【正文】 調(diào)符合預(yù)期，光伏需求短期將趨于平穩(wěn)。 表 9： 德國 2020 年中期光伏上網(wǎng)電價(jià)調(diào)整 2020年 3~5月的裝機(jī)容量乘以 4 太陽能上網(wǎng)電價(jià)（ FiT）調(diào)整幅度 FiT（歐分 /千瓦時(shí)） 電價(jià)下調(diào) 3% ~ 電價(jià)下調(diào) 6% ~ 電價(jià)下調(diào) 9% ~ 電價(jià)下調(diào) 12% ~ 電價(jià)下調(diào) 15% ~ 意大利光伏需求強(qiáng)勁，但政策存在不確定性。 2020 年捷克由于上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼過于優(yōu)惠，國內(nèi)光伏裝機(jī)容量增長大幅超出預(yù)期，政府財(cái)政壓力不堪重負(fù)。 2020 年 7 月美國參議院能源委員會(huì)通過了 “ 千萬太陽能屋頂提案 ” ，該提案計(jì)劃每年投轉(zhuǎn)型資金（ 2020 投 中國太陽能行業(yè)市場研究報(bào)告 中國的政策主要圍繞在“ 金太陽 ” 示范工程補(bǔ)貼和光伏電站特許項(xiàng)目招標(biāo)，項(xiàng)目主要都是示范性質(zhì) 的，設(shè)備補(bǔ)貼的范圍也比較小。 （ 2） 國內(nèi)外大廠商擴(kuò)產(chǎn)明顯， 2020 年后多晶硅產(chǎn) 能將逐步釋放 國內(nèi)外大廠商紛紛擴(kuò)產(chǎn)，多晶硅供給呈現(xiàn)新的寡頭壟斷局面。 27許多高成本的中小產(chǎn)能經(jīng)歷了 2020 年多晶硅價(jià)格上漲特別是現(xiàn)貨價(jià)格的大漲后也開始復(fù)蘇， 2020 年也將進(jìn)入放量階段，產(chǎn)能利用率已明顯提高。 我們認(rèn)為，在全球光伏需求增速回落至 30%40%的背景下，隨著 2020 下半年多晶硅產(chǎn)能的逐步釋放，多晶硅供求關(guān)系將出現(xiàn)一定程度的逆轉(zhuǎn)， 預(yù)計(jì) 2020 年多晶硅的供求關(guān)系將從 2020 年的基本平衡轉(zhuǎn)型供給過剩，長協(xié)價(jià)應(yīng)出現(xiàn)穩(wěn)步的回落。 多晶硅作為光伏產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵原材料，在太陽能應(yīng)用的各個(gè)領(lǐng)域都存在著很大的市場空間。 30 3）假設(shè)沒有任何補(bǔ)貼和優(yōu)惠政策，項(xiàng)目要求年收益 率為 8% 4）假設(shè)項(xiàng)目自有資金 30%，銀行貸款 70%，年利率 6%，貸款期限為 20 年。對比世界經(jīng)合組織國家 2020 年平均 元 /度（已折合成人民幣）的零售電價(jià)，到 2020 年光伏發(fā)電已經(jīng)具有很強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)性，在一些電價(jià)偏高的國家，光伏發(fā)電已經(jīng)能實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)。 投資策略方面，我們認(rèn)為在多晶硅價(jià)格長期保持下降趨勢的背景下，具有技術(shù)優(yōu)勢并能將技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為成本和規(guī)模優(yōu)勢的廠商將具有長期的競爭能力，只有具有成本優(yōu)勢的廠商才能在未來多晶硅的低價(jià)時(shí)代取得自身的穩(wěn)定的市場份額和毛利率，而多晶硅行業(yè)也將逐步進(jìn)入強(qiáng)者恒強(qiáng)的寡頭壟斷時(shí)代。 33 3）半導(dǎo)體行業(yè)：索尼公司關(guān)閉了日本東北部的 6 家生產(chǎn)廠，涉及藍(lán)光光盤、磁頭和電池等產(chǎn)品。 中國太陽能行業(yè)市場研究報(bào)告 （ 4） 裝備：多線切割機(jī)等交貨日期或受影響。 36 ECOCONSULT 太陽能 信息 行業(yè)信息專題 中國太陽能行業(yè)市場研究報(bào)告 新 能源統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫 。 3真空系統(tǒng)一般多采購自美國和歐洲，所受沖擊則不會(huì)不大。 國內(nèi)光伏組件出口地區(qū)主要在歐洲、北美和澳洲等國家，近年來也逐步向日本等亞洲國家輻射。國內(nèi)涉及晶硅原料生產(chǎn)的天威保變等，存在短期內(nèi)技術(shù)性交易的機(jī)會(huì) 。 專題 日本地震對太陽能行業(yè)的影響 事件：近日，日本發(fā)生 9 級地震并且引發(fā)海嘯，對其石油化工產(chǎn)業(yè)、汽車產(chǎn)業(yè)、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)以及鋼鐵產(chǎn)業(yè)帶來了慘重災(zāi)害，并且導(dǎo)致了核泄漏。 新電池材料替代的風(fēng)險(xiǎn)。 數(shù) 1400 1500 1600 1700 1800 投資策略 2020 年，多晶硅供求關(guān)系將逐步改變，由之前的供求基本平衡逐步轉(zhuǎn)向基本平衡，價(jià)格將逐步下降。 169。根據(jù)歐洲光伏協(xié)會(huì)（ EPIA）的估計(jì)，未來每年系統(tǒng)成本下降幅度有望在 7%左右。 圖 10： 太陽能與傳統(tǒng)能源發(fā)電成本比較（歐分 /Kwh） 全球光伏發(fā)電的經(jīng)濟(jì)性正在逐步體現(xiàn)，我們認(rèn)為到 2020 年光伏發(fā)電將在一些發(fā)達(dá)國家實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng) ,屆時(shí)將迎來多晶硅的消費(fèi)高峰。 169。2020 年以來雖然現(xiàn)貨價(jià)格一度上漲到 100 美元 /千克以上，但各大廠商的長協(xié)價(jià)都比較穩(wěn)定，維持在 50~60 美元 /千克之間。 表 13： 國內(nèi)廠商多晶硅產(chǎn)能預(yù)測（噸） 2020 2020 2020 2020 2020 2020E 2020E 保利協(xié)鑫 0 165 2020 7454 16500 25000 65000 LDK 0 0 0 1500 5000 7000 10000 宜昌南玻 0 0 0 1000 1500 2020 2020 天威硅業(yè) 0 0 0 200 1268 2020 2500 樂電天威 0 0 0 0 2200 2400 2800 新光硅業(yè) 0 0 1000 1000 1000 1000 1000 峨眉山半導(dǎo)體 200 200 200 400 700 900 1500 洛陽中硅 200 223 812 951 1000 1200 1500 江蘇順大 0 0 200 500 800 1000 1300 鄂爾多斯 0 0 0 0 800 1000 1200 神州硅業(yè) 0 0 0 500 1000 1500 1500 重慶大全 0 0 1500 1500 1980 3040 4000 焦作煤業(yè) 0 0 0 300 1000 1800 1800 其他產(chǎn)能 0 0 0 1450 3600 5400 7600 國內(nèi)產(chǎn)能合計(jì) 400 588 5712 16755 38348 55240 103700 2020 年下半年開始產(chǎn)能將逐步釋放。 表 12： 國外廠商多晶硅產(chǎn)能預(yù)測（噸） 2020 2020 2020 2020 2020E 2020E Hemlock 10250 14500 16500 19000 27500 36000 Wacher 8000 10000 20500 26000 31000 35000 MEMC 4875 6675 10000 12500 13500 14500 REC 5633 6400 10500 13450 13450 22020 Tokuyama 5300 5500 5500 8400 8400 8400 Mitsubishi 2850 2850 2850 4000 4000 4000 Sumitomo 955 1155 1225 1250 1250 1250 七大傳統(tǒng)廠商產(chǎn)能 37863 47080 67075 84600 99100 121150 OCI 0 2500 12500 26500 42020 62020 SiliciumBecancour 1050 2700 3600 3600 3600 3600 PrimeSolar 0 0 0 5000 5000 5000 Hoku 0 0 0 3000 4000 4000 DCCHEMICAL 0 1000 3000 4000 4000 4000 200 2800 5525 5850 5850 5850 SolarWorld 250 1500 4000 4000 4000 4000 Nitol 0 500 1250 3000 3000 3000 國外新進(jìn)大廠商產(chǎn)能 1500 11000 29875 54950 71450 91450 國外其他廠商產(chǎn)能 0 0 4450 14750 23750 26250 國外產(chǎn)能總計(jì)（噸） 39363 58080 101400 154300 194300 238850 《多晶硅行業(yè)準(zhǔn)入條件》出臺(tái)，中國多晶硅產(chǎn)業(yè)步入成本和規(guī)?；偁帟r(shí)代。 30%~40%的需求增速。奧巴馬政府上臺(tái)后對太陽能的大力扶植使我們有理由對美國光伏市場的大規(guī)模啟動(dòng)保持樂觀。 2020 年 1 月的《復(fù)蘇和再投資法案》規(guī)定將劃撥 140 億美元用于可再生能源項(xiàng)目，同時(shí)對安裝和投入使用的商用太陽能系統(tǒng)實(shí)施 30%的稅收優(yōu)惠。但由于意大利 2020 年光伏裝機(jī)容量大幅度超出預(yù)期，政府財(cái)政壓力大增，是否會(huì)出臺(tái)政策增加新的電價(jià)下調(diào)還具有不確定性。由于中期調(diào)整法案將 2020 年 7月 1日執(zhí)行，短期內(nèi)引起了國內(nèi)各電站投資商趕在電價(jià)調(diào)整前進(jìn)行搶裝的現(xiàn)象，多晶硅出現(xiàn)暫時(shí)的供不應(yīng)求。 169?！瘛睹绹鍧嵞茉捶ò浮芬?guī)定到 2020年發(fā)電量的 20%來自于可再生能源，碳排放額度下降 17%。 圖 8： 2020 年各國新增光伏裝機(jī)容量占比 圖 9： 2020 年各國累計(jì)光伏裝機(jī)容量占比 中國太陽能行業(yè)市場研究報(bào)告 中國太陽能行業(yè)市場研究報(bào)告 當(dāng)多晶硅價(jià)格下跌到高成本廠商成本附近時(shí)，高成本廠商的產(chǎn)能將無法釋放，有效供給將下降，供求關(guān)系逐步改善，短期價(jià)格也將得到有效支撐。 20 圖 6： 多晶硅價(jià)格形成機(jī)制 中國太陽能行業(yè)市場研究報(bào)告 改良西門子法在原有基礎(chǔ)上增加了還原尾氣干法回收系統(tǒng)和 SiCl4 氫化工藝，實(shí)現(xiàn)了閉路循環(huán)。目前晶體硅電池的光電轉(zhuǎn)換效率理論上限為 29%，實(shí)驗(yàn)室已實(shí)現(xiàn)的最高效率為 %，大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的效率平均為 14%17%，也有先進(jìn)廠商能做到 %的轉(zhuǎn)換效率。對于多晶硅行業(yè)來說，提高光電轉(zhuǎn)換效率和發(fā)展低成本的多晶硅提純技術(shù)至關(guān)重要。中國的光伏產(chǎn)業(yè)鏈一直存在 “ 兩頭小，中間大 ” 的問題，相對硅片組件的快速發(fā)展，多晶硅已經(jīng)成為我國光伏產(chǎn)業(yè)鏈的瓶頸環(huán)節(jié)，高質(zhì)量低成本的多晶硅一直受到市場的青睞， 2020 年我國有近一半的多晶硅來自于國外進(jìn)口。 多晶硅的原材料硅礦在自然界中分布極廣，關(guān)鍵問題在 于高純度硅的提純。對于規(guī)模小于 100kW 的屋頂項(xiàng)目，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)劃分為三個(gè)不同的類別：住宅、教育和醫(yī)用以及其他建筑。根據(jù)官方的聲明顯示，如果提交的項(xiàng)目數(shù)量與政府計(jì)劃的每年 100MW 的住宅項(xiàng)目和每年 100MW 的非住宅項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)一致，則補(bǔ)貼下調(diào)的幅度最多為 %。昆士蘭州總理 AnnaBligh 建議澳大利亞總理JulliaGillard 對屋頂太陽能計(jì)劃的資金進(jìn)行評估。 與意大利相比，德國的光伏市場較為疲軟。世界兩大光伏市場 德國預(yù)計(jì)將達(dá)到 ，意大利則將達(dá)到、比利時(shí)、英國和捷克、西班牙、希臘和保加利亞。然而，這個(gè)結(jié)果僅 表明國內(nèi)產(chǎn)能的增加，仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于歐洲國家以及全球平均 %到 5%的安裝水平。 而且， 2020 年，光伏住宅系統(tǒng)成本下降了 8%，商業(yè)項(xiàng)目安裝增加了 878MW。他說， 20世紀(jì) 80 年代，美國風(fēng)力發(fā)電產(chǎn)量占全球 80%，太陽能發(fā)電占全球 90%。奧巴馬表示，盡管日本福島核能發(fā)電廠危機(jī)仍未解除，但鑒于核能對增加無碳污染電力仍占重要地位，美國將在保證安全前提下，興建下一代核電站。 表 4： 光伏產(chǎn)品價(jià)格走勢 產(chǎn)品 最高 最低 平均 平均漲幅 平均漲幅 % 多晶硅（ $/kg） 90 70 79 0 0% 156mm x 156mm多晶硅片 % 156mm x 156mm單晶硅片 % 125mm x 125mm多晶硅片 % 125mm x 125mm單晶硅片 2 % 電池片價(jià)格（ $/W） % 156mm x 156mm多晶硅電池片 % 156mm x 156mm單晶硅電池片 % 125mm x 125mm多晶硅電池片 % 125mm x 125mm單晶硅電池片 % 晶硅電池組件（ $/W） % 薄膜電池組件（ $/W） % 國際產(chǎn)業(yè)發(fā)展 德國：光伏發(fā)電量首次超過核電，反核綠黨選舉大獲獲勝 德國媒體報(bào)道，在 2020 年第 12 個(gè)星期，德國的光伏發(fā)電總量首次超過核能發(fā)電總量。歐洲補(bǔ)貼下調(diào)預(yù)期使得光伏電站系統(tǒng)商觀望為主，中下游價(jià)格壓力凸顯，硅片及電池片廠商均選擇降低價(jià)格，提高產(chǎn)能利用率，但下游組件廠商的成本壓力較大，不愿大幅降價(jià)銷售， 而這種下跌仍無法有效傳遞至上游多晶硅，多晶硅廠商惜售造成供應(yīng)緊張，以維持多晶硅料高價(jià)。 Solarbuzz 表示，就短期而言，之后 2 年的政策環(huán)境對于整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)仍然占有決