【正文】 110 （二）綜合評(píng)分法 ? 含義： 選定若干指標(biāo)，根據(jù)各項(xiàng)指標(biāo)的重要程度給予相應(yīng)的權(quán)數(shù)，并根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)的評(píng)分，加權(quán)計(jì)算出總分?jǐn)?shù)。 2023 100% = 17% 622 247。 1800 100% = 6% 360 247。 1 9 5 0 =0 . 9 2 2 0 0 0 247。 2 . 7 4 =1 3 1 . 3 9 3 6 0 247。 2 =1 9 5 0 ( 2 0 0 0 +2 3 0 0 ) 247。 2 =1 1 5 ( 1 2 0 +1 3 0 ) 247。 ? 造成長(zhǎng)期償債能力下降的主要原因則是企業(yè)盈利下降和利息費(fèi)用增加。 1 4 6 0 =1 . 3 7 2 3 0 0 247。 400 100% =2 0 8 . 8 2 % =2 0 1 . 2 5 % 速動(dòng)比率 ( 7 1 0 400) 247。 84 （１） 杠桿比率 ——反映資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益之間的關(guān)系。 80 （一）償債能力分析 ?含義： 分析企業(yè)償還到期債務(wù)的能力 。 ? 利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)和分配情況 ? 資金增減和周轉(zhuǎn)情況 ? 財(cái)務(wù)收支情況 ? 稅金繳納情況 ? 企業(yè)各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)物資變動(dòng)情況 ? 重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)的情況 ? 財(cái)務(wù)報(bào)表日后事項(xiàng)的情況 76 2. 會(huì)計(jì)報(bào)表是歷史的 ?含義： 會(huì)計(jì)報(bào)表只提供企業(yè)歷史上的有關(guān)資料，它不提供任何有關(guān)將來(lái)期望的現(xiàn)金流量信息，也不提供關(guān)于資產(chǎn)和負(fù)債現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值的至關(guān)重要的信息。 68 某企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表 2023 年 1 2 月 3 1 日 單位：萬(wàn)元 資 產(chǎn) 年末數(shù) 負(fù)債及所有者權(quán)益 年末數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn) ： 流動(dòng)負(fù)債 ： 貨幣資金 90 短期借款 230 短期投資 50 應(yīng)付帳款 120 應(yīng)收帳款 130 其它應(yīng)付款 40 預(yù)付帳款 7 未付利潤(rùn) 10 存 貨 520 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 400 待攤費(fèi)用 8 長(zhǎng)期負(fù)債 ： 流動(dòng)資產(chǎn) 合計(jì) 805 長(zhǎng)期借款 210 長(zhǎng)期投資 ： 長(zhǎng)期應(yīng)付款 40 長(zhǎng)期投資 40 長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì) 250 固定資產(chǎn) ： 所有者權(quán)益 ： 原 值 1690 實(shí)收資本 1200 累計(jì)折舊 290 資本公積 50 凈 值 1400 盈余公積 250 無(wú)形資產(chǎn) ： 未分配利潤(rùn) 150 無(wú)形資產(chǎn) 55 所有者權(quán)益合計(jì) 1560 資產(chǎn)總計(jì) 2300 負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì) 2300 69 （２）損益表 ? 含義： 報(bào)告某一會(huì)計(jì)期間企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果 。 ? 注意： 此原則應(yīng)用非常廣泛，不僅局限于投資。 ? 賣出期權(quán)：以設(shè)定的價(jià)格賣出某項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利 。 ?注意： 此原則是一個(gè)次優(yōu)原則 ， 最好的結(jié)果是得到近似的結(jié)論 ， 最糟的情況是模仿別人的錯(cuò)誤 。由于自利行為，一項(xiàng)行動(dòng)往往傳遞了有關(guān)該行動(dòng)的某種信息。 一種行動(dòng)的價(jià)值與最佳選擇的價(jià)值之差稱為 “ 機(jī)會(huì)成本 ” 。 44 ５．財(cái)務(wù)分析 ?含義： 根據(jù)會(huì)計(jì)核算資料和其它相關(guān)信息，運(yùn)用特定方法，對(duì)企業(yè)一定時(shí)期的財(cái)務(wù)行為過(guò)程及其結(jié)果進(jìn)行總結(jié)性的分析與評(píng)價(jià)。 ?內(nèi)容： 主要包括投資決策、籌資決策和收益分配決策等。 ? 經(jīng)濟(jì)政策： —— 具體包括國(guó)家財(cái)政政策、貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策等。 27 影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素 投資決策 投資項(xiàng)目 投資報(bào)酬率 籌資決策 資本結(jié)構(gòu) 股東財(cái)富 風(fēng)險(xiǎn) 股利政策 股利政策 28 三、財(cái)務(wù)管理環(huán)境 ? 財(cái)務(wù)管理環(huán)境： ——存在于企業(yè)內(nèi)、外，影響財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的各種因素的總和。 優(yōu)點(diǎn)：把實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)與投入的資本聯(lián)系起來(lái) ， 較好地解決了利潤(rùn)最大化目標(biāo)存在的第一個(gè)問(wèn)題 。 ? 財(cái)務(wù)：著眼于未來(lái)，側(cè)重于確定價(jià)值，進(jìn)行決策。 ? 資金周轉(zhuǎn)： ——資金周而復(fù)始不斷循環(huán)的過(guò)程。 公司財(cái)務(wù)管理 1 課程介紹： ? 為什么要學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理？ ? 財(cái)務(wù)管理在 MBA課程體系中的地位 ? 如何學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理？ ? 課程內(nèi)容與時(shí)間安排 2 第一講 財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論 ? 學(xué)習(xí)內(nèi)容： ? 財(cái)務(wù)管理的概念 ? 財(cái)務(wù)管理目標(biāo) ? 財(cái)務(wù)管理環(huán)境 ? 財(cái)務(wù)管理職能 ? 財(cái)務(wù)管理原則 ? 學(xué)習(xí)要求： ? 了解財(cái)務(wù)管理的概念、目標(biāo)、環(huán)境和程序 ? 掌握財(cái)務(wù)管理的原則 ? 參考教材 公司財(cái)務(wù)管理（上），第１、第３章 3 一、財(cái)務(wù)管理的概念 企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng) 企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容和特點(diǎn) 4 企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)與企業(yè)財(cái)務(wù)管理 企業(yè) 財(cái)務(wù)活動(dòng)： ——企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中的資金運(yùn)動(dòng) ， 它體現(xiàn)企業(yè)同各方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系 。 10 3．資金運(yùn)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容 對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，資金運(yùn)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容（財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容）包括： ?資金籌集 ?資金投放 ?資金耗費(fèi) ?資金收入 ?資金分配 五方面的內(nèi)容相互聯(lián)系、相互依存，各部分內(nèi)容雖不同，但都表現(xiàn)為一定量的價(jià)值運(yùn)動(dòng)。 16 二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) ——企業(yè)財(cái)務(wù)管理要達(dá)到的最終目的。 缺點(diǎn)：第二、三、四個(gè)問(wèn)題依然存在。 ? 按與企業(yè)的關(guān)系： 財(cái)務(wù)管理環(huán)境 內(nèi)部環(huán)境 外部環(huán)境 29 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)部環(huán)境 ? 企業(yè)組織形式 ? 企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式 ? 企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域 ? 企業(yè)管理人員素質(zhì) 30 財(cái)務(wù)管理的外部環(huán)境 ? 法律環(huán)境 ? 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 ? 金融市場(chǎng)環(huán)境 31 （ 1）法律環(huán)境 ? 企業(yè)組織法規(guī) ? 稅務(wù)法規(guī) ? 金融法規(guī) ? 財(cái)務(wù)法規(guī) 重點(diǎn) 32 企業(yè)財(cái)務(wù)法規(guī) ? 財(cái)務(wù)法規(guī)制度是人們組織財(cái)務(wù)活動(dòng) 、 處理財(cái)務(wù)關(guān)系的規(guī)范 。 37 （ 3）金融市場(chǎng)環(huán)境 ? 金融市場(chǎng)的含義： —— 資本的供求者直接或借助一定金融工具進(jìn)行資本交易的市場(chǎng) 。 ?地位： 它是財(cái)務(wù)管理的核心環(huán)節(jié)。 ?內(nèi)容： 獲利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力等。 機(jī)會(huì)成本反映出一種決策的相對(duì)重要性 。例如，一項(xiàng)資產(chǎn)的買賣決策，能暗示出這種資產(chǎn)的狀況或有關(guān)決策者對(duì)未來(lái)預(yù)期或計(jì)劃的信息。 50 5. 有價(jià)值的創(chuàng)意原則 ? 含義： 新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬 。 ?對(duì)期權(quán)所有者來(lái)說(shuō) ， 期權(quán)不會(huì)產(chǎn)生負(fù)價(jià)值 ， 但由于給與持有人某種權(quán)利 ， 所以具有正價(jià)值 。 56 11． 資本市場(chǎng)效率原則 ? 含義： 資本市場(chǎng)能迅速反應(yīng)所有信息。 ?利潤(rùn)表有兩種格式： ?單步式利潤(rùn)表 —— 將本期發(fā)生的所有收入?yún)R集在一起 ,將所有的成本費(fèi)用匯集在一起 ,然后將總收入減去總成本費(fèi)用得出本期利潤(rùn)。 ?資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值和帳面價(jià)值 資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值 ≠帳面價(jià)值的原因 資產(chǎn)已取得時(shí)間 通貨膨脹 資產(chǎn)的流動(dòng)性 資產(chǎn)的形態(tài) 77 ?負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值與帳面價(jià)值 負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值與帳面價(jià)值也會(huì)產(chǎn)生差異 。 ?目的： 為企業(yè)控制舉債規(guī)模和籌資風(fēng)險(xiǎn)提供依據(jù) 。 資產(chǎn)總額負(fù)債總額）負(fù)債比率（資產(chǎn)負(fù)債率 ?所有者權(quán)益總額負(fù)債總額負(fù)債權(quán)益比率＝所有者權(quán)益總額資產(chǎn)總額權(quán)益倍數(shù)（權(quán)益乘數(shù)） ?85 三個(gè)指標(biāo)的關(guān)系 因?yàn)椋嘿Y產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者權(quán)益 所以，三個(gè)指標(biāo)間有如下關(guān)系： 權(quán)益倍數(shù)＝負(fù)債 — 權(quán)益比率＋１ 負(fù)債－權(quán)益比率＝ 負(fù)債比率負(fù)債比率?1 86 （２）利息保障倍數(shù) 也稱已獲利息倍數(shù) ， 指企業(yè)經(jīng)營(yíng)所獲的息稅前利潤(rùn) （ 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) ） 與利息費(fèi)用的比率 。 340 1 0 0 % ( 8 0 5 520) 247。 1 6 5 0 =1 . 3 9 （權(quán)益乘數(shù)） 權(quán)益負(fù)債率 ( 3 4 0 +2 0 0 ) 247。 ? 建議：應(yīng)對(duì)償債能力保持警惕，并進(jìn)一步分析造成償債能力下降的原因，及早采取相關(guān)對(duì)策。 2 =1 2 5 存貨資產(chǎn)平均余額 ( 3 8 0 +4 0 0 ) 247。 2 =2 1 5 0 98 表 6 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)