【正文】 貨成本提高其利潤，反之亦然。 國際生產(chǎn)綜合論 ? 企業(yè)從事海外直接投資，必須具備三方面的條件：其一，與競爭對手相比，企業(yè)必須具備某些壟斷優(yōu)勢或無形資產(chǎn)，包括專門技術、管理和推銷技巧、產(chǎn)品差別等；其二，對于企業(yè)來說，利用其壟斷優(yōu)勢較之將其出售，能夠獲得更多的利潤；其三，投資東道國必須在資源、市場和信息等方面擁有特殊的區(qū)位稟賦，并能夠與企業(yè)獨有的優(yōu)勢相結合。各國為了限制資本流動，通常采用兩招來提高資本流動的成本：一是進行外匯管制；二是提高利率，實行緊縮性經(jīng)濟政策。從動員資源的角度看，也已經(jīng)超過一場中等規(guī)模的常規(guī)戰(zhàn)爭，堪稱 沒有硝煙的戰(zhàn)爭 。國際資本市場的規(guī)模迅速膨脹，國際外匯市場的交易量也迅速增加。 三、 資本國際流動對輸入國的經(jīng)濟效應 ? 國際直接投資給發(fā)展中國家?guī)碣Y本、技術、管理經(jīng)驗、市場準入和組織才能。隨后的直接投資重點逐漸轉向服務業(yè)，到了 90年代，投向服務業(yè)的比重已經(jīng)接近了 2／ 3。這樣，新的金融工具、新的交易技術、新的金融制度、新的金融市場就都屬于金融創(chuàng)新的范疇。銷售額則達到了 11萬億美元，遠遠超出了 7萬億美元的全球貿(mào)易。 ? 到了 1636年，郁金香在阿姆斯特丹及鹿特丹股市上市，附近歐洲股市有些地方也交易郁金香呢，更有甚著，有的股市竟也推出選擇權，同時也分割成細股，降低投機者的門坎，使得投機者可以買到幾分之一的郁金香，增加交易容易度，由于有選擇權的緣故，于是價格又往上推，本來實際購買一個月之內(nèi)可以獲利 20倍，透過選擇權，獲利可以放大 100倍。由于紙幣要有硬通貨， 1717年勞先生又獲取在北美密西西比河流域和路易斯安那州的壟斷開發(fā)特權。由于銀行缺乏足夠的硬幣，勞氏紙幣在擠兌風潮中被宣布不可兌換，密西西比公司的股票在恐慌拋售中一落千丈。 ? 很快人們開始相信了，南海公司海市蜃樓般的利潤前景，喚起了英國人超乎尋常的狂熱。當時英國的財政部長在南海公司的內(nèi)幕交易中，為自己賺取了 90萬英鎊的巨額利潤。 五、東南亞金融危機 ? 我們花了 40年建立起來的經(jīng)濟體系，就被這個帶有很多錢的家伙一下子給搞垮了。東南亞金融風暴演變?yōu)閬喼藿鹑谖C。二戰(zhàn)爆發(fā)后，猶太人面臨滅頂之災。他先后當過餐廳侍者、農(nóng)場零工和油漆工等。但是，索羅斯最終沒能實現(xiàn)其當哲學家的愿望，迫于生計在畢業(yè)后投身于商界。 1973年，“雙鷹基金”改名為“索羅斯基金”，該年年底基金資本額已達 1200萬美元。 次級債務抵押債券的循環(huán)過程 ? 銀行發(fā)放次級抵押貸款 ? 發(fā)放次級抵押貸款的銀行主要是儲蓄銀行。 ? 所有次級抵押貸款債券中的 75%得到了 AAA的評級， 10%得到 AA， 8%得了 A，僅有 7%被評為 BBB或更低。華爾街的投資銀行把許多次級抵押貸款債券湊到一起，按照違約風險的不同進行重新組合。 ? 次級債務抵押債券是次級抵押貸款通過證券化包裝而形成的各種形式的債務抵押債券的統(tǒng)稱。這個基金能讓他以股票和債券為擔保品，買進任何數(shù)量的金融工具，包括股票、債券、貨幣。波普爾的影響，深深地為其著作和思想而著迷。于是，小索羅斯獨自一人遠走他鄉(xiāng)，先到瑞士，后又轉到英國，當年他僅 17歲。童年的他對一種稱為“資本家”的游戲十分入迷，幾乎每玩必贏。 ? 1997年 7月，泰國宣布放棄固定匯率制，實行浮動匯率制，從而引發(fā)了一場遍及東南亞的金融風暴。股指從 363最高點跌至 1932年 7月 ，才宣告見底，最大跌幅超過 90%，直至 20年后的 50年代才恢復到原來高點。內(nèi)幕人士與政府官員的大舉拋售，引發(fā)了南海泡沫的破滅。這在當時都是非常賺錢的買賣。 1720年初，孔蒂親王沒能以滿意的價格買到新股，一怒之下把裝滿三輛馬車的紙幣拉到勞氏銀行兌換硬幣。這家銀行發(fā)行的紙幣用以支付國債，并根據(jù)特權可以隨意購買和兌換，發(fā)行后價值也保持不變。 ? 1634年，買郁金香的熱潮漫延到中產(chǎn)階級，更蔓延為全民運動，于是全民都變成郁金香的炒家。 六、跨國公司成為對外直接投資的主要承擔者 ? 隨著經(jīng)濟全球化的推進，跨國公司在國際直接投資中的地位不僅沒有弱化，反而日益突出。 ? 促使保值性資本流動的主要原因是： ? 政局動蕩，資本沒有安全保障； ? 外匯匯率波動較大，資本價值面臨損失； ? 外匯管制或征稅過高，資本的流動性受到威脅等。隨著亞洲經(jīng)濟整體復蘇，新興市場國家和亞洲國家的重要性可能仍將上升。 ? 發(fā)達國家在輸出資本的同時，往往伴隨著產(chǎn)品結構和產(chǎn)業(yè)結構的升級，可以在國外找到足夠的市場需求空間，延長產(chǎn)品壽命。 ” ——馬克思 第三節(jié) 資本國際流動的經(jīng)濟效應 ? 一、資本國際流動的三次浪潮 ? 18701914年間的第一次浪潮 ? 20世紀 70年代早期 ~1982年的第二次浪潮 ? 20世紀 90年代以來的第三次浪潮 ■ 鏈接：二戰(zhàn)后至 20世紀 90年代，從量上看，國際資本流動的規(guī)模空前膨脹。自 8月 14日港府首次動用外匯基金干預股票現(xiàn)貨、期貨兩市以來，港府與國際投機者在金融市場上展開了一場驚心動魄的較量。 二、國際間接投資的經(jīng)濟動機 ? 國際范圍內(nèi)的資本資產(chǎn)組合投資 ? 國際范圍內(nèi)的投資套利活動 ? 資本市場的結構性變化 三、資本國際流動的制約因素 ? 資本國際流動的兩道防線 ? 資本國際流動的根源在于資本逐利性的本質(zhì)；只要兩國之間存在資本收益率差異，就會發(fā)生資本國際流動。 ? 調(diào)撥資金。主要指逃避所得稅與關稅。這些壟斷優(yōu)勢是投資東道國企業(yè)所不具備的。 （ 4）其他信貸。 ? （ 1）政府援助貸款。 ? 在資金上給予支持。 ? 創(chuàng)辦新企業(yè)。 ? “ 2021年中國及其他亞洲新興經(jīng)濟體將依然成為最具有吸引力的國家和地區(qū)。 ?特征：規(guī)模 —債券和股票交易數(shù)量增加很快；結構 —直接投資和證券投資占據(jù)主導地位；流向 —發(fā)達國家仍是主要融資者，但發(fā)展中國家市場份額呈上升趨勢。 ? 資本國際流動按投資主體又可分為私人國際投資與政府國際投資。許多國家的學者和政府官員都在重新思考托賓稅問題。美國經(jīng)濟學家托賓 1972年在普林斯頓大學的演講中首次提出征收外匯交易稅，他建議“往飛速運轉的國際金融市場這一車輪中擲些沙子”。 它既不隸屬于任何一個產(chǎn)業(yè) ， 也不隸屬于任何一個國家 ,它是由無數(shù)個集團和個人所擁有的巨額閑散資金組成的超級資本集團 ,嗜利是其本性 ， 套利套匯是其主要手段 。 教學目標 了解資本國際流動、國際直接投資、國際間接投資、直接投資的產(chǎn)業(yè)組織論、直接投資的內(nèi)部化論、國際生產(chǎn)綜合論、產(chǎn)品生命周期論等概念。 數(shù)量巨大的國際游資已成為全球金融界的公害 。課征小額托賓稅，頻繁買進賣出外匯的投機商就不得不減少投