公司并購動機與效應分析-免費閱讀
【正文】 四、我國企業(yè)的并購動機 ? 長遠發(fā)展戰(zhàn)略的需要。 四、我國企業(yè)的并購動機 ? 獲取資源要素，最重要的是土地資源。同時，規(guī)模擴大后，擴大再生產(chǎn)的項目規(guī)模也比較大。 ? 并購可實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效益，擴大市場控制能力，包括對價格、生產(chǎn)技術、資金籌措、客戶行為等各方面的控制能力。托賓（ James Tobin）提出了著名的托賓 Q，即所謂的 Q比例，該比例可以用于衡量市場價值與重置成本的差異，具體而言 Q比例即公司股票的市場價值與代表這些股票的資產(chǎn)的重置價值的比率，用公式表示為 ? 當 Q1時，收購公司比新建公司更有利。財務協(xié)同效應的另一種體現(xiàn)是：并購后企業(yè)的財務運作能力大于并購前兩個企業(yè)財務能力之和。由于經(jīng)營不善落到市場的后面。 （ 2）無效率的管理者理論 ? 由于公司股權過度分散或者有能力的管理者稀缺等原因，股東難以直接通過“用手投票”的方式更換無效率的管理者，只能通過外部接管來解決這個問題。 ? 所謂 ，是指兩個企業(yè)并購后，其實際價值得以增加，產(chǎn)出比原先兩個企業(yè)產(chǎn)出之和還要大的情形，如管理協(xié)同、經(jīng)營協(xié)同、財務協(xié)同等，通常稱為 1+12效應。 對于未取得控制權的收購，則可稱為 投資、參股或是部分收購 。一個公司吸收其他公司為吸收合并，被吸收的公司解散。 一、并購的具體含義 ? 并購（ Mamp。 ? 根據(jù)收購對象的不同，可將其分為 股權收購 和 資產(chǎn)收購。 二、并購的動機 —— 動因理論 ? （一）效率理論 ? （二）交易費用理論 ? （三）稅收效應理論 ? 該理論認為，企業(yè)并購活動能夠能提高各自的效率，從而帶來價值的提升。 ? 如果一家公司擁有一個高效率的管理團隊，其管理能力超過了公司日常的管理需求，該公司便可以通過收購一家管理效率較低的公司來使其 額外的管理資源得以充分利用 。 案例 1：海爾的“休克魚” ? 而在中國，國外成功的例子只能作為參考，大魚不可能吃小魚，也不可能吃慢魚，更不能吃掉鯊魚。 ? （ 2）企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟：節(jié)省管理費用；將不同的產(chǎn)品用同一銷售渠道銷售，節(jié)約銷售費用；企業(yè)規(guī)模增大，籌資、借貸能力增強等。 （ 2）多元化經(jīng)營的另一個優(yōu)點是可以根據(jù)企業(yè)內(nèi)不同產(chǎn)品部門的市場前景和經(jīng)濟效益，來對企業(yè)的資金與人力進行合理配置，追求更好的企業(yè)遠期總體效益。為了節(jié)約這些交易費用，并購就成為了企業(yè)的首選，并購使得這些交易內(nèi)部化為企業(yè)內(nèi)部的組織活動。 三、 并購的作用 ? 繞開準入壁壘，進入門檻較高的特殊行業(yè) ? 特種行業(yè)如涉及國家資源、高危行業(yè)或技術資質(zhì)要求高即市場準入門檻高的行業(yè)，都需要具備相當資質(zhì)，報請國家和地方管理部門審批，手續(xù)相當復雜，難度很大。 ? （ 1）政府為了實現(xiàn)減困的目標 ,讓盈利企業(yè)并購虧損企業(yè)，這樣卸包袱的方式，既可以降低財政壓力，又可以防止企業(yè)破產(chǎn)。 四、我國企業(yè)的并購動機 ? 構建企業(yè)集團，實現(xiàn)企業(yè)快速擴張。面臨衰退的行業(yè)，并購還可以實現(xiàn)產(chǎn)品和行業(yè)的轉(zhuǎn)移。 四、我國企業(yè)的并購
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