【正文】 二是預(yù)測和防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，保證再生產(chǎn)的順利進(jìn)行。 13．股利的發(fā)放及其所需現(xiàn)金的籌集 股份制企業(yè)一般應(yīng)每年或每半年向股東發(fā)放一次股利。最后，企業(yè)在穩(wěn)定股利的基礎(chǔ)上，逐 步有所增長，可以使投資者認(rèn)為該股票是成長股，從而有利于提高企業(yè)價值。二、企業(yè)發(fā)展規(guī)劃和投資機(jī)會的約束。 2）制約股利政策的因素。稅法是依據(jù)“ 公平稅負(fù)、促進(jìn)競爭 ”的原則來確定就應(yīng)稅所得，其目的在于 保證國家機(jī)構(gòu)正常運(yùn)轉(zhuǎn)所需的財政收 入。 應(yīng)上交利潤 =承包上交利潤基數(shù) 應(yīng)留用利潤 =應(yīng)稅所得額 — 承包上交利潤基數(shù) （ 2）上交利潤基數(shù) 包干，超收分成，通常適用于一般盈利企業(yè)。 6．帶有風(fēng)險的投標(biāo)決策及其預(yù)期利潤的估算 及施工企業(yè)對工程的估算成本與實際成本不相等時 ： 方法：決策樹法也叫決策圖法。 財務(wù)費(fèi)用：是指企業(yè)為籌集施工生產(chǎn)經(jīng)營所需資金而發(fā)生的各項費(fèi)用。一、企業(yè)擁有的資產(chǎn)及其結(jié)構(gòu)是否合理。上市債券是指發(fā)行后可以在證券市場上流通轉(zhuǎn)讓的債券。 方法：收益 現(xiàn)值法、成本法、 2）土地使用權(quán)的評估。 固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)性貶值，一般是先計算經(jīng)濟(jì)性貶值率 固定資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)性貶值率 =[1— （被評估資產(chǎn)實際生產(chǎn)能力 /被評估資產(chǎn)設(shè)計生產(chǎn)能力） n] n 為 生產(chǎn)規(guī)模效益指數(shù)，一般是從天 ～ 1。（ 3）固定資產(chǎn)的價值，不但要隨著使用磨損而發(fā)生有形損耗，同時還會隨著技術(shù)進(jìn)步而發(fā)生無形損耗。（ 3）對庫存的各種材料、產(chǎn)成品，特別是主要材料、機(jī)械配件須評估前要查清其屬于可以使用于施工生產(chǎn)過程的材料和屬于變質(zhì)及不適用、不需用的呆滯材料。適用于用收益現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)評估的資產(chǎn)評估。對進(jìn) 口資產(chǎn)，可采用匯率調(diào)整法。 以資產(chǎn)清算、資產(chǎn)抵押和資產(chǎn)清理為目的的資產(chǎn)評估，適用清算價格和可變現(xiàn)凈值標(biāo)準(zhǔn)。 收益現(xiàn)值：就是將企業(yè)資產(chǎn)預(yù)期收益折現(xiàn)的現(xiàn)值 。 更新成本標(biāo)準(zhǔn)和重置成本標(biāo)準(zhǔn)的差別，在于更新成本標(biāo)準(zhǔn)考慮了技術(shù)進(jìn)步因素，它用現(xiàn)代的技術(shù)、材料，根據(jù)現(xiàn)代的標(biāo)準(zhǔn)和設(shè)計來建造 。 3．企業(yè)資產(chǎn)評估的標(biāo)準(zhǔn)。 含權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價值： 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)通常在某一股權(quán)登記日前頒發(fā)，在此之前購買的股東享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，或說此時的股票的市場 價格含有分享新發(fā)行股票的優(yōu)先權(quán)，因此稱為“含權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)” 含權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)價值 =（ P0— A） /（ 1+N） P0為含權(quán)股票的市場價格 A 為新股認(rèn)購價格 N 為購買 1 股新股所需的股權(quán)數(shù) 除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價值： 在股權(quán)登記日以后，股票的市場價格中將不再含有新發(fā)行股票的認(rèn)購權(quán)，在認(rèn)購新股期間，優(yōu)先認(rèn)股權(quán)就被稱為“除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)” 除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)價值 =（ P1— A） /N P1為無優(yōu)先認(rèn)股權(quán)股票價格 第七章 企業(yè)資產(chǎn)的評 估 1．企業(yè)資產(chǎn)評估：指人們運(yùn)用科學(xué)方法，按照統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)和一定程序，對企業(yè)資產(chǎn)價值及其預(yù)期效益作出評定和估算的活動。封閉式基金在存續(xù)期間不得任意增減基金單位總數(shù)，持有人只能通過證券交易市場轉(zhuǎn)讓、從這點上看，基金證券投資又類似于股票投資，與股票投資不同的是，開放式基金可能隨時增加減少基金單位總數(shù)，持有人可以按單位基金資產(chǎn)凈值在國家規(guī)定的營業(yè)場所申購或贖回所持有的基金單位。 市場價差收益和投資風(fēng)險 債券能夠到期還本并穩(wěn)定地獲得利息，投資風(fēng)險很小，因而市場價格波動的幅度不會很大的偏離其面值，獲取巨額的市場價差收益的可能性也不大 投資風(fēng)險相當(dāng)高，既可能獲得較多的股利、配股收益和優(yōu)先認(rèn)股權(quán)收益，也可能幾乎沒有收益。（ 6）市場效率因素。 3）影響股票價格的因素。 概念 回避違約風(fēng)險的方法 違約風(fēng)險 是發(fā)行者無法按時支付債券利息和償 還本金的風(fēng)險 不購買償債能力較差的企業(yè)債券和金融債券 利率風(fēng)險 市場利率變動而使投資者遭受損失的 風(fēng)險 在利率低谷時不買長期債券 通貨膨脹風(fēng)險 通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風(fēng)險 通貨膨脹期間不買長期債券 變現(xiàn)風(fēng)險 無法在短期內(nèi)以合理價格出售債券的 風(fēng)險 不購買市場屬性差的債券 再投資風(fēng)險 指債券變現(xiàn)后，難以找到比變現(xiàn)債券 更高收益率的投資對象的風(fēng)險 在預(yù)期市場利率處于上升通道時，不宜買入債 券特別是長期債券 4．股票投資的管理 1）股票：是 股份有限公司公開發(fā)行 、用以 證明投資者的股東身份和權(quán)益 ，并 據(jù)以獲得紅利和股息的一種有價證券。（ 2）市場利率。（ 2）票面利率。 2．證券投資的物征：收益性、風(fēng)險性、流動性、時間性。 1）增加生產(chǎn)能力、擴(kuò)大產(chǎn)量。 靜態(tài)分析法： 投資收益率法 ：將項目典型年度的收益額與總投資進(jìn)行比較求得投資收益率與部門基準(zhǔn)投資收益率對比。 2．固定資產(chǎn)投資包括：建筑工程費(fèi)、設(shè)備、工器具購置費(fèi)、安裝工程費(fèi)、其他費(fèi)用、預(yù)備費(fèi)。 2）進(jìn)行可行性研究。 3）專利權(quán)是對專利持有者公開技術(shù)的一種報酬，授予其一定時期的獨占權(quán)。 2）有助于確立獨占性優(yōu)勢。 3）它們大都是隨著技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)品更新?lián)Q代而發(fā)生無形損耗。 3）雙倍余 額遞減折舊法：是根據(jù)固定資產(chǎn)凈值（原值減累計折舊）乘以折舊率來計算折舊額的折舊計算方法。 有形損耗（物理、可見） Ⅰ種（使用損壞）→可消除性（修理） Ⅱ種（閑置生銹）→不可消除性（更新 ） 無形損耗（不見、經(jīng)濟(jì)） Ⅰ種（ 再生產(chǎn)價值降低 ）→ 更新 （ 數(shù)量 ） Ⅱ種（ 經(jīng)濟(jì)合理，技術(shù)完善 ）→ 現(xiàn)代化改裝） 6．固定資產(chǎn)折舊計算的方法。 4．固定資產(chǎn)的日常管理。 2．固定資產(chǎn)管理的要點。 最高儲備量 =平均每天耗用量（供應(yīng)間隔天數(shù) +加工整理天數(shù) +保險天數(shù)） 最低儲備量 =平均每天耗用量（加工整理天數(shù) +保險天數(shù)） 采購點儲備量 =平均每天耗用量（加工整理天數(shù) +保險天數(shù) +采購周期） 4） 確定“經(jīng)濟(jì)批量”，使材料儲備保持合理水平。采購數(shù)量 =需用量 — 期初庫存量 +期末庫存量 2） 采用 ABC 分析法，對材料資金進(jìn)行控制。 應(yīng)收賬款政策制定包括以下幾方面： 信用標(biāo)準(zhǔn)：企業(yè)同意向發(fā)包建設(shè)單位等客戶提供商業(yè)信用而提出的基本要求。 嚴(yán)格庫存現(xiàn)金存取手續(xù)，不得坐支現(xiàn)金：企業(yè)支 付的現(xiàn)金，應(yīng)從企業(yè) 庫存現(xiàn)金限額中支付 或者從 開戶銀行提取 ，不得從企業(yè)的現(xiàn)金收入中直接支付，即不得坐支現(xiàn)金。 2）個人勞動報酬。 最佳現(xiàn)金持有量的計算方法 ： 1） 一定現(xiàn)金持有量 發(fā)生的機(jī)會成本以及轉(zhuǎn)換成本之和。 2）它屬于勞動對象和勞動產(chǎn)品，不屬于勞動資料。 2）在股份有限公司將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股股票。 17．財務(wù)杠桿損益：是利用負(fù)債籌資而給企業(yè)帶來的額外經(jīng)濟(jì)效益或損失。 3）它是由于理財不當(dāng)引起的。 資金籌資費(fèi)：指向銀行借款支付的手續(xù)費(fèi)、股票債券印刷費(fèi)用、委托金融機(jī)構(gòu)代理發(fā)行股票、債券的手續(xù)費(fèi)和注冊費(fèi)。 應(yīng)付賬款：是賒購商品或延期支付勞務(wù)款時的應(yīng)付欠款 ，是一種典型的商業(yè)信用形式。 2）涉及三方當(dāng)事人的關(guān)系，至少訂立兩個合同即租賃合同、購貨合同。 3）公司減 少資本金后的注冊資本不得低于法定的最低限額。 10．可按法定程 序轉(zhuǎn)為資 本金的準(zhǔn)資本金的主要來源： 1）資本溢價和股票溢價。最低注冊資本為 人民幣十萬元 。 3） 公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總額 20%以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為了 10%以上。 2）公司章程。 發(fā)起方式設(shè)立 ：指由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行的全部股份而設(shè)立公司。 資本金 是企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資本，也就是開辦企業(yè)的本錢。與直接籌資相比，優(yōu)點：手續(xù)簡單，籌資效率高。 特征： 1）它體現(xiàn)企業(yè)與債權(quán)人債務(wù)關(guān)系，屬于企業(yè)債務(wù)。按性質(zhì)不同分為自有資金和債務(wù)資金。 7）外商資金。 3）滿足資金結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要。 資金的風(fēng)險價值：指由于冒著風(fēng)險籌集資金和使用資金而取得的額外收益。作為資金時間價值的表現(xiàn)形態(tài)的利率應(yīng)以 社會平均資金利潤率 為基礎(chǔ)，而又不應(yīng)高于這種資金利潤率。金融市場包括 資金市場、外匯市場、黃金市場 。 （ 2）市場環(huán)境。 3）財務(wù)管理主體不同。 9． 施工企業(yè)財務(wù)管理的環(huán)境。 投資者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào) 。 （企業(yè)章程中規(guī)定有經(jīng)營年限的按經(jīng)營年限計算，無規(guī) 定的一般可按 20 年左右計算） 7． 財務(wù)管理具體目標(biāo)是指企業(yè)各項財務(wù)活動在貫徹財務(wù)管理總體目標(biāo)要求下的目標(biāo)。（ 3） 凈利潤最大化沒有考慮企業(yè)施工經(jīng)營的風(fēng)險。 5． 財務(wù)管理的目標(biāo) 又叫理財目標(biāo) 。 企業(yè)同銀行等金融機(jī)構(gòu)之間的財務(wù)關(guān)系。 2． 施工企業(yè)的財務(wù)，就是施工企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運(yùn)動，它體現(xiàn)著企業(yè)同各方面的財務(wù)關(guān)系。是所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)在經(jīng)濟(jì)上的具體表現(xiàn)。體現(xiàn)著企業(yè)各部門和各級單位在公司統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下的分工協(xié)作關(guān)系。 主要有以下幾種表示形式： 凈利潤最大化 ：凈利潤也叫稅后利潤，它是企業(yè)在一定期間內(nèi)全部收入和全部成本、費(fèi)用、稅金的差額。 企業(yè)價值最大化 ：企業(yè)價值又稱市場價值。 投資管理目標(biāo) ：投資就是企業(yè)資金的投放和使用，包括對企業(yè)自身和對外兩個方面，以較低的投資風(fēng)險與投資投 放和使用，獲得較多的利益或收益。通常采用以下方法解決：一、是實行擔(dān)保借債。計劃經(jīng)濟(jì)體制要求企業(yè)跟據(jù)國家計劃進(jìn)行一切財務(wù)活動，市場經(jīng)濟(jì)體制要求企業(yè)面像市場的需求進(jìn)行一切財務(wù)活動。計劃經(jīng)濟(jì)下財務(wù)管理服務(wù)于、從屬于施工經(jīng)營管理，市場經(jīng)濟(jì)下財務(wù)管理是相對獨立的業(yè)務(wù)活動，企業(yè)財務(wù)部門可從企業(yè)價值最大化這個管理目標(biāo)出發(fā)，完成籌資、投資、分配的財務(wù)活動。 （ 3）金融環(huán)境。指財政、稅收政策的變動對企業(yè)財務(wù)管理的影響和制約關(guān)系。 12．資金風(fēng)險價值觀念。 2．企業(yè)籌集資金的目的。 4）其它企業(yè)單位資金。 5）融資租賃。 3）自有資金沒有還本付息壓力，沒有籌資風(fēng)險。與間接籌資相比，優(yōu)點：籌資渠道和籌資方式多。 3）選擇資金渠道，力求降低資金成本。建立資本金制度，將有利于企業(yè)建立健全自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展和自我約束的經(jīng)營機(jī)制。 募集設(shè)立 ：指由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分，其余股份向社會公開募集或者向指定對象募集而設(shè)立公司。 7）承銷機(jī)構(gòu)名稱及有關(guān)的協(xié)議。 2）有限責(zé)任公司的注冊資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的全體股東實交的出資額，以施工生產(chǎn)經(jīng)營為主的施工企業(yè)的注冊資本不得少于人民幣 三萬元 ，而股份有限公司的注冊資本不得少于人民幣 五百萬元 。如股份有限公司股票采用超過面值溢價發(fā)行，在發(fā)行股票收入中超過面值的股票溢價凈收入，應(yīng)作為資本公積金，而不能作為資本金。 11． 股份有限公司和有限責(zé)任公司資本金減少要做那些事情。 流動資金借款：一部分是用以補(bǔ)充正常施工生產(chǎn)經(jīng)營所需要流動資金不足，屬于長期借款；一部分是用以補(bǔ)充季節(jié)性儲備所需超定額流動資金的不足，屬于短期借款。 3）可以促使企業(yè)重視經(jīng)濟(jì)效益。 債務(wù)資金是債權(quán)人的資金，體現(xiàn)債權(quán)關(guān)系 ，它是企業(yè)的債務(wù)，要按期償還。 特征： 1）它是一種個別風(fēng)險。主要源于施工經(jīng)營不當(dāng)。 3）資金結(jié)構(gòu)具有彈性，能夠及時加以調(diào)整，減少籌資風(fēng)險。 3）在企業(yè)盈利水平較高時，增加負(fù)債籌資規(guī)模。 現(xiàn)金機(jī)會成本：企業(yè)因持有現(xiàn)金而喪失證券投資收益減去銀行活期存款利息后的凈收益。 4．庫存現(xiàn)金的日常管理。 7）結(jié)算起點（目前規(guī)定為 1000 元）以下的零星支出。 壞賬損失：因故不能收回應(yīng)收賬款所發(fā)生的損失。 3）應(yīng)收賬款的日常管理，包括應(yīng)收賬款賬齡分析、確定收賬程序和收賬方法。（ 4）將全部零件劃分為 ABC 三類。 7．工程成本降低額的預(yù)測，通常采用如下兩種方法： 1）根據(jù)計劃年度施工產(chǎn)值、 固定費(fèi)用總額和變動費(fèi)用在工程造價中的比重以及稅費(fèi)率、利潤率加以測算。 1）查清固定資產(chǎn)的 實有數(shù)量 ，做到帳時相符。 3）對固定資產(chǎn)的使用、保管、調(diào)撥、出售、清理進(jìn)行經(jīng)常的核算和檢查。 分類折舊率 =根據(jù)各該個別折舊率計算出來的折舊額的總和 /該類應(yīng)計折舊的各項固定資產(chǎn)價值的總和。 12 月折舊額 =（固定資產(chǎn)原值 — 預(yù)計凈殘值）月折舊率 雙倍余額遞減折舊法和年數(shù)總和折舊法都屬于遞減折舊法 7． 無形資產(chǎn)（無形固定資產(chǎn)）：指不具備實物形態(tài)，而以其某種特殊權(quán)利、技術(shù)、知識、素質(zhì)、信譽(yù)等價值形態(tài)存在于企業(yè)并對企業(yè)長期發(fā)揮作用的非貨幣性資產(chǎn)。包括商譽(yù)、非專利技術(shù)等。注冊 人 有轉(zhuǎn)讓權(quán)、續(xù)展權(quán)（每次續(xù)轉(zhuǎn)為10 年）、使用許可權(quán) 。商譽(yù)價值一般 按企業(yè)預(yù)期超額利潤的資本化加以確定。 7）組織施工。 概算指標(biāo)估算法；是參照概算定額等算出單項工程固定資產(chǎn)投資、工程建設(shè)其他費(fèi)用、預(yù)備費(fèi)，然后匯總計算固定資產(chǎn)投資總額的方法。 盈虧平衡分析法：根據(jù)方案的成本與收益關(guān)系確定盈虧平衡點，進(jìn)而選擇方案的一種不確定性分析方法。 適用于年使用費(fèi)逐年等額遞增和不考慮設(shè)備殘值變化及投資利息的情況： n=（ 2P/G） 1/2 其中 P 代表機(jī)械設(shè)備一次投資支出。種類如下： 政府債券 金融債券 企業(yè)債券 （公司債券） 概念 由中央政府或地 方政府發(fā)行的債券 由金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券 由企業(yè)發(fā)行的債券 優(yōu)點 風(fēng)險很小，流動性強(qiáng)， 免交收益所得稅 風(fēng)險較小，流