開放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)際金融(存儲(chǔ)版)
【正文】 的匯價(jià)持續(xù)上升時(shí)，我們習(xí)慣稱之為 “ 趨于堅(jiān)挺 ” （ hardening），該貨幣為“ 硬通貨 ” （ Hard Currency）。 （三）匯率的種類 36 ? 外匯銀行所報(bào)的兩個(gè)匯率中，前一個(gè)數(shù)值較小，后一個(gè)數(shù)值較大。 2. 根據(jù)各國(guó)制定匯率方法不同劃分 39 套算匯率計(jì)算舉例 （ 只有中間價(jià)時(shí) ） 例：設(shè)某日人民幣與美元的基本匯率是： 1USD= CNY ? 若當(dāng)時(shí)倫敦外匯市場(chǎng)英鎊對(duì)美元匯率為： 1GBP= ? —— 則人民幣與英鎊間的匯率為： 1GBP=（ ） = 40 套算匯率計(jì)算舉例 （ 有買入和賣出價(jià)時(shí) ） —— 交叉相除法 ?已知 USD1= / USD1= / CHF1=JPY（ 247。 ? 票匯匯率 —— 銀行在買賣匯票、支票和其他票據(jù)時(shí)所采用的匯率。 ? 收盤匯率 —— 銀行在一個(gè)營(yíng)業(yè)日的外匯交易終了時(shí)進(jìn)行最后一批外匯買賣的匯率。 ? 實(shí)際匯率 —— 按外國(guó)與本國(guó)物價(jià)指數(shù)之比對(duì)名義匯率進(jìn)行調(diào)整的匯率，用來反映剔除兩國(guó)貨幣相對(duì)購(gòu)買力變動(dòng)的影響后，匯率變動(dòng)對(duì)兩國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的實(shí)際影響。 55 ?關(guān)于遠(yuǎn)期外匯交易 ?遠(yuǎn)期外匯交易 （ Forward Foreign Exchange Transaction），又稱期匯交易，是指買賣外匯雙方先簽訂合同，規(guī)定買賣外匯的數(shù)量、匯率和未來交割外匯的時(shí)間，到了規(guī)定的交割日期雙方再按合同規(guī)定辦理貨幣收付的外匯交易。 另外， ?平價(jià)：遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 ?間接標(biāo)價(jià)法下 62 ?在倫敦外匯市場(chǎng)上，美元即期匯率為 GBP1=， 一月期美元升水 300點(diǎn)，二月期美元貼水 400點(diǎn)。 1??? namnbcab EEEE ???68 ?外匯投機(jī)有兩種形式： （ 1） 先買后賣 ，即買空（ Buy Long）或稱“多頭”（ Bull）。三個(gè)月后，在法蘭克福外匯市場(chǎng)上，美元的現(xiàn)匯價(jià)格已跌到USD1=，在履約時(shí)只需花 657,900克朗就可購(gòu)得所要交付的 100,000美元。與此相應(yīng)，經(jīng)營(yíng)這種貨幣資金的收存貸放等業(yè)務(wù)的銀行，稱為“歐洲銀行”（ Eurobank），而由這種貨幣資金的供求借貸形成的市場(chǎng)就稱為“歐洲貨幣市場(chǎng)”。 77 （二）歐洲美元市場(chǎng)的發(fā)展 ?到了 20世紀(jì) 60 年代，歐洲貨幣市場(chǎng)逐漸發(fā)展起來。 79 ? 進(jìn)入 70 年代以后，歐洲貨幣市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展。 81 ?從資金需求方面來看 （ 1）自石油提價(jià)后， 1974 年以來，西方工業(yè)國(guó)及第三世界非產(chǎn)油國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支巨額逆差，開始向歐洲貨幣市場(chǎng)舉債。 84 ? 傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)，通常是在國(guó)際貿(mào)易和金融業(yè)務(wù)極其發(fā)達(dá)的中心城市，而且必須是國(guó)內(nèi)資金供應(yīng)中心。 87 本章作業(yè)題 USD1=，3個(gè)月遠(yuǎn)期 27/31，分析說明 3個(gè)月遠(yuǎn)期港元匯率的變動(dòng)及美元匯率的變動(dòng)。存放利差很小，一般為％～ ％，因此，歐洲貨幣市場(chǎng)對(duì)資金存款人和資金借款人都極具吸引力。 一方面，這個(gè)市場(chǎng)本質(zhì)上是一個(gè)為了避免主權(quán)國(guó)家干預(yù)而形成的“超國(guó)家”的資金市場(chǎng)，它在貨幣發(fā)行國(guó)境外，貨幣發(fā)行國(guó)無權(quán)施以管制； 另一方面，市場(chǎng)所在地的政府為了吸引更多的歐洲貨幣資金，擴(kuò)大借貸業(yè)務(wù)，則采取種種優(yōu)惠措施，盡力創(chuàng)造寬松的管理氣候。歐洲銀行在吸收一筆歐洲美元存款后，留存一定的備付金，將剩余資金貸出，而借款人又將所得貸款存入歐洲銀行，這樣就像在國(guó)內(nèi)銀行體系中所發(fā)生的存款派生過程一樣，在歐洲貨幣市場(chǎng)上，也會(huì)發(fā)生類似的存款派生過程。當(dāng)時(shí)，美元是國(guó)際上的主要支付與儲(chǔ)備貨幣，西歐各國(guó)解除對(duì)外匯的管制，就意味著各國(guó)貨幣可以自由兌換美元。 ? 英國(guó)政府為了刺激戰(zhàn)爭(zhēng)帶來的經(jīng)濟(jì)萎縮，企圖重建英鎊的地位。目前，歐洲貨幣市場(chǎng)既包括歐洲各主要金融中心，同時(shí)還包括日本、新加坡、香港、加拿大、巴林、巴拿馬等新的全球或區(qū)域性金融中心，即 廣義的歐洲貨幣市場(chǎng) ，有時(shí)也被稱為“超級(jí)貨幣市場(chǎng)”（ super money market），或境外貨幣市場(chǎng)（ external money market）。當(dāng)時(shí)三個(gè)月期美元期匯的匯率為 USD1=。 ?套匯交易分為： 地點(diǎn)套匯、時(shí)間套匯（掉期交易） ?地點(diǎn)套匯又分為 直接套匯（二角套匯）和間接套匯（三角套匯） 65 例如：同一時(shí)間，紐約市場(chǎng)和倫敦市場(chǎng)匯率如下： ? 紐約外匯市場(chǎng)： GBP /USD =? 倫敦外匯市場(chǎng)： GBP/USD＝ ? 問：如何套匯獲利？ 按賤買貴賣原理 ， 套匯者在倫敦外匯市場(chǎng)賣出100萬英鎊獲得 ， 然后將 元電匯至紐約外匯市場(chǎng) ， 購(gòu)買 100萬英鎊 ， 如果不計(jì)交易成本 ， 套匯者賺取匯差利潤(rùn) 。 60 舉 例 ?在香港外匯市場(chǎng)上，美元即期匯率為USD1=，三月期美元升水 500點(diǎn)，六月期美元貼水 450點(diǎn)。 公式如下： A貨幣的有效匯率 =∑A國(guó)貨幣對(duì) i國(guó)貨幣的匯率 A國(guó)對(duì) i國(guó)的出口貿(mào)易值 /A國(guó)的全部對(duì)外出口貿(mào)易值 51 三、外匯市場(chǎng) （一）外匯市場(chǎng)的涵義及分類 ?外匯市場(chǎng) ～外匯買賣的交易場(chǎng)所或交易網(wǎng)絡(luò)。 8. 根據(jù)外匯買賣參與者劃分 48 ? 名義匯率 —— 外匯交易中使用的現(xiàn)實(shí)匯率。 ? 管理浮動(dòng) —— 政府通過參與市場(chǎng)外匯買賣等手段，干預(yù)匯率的變動(dòng)和走向，使匯率的變動(dòng)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)有利。 例：即期匯率 GBP/USD= 3個(gè)月遠(yuǎn)期貼水 80/ 70 3. 根據(jù)外匯交易交割時(shí)間不同劃分 43 ? 電匯匯率 —— 商業(yè)銀行在進(jìn)行某種貨幣買賣后，用電報(bào)或電傳的方式委托其國(guó)外分支機(jī)構(gòu)或代理行付款給收款人時(shí)所使用的匯率。 ? 在國(guó)際上普遍被接受。 ? 中間匯率 —— 買賣價(jià)的平均數(shù)，中間價(jià)＝ (買入價(jià) +賣出價(jià) )/2。 基準(zhǔn)貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣 32 ?法定升值 （ Revaluation） 政府通過提高貨幣含金量或明文宣布的方式，提高本國(guó)貨幣對(duì)外的匯價(jià)。 ?方式：本幣 1=外幣 X ?在間接標(biāo)價(jià)法下， 本幣 幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向 相同 。 ? 交割 —— 是指外匯買賣中交易雙方貨幣的實(shí)際收付或銀行存款賬戶金額的實(shí)際劃轉(zhuǎn)。 24 ? 貿(mào)易外匯 —— 是指一國(guó)出口所 收入的外匯和進(jìn)口 支出的外匯 ，以及與進(jìn)出口貿(mào)易有關(guān)的從屬外匯。因此，嚴(yán)格來說以下各項(xiàng)不能算作外匯： ?黃金 ?外匯有價(jià)證券 ?外幣現(xiàn)鈔 —— 因此，只有在國(guó)外的
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