【正文】 圖 32 NYBOT 11原糖期貨價格與 CRB 指數(shù) 走勢分析 黑色的線是合約的月度價格走勢，紅線是 3 個月 CRB 移動平均值與 6 個月CRB 移動平均值的差值走勢。 3．價格的季節(jié)性 35 季節(jié)性指數(shù)的計(jì)算，選取的是 NYBOT 11原糖的 3 月合約，從 94 年 1 月到 05 年 4 月的價格。 2．價格的波動性 圖 27 NYBOT 11原糖連續(xù)合約價格波動情況 上圖為 94 年 1 月至 05 年 4 月底的 NYBOT 11原糖合約連續(xù)合約的價格每日波動情況。理由是 NYBOT 的 11 31 原糖期貨交易占到了全球交易的 80%以上，且國際貿(mào)易上主要是原糖的交易。 替代品及升貼水：見《鄭州商品交易所白糖交 割細(xì)則》。目前進(jìn)行食糖期貨和期權(quán)交易的交易所和合約如下表： 食糖主要期貨交易所及合約情況 28 交易所 期貨合約 期權(quán)合約 NYBOT(美國 ) 11原糖 期貨 合約（國際） 14原糖 期貨 合約（國內(nèi)） 11原糖期權(quán)合約 LIFFE(英國 ) 5白糖期貨合約 5白糖期權(quán)合約 BMamp。盡管巴西的食糖產(chǎn)量最大，但由于其較高的消費(fèi)量及出口量，庫存水平僅為不到 130 萬噸，并不處于高位（見圖 18）。 24 圖 15 全球主要食 糖進(jìn)口國的食糖進(jìn)口情況 單位：萬噸 /年 050100150200250300350400450美國 加拿大 古巴 歐盟25國俄羅斯 烏克蘭 埃及 印度 中國 印度尼西亞 日本進(jìn)口量（萬噸） 數(shù)據(jù)來源：美國農(nóng)業(yè)部（ 04/05 年度） 圖 16 全球前 5 大食糖進(jìn)口國最近 6 年的食糖進(jìn)口情況 單位：萬噸 /年 01002003004005006001999/20002000/20012001/20022002/20032003/20042004/2005俄羅斯歐盟印度美國日本 數(shù)據(jù)來源：美國農(nóng)業(yè)部（ 04/05 年度） 圖 16 是 5 大食糖進(jìn)口國近 6 年的進(jìn)口情況。 表 4 世界部分地區(qū)食糖人均年消費(fèi)量 單位：公斤 /年 地區(qū) 人均消費(fèi)量 國家（地區(qū)） 人均消費(fèi)量 國家（地區(qū)） 人均消費(fèi)量 全球 新加坡 烏克蘭 南美洲 新西蘭 美國 35 歐洲 古巴 日本 北美洲 巴西 香港 亞洲 澳大利亞 臺灣 非洲 加拿大 中國 8 馬來西亞 49 朝鮮 印度 15 數(shù)據(jù)來源：中國糖業(yè)協(xié)會 （上述數(shù)據(jù)為白砂糖的人均消費(fèi)量） 22 圖 12 世界主要食糖消費(fèi)國人均食糖消費(fèi)量 單位：公斤 /年 934915353180102030405060708090100新加坡 新西蘭 古巴 巴西 澳大利亞 加拿大 馬來西亞 印度 烏克蘭 美國 日本 香港 臺灣 中國 朝鮮數(shù)據(jù)來源：美國農(nóng)業(yè)部 圖 13 世界主要食糖消費(fèi)國的食糖消費(fèi)總量 單位：萬噸 /年 05001000150020xx2500美國加拿大 墨西哥巴西哥倫比亞阿根廷歐盟25國 俄羅斯 烏克蘭埃及 印度 中國 泰國澳大利亞 巴基斯坦印度尼西亞日本消費(fèi)量（萬噸） 數(shù) 據(jù)來源：美國農(nóng)業(yè)部（ 04/05 年度） 如果按照各國和地區(qū)的年食糖消費(fèi)總量來統(tǒng)計(jì)，年消費(fèi)量最大的國家依次是：印度、歐盟、中國、巴西和美國（見圖 13）。 產(chǎn)糖量為 20xx/01 制糖期產(chǎn)糖量（其中：美國、中國含甜菜糖）。目前，澳大利亞政府已經(jīng)開始向食糖產(chǎn)業(yè)撥款，以落實(shí)一系列的經(jīng)濟(jì)扶持計(jì)劃，包括：收入援助、新貸款利息補(bǔ)貼、區(qū)域規(guī)劃以及給制糖企業(yè)轉(zhuǎn)行提供的援助等。 19 另外，從澳大利亞的糖業(yè)政策來看，目前，澳大利亞政府對糖業(yè)基本沒有補(bǔ)貼，但實(shí)行配額管理，對糖廠產(chǎn)品中內(nèi)銷及外銷的比例進(jìn)行控制。另外，為了保證供應(yīng)，歐盟當(dāng)局要求所有食糖加工者和煉糖廠保持相當(dāng)于其 A 類生產(chǎn)配額（也即歐盟內(nèi)部市場消費(fèi)量） 5%的最低庫存作為戰(zhàn)略庫存，目前該比例已降到 3%。歐盟的進(jìn)出口政策包括進(jìn)口許可證、進(jìn)口征稅、出口補(bǔ)貼等，其核心是保持歐盟內(nèi)部糖市場的供求平衡。 2）配額制度 通常情況下，歐盟產(chǎn)糖共分 A、 B、 C 三類， A、 B 兩類食糖為歐盟分配給各成員國的生產(chǎn)配額，主要供應(yīng)歐盟市場消費(fèi)。生產(chǎn)管理水平高的企業(yè)效益將非常不錯，而效率低的企業(yè)要經(jīng)過努力才能盈利。 16 圖 10 歐盟食糖產(chǎn)量和出口量 單位：萬噸 原糖值 歐盟食糖產(chǎn)量、出口量及進(jìn)口量05001000150020xx250096/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04萬噸 產(chǎn)量出口量進(jìn)口量 歐盟的糖業(yè)政策是歐盟所有農(nóng)產(chǎn)品政策中最為成功的一種，也是世界各國糖業(yè)政策中最完善者之一。不過在歐盟 25 國中，各國的食糖產(chǎn)量差別很大，產(chǎn)量最大的德國和法國產(chǎn)量接近歐盟總產(chǎn)量的一半，其他國家的產(chǎn)量則相對平均。為了應(yīng)對這一局面，政府從 03/04年度開始限制甘蔗產(chǎn)量，規(guī)定 5 年內(nèi)甘蔗產(chǎn)量都必須控制在 6500 萬噸以內(nèi)。食糖配額分為三部份： A 類：國內(nèi)白糖消費(fèi)的配額； B 類：泰國蔗糖公司通過招標(biāo)銷售的原糖；C 類：出口的原糖或白糖。另外，根據(jù)巴西國內(nèi)的法律，美國每年分配給巴西的食糖優(yōu)惠出口配額自動發(fā)放給東北部的貧困地區(qū)，該地區(qū)產(chǎn)糖量占全國總產(chǎn)糖量的 10%。可以看出近 3 個榨季食糖與酒精用蔗量比例約為各50%，但今后食糖和酒精在生產(chǎn)中的份量將向酒精傾斜。 墨西哥1%巴西41%泰國16%澳大利亞13%歐盟13%古巴9%南非4%印度3% 12 圖 8 巴西的食糖產(chǎn)量和出口量 單位：萬噸 原糖值 資源來源：美國農(nóng)業(yè)部 由于國際自由貿(mào)易的食糖是以紐約和倫敦兩個期貨市場的合約價格為結(jié)算依據(jù)，而其價格低于長期平均生產(chǎn)成本，因此無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家迄今都還沒有完全放開食糖市場，而且往往要多設(shè)置一套保護(hù)政策，把本國市場與世界市場相對隔離開來，避免因世界食糖市場的劇烈波動對國內(nèi)食糖的生產(chǎn)與消費(fèi)產(chǎn)生不利影響。因此，這五國的產(chǎn)量將對世界食糖市場的貿(mào)易量有著較為直接的影響。其中世界上甘蔗種植面積最大的國家是巴西，年種植面積 7300 多萬畝；其次是印度，種植面積 6200 多萬畝；中國位居第三，種植面積為 1800 多萬畝；除上述三國外，甘蔗種植面積較大的國家還包括： 古巴、泰國、墨西哥、澳大利亞、美國、印尼、南非等。 圖 1 世界甜菜糖與甘蔗糖產(chǎn)量對比圖 單位：萬噸，原糖值 數(shù)據(jù)來源：美國農(nóng)業(yè)部 （ 圖中數(shù)據(jù)為 03/04 年度數(shù)據(jù)） 從全球的食糖產(chǎn)量來看， 20xx/05 年度，全球食糖產(chǎn)量約為 億噸，比上一年度增長 130 萬噸。盡管各國的糖業(yè)政策變動相對頻繁，但總體來看，幾乎都屬于政府主導(dǎo)管理的模式，政府對食糖產(chǎn)業(yè)提供“三高”政策以促進(jìn)其發(fā)展。而全球幾個主要產(chǎn)糖國的食糖除了滿足本國國內(nèi)的需求外，還要大量向國外出口，因?yàn)橐恍┐蟮南M(fèi)國生產(chǎn)不能自給，還需要進(jìn)口，如俄羅斯、美國等。我國食糖市場的主要交易品種為一級砂糖和綿糖，其理化指標(biāo)見下表。根據(jù)加工環(huán)節(jié)不同、深加工 4 程度不同、加工工藝不同、專用性不同，食糖可以分為原糖或粗糖、白砂糖、綿白糖、冰糖、方糖、赤砂糖、土紅糖等。 第一部分 食糖產(chǎn)品介紹 一、食糖產(chǎn)品概述 食糖是天然甜味劑，是人們?nèi)粘Ｉ畹谋匦杵?，同時也是飲料、糖果、制藥等含糖食品中不可或缺的原料。 1 食糖市場研究報(bào)告 第一部分 食糖產(chǎn)品介紹 ................................................................................................... 3 一、食糖產(chǎn)品概述 ..................................................................................................... 3 二、食糖的分類 ........................................................................................................ 3 第二部分 世界食糖市場概況 ............................................................................................ 5 一、國際食糖現(xiàn)貨市場分析 ...................................................................................... 5 （一）國際食糖市場的供求狀況分析 ................................................................. 5 國際食糖市場的供給狀況： ................................................................... 5 （ 1）全球食糖的種植情況及生產(chǎn)情況 .................................................. 5 （ 2）全球主要食糖產(chǎn)區(qū)的生產(chǎn)、出口及食糖產(chǎn)業(yè)政策 ....................... 10 （ 3）衡量各國糖業(yè)生產(chǎn)的重要指標(biāo) ................................................... 19 國際食糖市場的需求狀況： ................................................................. 20 （ 1）全球食糖消費(fèi)情況概述 .............................................................. 20 （ 2）全球主要食糖進(jìn)口國進(jìn)口及消費(fèi)情況 ......................................... 23 庫存狀況 ............................................................................................. 25 二、世界食糖期貨市場 ........................................................................................... 27 (一 )期貨交易情況 ........................................................................................... 27 1．上市合約 ............................................................................................. 27 2．交易情況 ............................................................................................. 29 (二 )期貨價格情況 ............................................................................................. 30 1．價格走勢情況 ...................................................................................... 31 (1)期貨價格走勢 ................................................................................. 31 (2)期貨價格與現(xiàn)貨價格走勢比較 ....................................................... 32 2．價格的波動性 ...................................................................................... 33 3．價格的季