【正文】 城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)制度 指未納入城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)制度覆 蓋范圍的非職工城鎮(zhèn)居民參加的一種社會(huì)醫(yī) 療保險(xiǎn)制度，與城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)、新型農(nóng)村合作醫(yī)療共同構(gòu)成覆蓋城鄉(xiāng)居民 的基本醫(yī)療保障體系。其結(jié)果將是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，凸現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢(shì)。 資產(chǎn)注入將使每股盈利從 大股東中國(guó)遠(yuǎn)大集團(tuán)在 06年 10月的股改中承諾，在未來兩年內(nèi)將其子公司四川遠(yuǎn)大蜀陽藥 業(yè)（ 40%）、雷允上藥業(yè)（ 70%）、武漢遠(yuǎn)大制藥集團(tuán)（ %）的股權(quán)注入上市公司。我們認(rèn)為上海 醫(yī)藥是醫(yī)藥商業(yè)股中的長(zhǎng)線品種。 上海醫(yī)藥（ 600849） 醫(yī)藥商業(yè)的戰(zhàn)略品種 精麻類藥品的銷售帶來可觀收入 — 增持 07年醫(yī)藥商業(yè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)來自于精麻類藥品。 保健品行業(yè) :優(yōu)勝劣汰 保健品公司的規(guī)模偏小 注冊(cè)資本金 ,萬元 1億元以上 5000萬元到 1億元 1 直銷是保健品主要銷售模式 各種銷售模式的銷售收入 ,億元 其他營(yíng)銷 20 100萬元到 5000萬 元 10萬元 到 100萬元 7 13 41 38 10萬元以下 電子商務(wù)營(yíng)銷 連鎖經(jīng)營(yíng) 傳統(tǒng)營(yíng)銷 會(huì)議營(yíng)銷 直銷 10 20 100 100 250 資料來源：中國(guó)保健品協(xié)會(huì) ,東方證券 資料來源：中國(guó)保健品協(xié)會(huì) ,東方證券 直銷企業(yè)名單 企業(yè)名稱 雅芳 (中國(guó) )有限公司 如新 (中國(guó) )日用保健品有限公司 寶健 (中國(guó) )日用品有限公司 寧波三生日用品有限公司 歐 瑞蓮化妝品（中國(guó)）有限公司 金士力佳友（天津）有限公司 富迪健康科技有限公司 玫琳凱（中國(guó)）化妝品有限公司 安利（中國(guó)）日用品有限公司 完美（中國(guó)）日用品有限公司 廣東太陽神集團(tuán)有限公司 南方李錦記有限公司 康寶萊 (中國(guó) )保健品有限公司 嘉康利 (中國(guó) )日用品有限公司 遼寧省蟻力神天璽集團(tuán)有限公司 南京中脈科技發(fā)展有限公司 新時(shí)代健康產(chǎn)業(yè)（集團(tuán)）有限公司 廣東康力醫(yī)藥有限公司 北京羅麥藥業(yè)有限公司 資料來源：商務(wù)部，東方證券 性質(zhì) 外資企業(yè) 外資企業(yè) 外資企業(yè) 外資企業(yè) 外資企業(yè) 外資企業(yè) 外資企業(yè) 外資企業(yè) 外資企業(yè) 外資企業(yè) 外資企業(yè) 外資企業(yè) 外資企業(yè) 外資企業(yè) 內(nèi)資企業(yè) 內(nèi)資企業(yè) 內(nèi)資企業(yè) 內(nèi)資企業(yè) 內(nèi)資企業(yè) 牌照批準(zhǔn)時(shí)間 20xx222 20xx722 20xx722 20xx814 20xx912 20xx1016 20xx1026 20xx121 20xx121 20xx121 20xx22 20xx225 20xx323 20xx323 20xx719 20xx0816 20xx0816 20xx1222 20xx323 中藥保健品的優(yōu)勢(shì) 數(shù)量?jī)?yōu)勢(shì) 資源優(yōu)勢(shì) 目前全國(guó)藥用動(dòng)、植（礦）物資源 共計(jì)１２８０７種，其中植物類 20xx年的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年全國(guó) 共有８２８?jìng)€(gè)新產(chǎn)品拿到批準(zhǔn)文 號(hào)，其中中藥類保健品為５５２ 個(gè)，占批準(zhǔn)總量的６６．７％ 技術(shù)優(yōu)勢(shì) 擁有經(jīng)過幾千年實(shí)踐的精良的藥材 炮制技術(shù)，特別是除雜、降毒、 適用、貯存等技術(shù)為我國(guó)中醫(yī)藥 領(lǐng)域所 獨(dú)有 優(yōu)勢(shì) 深厚的文化底蘊(yùn) 大多數(shù)中藥都有廣為流傳的典故、 寓言、詩詞、文章、趣聞、軼 事，樹立良好的品牌形象 １１１４６種。 在 20多年的發(fā)展歷程中，受到消 費(fèi)者對(duì)保健品的信任危機(jī)以及生 產(chǎn)廠商在保健品流通環(huán)節(jié)處于劣 勢(shì)等影響，行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)多次震 蕩。在各自的子行業(yè)中，具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)最終在行業(yè) 洗牌中勝出。 首選股票 東 阿 阿 膠 （ 000423 ） 上 海 醫(yī) 藥 （ 600849 ） 華 東 醫(yī) 藥 （ 000963 ） 以 及 恒 瑞 醫(yī) 藥 （ 600276）。 LOGO 健康相伴 幸福永在 — 醫(yī)藥保健品行業(yè)分析報(bào)告 目錄 第一部份 摘要 目錄 3 第二部分 第三部分 第四部分 第五部分 附錄 醫(yī)藥行業(yè)黃金成色不變 醫(yī)藥企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng) 保健品行業(yè)進(jìn)入新紀(jì)元 投資建議 5 17 27 40 45 1 摘要 具有競(jìng)爭(zhēng)力的公司分享行業(yè)成長(zhǎng) 醫(yī)藥行業(yè)和保健行業(yè)定義 醫(yī)藥行業(yè)，是指事后對(duì)罹患一般病痛到惡性腫瘤的病人所提供的產(chǎn)品，目的不外乎 治療疾病的癥狀或治愈疾病。 2 醫(yī)藥行業(yè)黃金成色不變 醫(yī)藥行業(yè)高速成長(zhǎng) 高速成長(zhǎng)的行業(yè) 雖然受到政府指導(dǎo)的藥品降價(jià)的影響，我們預(yù)計(jì)未來 12年醫(yī)藥行業(yè)的銷售 收入的增 長(zhǎng)率仍然能維持在 1517％的水平。 中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量多且規(guī)模小 中國(guó)和美國(guó)醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量比較 醫(yī)藥行業(yè) 規(guī)模 醫(yī)藥工業(yè)企業(yè) （億美元） 數(shù)量 批發(fā)企業(yè)數(shù)量 醫(yī)藥商業(yè) 零售企業(yè)數(shù) 連鎖藥店 數(shù)量 每家連鎖藥店的 家數(shù) 中國(guó) 350 7,000 7,445 230,000 600 300 小于 10家， 3家占領(lǐng) 美國(guó) 資料來源：東方證券 1,600 20余家 90%市場(chǎng)份額 60,615 16 2,454 醫(yī)藥行業(yè)的重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重 藥品重復(fù)申報(bào)愈演愈烈 排名 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 資料來源： SFDA,東方證券 產(chǎn)品名稱 葡萄糖注射液 注射用頭孢呋辛鈉 注射用頭孢哌酮鈉 氯化鈉注射液 葡萄糖 /氯化鈉注射液 注射用頭孢曲松鈉 乳酸左氧氟沙星注射液 克林霉素磷酸脂注射液 吉他霉素片 注射用更昔洛韋 /舒巴坦鈉 獲準(zhǔn)生產(chǎn)批文數(shù)目 309 193 174 173 170 145 130 124 120 110 醫(yī)藥行業(yè)的產(chǎn)能利用率有惡化的趨勢(shì) 產(chǎn)能閑置率出現(xiàn)上升 產(chǎn)能閑置率 ,百分比 21 10 化學(xué)原料藥 資料來源：國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì) ,東方證券 43 化學(xué)制劑藥 20xx 64 20xx 46 中成藥 83 中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的集中度偏低 05年醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)的企業(yè)排名情況和集中度 20xx年排名 醫(yī)藥工業(yè) 公司名稱 1 揚(yáng)子江藥業(yè)集團(tuán) 2 哈爾濱藥集團(tuán) 3 石家莊藥集團(tuán) 4 華北藥集團(tuán) 5 天津金耀藥業(yè)集團(tuán) 6 東北藥集團(tuán) 7 新華藥業(yè)集團(tuán) 8 天津中新藥業(yè)集團(tuán) 9 修正藥業(yè)集團(tuán) 10 西安楊森藥業(yè)集團(tuán) 集中度 資料來源：南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所 ,東方證券 銷售收入（億元） 公司名稱 101 中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)總公司 90 上海醫(yī)藥股份有限公司 61 湖北九州通集團(tuán)有限公司 45 安徽華源醫(yī)藥股份有限