【正文】 ? 墨西哥通貨膨脹率高于美國 。 ? 因其他國家爆發(fā)貨幣危機(jī)而傳播的貨幣危機(jī) ，稱作 “ 蔓延型貨幣危機(jī) ” 。 巴林銀行事件 ? 案例啟示： ? 對投資者來說 ， 參與金融衍生品的交易時(shí) ，應(yīng)樹立嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理意識 ， 而不應(yīng)抱著賭徒的心態(tài) ， 甚至幻想通過自身力量影響市場的根本走勢 。 至此 ， 巴林銀行長達(dá) 233年的歷史最終畫上了句號 。 巴林銀行事件 ? 1995年 2月 27日 ， 巴林銀行的期貨期權(quán)頭寸的賬面虧損累計(jì)達(dá)到 184億日元 。 基于此想法 ， 里森在大規(guī)模買入日經(jīng) 225指數(shù)的同時(shí) ， 還大量賣出 10年期日本政府債券期貨 。 巴林銀行事件 ? 第一 ， 自 1994年下半年起 ， 里森逐漸買入日經(jīng) 225指數(shù)期貨 。 巴林銀行事件 1995年 ， 巴林銀行轟然倒塌 ， 即巴林銀行事件 。 ? 2023年法國興業(yè)銀行巨額虧損。 ? 拉美債務(wù)國為此而付出的代價(jià)是整整 “ 停滯的十年 ” 或 “ 失去的十年 ” 。 利息支付大幅度增加 ， 而收入大幅減少 ! 發(fā)展中國家的債務(wù)危機(jī) ? 原因如下： ? 殖民統(tǒng)治使發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)落后 ， 借外債發(fā)展經(jīng)濟(jì) ， 但卻不能有相應(yīng)產(chǎn)出 。 另一方面 ， 如果對國際資本特別是短期投機(jī)資本流動缺乏有效監(jiān)管 ， 也會對東道國的國際收支 、 金融市場 、 國民經(jīng)濟(jì)乃至社會穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響 ， 有時(shí)甚至還會引發(fā)經(jīng)濟(jì)和社會危機(jī) 。 一、國際資本流動的原因 第三節(jié) 國際資本流動的原因及影響 （ 二 ） 短期資本流動的原因 ? 。 二、短期資本流動 ? (二 )保值性資本流動 ? 保值性資本流動又稱為資本外逃 (Capital Flight)， 它是指金融資產(chǎn)的持有者為了資金的安全或保持其價(jià)值不下降而在國與國之間進(jìn)行資金調(diào)撥轉(zhuǎn)移所形成的短期資本流動 。 （ 二 ） 證券投資 (Portfolio Investment) ? 證券投資是投資者在國際金融市場上購買外幣有價(jià)證券 （ 股票 、 債券等 ） 而進(jìn)行投資的方式 。 在這種方式下 ， 投資者對投資企業(yè)進(jìn)行全資控制 ， 并控制其全部的經(jīng)營管理權(quán) 。例如 ， 本國獲取外國銀行的貸款 。 例如 ， 外國從本國銀行中提取存款轉(zhuǎn)回國內(nèi) 。 ? （ 四 ） 20世紀(jì) 90年代以來的新階段 ? 20世紀(jì) 90年代以來 ， 國際資本流動波瀾起伏 ，大規(guī)模的資本流入給某些新興市場國家和轉(zhuǎn)軌國家?guī)砹税l(fā)展的動力 ， 但是國際資本的流出 ， 尤其是短期投機(jī)資本的轉(zhuǎn)瞬流出對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的沖擊也不可小覷 。 美國樂于輸出資本和取得出口順差 ， 歐洲債務(wù)國則通過借款維持貿(mào)易入超 ， 其余的債務(wù)國靠出口盈余償還部分債務(wù) ， 剩余部分依靠借款 。 ? 銀行的最高權(quán)力機(jī)構(gòu) 是理事會 ， 董事會由理事會選派 9人組成 ，負(fù)責(zé)日常工作 。 前者利率較高 ， 期限為 10～20年 ， 并需以所借貨幣償還；后者利率較低 ， 貸款期限為 25～40年 ， 可全部或部分以借款國貨幣償還 。 贈款用于技術(shù)援助 ， 資金由技術(shù)援助特別基金提供 ， 但贈款金額有限制 。 國際清算銀行和國際貨幣基金組織的關(guān)系是合作而不 是競爭 國際清算銀行在資金融通方面給予國際貨幣基金組織許多便利 ， 它常常作為中間人從資本市場上為國際貨幣基金組織籌資 ， 并和國際貨幣基金組織合作向有關(guān)國家提供技術(shù)援助等 。 每個(gè)成員國都享有基本投票權(quán) 250票 。 這些股份由隨時(shí)可支取的資本構(gòu)成 。 4. 國際投資糾紛解決中心 (International Center for Settlement of Investment Disputes, ICSID) 該中心是根據(jù) 《 華盛頓公約 》 于 1966年設(shè)立的 ，是世界銀行所屬專門處理跨國投資爭議的國際機(jī)構(gòu) 。 另外 4個(gè)附屬機(jī)構(gòu)是： 1. 國際開發(fā)協(xié)會 (International Development Association, IDA) 2. 國際金融公司 (International Finance Corporation, IFC) 3. 多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu) ( Multiple Investment Guarantee Association, MIGA) 4. 國際投資糾紛解決中心 (International Center for Settlement of Investment Disputes, ICSID) ? 另外 4個(gè)附屬機(jī)構(gòu)是： 1 . 國 際 開 發(fā) 協(xié) 會 ( International Development Association, IDA) 這是一個(gè)專門向世界上最貧困的低收入發(fā)展中國家提供無息貸款的國際金融機(jī)構(gòu) ， 成立于 1960年 。 ? IMF的技術(shù)援助大多數(shù)都是免費(fèi)提供的 ， 以加強(qiáng)各會員國制訂和執(zhí)行有效宏觀經(jīng)濟(jì)政策的能力 。 ? IMF最基本的 “ 普通貸款 ” (Normal Credit Tranches)規(guī)定 ， 貸款累計(jì)數(shù)的最高額度不得超過會員國份額的125%。 更重要的作用是：份額的多少還決定了會員國在 IMF的投票權(quán)的多少 。而 IMF的“姊妹機(jī)構(gòu)” —— 世界銀行 (World Bank)行長則通常由美國人指派。 第十六章 國際銀行業(yè)與國際金融機(jī)構(gòu) 國際貨幣基金組織 世界銀行集團(tuán) 國際清算銀行 地區(qū)性開發(fā)銀行 學(xué)習(xí)指引 學(xué)習(xí)重點(diǎn) 國際貨幣基金組織的宗旨與貸款；世界銀行的宗旨及附屬機(jī)構(gòu)的職能； 《 巴塞爾協(xié)議》 的主要內(nèi)容與基本目的； 《新巴塞爾協(xié)議 》 的三大支柱 第一節(jié) 國際貨幣基金組織 ? 國際貨幣基金組織的宗旨 ? IMF的組織架構(gòu) ? IMF的份額與貸款 ? IMF的其它信貸資金來源 ? IMF的信貸渠道 ? IMF的監(jiān)督與援助 ? 作為一個(gè)永久性的國際貨幣機(jī)構(gòu) 促進(jìn)國際貨幣合作 ， 并就國際貨幣問題進(jìn)行磋商和協(xié)作 。 ? 可轉(zhuǎn)換債券：是指在發(fā)行時(shí)表現(xiàn)為公司的債權(quán) ， 且通常按照固定利率條件發(fā)行 ， 但在規(guī)定的期限內(nèi)投資者可以根據(jù)事先約定的條件將債券轉(zhuǎn)換為發(fā)行人(或擔(dān)保人 )公司股票 。 ?歐洲債券 ?歐洲債券是以一種可自由兌換的貨幣為面值 ， 在面值貨幣發(fā)行國以外發(fā)行的債券 ， 也稱境外貨幣債券 。 按照借貸方式的不同 ， 分為 ?銀行中長期信貸市場 ?中長期債券市場 ?國際股票市場 ? 國際債券 概念及特點(diǎn) ? 是指由一國借款人在國際債券市場上以外國貨幣為面值發(fā)行的債券 。 ? 同業(yè)拆借全憑信譽(yù) ， 無需任何抵押品 ， 使用的利率稱為倫敦同業(yè)拆放利率 (LIBOR)，它是國際金融市場上最重要的基準(zhǔn)利率之一 。 ?優(yōu)點(diǎn)： ?有利于隔絕國際金融市場資金流動對本國貨幣存量和宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。 歐洲貨幣市場有獨(dú)特的利率體系 。 所謂歐洲美元 ， 是指存放在美國境外的其他國家商業(yè)銀行和美國國外分支行的美元存款 ， 或是從這些銀行借到的美元貸款 。 ? 因此 ， 缺乏像歐元區(qū)那樣建立統(tǒng)一貨幣的基礎(chǔ) ， 暫不具備形成最優(yōu)貨幣區(qū)的條件 。 但是仍存在一些不利因素影響歐元的穩(wěn)定及歐洲貨幣聯(lián)盟的成功。 ? 歐盟與歐元的建立： １９９１年１２月 ，歐洲共同體馬斯特里赫特首腦會議通過 《 歐洲聯(lián)盟條約 》 ， 通稱 《 馬斯特里赫特條約 》 （ 簡稱 《 馬約 》） 。1965年 4月 8日 ， 6國簽訂了 《 布魯塞爾條約 》 ， 決定將歐洲煤鋼共同體 、 歐洲原子能共同體和歐洲經(jīng)濟(jì)共同體統(tǒng)一起來 ， 統(tǒng)稱歐洲共同體 。 ， 國際收支失衡局面日趨嚴(yán)重 。 ? 2. 以浮動匯率為主的混合匯率制度 。 ? 1． 建立黃金總庫 (gold pool) ? 2． “ 借款總安排 ” ? 3． 貨幣互換協(xié)定 ? 4． 黃金雙價(jià)制 (twotier price system of gold) ? 5． 創(chuàng)設(shè)特別提款權(quán) ? （ 二 ） 布雷頓森林體系的崩潰 ? 1． 美元停止兌換黃金 ? 1971年 8月 15日 ， 美國政府宣布政府實(shí)行 “ 新經(jīng)濟(jì)政策 ” ， 對內(nèi)凍結(jié)工資 、 物價(jià) ， 對外停止履行外國政府和中央銀行可以用美元向美國兌換黃金的義務(wù) ， 并對進(jìn)口商品增加 10%的附加費(fèi) 。 ? 4 、 ＩＭＦ向國際收支逆差國提供短期資金融通 ， 以協(xié)助其解決國際收支困難 ? 取消外匯管制 — 經(jīng)常項(xiàng)目下 。 1913年末 ， 英 、 美 、 法 、德 、 俄 5國占有世界黃金存量的 2/3， 這就大大削弱了其它國家貨幣制度的基礎(chǔ) 。 （ 3） 金匯兌本位制 在這種貨幣制度下 ， 國內(nèi)不流通金幣 ， 以國家發(fā)行的銀行券當(dāng)作本位幣流通 。 一、國際貨幣體系的含義 第一節(jié) 國際貨幣體系概述 （ International MoarySystem） ? 一般而言 ,國際貨幣體系的主要內(nèi)容包括 : （ 1） 國際儲備資產(chǎn)的確定； （ 2） 匯率制度的確定； （ 3） 國際收支調(diào)節(jié)方式的確定 。 這是第一次世界大戰(zhàn)前歐美各國所實(shí)行的貨幣制度 ， 是典型的金本位制 。 ? 3. 國際收支具有自動調(diào)節(jié)機(jī)制 。 一、布雷頓森林體系的建立 第三節(jié) 布雷頓森林體系 ? 建立一個(gè)永久性的國際金融機(jī)構(gòu) — IMF。 ? 進(jìn)入 50年代后：美元災(zāi) (Dollar Glut)。 ? 。 界經(jīng)濟(jì)形勢的變化做出靈敏反應(yīng) ， 使匯率對經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的杠桿作用得到較好的發(fā)揮 。 1951年 4 月 18日 ，法 、 意 、 聯(lián)邦德國 、 荷 、 比 、 盧 6 國簽訂了為期 50年的 《 關(guān)于建立歐洲煤鋼共同體的條約 》 。 EMS通過平價(jià)網(wǎng)體系和籃子匯價(jià)體系的雙重機(jī)制穩(wěn)定成員國之間的貨幣匯率 。 ? 1995年 12月中旬 ， 歐盟各國首腦在馬德里會議上確認(rèn)從 1999年 1月 1日開始逐步實(shí)施單一貨幣 ， 名稱為 “ 歐元 ” （ Euro） 。 ? 亞洲各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也表現(xiàn)出極大的懸殊 ， 部分發(fā)展中國家第一產(chǎn)業(yè)所占的比重還很大 ， 如老撾達(dá)到 51%、 柬埔寨為 36%， 還是典型的農(nóng)業(yè)國家；而一些發(fā)達(dá)國家和地區(qū) ， 農(nóng)業(yè)的比例已經(jīng)非常小 ， 如日本只有 1%。 ? 新型的國際金融市場 （ 又稱歐洲貨幣市場、離岸金融市場） : ? 是指交易活動范圍不受國界限制，主要在市場所在國的非居民之間進(jìn)行； ? 交易使用的貨幣不限于市場所在國的貨幣，所有可自由兌換貨幣都可作為使用的對象； ? 交易活動也很少受市場所在國法令、規(guī)章的限制的國際金融市場。 ? 1981年美國的國際銀行設(shè)施出現(xiàn)后 ,新型國際金融市場又有了新的含義 . 市場所在國 居民 市場所在國貨幣 交易主體 所有可自由 兌換貨幣 歐洲貨幣市場 傳統(tǒng)國金市場 市場所在國居民、 非居民 管制狀況 國內(nèi)金融市場 市場所在國貨幣 市場所在國非居民 交易對象 受市場所在國政策與法令管轄 不受市場所在國政策與法令管轄 受市場所在國政策與法令管轄 ? 歐洲貨幣市場的 基本特點(diǎn)： 歐洲貨幣市場經(jīng)營非常自由 。 ?優(yōu)點(diǎn)： ?可以有效利用國際金融市場，調(diào)節(jié)本國資金余缺。 銀行短期信貸是貨幣市場的主要借貸方式之一。 ? 短期政府債券的特點(diǎn)： ? 以貼現(xiàn)方式發(fā)行 ? 信用風(fēng)險(xiǎn)小 、 流動性高 ? 有稅收優(yōu)勢 ?商業(yè)票據(jù) ?商業(yè)票據(jù)也稱公司票據(jù) ， 是非銀行金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)為籌集短期流動資金 ， 以貼現(xiàn)方式發(fā)行的短期無抵押借款憑證 。 ? 這種債券的發(fā)行人屬于一個(gè)國家 ， 而債券面值和債券發(fā)行地點(diǎn)則同屬于另一個(gè)國家 。 ? 歐洲債券的基本形式 ? 固定利率債券：定期支付固定數(shù)額的利息 ， 通常每年支付一次 ? 浮動利率票據(jù)：即支付的利率水平隨市場利率的變化而調(diào)整 ， 通常以 LIBOR為參考利率 ， 每半年支付一次 。 由于有相關(guān)資產(chǎn)提供擔(dān)保 ， 可以大大提升債券的信用級別 ， 從而為一些資信級別較低的發(fā)行人提供了進(jìn)入國際債券市場發(fā)行債券籌集資金的機(jī)會 。 國際貨幣基金組織的宗旨 IMF的組織架構(gòu) 地區(qū)部門 功能與特別服務(wù)部門 信息與聯(lián)絡(luò)部門 后勤服務(wù) 國際貨幣與金融委員會 I M F 理事會 聯(lián)合發(fā)展委員會 執(zhí)行董事會 I M F 總裁 ３名副總裁 獨(dú)立評估機(jī)構(gòu) 預(yù)算計(jì)劃處 內(nèi)部審計(jì)與監(jiān)察處 技術(shù)援助管理處 員工退休計(jì)劃投資處 非洲部 亞太部 歐