商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)學(xué)第八章(存儲(chǔ)版)
【正文】 款 息 英國(guó)母公司 美國(guó)母公司 B子公司（美） A子公司（英） 第五節(jié) 互換業(yè)務(wù) ? 背對(duì)背貸款 英國(guó)母公司 A 美國(guó)母公司 B A子公司 B子公司 貸款利差 英鎊貸款 美元貸款 償還貸款本金 2 美 元 2 英 鎊 第五節(jié) 互換業(yè)務(wù) ? 二 、 互換的特點(diǎn) ? 互換是一種場(chǎng)外交易活動(dòng) ， 所以它有著較大的靈活性 ， 并且能很好地滿足交易雙方保密的要求 。 ? 貨幣互換 ? 實(shí)際上是不同貨幣之間的利率互換，即同類利率下的不同貨幣的互換。 ? 盡管關(guān)于農(nóng)產(chǎn)品的期貨合約早在十九世紀(jì)就出現(xiàn)了，但是金融期貨合約的產(chǎn)生也就三十幾年，但是發(fā)展迅速，其規(guī)模已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品期貨合約。 ? 商品期貨交易的交割（即平倉(cāng)）一般有兩種方式：一是實(shí)物交割，即用實(shí)物交收的方式來(lái)履行期貨交易的責(zé)任；二是對(duì)沖平倉(cāng)。 ? 特點(diǎn)： ? 成交和交割不同步 ? 會(huì)給雙方帶來(lái)收益和損失 ? 交割時(shí)可以采用清算方式相互軋抵，不一定用實(shí)物交換。（對(duì)方先按 80元買入后按 100元賣給 A） ? 而對(duì)于期貨的出售者而言，情況正好相反。 ? (二 )金融期貨合約的作用 ? 套期保值 ? 期貨合約市場(chǎng)的一個(gè)重要作用就是為合法的商業(yè)活動(dòng)提供套期保值的機(jī)會(huì)。 ? 它綜合反映了許多買者和賣者對(duì)當(dāng)時(shí)和以后某一時(shí)間某種金融商品價(jià)格的觀點(diǎn)，也反映了該種金融商品的供求情況。由于期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約，它對(duì)金融市場(chǎng)的最大貢獻(xiàn)是降低了交易成本和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 ? 若股價(jià)高于 22元，該投資者會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)合約，從而賺取差價(jià)收益，而他的差價(jià)收益大于期權(quán)費(fèi)，凈收益為正。 ? 與看漲期權(quán)相對(duì)應(yīng)，看跌期權(quán)的盈虧也存在不對(duì)稱現(xiàn)象。一個(gè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)買國(guó)債的投資者，有兩種可供選擇的方案來(lái)避免因利率上升、債券價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)：一是他可以在期貨市場(chǎng)上賣出一筆數(shù)量相同的期貨合約；二是他可以在期權(quán)市場(chǎng)上購(gòu)買一份國(guó)債的看跌期權(quán)合約。 ? 標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的易變程度 ? 對(duì)于期權(quán)而言，合約的持有人可以在合約到期前的任何時(shí)候執(zhí)行合約。 ? 對(duì)于借款人來(lái)說(shuō) ， 貸款出售促進(jìn)了融資的便利性 。 我國(guó)對(duì)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù) 加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本規(guī)定 ? （四） 商業(yè)銀行要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立中間業(yè)務(wù)定期報(bào)告制度。 ? 其次規(guī)定 ， 表外業(yè)務(wù)各項(xiàng)目應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表的正面 ， 合計(jì)金額的下端用附注形式反映出來(lái) 。 ? （ 一 ） 貸款出售的類型 ? 更改； 轉(zhuǎn)讓； 參與 。 ? 行權(quán)價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格 ? 行權(quán)價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格是影響期權(quán)價(jià)格最主要的因素。 ? 在看漲期權(quán)與看跌期權(quán)中，買賣雙方的盈虧如圖 6－ 1， 6－ 2所示 。 ? 可見(jiàn)，看漲期權(quán)中買賣雙方的獲利是不對(duì)稱的，期權(quán)買方的最大損失也就是全部期權(quán)費(fèi)，而他的潛在的盈利卻是無(wú)窮大的。 ? 若股價(jià)在 20元至 22元之間，該投資者會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)合約，因?yàn)樗F(xiàn)在可以以低于市價(jià)的價(jià)格購(gòu)入股票，從而獲得差價(jià)收入，只是他的差價(jià)收入小于期權(quán)費(fèi)，凈收益為負(fù)，不過(guò)只要執(zhí)行期權(quán)合約就可以多少?gòu)浹a(bǔ)一些期權(quán)費(fèi)。套利活動(dòng)的最終結(jié)果是期貨合約的價(jià)格最終將等于現(xiàn)貨價(jià)格和持有證券的成本之和。 ? 發(fā)現(xiàn)價(jià)格 ? 在金融期貨市場(chǎng)上買者和賣者之間以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行交易。 ? 而對(duì)于期貨的出售者而言，情況正好相反。 ? 等到了 6月 1日若正如其所料，該股價(jià)格漲到了每股 120元，則 A先按 100元的協(xié)議價(jià)格買入，后按 120元的市價(jià)賣出，獲利 1000（ 120－ 100）＝ 20210元。是現(xiàn)代市場(chǎng)上最常見(jiàn)的交易方式之一。為了控制期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)和提高效率，期貨交易所對(duì)期貨交易作了一些規(guī)定： ? 首先，買賣雙方必須交納保證金，一般來(lái)說(shuō)，保證金占全部付款額的 5％ — 15％；其次，實(shí)行每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，就是以每種期貨合約的交易日收盤前最后一分鐘或幾分鐘的平均成交價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)，與每筆交易成交時(shí)的價(jià)格作對(duì)照，計(jì)算每個(gè)交易所會(huì)員賬戶的浮動(dòng)盈虧，進(jìn)行隨市清算；最后，實(shí)行每日價(jià)格波動(dòng)限制，指交易日期貨合約的成交價(jià)格不能高于或低于該合約上一交易日結(jié)算價(jià)的一定幅度。 ? 一 、期貨合約 (Future Contracts) ? (一 )期貨合約的概念和交易 ? 期貨合約是一種契約性協(xié)議，要求合約的雙方在未來(lái)某一日期按約定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的商品或證券等。 ? 結(jié)果： ? 利率互換利用了（ 13%－ 12%）－（ LIBOR+－ LIBOR） = %的套利機(jī)會(huì)（即固定利率之差減浮動(dòng)利率之差），三者都得到了 %。 第五節(jié) 互換業(yè)務(wù) ? 具體而言，互換產(chǎn)生的條件可以歸納為兩個(gè)方面： ? （ 1）交易雙方對(duì)對(duì)方的資產(chǎn)或負(fù)債均有需求； ? （ 2）雙方在這兩中資產(chǎn)或負(fù)債上存在比較優(yōu)勢(shì)。而貨幣互換又是在此基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，可以克服對(duì)放貸款缺陷的一種工具。 ? 一般說(shuō)來(lái)實(shí)際借款利息是在借款到期后支付的，而結(jié)算金是在結(jié)算日支付的，因此結(jié)算金并不等于因利率上升而讓買方多支付的利息，而是等于多支付的利息在結(jié)算日的貼現(xiàn)值，具體計(jì)算公式： 美元）（結(jié)算金 8 9 03 6 0920 5 3 6 0921 0 00 4 7 5 ???????? 四 、 遠(yuǎn)期利率協(xié)議的交易程序 ? 交易者通過(guò)路透終端機(jī) “ FRAT”畫面得到遠(yuǎn)期利率協(xié)議市場(chǎng)定價(jià)信息 ， 并向有關(guān)報(bào)價(jià)銀行詢價(jià) ， 進(jìn)而表達(dá)交易意愿 。其中“ 1 4”是指起算日到結(jié)算日之間為 1個(gè)月，起算日到名義貸款最終到期日為 4個(gè)月。 ? 遠(yuǎn)期利率協(xié)議是一種雙方以降低收益為代價(jià) ， 通過(guò)預(yù)先確定未來(lái)利率來(lái)防范利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) ， 實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定負(fù)債成本或資產(chǎn)保值的一種金融工具 。 ? 票據(jù)發(fā)行便利的工作原理是這樣的：借款人 （ 即短期票據(jù)發(fā)行人 ） 同銀行簽訂一個(gè)具有法律約束力的約定 ， 銀行允諾提供票據(jù)發(fā)行便利后 ， 借款人可以在一個(gè)通常為５至７年的中期時(shí)間內(nèi) ， 用自己的名義發(fā)行一系列的短期票據(jù) ， 并以此進(jìn)行周轉(zhuǎn)性貸款；而作出包銷承諾的銀行 （ 也可以是銀行集團(tuán) ） 須按約定承購(gòu)借款人未銷完的全部票據(jù)余額或者提供備用信貸 ， 如提供備用信用證 。 ? （ 2） 按可否撤銷 ， 可分為可撤銷信用證和不可撤銷信用證 。通常開(kāi)證行是第二付款人，只有當(dāng)借款人自己不能履約時(shí)，才由銀行付款。 ? 第二類為 50%信用轉(zhuǎn)換系數(shù)的表外業(yè)務(wù)：某些與交易相關(guān)的或有項(xiàng)目；票據(jù)發(fā)行融通和循環(huán)包銷便利；其他初始期限在一年以上的承諾。 第一節(jié) 銀行表外業(yè)務(wù)的發(fā)展 ? 一 、 表外業(yè)務(wù)的涵義 ? 表外業(yè)務(wù) ， 即 OBS業(yè)務(wù) ， 是指商業(yè)銀行從事的 ， 按通行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不列入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi) ， 不影響其資產(chǎn)負(fù)債總額 ， 但能影響銀行當(dāng)期損益 ， 改變銀行資產(chǎn)報(bào)酬率的經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 。 ? 第五類是與外匯和利率有關(guān)的或有項(xiàng)目。 ? （ 一 ） 備用信用證的類型 ? 可撤銷的備用信用證； ? 不可撤銷備用信用證 。 ? （ 5） 還有諸如背對(duì)信用證 、 對(duì)開(kāi)信用證 、 循環(huán)信用證 、 旅行信用證等等類型 。 ? 在發(fā)行人與包銷人和投標(biāo)小組成員
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