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【正文】 然而除非現(xiàn)在投入初始投資，否則這一高水平的需求無法獲得。 ? 新機價格為 3萬美元，運輸費、安裝費分別為 美元、 ，預(yù)計使用壽命 5年。如： a=, b=等效年金法 的應(yīng)用步驟： 1. 計算項目的凈現(xiàn)值（ NPV）； 2. 計算該項目的等效年金 。 預(yù)期現(xiàn)金流 A0, A1,… An 貼現(xiàn)率 k ?????ntkA ANPVtt10)1( NPV0 0?NPV拒 絕 接 受 利用 NPV法 進行決策的示意圖 請自己畫出： 1. 利用 PI法 進行決策的示意圖； 2. 利用 IRR法 進行決策的示意圖。 ? 勿忘 機會成本 ！ ? 考慮相關(guān)的間接費用。 t 0 1 2 3 4 NCFi 20230 8000 8000 8000 8000 約當系數(shù) di 概率法 例：某企業(yè)的一個投資項目各年的現(xiàn)金流量與概率分布如下表，資金成本為 15%，試判斷此項目是否可行。 如果市場銷量不佳，將不再做進一步的投資。 ? 使用新機每年可減少 1萬美元的薪金支出和 元的福利費用，殘次品費用也將從每年 到 ；但維護費要增加 。 ? 注意從現(xiàn)有產(chǎn)品中轉(zhuǎn)移出的現(xiàn)金流！ ? 注意新項目的附屬或連帶的現(xiàn)金流入效果！ ? 考慮營運資金的需求。第三篇 長期投資決策 ? 長期投資與短期投資的比較 ? 長期投資決策中關(guān)鍵性的步驟 ? 估計項目的稅后現(xiàn)金流 ? 長期投資決策中 DCF法介紹 回收期法、凈現(xiàn)值法、獲利能力指數(shù)法、內(nèi)部收益率法 幾類特殊的長期投資決策 ? 長期投資決策中的風險分析 ? 長期投資決策中的實際選擇權(quán) 一、短期投資與長期投資的比較 短期投資 長期投資 時間 短 長 一次耗資 少 多 變現(xiàn)能力 強 弱 發(fā)生次數(shù) 多（頻繁） 少（不經(jīng)常發(fā)生） 風險 小 大 決策程序 簡單、不太嚴格 嚴格 在資產(chǎn)總額和籌資組合不變的情況下，過多投資 降低風險，減少盈利 增大風險，增加盈利 短、長期投資決策程序的比較 ? 誰提出投資建議？ ? 誰審批？ ? 是否需要做可行性分析（報告）？ 大量的調(diào)查？ 反復(fù)的開會研究？ …… 提出各項投資方案 評估每一項方案 估計現(xiàn)金流序列 確定貼現(xiàn)率 評價每一年的現(xiàn)金流量 風險 收集現(xiàn)金流量信息 計算決策指標 按照決策標準 選擇方案 對接受的投資方案進行監(jiān)控和后評價 二、長期投資決策中關(guān)鍵性的步驟 識 別 投資類型 估 計 決策變量 選 擇 最優(yōu)方案 計 算 決策指標 監(jiān) 控 執(zhí)行過程 ?必要投資 ?替代投資 ?擴張投資 ?多角化投資 ?項目壽命期 ?現(xiàn)金流量 ?貼現(xiàn)率 ?回收期 ?凈現(xiàn)值 ?內(nèi)部收益率 ?獲利指數(shù) 根據(jù)決策準則選擇 ?監(jiān)控現(xiàn)金流和發(fā)生時間，是否符合原
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