利率風險管理概述-免費閱讀
【正文】 久期缺口管理久期缺口管理l 一個例子：久期缺口管理在利率風險管理中的應用久期缺口管理久期缺口管理類似地，可計算出 9年期國債的市值變動量約為 ， 1年期定、期存款的市值變動量約為 ， 4年 CDs的市值變動量約為 %。? 如果在有效期內(nèi)， 6個月期貸款利率漲了，比如漲到 7％， A公司就可以從 B公司獲得 3750美元的補償。l 調(diào)整資金缺口的途徑：– 調(diào)整利率敏感性資產(chǎn)、利率敏感性負債持續(xù)期、持續(xù)期 缺口管理缺口管理 方法方法l 金融機構在預測利率走勢的基礎上，通過組合配置資產(chǎn)與負債的數(shù)量、利率及期限結構，以構筑一個能順應利率變動的久期缺口，降低利率風險。其中，利率變動金融機構無法決定，資金缺口由利率敏感性資產(chǎn)與負債的規(guī)模和結構來決定，可控制。 將所有利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負債分別看作兩個組合，可將組合 持續(xù) 期應用于銀行的整個資產(chǎn)負債表： DP表組合的久期， Di表第 i項資產(chǎn)或負債的久期， ωi表第 i項資產(chǎn)或負債在組合中所占的比重。l 持續(xù)期從形式上看是一個時間概念，是（生息）債券在未來產(chǎn)生現(xiàn)金流的時間的加權平均數(shù)，其權數(shù)是當期現(xiàn)金流的現(xiàn)值在債券當前價格中所占的比重。在分析利率風險時，只需考察那些直接受利率變動影響的資產(chǎn)和負債，即 利率敏感性資產(chǎn) 和 利率敏感性負債 。l 期權 可以是 單獨的工具 （場內(nèi)交易期權、場外期權合同）、也可以 條款的形式 隱含于其他金融工具中（ 含有擇購或擇售條款的債券、允許提前還款的貸款、允許隨時提款而不受任何罰金的存款 ）。 我國央行公布的存款、貸款的基準利率是一個指導性利率，商行存貸款利率不能超過該利率的一定幅度。216。l 利率變動對金融機構的影響– 對收益的影響： 利率變動會改變金融機構的利息收入和支出、其他利率敏感性產(chǎn)品的收入和支出。什么是利率風險？、什么是利率風險？l 利率的變動可能帶來額外收益、或減少利息支出，也可能帶來意想不到的損失、或增加利息支出。– 金融機構 存貸款利率 可在央行確定的 存款利率上限和貸款利率下限的基礎上自由浮動。當人民幣利率下調(diào)時，商業(yè)銀行利息收入減少、利息支出不變，面臨風險。l 舉例： 20世紀 70年代，美國金融市場的 收益率曲線向上傾斜， 儲蓄信貸協(xié)會 通過 吸收短期存款后再發(fā)放長期固定利率抵押貸 款就可以獲 得穩(wěn)定收益。2023年，中國國家電網(wǎng)公司發(fā)行了一種浮息債券，該債券支付的年票面利率 =基準利率 +%。216。l 標準化缺口法 考慮了資產(chǎn)和負債對利率敏感程度的差異 ，更符合實際情況。 持續(xù) 期的經(jīng)濟意義： 持續(xù) 期是一個時間概念，表示金融工具暴露在利率風險中的平均時間長短。 VaR分析法l 假定資產(chǎn)收益率服從對數(shù)正態(tài)分布， VaR可計算如下：式中， α 是對應一定置信水平的分位數(shù)， σ 表資產(chǎn)價格變動率的波動， P表資產(chǎn)價值， t表 VaR計算時間段。l 如果預測利率處于上升周期，可將資金缺口調(diào)整為正缺口，并隨著利率上升不斷擴大正缺口規(guī)模；反之，如果預測利率處于下降周期，可將資金缺口調(diào)整為負缺口，并隨著利率下降不斷擴大負缺口規(guī)模。交易的 B客戶擔心未來利率會下降 ,希望資金利率為 6％以上。l“ 最長期限 ” 指金融工具從成交至到期可能的最長時間。久期缺口管理久期缺口管理 當資產(chǎn)負債表內(nèi)所有項目的利率均上升 1%后，該銀行的資產(chǎn)負債表將發(fā)生一定程度的變化，由于資產(chǎn)與負債市場價值變動量大致相等，銀行的股東權益市值并未發(fā)生不利變化。此期間，該投資者擔心未來市場利率上升而引起債券價格下跌。假定該公司準備以倫敦同業(yè)拆借利率 (LIBOR)獲得資金。l 一種極端方法：保持零缺口。經(jīng)計算，該銀行
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