不常見的學者的學理分析公司治理和公司的績效管理-免費閱讀
【正文】 公司治理和公司的績效管理 華 民 復旦大學世界經(jīng)濟研究所所長 一、公司治理的不同模式 小企業(yè)的治理模式 大公司的治理模式 英美模式 德法日模式 結(jié)論 世界各國的治理模式基本相同 內(nèi)部人控制 資本家的企業(yè) 可以是家族制 也可以是合伙人制 內(nèi)部人控制的兩種方式 內(nèi)源融資 家族管理 公開募股 家族控股 家族制企業(yè)好還是不好？ ? 歐洲表現(xiàn)出眾的 10大家族企業(yè)全部融合了家族力量和市場規(guī)則 ? 信任比契約更加具有競爭力 家族企業(yè)靠的是彼此的信任 而公眾持股企業(yè)靠的是契約 后者會因為信息不對稱而支付很高的代理成本 ? 分布行業(yè) 在奢侈品、汽車、媒體和零售等依賴形象和人際技巧的行業(yè)中家族企業(yè)較為活躍 但在需要大量資本投入的保險、能源或公用事業(yè)等行業(yè)中家族制企業(yè)比較罕見 表現(xiàn)良好的家族制企業(yè) 公司名稱 所屬國家 所屬行業(yè) 家族企業(yè)股價走勢 （ 19932023） 非家族企業(yè)股價走勢 （ 19932023） 庫德爾斯基數(shù)字安全科技公司 瑞士 收費數(shù)字電視 +3727% +250% 塞諾菲圣德拉堡藥廠 法國 生物科技 +576% +180% Acciona建筑集團 西班牙 建筑 +373% +320% 阿第克人力資源公司 瑞士 人力資源 +323% +250% 雪蘭諾生物科技公司 瑞士 生物科技 +320% +250% 法國電視一臺 法國 傳媒 +270% +180% 歐萊雅化妝品公司 法國 化妝品 +259% +180% BMW寶馬汽車公司 德國 汽車 +235% +150% 路威酩軒集團 法國 奢侈消費品 +207% +180% PPR集團 法國 奢侈消費品 +175% +180% 大公司治理模式很不相同 英美模式 歐洲大陸國家與日本模式 (1)股權(quán)融資 ? 企業(yè)擁有大量自有資本 ? 銀行資本是借入資本，不是自有資本 ? 發(fā)行股票所得資本是自有資本 ? 自有資本可以做創(chuàng)新預算 (2)“委托 代理”制 ? 所有與使用的專業(yè)化分工 ? 企業(yè)由資本家的企業(yè)變?yōu)槠髽I(yè)家的企業(yè) ? 委托代理對于股東來講可以獲得企業(yè)家的知識溢價 ? 但是，委托代理也需要支付代理成本 ? 因此，委托代理就產(chǎn)生了大股東監(jiān)管問題 (3)分散的所有權(quán) ? 銀行不能對企業(yè)控股 ? 法律限制大股東持股數(shù)量 ? 股東因此可以分解為三部分 大股東 有耐心的小股東 沒有耐心的小股東 (4)大股東行為 ? 通過交易和接管進行非連續(xù)性控制 ? 大股東股票買賣導致企業(yè)風險暴露 ? 新的大股東可以通過接管公司進行管理層重組 ? 控制是非連續(xù)性的 ? 但交易是必要的前提
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