金融學(xué)原理-4資源的時間配置(存儲版)
【正文】 1979198119831985198719891991199319951997199920012003金融儲蓄率實(shí)際利率、不確定性與經(jīng)濟(jì)之外其它因素的影響 ▲ 從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)過渡增加了不確定性 。凱恩斯則鞭撻了節(jié)儉的儲蓄者，他斷言，節(jié)儉將促成貧困的“ 惡性循環(huán) ” ；如果 “ 你們儲蓄五先令，將會使一個人失業(yè)一整天 ” 。形成了一個 “ 低收入 ——低資本形成 —— 低收入 ” 惡性循環(huán)； 儲蓄與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定 ? 儲蓄小于投資，導(dǎo)致膨脹； ? 儲蓄大于投資，導(dǎo)致緊縮 節(jié)儉的悖論 ? 凱恩斯認(rèn)為在社會經(jīng)濟(jì)活動中，勤儉節(jié)約對于個人或家庭來說是美德，然而對整個社會來說，節(jié)約意味著減少支出，迫使廠商削減產(chǎn)量，解雇工人，從而減少了收入，最終減少了儲 蓄，造成有效需求不足，阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)量、就業(yè)增加。 金融學(xué)原理 提高利率是否使儲蓄傾向更高則要取決于替代效應(yīng)和收入效應(yīng)的相對大小 。 ▲ 消費(fèi)者財(cái)富會對消費(fèi)支出產(chǎn)生直接的影響 。 金融學(xué)原理 消費(fèi)信貸約束： ● 由于信息不對稱 ， 銀行為了盡可能地減少由此帶來的信用風(fēng)險(xiǎn) ， 常常會進(jìn)行信用配給 ， 消費(fèi)者的消費(fèi)信貸需求只能得到部分的滿足 ， 有時甚至根本得不到滿足 。 現(xiàn)期收入對于從前的高峰收入上升時 ， 儲蓄在收入中所占的比例會上升；反之 ， 現(xiàn)期收入相對于從前的高峰收入下降時 ， 儲蓄在收入中所占的比例會下降 。一般地，在年輕時和年老時的收入水平相對較低，在中年時的收入水平相對較高。 金融學(xué)原理 以 Y? 為收入增加額， C? 消費(fèi)增加額， c ? 為這際消費(fèi)傾向， s ? 為邊際儲蓄傾向，即有： 邊際消費(fèi)傾向YCc???? 邊際儲蓄傾向YSs???? YSC ????? 兩邊同除以Y?得： 1?????????????scYYYSYC 即，邊際消費(fèi)傾向與邊際儲蓄傾向之和也等于 1 。一般說來，可支配收入越高，消費(fèi)支出越高，但同時儲蓄總額也會越多。 ? 實(shí)物儲蓄 就是諸如住房、耐用消費(fèi)品和存貨等形式的儲蓄。 金融學(xué)原理 按主體，儲蓄分為： ? 居民儲蓄： 個人和家庭當(dāng)期可支配收入中未被用于消費(fèi)的部分。國民凈儲蓄代表國民財(cái)富的凈積累。 ? 從宏觀上考慮，金融儲蓄更有利于金融剩余在空間上的重新配置。 金融學(xué)原理 設(shè) Y 為當(dāng)期可支配收入， C 為消費(fèi)， S 為儲蓄， c 為消費(fèi)傾向， s 為儲蓄傾向，因此， 有： 消費(fèi)傾向：YCc ? 儲蓄傾向：YSs ? 由于儲蓄是當(dāng)期收入中沒被消費(fèi)的部分，所以儲蓄與消費(fèi)之和等于當(dāng)期收入，即： YSC ?? 將兩邊同除以Y就可以得到： 1????? scYYYSYC 這即表明，消費(fèi)傾向與儲蓄傾向之和等于 1 。一些意外的臨時性收入不會使人們突然間增加他們的消費(fèi)支出，人們會把超出恒久性收入的臨時性收入的主要部分都用于儲蓄。 ? 適齡勞動人口所占比重上升，一國的總儲蓄率可能會上升。 ★因財(cái)富差異而導(dǎo)致不同的消費(fèi)傾向和儲蓄傾向就叫 財(cái)富效應(yīng) 。 將這種消費(fèi)信貸市場不完全稱為金融抑制型的消費(fèi)信貸不完全 。 利率越低 ， 債券價格越高 ， 資產(chǎn)的現(xiàn)值或市場價格就上升 。 ▲ 不確定性的增加會增加人們的預(yù)防性儲蓄 。 國民收入恒等式 ? 從總供給的角度來看： 國民收入 =最終消費(fèi) +國民儲蓄 +進(jìn)口 ? 從總需求的角度來看： 國民收入 =最終消費(fèi) +投資 +出口 因此有： 國民儲蓄 +進(jìn)口 =投資 +出口 儲蓄、投資與貿(mào)易差額 ? 國民總儲蓄 投資 =貿(mào)易差額 ? 如果儲蓄大于投資，將出現(xiàn)貿(mào)易順差；反之，如果儲蓄小于投資，將出現(xiàn)貿(mào)易逆差 美國的總儲蓄與投資 單位：1 0 億美元1,1,2,2,3,197819801982198419
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