某銀行資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品創(chuàng)新方案-免費(fèi)閱讀
【正文】 2023年 3月 7日星期二 下午 7時(shí) 19分 24秒 19:19: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過(guò)于提升自我。 2023年 3月 7日星期二 7時(shí) 19分 24秒 19:19:247 March 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來(lái)秋。 , March 7, 2023 ? 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒(méi)有。 :19:2419:19Mar237Mar23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。 ? 如 XX高速無(wú)法按期履行向資產(chǎn)支持票據(jù)投資者償付票據(jù)本息的義務(wù)或觸發(fā)機(jī)制生效，受托機(jī)構(gòu)有權(quán)代表投資者從該帳戶(hù)中扣收相應(yīng)款項(xiàng)支付法律及相應(yīng)訴訟費(fèi)用進(jìn)行追索。固定年利率，向銀行間債券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資人不定向發(fā)行 ? 次級(jí)檔 ，存續(xù)期 5年，向原始權(quán)益人 XX高速公路發(fā)展有限責(zé)任公司定向發(fā)行。興業(yè)銀行作為資金保管機(jī)構(gòu)提供資金保管服務(wù)；中債登作為證券登記托管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)各類(lèi)資產(chǎn)支持票據(jù)的登記、托管、交易過(guò)戶(hù)、收益支付。 資產(chǎn)支持中期債權(quán)融資工具產(chǎn)品案例分析（一） —— 償還安排（續(xù)） ? 還款安排 XX高速每年付息日前 10個(gè)工作日將不低于本期應(yīng)付利息額的資金劃入專(zhuān)用帳戶(hù)內(nèi)，并向興業(yè)銀行書(shū)面下達(dá)于還本付息前 1個(gè)工作日向資產(chǎn)支持票據(jù)兌付機(jī)構(gòu)（中央國(guó)債登記公司）指定的資金帳戶(hù)支付本息的付款指令。 ? 專(zhuān)門(mén)賬戶(hù)中在兌付前的剩余資金可由賬戶(hù)管理人進(jìn)行短期國(guó)債投資，以實(shí)現(xiàn)資金的保值增值。 資產(chǎn)支持中期債權(quán)融資工具產(chǎn)品案例分析（一） —— 交易參與方 ? 發(fā)起機(jī)構(gòu) —— XX高速公路發(fā)展有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“ XX高速”） ? 主承銷(xiāo)商 /融資服務(wù)機(jī)構(gòu) —— 興業(yè)銀行股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“興業(yè)銀行”） ? 資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu) —— XX高速公路發(fā)展有限責(zé)任公司 ? 資金保管機(jī)構(gòu) —— 興業(yè)銀行股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“興業(yè)銀行”） ? 證券登記托管機(jī)構(gòu) —— 中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“中債登”） 其他中介機(jī)構(gòu) ? 信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) ? 會(huì)計(jì)服務(wù)機(jī)構(gòu) ? 法律服務(wù)機(jī)構(gòu) 資產(chǎn)支持中期債權(quán)融資工具產(chǎn)品案例分析（一） —— 基本交易結(jié)構(gòu) ? XX高速公路發(fā)展有限責(zé)任公司作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，以 A高速、 B高速的未來(lái) 25年通行費(fèi)收費(fèi)權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，發(fā)行面值 45億元的 5年期票據(jù)。 （ 1）通行費(fèi)收入預(yù)測(cè) 對(duì)未來(lái) 25年通行費(fèi)收入假設(shè)維持目前水平不變 ，即 A高速年通行費(fèi)收入為 元， B高速目前年收入 。因?yàn)槠渚邆湟韵绿匦?，適于作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的標(biāo)的： （ 1）該項(xiàng)資產(chǎn)擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流收入，且收入盈利模式清晰； （ 2）發(fā)起人，即票據(jù)的融資人 ―― 企業(yè)對(duì)該資產(chǎn)有完整的所有權(quán)； （ 3）該項(xiàng)資產(chǎn)有可辨認(rèn)的邊界，易與公司其它業(yè)務(wù)、資產(chǎn)分割。 特別是對(duì)于僅鎖定基礎(chǔ)資產(chǎn)未來(lái)一段時(shí)間的現(xiàn)金流產(chǎn)品，在債券到期后，又需再進(jìn)行一次產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移，程序過(guò)于復(fù)雜 資產(chǎn)支持中期債權(quán)融資工具產(chǎn)品創(chuàng)新原理 —— 內(nèi)部隔離 內(nèi)部隔離：采用表內(nèi)資產(chǎn)支持中期債權(quán)融資工具發(fā)行，不進(jìn)行真實(shí)銷(xiāo)售，通過(guò)設(shè)立專(zhuān)戶(hù)管理等方式已到達(dá)風(fēng)險(xiǎn)隔離的目的 優(yōu)點(diǎn) ?操作較為簡(jiǎn)單 由于標(biāo)的資產(chǎn)不出表，操作簡(jiǎn)單 ?對(duì)于僅僅鎖定未來(lái)一段時(shí)間現(xiàn)金流的資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，內(nèi)部隔離更具有可行性。所選基礎(chǔ)資產(chǎn)的未來(lái)預(yù)期現(xiàn)金流量應(yīng)該大于還本付息所需的資金流量 該資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流能夠單獨(dú)核算，與企業(yè)其他資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)度低 企業(yè)能夠依靠除基礎(chǔ)資產(chǎn)外的其他資產(chǎn)現(xiàn)金流維持正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 發(fā)行人持有該資產(chǎn)已經(jīng)有一段時(shí)間，且信用表現(xiàn)記錄良好 如果采用資產(chǎn)池作為票據(jù)支持，則資產(chǎn)池內(nèi)的資產(chǎn)應(yīng)具有很高的同質(zhì)性 資產(chǎn)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)容易獲得 資產(chǎn)支持中期債權(quán)融資工具產(chǎn)品創(chuàng)新原理 —— 基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇（續(xù)） ? 可能的基礎(chǔ)資產(chǎn)類(lèi)型（包括但不限于以下種類(lèi)） 交通行業(yè)：高速公路 /收費(fèi)收入；路、橋公司 /過(guò)路、過(guò)橋費(fèi)收入；鐵路、地鐵 /客貨運(yùn)費(fèi)收入；港口、機(jī)場(chǎng) /泊位收入 電力行業(yè)：發(fā)電、電網(wǎng)公司 /電費(fèi)收入 市政公用事業(yè)：城市供水 /水費(fèi)收入；城市供氣 /供氣收入；城市供熱 /供熱收入；公共交通 /車(chē)輛運(yùn)營(yíng)收入、污水處理 /排污費(fèi)收入、垃圾處理 /垃圾處理費(fèi)收入 石油 /石油管道：管道費(fèi)用收入 大型制造生產(chǎn)企業(yè)：應(yīng)收帳款、設(shè)備租賃費(fèi) 資產(chǎn)支持中期債權(quán)融資工具產(chǎn)品創(chuàng)新原理 —— 風(fēng)險(xiǎn)隔離 設(shè)立特殊目的載體 SPV（ Special Purpose Vehicle ） 特殊目的公司 (Special Purpose Company，SPC) 特殊目的信托（ Special Purpose Trust, SPT） 內(nèi)部隔離 風(fēng)險(xiǎn)隔離方式 資產(chǎn)支持中期債權(quán)融資工具產(chǎn)品創(chuàng)新原理 —— 設(shè)立 SPV ? 特殊目的載體（ SPV）的作用 資產(chǎn)支持中期債權(quán)融資工具產(chǎn)品創(chuàng)新原理 —— 設(shè)立 SPV的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) ?風(fēng)險(xiǎn)隔絕效果好 將標(biāo)的資產(chǎn)注入 SPV，能夠最大限度的將基礎(chǔ)資產(chǎn)與發(fā)起人的其他風(fēng)險(xiǎn)隔離，對(duì)債權(quán)人的權(quán)益有較高保障。 方案二：通過(guò)設(shè)立特殊目的信托（ SPT）對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行隔離，實(shí)現(xiàn)了有限追索和破產(chǎn)隔離的目的，交易的實(shí)質(zhì)基本接近于資產(chǎn)支持證券（ ABS）。
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