20xx中央電大財務管理形成性考核冊答案1-4(全)(存儲版)
【正文】 1 元。2=(800034002021)*(140%)+2021=3560 NCF39。 年折舊 =6000247。 甲投資者擬投資購買 A公司的股票 .A 公司去年支付的股利是每股 1 元 ,根據(jù)有關信息 ,投資者估計公司年股利增長率可達 10%,公司股票的貝塔系數(shù)為 2,證券市場所有股票的平均收益率是 15%,現(xiàn)行國庫券利率8%,要求計算 :(1)該股票的預期收益率 (2)該股票的內在價值 預期收益率 =無風險收益率 +貝塔系數(shù) *（市場平均收益率 無風險收益 率） Kj=Rf+β (KmRf)=8%+2(15%8%)=22% 該股票的內在價值 =下期股利 /（股權資本成本 永續(xù)增長率） 方法二 .P1=2*(1+10%)*PVIF15%,1 =*= P2=*(1+10%)*PVIF15%,2=*= P3=*(1+10%)*PVIF15%,3=*= P4=*(1+5%)/(15%5%)*PVIF15%,4 =*= 元 P=P1+P2+P3+P4=+++ = 元 P=D0(1+g)/Rsg = 1*(1+10%)/22%10% = 元 某公司流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構成，年初存貨為 145 萬元，年初應收賬款為 125萬元，年末流動比率為 3，年末速動比率為 ，存貨周轉率為 4次，年末流動資產(chǎn)余額為 270萬元。 年末速動比率為 ,流動負債年末余額 =90，年末速動資產(chǎn) =90*=135，公司流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構成，所以存貨年末余額 =270135=135，年平均余額 =（ 145+135） /2=140 （ 3） 、計算該公 司本年銷貨成本。 （ 1）、計算該公司流動負債年末余額。 方法一： 15%收益 = 市盈率 前 3 年獲利增長 10% 后面獲利 5% 市盈率 第 1 年 第 1 年普通股價值 第 2 年 第 2 年普通股價值 第 3 年 第 3 年普通股價值 第 4 年 第 4 年普通股價值 第 5 年 第 5 年普通股價值 第 6 年 第 6 年普通股價值 第 7 年 第 7 年普通股價值 第 8 年 第 8 年普通股價值 第 9 年 第 9 年普通股價值 第 10 年 第 10 年普通股價值 有一面值為 1000元的債券，票面利率為 8%，每年支付一次利息， 2021 年 5 月 1 日發(fā)行， 2021 年 4月 30 日到期。每年年初投資 2021萬元，第四年初開始投產(chǎn)，投產(chǎn)時需墊支 500 萬元營運資金，項目壽命期為 5 年， 5 年中會使企業(yè)每年增加營業(yè)收入 3600 萬元，每年增加付現(xiàn)成本 1200萬元，假設該企業(yè)的所得稅率為 30%，資本成本率為 10%，固定資產(chǎn)無殘值。0=120213000=15000 折舊 =（ 120212021） /5=2021 NCF39。 假設貼現(xiàn)率 =12% 利息 =520210*10%=52021元 設備折舊 =52021020210/10=50000元 初始投資 =520210 每年營業(yè)凈現(xiàn)金流量 =每年營業(yè)收入（ 1T） 每年付現(xiàn)成本（ 1T） +折舊 *T 14年每年凈現(xiàn)金流量 =300000*（ 135%） 232021*（ 135%） +50000*35%=61700元 第 5年凈現(xiàn)金流量 =300000*（ 135%） 232021*（ 135%） +50000*35%520210=458300元 69年每年現(xiàn)金流量 =300000*（ 135%） 180000*（ 135%） +50000*35%=95500元 第 10年凈現(xiàn)金流量 =300000*（ 135%） 180000*（ 135%） +50000*35%+20210=115500元 NPV=115500*PVIF12%,10+95500*PVIFA12%,4*PVIF12%,5458300*PVIF12%,5 +61700*PVIFA12%,4 =115500*+95500***+61700* =37191++ = 大華公司準備購入一設備以擴充生產(chǎn)能 力。要求計算該方案各年的差額凈現(xiàn)金流量。假設所得稅率為 40%。 解：（ 1） ∵ 15 %)331()20( ???E B IT ＝ 10 %)331()4020( ????E B IT ∴ EBIT＝ 140 萬元 （ 2）無差別點的每股收益＝ 510 %)331()60140( ? ??? ＝ 萬元 由于追加籌資后預計息稅前利潤 160 萬元 140 萬元，所以，采用負債籌資比較有利。 解：設負債資本為 X 萬元， 則 xx? ???? 1 2 0 %)401()%12%351 2 0( =24% 解得 X＝ 萬元 則自有資本為 =120－ ＝ 98.
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