etf－－指數(shù)基金的創(chuàng)新-免費(fèi)閱讀
【正文】 開放式基金希望持有人長期投資，但結(jié)果卻是長期投資者負(fù)擔(dān)短線客交易成本并承受由此引起的沖擊。 ? 通過投資者從 ETF的一級市場和二級市場的價(jià)差中尋找獲利機(jī)會的驅(qū)動 ， 使一級市場的 NAV和二級市場的價(jià)格區(qū)間趨于收斂 ，最終使二者趨于一致；而封閉式基金則不具備這種套利機(jī)制 。 ? 極短時(shí)間內(nèi) (一般不會超過一刻鐘 )，即可獲利 10萬元 ! 套利的圖示說明 套利機(jī)制對于 ETF的重要性 ? 套利機(jī)制是促使機(jī)構(gòu)與中小投資人積極進(jìn)場的非常關(guān)鍵因素 ,也是塑造一只成功 ETF不可或缺的重要因素。 ETF的起源和演變 起源 ：某些金融中介機(jī)構(gòu)為機(jī)構(gòu)投資者提供對沖交易工具 演變 ： ?Text ?指數(shù)超級信托單位 ?1992年SPDR的成功 ?Text ?超級信托 ?組合交易 全球首支的出現(xiàn)ETF ETF目前在全球的發(fā)展?fàn)顩r ? 截至 2023年 6月 30日 ， 全球共有 304只 ETF， 資產(chǎn)規(guī)模已達(dá) 2464億美元 。 ： 由于完全復(fù)制基準(zhǔn)指數(shù) ， 因此 ， 指數(shù)化投資高度透明 。 一個(gè)假想的案例 ? 某個(gè)時(shí)刻 ETF二級市場的交易價(jià)格 (P)=27元，但 ETF基金凈值 (NAV)=28元，折價(jià)大約 %. 套利者進(jìn)行下列三個(gè)操作 : 1. 以 27元 的價(jià)格在 ETF二級市場 用現(xiàn)金買入 10萬份 ETF基金份額，總成本 270萬元 。封閉式基金也逐漸處于邊緣化的地位 。一部分乘客頻繁上船和下船，導(dǎo)致航行時(shí)斷時(shí)續(xù)，船體不穩(wěn)，給還在船上的乘客造成不安和沖擊。 交易費(fèi)用 ≤% 約 % ≤% ETF與傳統(tǒng)指數(shù)基金的比較 特點(diǎn) ETF 指數(shù)（共同）基金 定價(jià)方式 交易日交易時(shí)間內(nèi)實(shí)價(jià)交易 每個(gè)交易日收盤時(shí)確定當(dāng)日價(jià)格 保證金交易 可以 不可以 投資績效與基準(zhǔn)指數(shù)接近 是 是 賣空 可以，不受正點(diǎn)位限制 不可以 組合換手率 低 低 享有避稅優(yōu)勢 享有 享有 易于買賣 /流動性好 是，通過做市商 是，通過經(jīng)紀(jì)人或自行交易 ETF與 LOF的比較 ? LOF－－上市型開放式基金 Listed Openended Fund ? 是一種可以在交易所掛牌交易的開放式基金 ? 兼具封閉式基金交易方便、成本低廉和開放式基金貼近現(xiàn)值的特點(diǎn) ? 投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購、贖回基金份額，也可以在證交所買進(jìn)、賣出該基金單位 ? “可交易的開放式基金”和“可贖回的封閉式基金” ETF與 LOF的相似點(diǎn) 屬于上市掛牌的開放式基金， 都存在一級市場和二級市場 可以在一級市場上進(jìn)行申購或贖回 也可以在二級市場上進(jìn)行公開交易 內(nèi)含的套利機(jī)制 會使得基金二級市場價(jià)格與基金的凈值 趨于一致
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