期權(quán)的定價及策略-免費閱讀
【正文】 若某投資者買入兩個期權(quán) 1，同時賣出 1個期權(quán) 2，形成一個期權(quán)投資組合，請計算該組合的損益 ?（分別用分段函數(shù)和圖來表示）。 應(yīng)用：合成股票（ the mimicking stock) ?合成股票是一個買權(quán)多頭和一個賣權(quán)空頭的組合。 ? 拋補看漲期權(quán)的收益特征 ?在獲得期權(quán)費的同時，放棄了標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲可能帶來的獲利機會。 ? 假設(shè) 6月 30日的價格為 ， A行權(quán)，則以 15元的價格向 B出售 1000股股票，獲得 15000元。 美式期權(quán)可以視為一系列歐式期權(quán)的合成，因此價格更高 ? 例 1：清華同方股票期權(quán)（歐式） ? 假設(shè) 2023年 1月 1日，投資者 A向 B購買 未來 6個月內(nèi)交割的，以每股 15元的價格 購買 清華同方股票的 權(quán)利（看漲期權(quán)） ，共 10份合約， 100股為標(biāo)準(zhǔn)合約單位，該期權(quán)的總價格為 500元，即每股期權(quán)費為 。 多頭 ： 買了 以一定價格 出售 某種資產(chǎn)的權(quán)利，希望標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌。過期作廢，我國的上證50ETF期權(quán)合約為當(dāng)月合約、次月合約及隨后兩個季月合約，每月第四周周三為合約執(zhí)行日。它是以權(quán)利的獲得和履行為劃分依據(jù)的。 ? 期權(quán)的買方就是支付期權(quán)費（ Option premium）的一方，在他支付了期權(quán)費之后，即獲得了 “能以確定的時間、價格、數(shù)量和品種買賣合約的權(quán)利 ”。 ?按權(quán)利分類 ? 認(rèn)購、買權(quán)或看漲期權(quán)（ Call option） ：看漲期權(quán)的買方（多頭方）有權(quán)在某一確定時間以某一確定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)，但無履約義務(wù)。 空頭： 賣了 以一定價格 購買 某種資產(chǎn)的 義務(wù) 。 ? 概念辯析： 2023年 1月 1日為合約生效日，這里 15元為行權(quán)價格，每股期權(quán)費為 ， 2023年 6月 30日為到期日，也是執(zhí)行日。 ? A花 13500元購買 1000股股票，剩余 1500元，扣除 500元的期權(quán)費， A就獲得 1000元。 問題：投資者希望到期日標(biāo)的資產(chǎn)市價超過 K，還是低于 K？（基于 “ 機會（沉沒）成本” 的分析） 若投資者手中擁有股票 100元，則他可以設(shè)置一個執(zhí)行價格為 110元的看漲期權(quán)空頭，期權(quán)費 3元。 ?假設(shè) t時刻，股票買權(quán)和賣權(quán)的價格分別是 ct和 pt，兩個期權(quán)的執(zhí)行價格都是 K＝ St（ t時刻股票的價格），到期日股票價格為 ST。 ? 100元，以該價格作為執(zhí)行價格買權(quán)和賣權(quán)分別為 7元和 3元。 （ 4 ）證明00m a x ( , 0 )1fKPSr??? 買入 1 份股票，并買入 1 份該股票為標(biāo)的物，執(zhí)行價格為 K的看跌期權(quán)，再以無風(fēng)險利率fr 借入1fKr?? 則該策略的初始成本為：001fKPSr??? 到期日的支付為： 000 0 00 0 ,( ) 0 ,S K S KXK S S K S K? ? ? ????? ? ? ? ?? 因此，0001fKPSr? ? ??，從而00m a x
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