【正文】 效率，無(wú)法評(píng)估其獨(dú)特的營(yíng)銷(xiāo)模式所創(chuàng)造的效益。另一方面，由于近年來(lái)家用空調(diào)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，格力電器的營(yíng)業(yè)收入大幅度增長(zhǎng)，這也是貨幣資金增加的主要原因。 （ 6）固定資產(chǎn)： 2021 年固定資產(chǎn)的增加主要是在建工程的轉(zhuǎn)入，可以看出 16 隨著銷(xiāo)售的增長(zhǎng)格力電器在擴(kuò)建。 2021 年將維修費(fèi)用轉(zhuǎn)入其他流動(dòng)負(fù)債中核算的原因報(bào)告附注中沒(méi)有說(shuō)明，這與新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定也有很大的差別 。但這個(gè)問(wèn)題值得我們關(guān)注。青島海爾貨幣資金所占比重是三家電器公司中最大的，格力電器排第二位。采取質(zhì)押應(yīng)收票據(jù)開(kāi)具應(yīng)付票據(jù)的方法可使格力電器免去將應(yīng)收票據(jù)提前承兌而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用，同時(shí)因?yàn)殚_(kāi)出的應(yīng)付票據(jù)到期日肯定可以晚于應(yīng)收票據(jù)到期日，所以這中間的貨幣資金的時(shí)間價(jià)值就歸格力電器享有了。 負(fù)債及所有者權(quán)益 部分 格力電器 美的電器 青島海爾 短期借款 應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)付賬款 預(yù)收賬款 應(yīng)付職工薪酬 應(yīng)交稅費(fèi) 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 遞延 所得稅負(fù)債 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 負(fù)債合計(jì) 實(shí)收資本（股本） 資本公積 24 盈余公積 未分配利潤(rùn) 少數(shù)股東權(quán)益 所有者（股東 )權(quán)益合計(jì) 負(fù)債和所有者（股東） 權(quán)益合計(jì) 預(yù)收賬款：格力電器預(yù)收賬款比例明顯高于美的和海爾。但格力電器做到了，而且做到了及至。 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析 現(xiàn)金流入部分 格力 美的 海爾 項(xiàng)目 2021（ %） 2021（ %） 2021（ %） 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 從 現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比較來(lái)看，格力電器經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入占總流入的 %，是三家中最高的。 一般而言，生產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)比率要求維持在 以 上，最低一般不低于 ，如果低于 ，則企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大。 從上表中可以看出，格力電器三年的速動(dòng)比率在 左右，始終低于 ，而同行業(yè)的青島海爾 2021 年的速動(dòng)比率為 ，由此可以進(jìn)一步確定格力電器短期償債能力比較弱。 從上表可以看出格力電器三年的現(xiàn)金流量比率均低于美的電器和青島海爾2021 年的現(xiàn)金流量比率，而且 2021 年的現(xiàn)金流量比率只有 ，正如前所述，2021 年格力電器的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量比 2021 年下降了 %，主要是珠海格力集團(tuán)財(cái)務(wù)公司吸收珠海格力集團(tuán)公司存款減少 億而對(duì)其貸款增加 億、同業(yè)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)增加 億、存放中央銀行存款準(zhǔn)備金增加 億，公司支付稅費(fèi)增加 億所致。單純從資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看格力電器的償債能力非常弱，財(cái)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)非常高，但是事實(shí)上由于格力電器的盈利能力和盈利水平在行業(yè)內(nèi)是 較高水平的。周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說(shuō)明應(yīng)收賬款變現(xiàn)的速度越快，資金被外單位占用的時(shí)間越短，管理工作的效率越高。青島海爾是通過(guò)建立現(xiàn)代物流體系，將采購(gòu)周期成功地由原來(lái)平均10 天下降到 3 天，庫(kù)存占用資金由 15 億元下降到 7 億元，庫(kù)存面積減少 50%。 盈利能力 分析 盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)（ %） 財(cái)務(wù)指標(biāo)名稱 格力電器 美的電器 青島海爾 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率 資本金收益率 35 主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率 ① 凈資產(chǎn)收益率：凈資產(chǎn)收益率 是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率， 該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。格力電器為了擺脫被經(jīng)銷(xiāo)商掌控的被動(dòng)局面，同時(shí)為了規(guī)范行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，格力電器率先發(fā)起銷(xiāo)售渠道變革，推動(dòng)銷(xiāo)售渠道扁平化。 四、財(cái)務(wù)綜合分析 —— 杜邦財(cái)務(wù)分析法 為了深入分析格力電器盈利的驅(qū)動(dòng)因素以及相互影響，全面地對(duì)格力電器財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析，從而對(duì)其經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣做出可靠地分析和評(píng)價(jià)。 項(xiàng)目 格力電器 美的電器 青島海爾 凈資產(chǎn)收益率 % % % 總資產(chǎn)收益率 % % % 權(quán)益乘數(shù) 1/() 1/() 1/() 凈資產(chǎn)收益率 % 總資產(chǎn)收益率 % 權(quán)益乘數(shù) 1/ () 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 % 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 % * * 凈利潤(rùn) 1,966,518,865 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 42,032,388,002 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 42,032,388,002 資產(chǎn)總額 30,564,718,944 / / 38 格力電器的凈資產(chǎn)收益率 %是三家企業(yè)中最高的，我們從表中可以看出這主要是因?yàn)槠淇傎Y產(chǎn)收益率和權(quán)益乘數(shù) 均高于同業(yè)。格力電器通過(guò)擠占上下游資金形成了很強(qiáng)的融資 能力。 gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 UE9aQGn8xp$Ramp。gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 UE9aQGn8xp$Ramp。 ksv*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。ksv*3t nGK8!z89Am UE9aQGn8xp$Ramp。 ksv*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。 ksv*3t nGK8!z89Am YWv*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。 ksv*3t nGK8! z89AmYWpazadNuKNamp。 ksv*3tnGK8! z89Am YWv*3tnGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。 ksv*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。 ksv*3t nGK8! z89Am YWv*3t nGK8!z89Am YWpazadNuKNamp。 gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。 qYpEh5pDx2zVkumamp。ksv*3t nGK8!。 ksv*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。 MuWFA5uxY7JnD6YWRr Wwc^vR9CpbK! zn%Mz849Gx^Gj qv^$U*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。 MuWFA5uxY7JnD6YWRr Wwc^vR9CpbK! zn% Mz849Gx^Gj qv^$U*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。MuWFA5ux^Gj qv^$UE9wEwZQcUE%amp。 qYpEh5pDx2zVkumamp。 qYpEh5pDx2zVkum amp。 qYpEh5pDx2zVkumamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。 qYpEh5pDx2zVkumamp。 qYpEh5pDx2zVkumamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。 qYpEh5pDx2zVkumamp。 6a*CZ7H$dq8Kqqf HVZFedswSyXTyamp。 MuWFA5ux^Gj qv^$UE9wEwZQcUE%amp。 849Gx^Gj qv^$UE9wEwZQcUE% amp。 6a*CZ7H$dq8Kqqf HVZFedswSyXTyamp。MuWFA5ux^Gj qv^$UE9wEwZQcUE%amp。 849Gx^Gj qv^$UE9wEwZQcUE%amp。MuWFA5ux^Gjqv^$UE9wEwZQcUE% amp。 849Gx^Gj qv^$UE9wEwZQcUE%amp。 ④ 獨(dú)特的財(cái)務(wù)模式。主營(yíng)業(yè)務(wù) 利潤(rùn)率受凈利潤(rùn)和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的影響，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率受主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和資產(chǎn)總額的影響。目前來(lái)說(shuō)，格力空調(diào)無(wú)論是在技術(shù)上還是質(zhì)量上，都在行業(yè)內(nèi)達(dá)到了高端水平。而從凈資產(chǎn)收益率和主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率來(lái)看，格力電器的 盈利能力也是非常強(qiáng)的。對(duì)格力電器來(lái)說(shuō)未來(lái)還可以通過(guò)提升其存貨周轉(zhuǎn)速度，增強(qiáng)其從第三利潤(rùn)源獲取利潤(rùn)的能力。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多越好 。 資產(chǎn)管理能力分析 資產(chǎn)管理能力財(cái)務(wù)指標(biāo) 財(cái)務(wù)指標(biāo)名稱 格力電器 美的電器 青島海爾 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 33 ①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)表示在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)，應(yīng)收賬款從發(fā)生到收回周轉(zhuǎn)一次的平均天數(shù)（平均收款期），應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好。不過(guò)，我國(guó)《公司法》規(guī)定，公司公開(kāi)上市，其凈資產(chǎn)與資產(chǎn)總額的比例必須在 30%以上，也就是上市公司資產(chǎn)負(fù)債率不得高于 70%。 該比率越大，表明企業(yè)現(xiàn)金流入對(duì)當(dāng)期債務(wù)清償?shù)谋Ｕ夏芰υ綇?qiáng)。 該比率主要是假設(shè)速動(dòng)資產(chǎn)是可以 用于償還債務(wù)的資產(chǎn)，表明每一元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償債保障。 該比率表示每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償債保障，通常認(rèn)為企業(yè)流動(dòng)比率越大，其短期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)就小，債權(quán)人則更有保障，安全系數(shù)也相對(duì)較高。在銷(xiāo)售渠道建設(shè)的初期，投入建設(shè)費(fèi)用較多造成了銷(xiāo)售費(fèi)用比例前期較高。我們知道擠占上游資金在制造業(yè)通常比較普遍而且容易。格力電器每年投入技術(shù)研發(fā)的資金都超過(guò)銷(xiāo)售收入的 3%，成為中國(guó)空調(diào)業(yè)界技術(shù)投入費(fèi)用最高的企業(yè)。經(jīng)銷(xiāo)商可以先拿出貨款的一小部分資金加上到期時(shí)支付一點(diǎn)利息就可以拿到全部貨物，實(shí)現(xiàn)以小搏大的經(jīng)營(yíng)方式。 2021 年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~比上期減少 %，主要是珠海格力集團(tuán)財(cái)務(wù)公司吸收珠海格力集團(tuán)公司存款減少 億而對(duì)其貸款增加 億、同業(yè)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)增加 億、存放中央銀行存款準(zhǔn)備金增加 億，公司支付稅費(fèi)增加 億所致。這就讓人產(chǎn)生了一個(gè)疑問(wèn) 。 格力電器不僅通過(guò)應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)大量地?cái)D占上游供應(yīng)商的資金，同時(shí)也通過(guò)預(yù)收賬款擠占下游經(jīng)銷(xiāo)商的資金。2021 年銷(xiāo)售增長(zhǎng)但是為下一年的銷(xiāo)售備貨所以存貨增加， 2021 年存貨的減少主要是因?yàn)殇N(xiāo)售規(guī)模的增大。財(cái)務(wù)公司是一種特殊的非銀行金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)具有產(chǎn)業(yè)性、金融性和企業(yè)性特點(diǎn)。但這個(gè)問(wèn)題值得我們關(guān)注。 在 2021 格力電器年報(bào)中，其預(yù)提的產(chǎn)品售后保修費(fèi)用為 469,262, 元，增長(zhǎng)率為 %。對(duì)于其研發(fā)實(shí)力，我們通過(guò)其它資料可以印證其研發(fā)實(shí)力，從其財(cái)務(wù)報(bào)告披露中顯示，其每年都有新品空調(diào)上市并且其新品空調(diào)能在市場(chǎng)上獲得不凡的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)和影響力。對(duì)于執(zhí)行差異化戰(zhàn)略的格力電器來(lái)說(shuō)，研究開(kāi)發(fā)活動(dòng)是其關(guān)鍵成功因素之一。低值易耗品和包裝物采用一次攤銷(xiāo)法攤銷(xiāo) 。同時(shí)使其擁有了極高水準(zhǔn)的營(yíng)銷(xiāo)及服務(wù)水平。格力電器通過(guò)股東公司京海擔(dān)保抵押有限公司的股東 —— 十 家地區(qū)格力銷(xiāo)售公司、全資控股的香港格力銷(xiāo)售公司、格力上海銷(xiāo)售公司以及通過(guò)定向發(fā)行股票進(jìn)行捆綁的區(qū)域銷(xiāo)售公司掌控了國(guó)內(nèi)和出口的大部分銷(xiāo)售渠道。 2021 年 10 月 10 日，珠海格力電器股 9 份有限公司與中國(guó)最大的鋼鐵企業(yè)上海寶山鋼鐵股份有限公司在珠海簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，結(jié)成戰(zhàn)略同盟。按照波特理論，企業(yè)戰(zhàn)略的本質(zhì)是通過(guò)差異化形成被市場(chǎng)接受的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，差異化戰(zhàn)略可以成功地建立起防御陣地來(lái)對(duì)付 5 種競(jìng)爭(zhēng)力量，為企業(yè)贏得高于行業(yè)平均收益的利潤(rùn)。中國(guó)作為全球制造基地的地位日趨明顯，空調(diào)產(chǎn)品出口在國(guó)內(nèi)空調(diào)生產(chǎn)行業(yè)的主導(dǎo)地位是無(wú)可動(dòng)搖。國(guó)內(nèi)空調(diào)產(chǎn)業(yè)在成長(zhǎng)中經(jīng)歷了價(jià)格戰(zhàn)的血雨腥風(fēng)和大浪淘沙以后，缺乏競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的空調(diào)企業(yè)就此夭折。受當(dāng)時(shí)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況和電力事業(yè)不夠發(fā)達(dá)的影響，國(guó)內(nèi)空調(diào)市場(chǎng)出現(xiàn)暫時(shí)的飽和，國(guó)內(nèi)空調(diào)生產(chǎn)出現(xiàn)了產(chǎn)大于銷(xiāo)的局面。在 1990 年以前，國(guó)內(nèi)空調(diào)器市場(chǎng)上很大一部分的空調(diào)器是從日美進(jìn)口的產(chǎn)品。到 1990 年也只達(dá)到 24 萬(wàn)臺(tái)而已。 二、空調(diào)家電行業(yè)分析 （一）萌芽期 中國(guó)對(duì)家用空調(diào)的研制開(kāi)發(fā)是從窗式空調(diào)機(jī)開(kāi)始起步的， 1965 年上海冰箱廠研制開(kāi)發(fā)成功了我國(guó)第一臺(tái)窗式空調(diào)?，F(xiàn)如今的格力電器已從當(dāng)年名不見(jiàn)經(jīng)傳的小企業(yè)發(fā)展成長(zhǎng)為中國(guó)乃至全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，現(xiàn)擁有生產(chǎn)超過(guò) 2021萬(wàn)臺(tái)空調(diào)的年生產(chǎn)能力。 其次，營(yíng)銷(xiāo) 模式創(chuàng)新。珠海 格力電器股份有限公司 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 報(bào)告 第一章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架 ┄┄ ┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄ 2 第二章 格力電器的戰(zhàn)略分析 ┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄ 3 一、格力電器公司背景分析 二、空調(diào)家電行業(yè)分析 三、格力電器的戰(zhàn)略分析 第三章 格力電器財(cái)務(wù)報(bào)告 的 會(huì)計(jì)分析 ┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄ ┄ 6 一、識(shí)別關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì) 二、分析關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì) 三、 會(huì)計(jì) 信息披露質(zhì)量分析