【正文】 總體上可以預(yù)測，下半年長材類產(chǎn)品需求增長趨緩，供過于求，市場競爭激烈，價格穩(wěn)中可能還會有跌。鋼材供求尤其是建筑鋼材的供求形勢不容樂觀，建筑鋼材價格很難持續(xù)上漲，很可能進(jìn)入了波動期。隨著補(bǔ)課式消費(fèi)時代結(jié)束和國家宏觀調(diào)控政策逐漸顯現(xiàn)，第三大用鋼大戶——汽車部門增長速度在放緩。國內(nèi)市場鋼材價格經(jīng)過一定時期的調(diào)整后應(yīng)回歸于合理價位，下半年鋼材市場將以平穩(wěn)運(yùn)行為主。2004年7月初，國家統(tǒng)計局的一份調(diào)查報告顯示：%的鋼鐵企業(yè)預(yù)測下半年生產(chǎn)效益將有所下滑，%的鋼鐵企業(yè)預(yù)計生產(chǎn)效益將明顯下滑，是受調(diào)查的各行業(yè)中比例最高的。持續(xù)快速增長的宏觀經(jīng)濟(jì)和旺盛的鋼材需求帶動鋼鐵行業(yè)景氣度依然較高。鋼鐵工業(yè)作為周期型行業(yè)，總體上與宏觀經(jīng)濟(jì)周期保持同步狀態(tài)。而未來中國長材市場變數(shù)較大。世界鋼材消費(fèi)大國——中國——鋼材消費(fèi)由于受到政府宏觀調(diào)控的影響，需求增長速度趨緩，預(yù)測重新恢復(fù)強(qiáng)勁增長態(tài)勢還需要一定時間，但日本和亞洲其他一些較小經(jīng)濟(jì)體需求量將繼續(xù)穩(wěn)定增長。亞洲市場：主要受中國宏觀調(diào)控的影響，當(dāng)?shù)劁摬氖袌鲋鸩浇禍貜男枨罂矗焊鶕?jù)亞洲開發(fā)銀行發(fā)表的一份新報告，亞洲經(jīng)濟(jì)增長率今年將達(dá)到頂峰，東亞經(jīng)濟(jì)增長率將在今年下半年達(dá)到7%左右，%的水平上。制造業(yè)對鋼材需求增長較快，而且世界鋼材供應(yīng)緊俏，歐盟鋼材有出口商機(jī)，來自區(qū)外的鋼材需求強(qiáng)勁。歐洲市場：整體上仍然保持高位運(yùn)行態(tài)勢從鋼材需求看：鋼材用戶部門將繼續(xù)擴(kuò)張，對鋼材需求穩(wěn)步增加。從供應(yīng)看，美國鋼廠產(chǎn)能利用率持續(xù)走高，鋼材產(chǎn)量進(jìn)一步提高受到限制，但進(jìn)口增長很快。從鋼材主要用戶部門——制造業(yè)來看，美國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）2季度繼續(xù)處于高位擴(kuò)張區(qū)間，主要工業(yè)地區(qū)芝加哥制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)。3季度，主要由于中國宏觀調(diào)控效應(yīng)顯現(xiàn)的影響，CRU鋼材價格指數(shù)預(yù)計季度環(huán)比可能會略微下降2%—3%。%（8700萬噸）%（）。盡管較高的石油價格很可能抑制經(jīng)濟(jì)活動，但目前還未對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生明顯的負(fù)面影響。國際鋼協(xié)最新預(yù)測，%%，%。宏觀調(diào)控給建材類鋼鐵企業(yè)帶來很大的政策風(fēng)險，板材類企業(yè)一定程度上有反周期能力。但板材由于投資巨大，技術(shù)水平要求較高，產(chǎn)能增長并未改變板材總體短缺態(tài)勢。要盡量避免新建鋼廠，從零做起，新項(xiàng)目、新鋼廠投入太大，在土地、信貸、環(huán)保等方面面臨非常多的規(guī)定和控制，在國家堅持和落實(shí)宏觀調(diào)控措施的環(huán)境下，太容易“犯規(guī)”，也不容易獲批準(zhǔn)。隨著鋼鐵工業(yè)成為獲利較高的行業(yè)，鋼鐵工業(yè)也成為一個新的投資熱點(diǎn)，尤其是大量民營企業(yè)躍躍欲試，希望投資鋼鐵行業(yè)并盡早獲得高額利潤。從產(chǎn)品來看，即便是對鋼鐵、水泥等過度投資的行業(yè)，也不搞“一刀切”，抑制的是那些生產(chǎn)能力過剩、低附加值、高能耗、高污染的產(chǎn)品，淘汰落后的工藝設(shè)備。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)和有關(guān)研究都表明，中國鋼材結(jié)構(gòu)性供應(yīng)失衡問題嚴(yán)重。一個處于成長期的行業(yè)，它的一個重要特點(diǎn)是市場容量在擴(kuò)大，行業(yè)利潤高于社會平均利潤，投資進(jìn)入量遠(yuǎn)大于投資退出量。比較中國與世界的鋼產(chǎn)量和鋼材表觀消費(fèi)量的成長速度，都可以發(fā)現(xiàn)，中國鋼鐵工業(yè)和世界鋼鐵工業(yè)產(chǎn)于不同產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段：中國鋼鐵工業(yè)依然處于高速增長的成長期，而世界鋼鐵工業(yè)總體已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)成熟期。從20002003年世界、北美自由貿(mào)易區(qū)、歐盟、獨(dú)聯(lián)體和中國粗鋼月產(chǎn)量走勢圖比較可以發(fā)現(xiàn)，世界其他地區(qū)粗鋼產(chǎn)量總體比較穩(wěn)定，增長比較緩慢，只有中國粗鋼月產(chǎn)量保持持續(xù)快速的增長態(tài)勢。但是這并不是主要的，起決定性作用的還是三大新的客觀經(jīng)濟(jì)需求的拉動：一是隨著人民收入的提高，居民的吃穿用的消費(fèi)達(dá)到一定水平之后，消費(fèi)的重點(diǎn)必然向“住”和“行”這方面傾斜，所帶來的住宅建設(shè)和汽車產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展；二是隨著我國加入ＷＴＯ和經(jīng)濟(jì)全方位開放的范圍擴(kuò)大，外資大舉進(jìn)入，中國作為世界工廠開始形成，所帶來的各種制造業(yè)和出口規(guī)模的不斷擴(kuò)大；三是隨著城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整和城市化進(jìn)程加快，所帶來的交通、通訊和城市公用事業(yè)大量增加。以建材為主的公司單月業(yè)績出現(xiàn)明顯滑坡，不少公司出現(xiàn)1季度大幅盈利、四月份盈利銳減、五月份盈虧平衡的巨大反差。國家發(fā)改委召開了部署清理固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目工作電視電話會議。中共中央政治局強(qiáng)調(diào)堅決遏制盲目投資和低水平擴(kuò)張。國務(wù)院國務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于開展貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神情況專項(xiàng)檢查的通知》，部署一系列專項(xiàng)檢查，檢查上述通知貫徹落實(shí)情況。鋼鐵行業(yè)2季度利潤是少數(shù)幾個比1季度下降的行業(yè)之一，按去年一、二季度利潤比例推算，今年2季度鋼鐵行業(yè)應(yīng)完成利潤350億元，實(shí)際僅完成203億元，少增147億元，占上半年利潤總額的三成以上。進(jìn)入2季度，國家加大對鋼鐵等投資過熱行業(yè)宏觀調(diào)控，銀行緊縮銀根，鋼材價格劇烈波動，影響了鋼鐵企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益的增長，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)的銷售收入、利稅、利潤等增長均明顯放緩。%，%。，出口鋼材大幅增加由于國際鋼材市場價格高于國內(nèi)市場的影響，抑制了鋼材進(jìn)口增長的勢頭。這次會議分析了市場價格出現(xiàn)暴漲暴跌的原因，提出了今后防止價格大起大落的措施。涂層板（帶）1季度增長34%，%。其中，%，這是由于固定資產(chǎn)投資規(guī)模過大、增速過快引起的對鋼材需求的超常增長。上半年，全社會累計完成固定資產(chǎn)投資26082億元，%，盡管受到國家宏觀調(diào)控的影響，上半年固定資產(chǎn)投資增長速度依然高于2003年全年的增長速度（%）。圖5：數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局去年以來，鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)盲目投資、低水平產(chǎn)能擴(kuò)張的情況，主要表現(xiàn)是投資增長過快，建設(shè)規(guī)模過大。1季度，%，%。韓國浦項(xiàng)制鐵半年盈利亦增加6成。歐洲2季度鋼材價格也出現(xiàn)大幅上漲，但上漲原因與北美不同。具體分析，今年1季度，扁平材、長材、北美、歐洲、亞洲的鋼材價格指數(shù)均呈持續(xù)上升態(tài)勢。今年以來，世界粗鋼產(chǎn)量持續(xù)穩(wěn)步增長。世界鋼鐵工業(yè)作為周期型行業(yè)、成熟的產(chǎn)業(yè)，它的景氣周期與世界宏觀經(jīng)濟(jì)周期是一致的。☉下半年中國鋼鐵工業(yè)雖然處于景氣區(qū)間，但景氣度可能繼續(xù)回調(diào)，鋼材價格以穩(wěn)為主，長材價格出現(xiàn)較大波動可能性還比較大。受宏觀調(diào)控影響，鋼材價格出現(xiàn)劇烈波動，鋼鐵企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益增長趨緩。由于國際鋼材價格遠(yuǎn)高于國內(nèi)，因此首次出現(xiàn)半年進(jìn)口鋼材負(fù)增長情況，而鋼材出口則大幅增加。中國宏觀調(diào)控已經(jīng)取得明顯成效，短期內(nèi)出臺進(jìn)一步緊縮措施的可能性很小，但年內(nèi)仍存在加息可能性。世界經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇和增長，帶動鋼鐵行業(yè)處于高景氣狀態(tài)。國際鋼協(xié)初步統(tǒng)計顯示，世界62個國家/地區(qū)今年上半年粗鋼產(chǎn)量超過5億噸。單位：千噸國家/地區(qū)2004年6月2004年5月2003年6月6月04年/03年變化率%16月2004年2003年04年/03年變化率加拿大698949352261墨西哥540e5594571831302706特立尼達(dá)和多巴哥175e1811728911188阿根廷139148146909908巴西373634213197秘魯5e67　3544委內(nèi)瑞拉630e655e56636803035利比亞80e80148706747南非121157148744936伊朗5575605333152410卡塔爾695658412389沙特306e2972891712152812印度75065454342253384總計3478347726712032517733e:估計值 r:調(diào)整值 資料來源：國際鋼協(xié)上半年，由于鋼材需求旺盛，世界鋼鐵企業(yè)在可能的條件下盡可能提高鋼材產(chǎn)量，從而世界鋼材發(fā)貨量也持續(xù)穩(wěn)步增長。今年3月末與去年12月末比較，%、%，扁平材和長材價格雙雙強(qiáng)勁上揚(yáng)，長材價格漲幅略高于扁平材。北美2季度主要受鋼材需求強(qiáng)勁增長拉動價格攀升，而歐洲則是主要由于中國大幅減少焦炭出口，焦炭資源短缺，鋼廠不得不限產(chǎn)，從而造成鋼材資源供應(yīng)緊張鋼價上漲。扭轉(zhuǎn)去年同期虧損4900萬美元的劣勢。如果考慮到去年“非典”因素的影響，2季度經(jīng)濟(jì)增長速度回落幅度將擴(kuò)大。2003年全行業(yè)完成投資1422億元，%，%。2季度，國家針對部分行業(yè)固定資產(chǎn)投資增長過快勢頭，出臺一系列政策措施進(jìn)行控制。在國家宏觀調(diào)控政策措施的影響下，2季度鋼材表觀消費(fèi)量為7497萬噸，同比增加758萬噸，%，進(jìn)入需求合理增長的區(qū)間。%，%，；%，%，%，%，均有利于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。這次會議對穩(wěn)定市場心態(tài)，促進(jìn)市場有序健康發(fā)展發(fā)揮了重要的作用。%，這是1998年以來首次出現(xiàn)半年進(jìn)口鋼材負(fù)增長的情況。表8 2004年上半年中國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦數(shù)量及其價格時間數(shù)量平均單價數(shù)量（萬噸）同比%單價（萬美元）同比%11月1 29012月3 16013月5 0706014月6 83215月8 15416月9 775數(shù)據(jù)來源：中華人民共和國海關(guān)統(tǒng)計國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量持續(xù)迅速增長，帶來鋼鐵原材料進(jìn)口量價齊升。%；，%；，%。以線材、螺紋鋼為代表的鋼材價格5月份發(fā)生暴跌后，6月份線材、螺紋鋼價格雖有所企穩(wěn)，但板材價格又繼續(xù)下跌，整個鋼材價格已連續(xù)兩個月下降。人民銀行宣布自4月25日起，實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金率制度，；宣布3月25日起實(shí)行再貸款浮息制度，提高再貸款利率。國務(wù)院下發(fā)《國務(wù)院關(guān)于調(diào)整部分行業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的通知》，規(guī)定鋼鐵項(xiàng)目資本金比例由25%及以上提高到40%及以上；水泥、電解鋁、房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目（不含經(jīng)濟(jì)適用房項(xiàng)目）資本金比例由20%及以上提高到35%及以上。銀監(jiān)會發(fā)出通知，要求各商業(yè)銀行認(rèn)真落實(shí)國家宏觀調(diào)控政策進(jìn)一步加強(qiáng)貸款風(fēng)險管理，并對此提出七項(xiàng)舉措。緊縮政策對房地產(chǎn)的投資做出了更嚴(yán)格的限制，這從根本上松動了占鋼材消費(fèi)總量五成以上的建筑鋼材的需求根基，而一系列收縮銀根的政策造成資金面緊張，不僅抑制了鋼材消費(fèi)的兌現(xiàn)，更重要的是經(jīng)銷商頭寸周轉(zhuǎn)不靈，紛紛大肆沽貨換取資金，也助長了鋼價的下跌。以及由此還必然帶來的鋼鐵和煤、電、油、運(yùn)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。圖15 20002003年世界粗鋼月產(chǎn)量走勢 單位：百萬噸資料來源：國際鋼協(xié)圖16 20002003年歐盟15國粗鋼月產(chǎn)量走勢 單位：百萬噸資料來源：國際鋼協(xié)圖17 20002003年北美自由貿(mào)易區(qū)粗鋼產(chǎn)量走勢 單位：百萬噸資料來源：國際鋼協(xié)圖18 20002003年日本粗鋼月產(chǎn)量走勢 單位：百萬噸資料來源：國際鋼協(xié)圖19 20002003年獨(dú)聯(lián)體和中國粗鋼月產(chǎn)量 單位：百萬噸資料來源：國際鋼協(xié)從世界粗鋼產(chǎn)量增長速度比較也可以發(fā)現(xiàn)，中國鋼鐵工業(yè)與世界鋼鐵工業(yè)處于不同的產(chǎn)業(yè)生命周期階段。盡管從工業(yè)產(chǎn)生的歷史來講，鋼鐵工業(yè)已經(jīng)是一個“傳統(tǒng)行業(yè)”，但是在中國鋼鐵工業(yè)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能說是一個“夕陽行業(yè)”。當(dāng)然，投資的涌入和膨脹也加大了投資的風(fēng)險。中國普通檔次鋼材（主要是建筑鋼材、長材）幾乎可以完全自給，以后的主要任務(wù)是根據(jù)需求增長速度適度投資滿足新需求，競爭激烈，利潤增長空間相對較??；而高技術(shù)、高附加值的鋼材品種（主要是板材，尤其是冷軋、熱軋薄板、鍍涂板、彩涂板和硅鋼片）中國國內(nèi)供應(yīng)嚴(yán)重不足，適應(yīng)居民消費(fèi)需求升級需要，這些高技術(shù)高附加值的鋼材需求增長速度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通檔次鋼材，獲利空間較大。對那些市場供不應(yīng)求、技術(shù)含量高、環(huán)保設(shè)施好、能夠推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的產(chǎn)品，不但不控制而且大力支持。地方政府在促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展目的下，也以各種方式甚至不惜違規(guī)扶持民營資本加快進(jìn)入鋼鐵行業(yè)。中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，中國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快和社會消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級，拉動房地產(chǎn)、汽車、機(jī)械、通訊產(chǎn)品等行業(yè)和城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的高速增長，這種高速增長帶來全社會對鋼材等金屬材料持續(xù)的旺盛需求，從中長期看，中國鋼鐵工業(yè)處于高盈利的高增長區(qū)間，鋼鐵類上市公司股票很值得投資者關(guān)注。因此，2季度鋼材綜合價格大落時期，建筑鋼材成為領(lǐng)跌品種，跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過板材價格跌幅，建筑鋼材價格和板材價格出現(xiàn)明顯分化。下半年，隨著國家宏觀調(diào)控措施政策效應(yīng)的進(jìn)一步顯現(xiàn)，建筑鋼材價格上升乏力，建筑鋼材牛市結(jié)束，弱市調(diào)整為主，但板材價格受國際板材價格高企和國內(nèi)供應(yīng)短缺的影響，價格相對較高甚至有進(jìn)一步上升空間。而早先國際鋼協(xié)曾評估，%，%。國際分析家主流意見也認(rèn)為，僅僅高油價一個因素不大可能使目前的世界經(jīng)濟(jì)增長減速。 %　2001200220032004E2005E美國日本歐盟15國中國88世界數(shù)據(jù)來源：國際鋼協(xié)國際鋼協(xié)對世界主要鋼鐵公司的最新調(diào)查也顯示，世界所有地區(qū)的鋼鐵公司對未來6個月的經(jīng)濟(jì)前景和鋼鐵工業(yè)總體前景的預(yù)測都非常樂觀，對未來經(jīng)濟(jì)前景充滿信心，都認(rèn)為未來6個月鋼鐵工業(yè)將繼續(xù)保持較高景氣度，其中歐盟25國、非洲和中東地區(qū)對今年下半年的鋼鐵工業(yè)前景預(yù)測最為樂觀。2004～2005年的兩年間，中國鋼材消費(fèi)量增加5800萬噸，占全球9400萬噸的61%，除中國外的世界其它地區(qū)2004～2005年消費(fèi)僅分別增長2200萬噸和1400萬噸，%%。另外，根據(jù)現(xiàn)有情況分析，估計下半年美元依然處于弱勢狀態(tài)，甚至還有觀點(diǎn)認(rèn)為美元匯率將進(jìn)一步走低。采購經(jīng)理指數(shù)，不僅反映制造業(yè)的現(xiàn)狀，同時它還是一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，反映制造業(yè)綜合發(fā)展趨勢。由于產(chǎn)能利用率已經(jīng)超過90％，美國鋼材供不應(yīng)求，美國成為世界上鋼材價格最高的地區(qū)，這吸引海外進(jìn)口鋼材持續(xù)增加。鋼材是制造業(yè)部門重要的原材料，鋼材的用戶部門主要是制造業(yè)部門。表15 歐盟鋼材實(shí)際消費(fèi)量預(yù)測時期2003年/2002年2004年上半年同比2004年3季度同比20