【正文】 （六）ABS（資產(chǎn)證券化）在小水電項目中的應(yīng)用1．關(guān)于ABS（資產(chǎn)證券化）ABS是指發(fā)起人將缺乏流動性，但具有某種可預(yù)測現(xiàn)金收入屬性的資產(chǎn)（或資產(chǎn)組合，或抵押品，或應(yīng)收賬款等）出售給特定發(fā)行人，通過創(chuàng)立一種以該資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持的金融工具或權(quán)利憑證，在資本市場上出售變現(xiàn)該資產(chǎn)支持證券的一種結(jié)構(gòu)性融資手段。第二種方式，獲取當(dāng)年電廠效益的X%(X的值雙方協(xié)議確定)。2012年10月24日，在福能（平潭）融資租邵武市賃股份有限公司為邵武市閩益發(fā)電有限公司下灑口水電站提供融資性售后回租業(yè)務(wù)，總?cè)谫Y額達(dá)6000萬元，租賃期為10年。針對民營企業(yè)中小水電站項目而言，實際操作意義不大。（三）國外銀行貸款分析國外銀行貸款相比較政府貸款、項目貸款、國際金融機(jī)構(gòu)貸款，使用相對不受銀行限制。股權(quán)融資容易涉及控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者與合作者經(jīng)營理念及思路容易存在分歧，一般民營企業(yè)除上市融資外，其他股權(quán)融資非常謹(jǐn)慎。考慮到未來市場經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展和其他市場化的融資渠道的打通，未來15年我國水電基本建設(shè)資金來源中銀行貸款的比重將逐步降低，“十一五”時期大約維持在30%36%左右，到2020年則會低至30%以下。目前我國正處于市場經(jīng)濟(jì)的初期階段，水電融資結(jié)構(gòu)存在諸多不合理的地方，突出表現(xiàn)為貸款融資比重過大，資本市場融資比重過低。雖然“廠網(wǎng)分開”、“主輔分離”，但是只是電力系統(tǒng)內(nèi)部的分開，其系統(tǒng)內(nèi)部與外部民營企業(yè)（或非電力系統(tǒng)投資者）存在明顯不公平的競爭。目前我國缺乏電力資本市場，如相關(guān)的產(chǎn)業(yè)基金、保險公司、信托公司等眾多金融機(jī)構(gòu)在電力投資方面不積極；同時資本市場對電力企業(yè)的股權(quán)（股票）和債券發(fā)行沒有相應(yīng)的支持措施；另外，水電項目融資（BOT、TOT、租賃融資、資產(chǎn)證券化、信托產(chǎn)品、專項資產(chǎn)管理計劃等）在我國還處于探索階段。2．亭子口水電樞紐投資融資模式嘉陵江亭子口水電樞紐工程是2009年10月經(jīng)國家發(fā)改委和水利部批復(fù)同意修建的。銀行貸款具有時間短（一般為五年）、代價高（利率明顯高于企業(yè)債券）、數(shù)量少（單個銀行貸款規(guī)模限制）、不穩(wěn)定等特點(diǎn)，水電工程過度依賴銀行信貸蘊(yùn)含極大金融債務(wù)風(fēng)險。涼山距成都、川南等大中城市相距500600公里，大部分是高山峽谷，輸電設(shè)備投資單價高，利用率低，無序的輸電線路重復(fù)建設(shè)，浪費(fèi)線路的自然通道，増加了輸電網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)成本，也是電網(wǎng)建設(shè)沒有同步發(fā)展的原因之一，有電送不出去。因此，屆時除保證本地電量需求外，如此巨大的電量僅靠州內(nèi)市場是絕對難以全部消化的，而且涼山水電非常明顯的比較優(yōu)勢決定了將來州外將有比較大的市場空間。對存在以上問題的已建成項目，要逐項進(jìn)行補(bǔ)充評審，由相關(guān)部門提出處理意見并限期整改。（三）2012年1月19日，四川省政府辦公廳下發(fā)《》，要求嚴(yán)格控制小水電開發(fā)，對未經(jīng)批準(zhǔn)建設(shè)的小水電不安排接入國家電網(wǎng)。二、四川水電相關(guān)政策（一）上網(wǎng)價格根據(jù)四川省現(xiàn)行電價政策，個別地方電網(wǎng)每度一毛多錢。在可開發(fā)量中，適宜地方可開發(fā)的中小水電資源量達(dá)2532萬千瓦。 四、未來我國小水電開發(fā)重點(diǎn)綜合考慮我國小水電資源條件和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展對電力的需求，我國小水電的開發(fā)總體上呈現(xiàn)先快后慢的格局，2020年以前小水電投產(chǎn)規(guī)模較大，是小水電開發(fā)的重點(diǎn)時期，之后投產(chǎn)規(guī)模將成遞減趨勢。此外，小水電還存在因季節(jié)因素導(dǎo)致的豐枯矛盾，電力輸出困難，技術(shù)水平與國際先進(jìn)水平存在一定差距，管理運(yùn)營費(fèi)也居高不下等問題。云南省物價局2012年3月份出臺的云價格【2012】28號文件中規(guī)定“2008年1月1日以后建成投產(chǎn)的中小水電站，上網(wǎng)電價按照云發(fā)改物價【2009】2483號文件規(guī)定的上網(wǎng)電價執(zhí)行”，但其中又排除了德宏、怒江、迪慶、文山四州。在當(dāng)?shù)卮嬖诙喾N水電電價，且差額不小，“同網(wǎng)同價”并沒有落實到位。目前，年實際發(fā)電量還不足設(shè)計發(fā)電量的一半。不僅豐水期棄水嚴(yán)重，平水期、枯水期也有棄水情況發(fā)生，有的年份棄水可高達(dá)50%左右。（二）管理主體模糊，優(yōu)惠政策難以落實1．管理主體模糊目前國務(wù)院幾個部委都在對小水電進(jìn)行管理，在部門間產(chǎn)生了職能交叉。三、小水電行業(yè)發(fā)展面臨的主要問題（一）產(chǎn)業(yè)定位不準(zhǔn)，國家對小水電投入不足 由于認(rèn)識上的局限，我國小水電的公益性和社會性地位長期以來沒有得到確認(rèn)。針對小水電開發(fā)與建設(shè)，《規(guī)劃》專門提到：加強(qiáng)中小流域綜合治理，積極推進(jìn)水電增效擴(kuò)容工程建設(shè)，結(jié)合水電新農(nóng)村電氣化縣建設(shè)和實施“小水電代燃料”工程需要，因地制宜、有序推進(jìn)小水電開發(fā)，提高資源豐富的貧困地區(qū)小水電開發(fā)利用水平。4．西部大開發(fā)政策。（三）所得稅優(yōu)惠1．加速折舊。按照《取水許可和水資源費(fèi)征收管理條例》、《關(guān)于印發(fā)〈水資源費(fèi)征收使用管理辦法〉的通知》和《關(guān)于中央直屬和跨省水利工程水資源費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)及有關(guān)問題的通知》的規(guī)定，各地應(yīng)加強(qiáng)水資源費(fèi)征收管理，確保水資源費(fèi)及時足額征收，按規(guī)定專項用于水資源節(jié)約、保護(hù)和管理，并用于水資源的合理開發(fā)。2012年《加強(qiáng)電力監(jiān)管支持民間資本投資電力的實施意見》指出，完善大用戶直購電試點(diǎn)的政策措施，積極推進(jìn)大用戶直接交易。民營企業(yè)中小水電站基本上被排除在外。2011年6月，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于整頓規(guī)范電價秩序的通知》，進(jìn)一步落實電價管理政策及管理權(quán)限，強(qiáng)調(diào)各地價格主管部門要繼續(xù)加強(qiáng)電價監(jiān)管，堅決制止各地自行出臺的優(yōu)惠電價措施，加大對違法行為的查處力度。2011年5月，國家能源局出臺《關(guān)于加強(qiáng)水電建設(shè)管理的通知》，通知要求在水電建設(shè)高峰時期，加強(qiáng)水電工程前期設(shè)計工作，切實落實工程建設(shè)質(zhì)量管理并認(rèn)真落實工程安全鑒定和驗收制度。根據(jù)《電力體制改革方案》的相關(guān)要求，我國發(fā)電行業(yè)由廠網(wǎng)分開、競價上網(wǎng)的新體制代替垂直一體化的電力壟斷經(jīng)營模式；新的電價機(jī)制將代替過去的單一電量電價，建立合理的電價形成機(jī)制；由政府直接控制、行政審批為主的行業(yè)管理體制轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄟ^成立國家電監(jiān)會進(jìn)一步加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管。（二）國家電監(jiān)會國家電監(jiān)會為正部級單位，負(fù)責(zé)市場準(zhǔn)入和市場運(yùn)行監(jiān)管，主要相關(guān)職責(zé)如下：制定電力監(jiān)管規(guī)章，制定電力市場運(yùn)行規(guī)則；擬定電力市場發(fā)展規(guī)劃和區(qū)域電力市場設(shè)置方案，審定電力市場運(yùn)營模式和電力調(diào)度交易機(jī)構(gòu)設(shè)立方案；頒發(fā)和管理電力業(yè)務(wù)許可證；按照國務(wù)院的部署，組織實施電力體制改革方案，提出深化改革的建議。根據(jù)各省份水電上網(wǎng)價格不完全統(tǒng)計，情況如下：地區(qū)上網(wǎng)平均價格甘肅云南湖北四川廣西山西河南湖北湖南江西山東江蘇浙江廣東全國平均注：（云南和四川有的地方小網(wǎng)幾分錢至一毛多錢），國家電網(wǎng)和地方電網(wǎng)水電上網(wǎng)價格有一定差異。由于水電站上網(wǎng)電價都是國家單獨(dú)確定，上網(wǎng)電量則大體根據(jù)來水情況和水文地質(zhì)情況確定，和參與運(yùn)行的公司無關(guān)，因此，水電行業(yè)的競爭大部分集中在可開發(fā)資源上面。而水電作為最具規(guī)模的、國內(nèi)技術(shù)最為成熟的清潔能源發(fā)電方式本身對其他電源具有較強(qiáng)的替代作用，而自身則不容易被替代。2．下游客戶水電行業(yè)下游直接客戶主要是電網(wǎng)行業(yè)。2．到2020年，中電投集團(tuán)水電、核電、風(fēng)電裝機(jī)容量將分別達(dá)到4000萬千瓦、1400萬千瓦和2100萬千瓦。 “十一五”期間，%。第二章 我國水電行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢一、水電行業(yè)概況我國水電經(jīng)濟(jì)可開發(fā)裝機(jī)容量為4億千瓦。未來，隨著電力建設(shè)高潮中開發(fā)的電源點(diǎn)集中投產(chǎn)，在今后的一段時期內(nèi)，電力市場可能出現(xiàn)階段性供過于求的局面，發(fā)電企業(yè)之間的市場競爭將日趨激烈。根據(jù)《中國能源政策2012》，到2015年，；核電裝機(jī)容量將達(dá)到4000萬千瓦；風(fēng)電裝機(jī)將突破1億千瓦，其中海上風(fēng)電裝機(jī)達(dá)到500萬千瓦；太陽能發(fā)電裝機(jī)容量2100萬千瓦以上，太陽能集熱面積達(dá)到4億平方米。電源完成投資中，火電完成投資717億元，%，延續(xù)上年持續(xù)下降態(tài)勢，%，；水電完成投資912億元、%，核電完成投資597億元，%，風(fēng)電完成投資415億元，%，水電、核電、%，較上年明顯上升?！笆濉焙汀笆濉逼陂g，國內(nèi)電力裝機(jī)總量將分別增長49%和31%，在2015 年和2020 億千瓦。第五，小水電因季節(jié)因素導(dǎo)致的豐枯矛盾現(xiàn)象嚴(yán)重，發(fā)電量調(diào)節(jié)能力弱， 與大水電相比，在設(shè)備、技術(shù)、人才、管理、規(guī)模等方面處于劣勢。我國小水電行業(yè)分析報告二○一二年十二月84 / 90摘 要 一、我國小水電概況我國的小水電資源十分豐富,。第六，小水電資金實力較弱，融資渠道單一，主要以銀行貸款為主，資產(chǎn)負(fù)債率較高，建設(shè)和經(jīng)營壓力較大。二、火電比例仍將長期保持較高水平，但投資已逐步放緩 2000 年至2010 年，火電占我國電力裝機(jī)總量的比例長期穩(wěn)定在70%以上，總體保持較高水平。三、經(jīng)濟(jì)增速放緩，用電量需求下降近幾年我國GDP與用GDP增速與用電量增速基本同趨勢變化，相關(guān)性較高，用電量增速與GDP增速關(guān)系圖如下：2012年年我國將穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)和更有效的宏觀調(diào)控將確保經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展，經(jīng)濟(jì)和電力增長速度將有所回落，%%左右，%左右，將可能呈現(xiàn)“前低后高”發(fā)展態(tài)勢。加強(qiáng)對潮汐能、波浪能、干熱巖發(fā)電等開發(fā)利用技術(shù)的跟蹤和研發(fā)。電力行業(yè)屬于資源依賴、資金密集、技術(shù)和安全穩(wěn)定性要求高的行業(yè)。發(fā)達(dá)國家水電開發(fā)率一般達(dá)到60%以上，截止2011年底，我國水電開發(fā)率僅為43%。四川、云南、湖北三省水電新增裝機(jī)容量分別為1396萬千瓦、1298萬千瓦和1236萬千瓦，％。3．截至2011年底，中國華電裝機(jī)容量9410萬千瓦，其中，火電7491萬千瓦，水電1595萬千瓦，風(fēng)電等其他能源324萬千瓦，%。從直接客戶的角度來看，電網(wǎng)行業(yè)有義務(wù)優(yōu)先調(diào)度水電，而且從經(jīng)濟(jì)性上看，水電通常較火電便宜，而且調(diào)解能力強(qiáng)的大型水電站會對電網(wǎng)調(diào)峰起到很大的作用。4．潛在進(jìn)入者潛在進(jìn)入者主要包括各種有意于進(jìn)入水電行業(yè)的國內(nèi)其他行業(yè)投資主體，以及有意于進(jìn)入中國水電市場的國外電力投資主體。目前的水電資源爭奪已經(jīng)告一段落，國內(nèi)除了西藏地區(qū)以外基本分配完畢，東南亞領(lǐng)國水域和我國西藏地區(qū)還有部分資源沒有確定下來，這些地區(qū)的競爭應(yīng)該繼續(xù)存在，甚至有可能加劇。四、十八大以后，水電行業(yè)或?qū)⒊霈F(xiàn)投資熱潮中國正式進(jìn)入第五代中央領(lǐng)導(dǎo)集體10年任期的第一年，在全球形勢不明朗的大背景下，預(yù)計中國將會掀起一輪投資熱潮。（三）國家能源局2008年設(shè)立國家能源局（副部級），為國家發(fā)改委管理的國家局。三、電源開發(fā)產(chǎn)業(yè)政策根據(jù)《 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》（2011年本），“水力發(fā)電”屬于國家鼓勵類項目。2012年《關(guān)于2012年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見》鼓勵民間資本進(jìn)入能源領(lǐng)域，鼓勵、引導(dǎo)民間資本進(jìn)行重組聯(lián)合和參與國有企業(yè)改革。2012年《加強(qiáng)電力監(jiān)管支持民間資本投資電力的實施意見》指出，積極推動電價改革，促進(jìn)形成有利于公平競爭的電價機(jī)制。2007年6月，國家電監(jiān)會頒布了《新建發(fā)電機(jī)組進(jìn)入商業(yè)運(yùn)營管理辦法（試行）》，對按照國家有關(guān)規(guī)定經(jīng)核準(zhǔn)的與省級及以上電網(wǎng)并網(wǎng)運(yùn)行的新建火力發(fā)電機(jī)組、新建水力發(fā)電機(jī)組進(jìn)行商業(yè)運(yùn)營的條件和程序等做了詳細(xì)規(guī)定。制定和公開準(zhǔn)入條件，簡化審批程序，支持符合條件的民營發(fā)電企業(yè)和用電企業(yè)分別作為發(fā)電商和大用戶參與直接交易。目前每個地方政府根據(jù)具體情況制定水資源費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。水電企業(yè)的固定資產(chǎn)由于技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)品更新?lián)Q代、常年處于強(qiáng)震動、高腐蝕狀態(tài)的，可采取縮短折舊年限或加速折舊的方法。自2011年1月1日至2020年12月31日，對設(shè)在西部地區(qū)的水電企業(yè)，且其主營業(yè)務(wù)收入占企業(yè)收入總額70%以上，減按15%稅率征收企業(yè)所得稅。到2015年，建成江西、貴州、湖北、浙江、廣西等5個300萬千瓦的小水電大省及湖南、廣東、福建、云南、四川等5個500萬千瓦的小水電強(qiáng)省。主要表現(xiàn)在：在國家產(chǎn)業(yè)政策中，小水電被不加區(qū)分地與大中型水電一同列入了甲類競爭性項目，造成了與小水電已有政策的偏離，很大程度上制約了小水電的發(fā)展；與常規(guī)能源建設(shè)項目相比缺乏固定投資渠道及必要的資金支持，不能享受國家可再生能源的有關(guān)優(yōu)惠政策。由于職責(zé)不明，分工不清，在一定程度上削弱了政府對小水電的宏觀調(diào)控和行業(yè)管理。2006年八部委661號文件水電“全額上網(wǎng)同網(wǎng)同價”政策以及“優(yōu)先上網(wǎng)”政策各地基本沒有執(zhí)行。2．小水電企業(yè)自身的不足（1）未嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)制度 在中小水電站的建設(shè)中大部分的企業(yè)只求節(jié)省、不要資質(zhì)。預(yù)計到2020年，我國小水電裝機(jī)容量將達(dá)到7500萬千瓦，%，主要集中在四川、云南、福建、湖南、廣東等地，其中四川省裝機(jī)容量超過1000萬千瓦。截止2007年底，全省已建成小水電站4360座，裝機(jī)容量達(dá)到918萬千瓦，年發(fā)電量達(dá)353億度。1998 年9 月，原國家計委發(fā)布《四川省電網(wǎng)豐枯、峰谷電價暫行規(guī)定》，規(guī)定四川省各級水電站采用按豐枯、峰谷分別計算電價。在國家電網(wǎng)尚未覆蓋的孤立地方電網(wǎng)，根據(jù)環(huán)境承載能力和生態(tài)環(huán)境敏感性分析以及經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展需求，劃分三類功能區(qū)域，分類指導(dǎo)小水電開發(fā)：各級自然保護(hù)區(qū)核心區(qū)和緩沖區(qū)、國家重點(diǎn)風(fēng)景名勝區(qū)及其他具有特殊保護(hù)價值的地區(qū)為禁止開發(fā)區(qū)域。2012年，水利廳也不再參與聯(lián)合審查，權(quán)限范圍縮小到水保、行洪、水資源論證等“涉水事務(wù)”。如果不提早規(guī)劃電網(wǎng)建設(shè)培育州外市場，到時有電不能消化，有市場無網(wǎng)絡(luò)送不出去，待到電站建成投運(yùn)之日，就是惡性競爭開始之時。第六章 我國水電項目融資模式探討一、我國水電投融資體制（模式）及存在的問題（一）國有資本獨(dú)唱大戲，投資結(jié)構(gòu)單一據(jù)統(tǒng)計，2005年全國水力發(fā)電行業(yè)實收資本總額為1570億元，其中僅國家資本就達(dá)1080億元，%，除此之外，集體資本、法人資本、個人資本、%。歷史上我國二灘電站大幅度虧損，固然有電價偏低等原因，但自有資本過低，銀行貸款比例過高，融資成本過大也是重要原因四川省兩個水電項目投投融資典型案例分析：1．二灘水電投融資模式二灘水電站于1991年開工建設(shè)，1998年建成投產(chǎn)，投資285億元（實際投資277億元），裝機(jī)總量達(dá)到了330萬千瓦，年發(fā)電能力可以達(dá)到170億度。,。