資本市場外匯風(fēng)險(xiǎn)的因素綜述(存儲版)
【正文】 稱性進(jìn)行了詮釋。同時(shí)，利率對資本市場有負(fù)向影響，這種影響主要是通過三條途徑實(shí)現(xiàn)：一是投資途徑。但生產(chǎn)率的提升受本幣升值幅度的限制，本幣的小幅度升值會帶來生產(chǎn)率的溫和提升，中等幅度升值會通過倒逼機(jī)制進(jìn)一步提高生產(chǎn)率，過度升值將導(dǎo)致要素利用率和生產(chǎn)率的下降。以上變量數(shù)據(jù)均為日度數(shù)據(jù)，源自CSMAR財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)庫。此外，美國次貸危機(jī)造成國外企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)困難，造成了我國出口公司的貨款拖欠或回收問題，也對上市公司利潤產(chǎn)生負(fù)向影響。目前人民幣仍是不可自由兌換貨幣，除了QFII等機(jī)構(gòu)資金外，通過正規(guī)渠道流入資本市場的資金有限。隨著人民幣實(shí)現(xiàn)自由兌換、基礎(chǔ)能源價(jià)格與國際接軌，人民幣匯率變動(dòng)對資本市場的影響將不斷加深。我國資本市場外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露具有不對稱性的成因（一）貿(mào)易機(jī)制的滯后效應(yīng)由于我國出口商品多采取美元定價(jià)，且與其他發(fā)展中國家產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相似，企業(yè)通過提價(jià)來轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，因而人民幣升值對出口企業(yè)的負(fù)向影響較大。（一）模型設(shè)定（2008）提出的發(fā)展中國家外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的估計(jì)模型，資本市場收益率受匯率和國際市場的共同影響。生產(chǎn)率機(jī)制。利率機(jī)制。2005年7月人民幣匯率形成機(jī)制改革啟動(dòng)，人民幣開始升值進(jìn)程，在人民幣升值期間，我國資本市場出現(xiàn)兩種完全不同的市場狀態(tài)。當(dāng)利率下降時(shí)，投資成本降低，預(yù)期投資收益提高，資本市場利潤水平的上升；反之則下降。資產(chǎn)
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