 橫向并購(gòu)（ Horizontal Merger） ?兩家競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)之間的并購(gòu)； ?如聯(lián)想并購(gòu) IBM的全球個(gè)人電腦部門(mén)，惠普與康柏的合并。 或者指兩個(gè)以上的企業(yè)或公司通過(guò)法定程序歸并為一個(gè)企業(yè)或者公司的法律行為。 ? （二）縱向資本擴(kuò)張，是指交易雙方處于生產(chǎn) ﹑經(jīng)營(yíng)不同階段的企業(yè)或者不同行業(yè)部門(mén)，是直接投入產(chǎn)出關(guān)系的產(chǎn)權(quán)交易法。 ? 二）、資本運(yùn)作與資本市場(chǎng) ? 資本市場(chǎng)是指籌措中長(zhǎng)期資本的市場(chǎng)，是中長(zhǎng)期資本需求與供給交易的總和。品牌作為一種無(wú)形資產(chǎn)，在資本運(yùn)作中，既可作為一種資本入股，從而減少企業(yè)有形資本的流出，又可通過(guò)冠名權(quán)支持一個(gè)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。 ? 二 ﹑ 從企業(yè)層面來(lái)說(shuō)，企業(yè)的資本運(yùn)作就是對(duì)企業(yè)內(nèi)部管理型戰(zhàn)略和外部交易型戰(zhàn)略的有效運(yùn)用。 ? 一 ﹑ 從政府層面來(lái)說(shuō)，是指資本運(yùn)作是指資本的配置（重置）問(wèn)題。 ? 企業(yè)是一個(gè)運(yùn)用資本進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的單位，任何企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都是以資本作為前提條件，如果沒(méi)有資本，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)就無(wú)法進(jìn)行；如果不進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，資本增值的目的就無(wú)法實(shí)現(xiàn)。 ? 2） 經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域 不同。 ? 4．資本作為生產(chǎn)要素之一，必須同其他生產(chǎn)要素相互組合，優(yōu)化配置，才能發(fā)揮資本的使用價(jià)值，才能創(chuàng)造價(jià)值。 10 課堂紀(jì)律 師生之間的相互尊重： 良好的課堂氛圍： 保持安靜、手機(jī)靜音。它有兩層意思： ? 第一，資本運(yùn)作是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下社會(huì)配置資源的一種重要方式，它通過(guò)資本層次上的資源流動(dòng)來(lái)優(yōu)化社會(huì)的資源配置結(jié)構(gòu)。 ? 資本經(jīng)營(yíng) 經(jīng)營(yíng)偏重于微觀的經(jīng)營(yíng)管理，人們常說(shuō)搞好企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，而運(yùn)營(yíng)則以微觀的經(jīng)營(yíng)管理為基礎(chǔ)，還重視宏觀的籌劃與管理。 ? 資本運(yùn)作 要運(yùn)用吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款和租賃等方式合理籌集資本，要運(yùn)用直接投資、間接投資和產(chǎn)權(quán)投資等方式有效地運(yùn)用資本，合理地配置資本，盤(pán)活存量資本，加速資本周轉(zhuǎn)，提高資本效益。 ? 企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程，就是資本循環(huán)周轉(zhuǎn)的過(guò)程，如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程供產(chǎn)銷各環(huán)節(jié)脫節(jié)，資本循環(huán)周轉(zhuǎn)就會(huì)中斷，如果企業(yè)的設(shè)備閑置，材料和在產(chǎn)品存量過(guò)多，商品銷售不暢，資本就會(huì)發(fā)生積壓，必然使資本效率和效益下降，資本運(yùn)作與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)密不可分。因此，建立適合的資本配置機(jī)制，需要建立以下兩個(gè)制度： ? （ 1）有限責(zé)任制，即投資者在其投資額的限度之內(nèi)承擔(dān)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)資本運(yùn)作的規(guī)則如下： ? （ 1）實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作與核心能力的有機(jī)結(jié)合。 ? （ 4）實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部完善管理與外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)的有機(jī)結(jié)合。它是存貸雙方的信用中介 ? 投資銀行 （ 證券推銷 商）是以證券承銷（以及在承銷基礎(chǔ)上的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)）為本源，其他投資銀行業(yè)務(wù)都是在這一業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上形成和發(fā)展起來(lái)。 ? 二 ﹑ 收縮型資本運(yùn)作模式 ? 收縮型資本運(yùn)作，是指企業(yè)為了追求企業(yè)價(jià)值最大化以及提高企業(yè)運(yùn)行效率，把自己擁有的部分資產(chǎn) ﹑ 子公司 ﹑ 某部門(mén)或分支機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移到公司之外 ,縮小公司的規(guī)模法。 合并（ Consolidation） ：指兩家或多家公司的結(jié)合，最后形成的是一家新公司，原先參與合并的所有公司都被解散，只有新的實(shí)體繼續(xù)運(yùn)作。 混合并購(gòu)（ Conglomerate Merger） ?當(dāng)并購(gòu)的企業(yè)既不是競(jìng)爭(zhēng)者，也不具有購(gòu)買(mǎi)銷售關(guān)系時(shí)，該并構(gòu)被稱為混合并購(gòu)。 如果并購(gòu)沒(méi)有談判或者談判破裂，則成為敵意并購(gòu)。 公司重組 公司重組（ corporate restructuring） ? 通常指如剝離（ divestiture）等 之類的出售資產(chǎn)的活動(dòng)，一般發(fā)生在公司進(jìn)行
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