【正文】 長虹等傳統(tǒng)彩電制造企業(yè)機頂盒業(yè)務的崛起也是有其深層原因：一是民營彩電制造商在國外企業(yè)大舉入侵下主業(yè)的日漸勢衰，彩電制造業(yè)務漸入瓶頸，必須尋求經(jīng)營模式上的突破；二是由于機頂盒本就是電視機附屬的一部分，未來發(fā)展趨勢必定是一體機代替機頂盒，而傳統(tǒng)制造商在電視制造商具備悠久的生產(chǎn)經(jīng)驗，有研發(fā)機頂盒的技術優(yōu)勢。深圳作為華南地區(qū)的窗口，天威視訊對周邊城市將產(chǎn)生一定的示范及輻射作用。VPN用戶數(shù)將達到22010戶，市場規(guī)模將達到11880萬元，此后將保持30%以上的高速增長率。根據(jù)深圳天威視訊的市場占有率和上海企業(yè)專網(wǎng)的發(fā)展經(jīng)驗來看，如歌華在未來5年內(nèi)達到類似水平，對凈利潤的提升作用相當明顯。具體到業(yè)務上來說，數(shù)字化和基本頻道的轉(zhuǎn)播是公司業(yè)務公益性的體現(xiàn)，這部分業(yè)務盈利性較低?！　￡P于產(chǎn)業(yè)擴張：　　關于提價預期：與上海和深圳相比，歌華數(shù)字化進程及雙向改造相對落后，相關的網(wǎng)絡增值業(yè)務才處于起步階段，與其在國內(nèi)的經(jīng)濟地位和政治文化中心不相匹配。　　推薦公司：歌華有線和天威視訊。除天威視訊完成全程數(shù)字轉(zhuǎn)換，其他公司的數(shù)字電視用戶和增值業(yè)務用戶與基本用戶相比很少，利潤成長空間基本存在于增值業(yè)務的推廣。因此短期來看，IPTV對國內(nèi)有線電視數(shù)字化大潮影響較小，但在長期來看，雙方的合作必然會促進IPTV發(fā)展。在未實現(xiàn)雙向數(shù)字改造地區(qū)，IPTV將對有線電視造成較強的沖擊。從政策層面來說，目前政策面對收看衛(wèi)星電視并未放開，中星九號上星后勢必要修改相關規(guī)定，同樣今后不排除會繼續(xù)限制城市內(nèi)有線網(wǎng)覆蓋區(qū)域的用戶收看衛(wèi)星電視。今年6月9號我國第一顆直播衛(wèi)星“中星九號”將發(fā)射，屆時電視信號將直接進入家庭而無須通過電視臺再轉(zhuǎn)送。我國已經(jīng)完成數(shù)字化平移的地區(qū)相當一部分是單向機頂盒，在快速推進數(shù)字化平移和網(wǎng)絡改造耗時較長這兩方面作用下，單向機頂盒在相當長一段時間內(nèi)將占據(jù)一部分市場份額。億戶，Modem方式接入一直超越ADSL，穩(wěn)居市場首位。我國寬帶市場份額主要由老牌的中國電信和中國網(wǎng)通把持，長寬、鐵通、方正、%?！　|方有線：免費點播、包月點播、按次點播　　與盜版市場和互聯(lián)網(wǎng)相比，有線電視的VOD點播整體資費在資費和內(nèi)容上具備優(yōu)勢，對現(xiàn)有的視頻市場結(jié)構(gòu)將產(chǎn)生巨大的沖擊。在目前的視頻內(nèi)容市場，主要傳播渠道有電影、電視、音像制品和互聯(lián)網(wǎng)四類。標準基本按照成本制定，運營商并無更多可操作余地。這一狀況目前正處于改變中，2006年我國收視費增速提高是由于數(shù)字平移后收視費提高所致。但在我國，90%以上有線網(wǎng)絡仍執(zhí)行單向廣播式操作?；ヂ?lián)網(wǎng)時代，渠道的長尾效應十分明顯。付費頻道均通過數(shù)字電視傳送，我國數(shù)字電視用戶絕對數(shù)量少，造成收看人數(shù)的一并減少。對于市場需求，往往是運營商們?yōu)樽非蟾咴鲩L研發(fā)新技術，而技術又引發(fā)了新需求帶動第二輪擴張，因此在國外有線電視行業(yè)整體保持較高的市盈率，充分體現(xiàn)市場對行業(yè)增長能力的認可。有線電視：即將迎來高增長　　價格缺乏彈性%，尚低于2001年世界銀行統(tǒng)計的全球城市化47%的水平，與發(fā)達國家平均75%以上的城市化率更是相差巨大?！　∮捎诨ヂ?lián)網(wǎng)的使用包括了部分商業(yè)用途，加上被調(diào)查人群位于經(jīng)濟發(fā)達的沿海開放城市，互聯(lián)網(wǎng)接受程度普遍較高，有較快的增速不足為奇。電視影響力不容小覷　　有線電視產(chǎn)業(yè)鏈中網(wǎng)絡運營商受益最大：　　數(shù)字化和制播分離使有線電視產(chǎn)業(yè)鏈逐漸明晰：對于內(nèi)容供應商，由于我國付費頻道的定位不明、價格偏貴，付費頻道收視費不足開路頻道廣告收入的2%，仍在探索產(chǎn)業(yè)正循環(huán)發(fā)展道路；對于網(wǎng)絡運營商，VOD和寬帶業(yè)務將成為未來較為明確的利潤增長點，有線電視ARPU值在10~25元左右，可比對象電信寬帶收入的戶均ARPU在50~150之間，寬帶用戶市場占有率在全國范圍內(nèi)低于1%，市場滲透率提升和業(yè)務開展對利潤的貢獻度是顯著的；對于設備供應商，由于一體機推出尚需時日，加之設備更新?lián)Q代需要一段時間，行業(yè)長期景氣則是值得期待的，其中具備電視整機制造背景的廠商有較大的行業(yè)成長空間?！　PTV和衛(wèi)星電視短期內(nèi)不會對有線電視產(chǎn)生較大影響：　　衛(wèi)星電視無論在功能定位上和收看觀眾方面均與有線數(shù)字電視有較大區(qū)別，中星九號衛(wèi)星的上天對有線電視影響較??；IPTV與雙向交互式數(shù)字電視功能相同，但受制于政策限制，目前無法得以大規(guī)模商用，長期來看，電信和廣電未來的合作趨勢將為IPTV贏得生存空間。電視擁有豐富的節(jié)目源，在節(jié)目制作和編輯上具有深厚經(jīng)驗，在傳統(tǒng)娛樂領域仍占領重要陣地，而互聯(lián)網(wǎng)因缺乏內(nèi)容源，短期內(nèi)難以攻陷電視陣地。　　從圖5看到，我國有線電視/城鎮(zhèn)人口比例呈穩(wěn)步上升態(tài)勢，這一變化包含了城鎮(zhèn)人口占比增多因素，體現(xiàn)了隨著生活物質(zhì)上的富裕，人民改善消費的需要。有線數(shù)字電視全國整體滲透率低：截至2007年底，雖然這已經(jīng)是在2006年基礎上增長了82%，%，與世界發(fā)達國家差距較大；根據(jù)廣電總局提出的過渡時間表――2005年我國有線數(shù)字電視用戶超過3000萬戶，2010年全面實現(xiàn)數(shù)字廣播電視，如此低的轉(zhuǎn)換率顯然有違管理層初衷。影響付費頻道市場的原因一是互聯(lián)網(wǎng)和盜版市場的興起，用戶可以按個人喜好選擇相關內(nèi)容，而且資費更加便宜，但開路頻道并沒有明顯受互聯(lián)網(wǎng)干擾，因此影響付費頻道的主要原因應來源其自身。與傳統(tǒng)的二八理論不同，提供非主流業(yè)務產(chǎn)生的收益往往可以占到收入的大半，而實現(xiàn)這一效應的前提是用戶的需求海量和碎片化。隨著全國數(shù)字平移的逐漸啟動，預計收視費將步入長時間的快速增長期?！　「顿M電視收益：根據(jù)上一部分我們對內(nèi)容商的探討，我國的付費電視內(nèi)容制作尚未形成規(guī)?；a(chǎn)，目前經(jīng)營較好付費頻道基本由國外引進，成本高，價格貴，與盜版市場及互聯(lián)網(wǎng)相比優(yōu)勢并不明顯，因此市場滲透率不高，付費用戶增長依賴于數(shù)字化平移帶來的基礎用戶群的擴大。當一切業(yè)務都“AllOverIp”之后，電視的確可以變?yōu)榛硬僮鞯慕K端，但在這一業(yè)務層面還存在著強勁的競爭對手――互聯(lián)網(wǎng)。其中，付費視頻市場份額主要集中在電影和錄像制品的發(fā)行。在版權意識日益濃厚的今天，未來對盜版市場和互聯(lián)網(wǎng)免費資源的肅清和監(jiān)管將會越來越強，尤其是在經(jīng)濟發(fā)達、對外開放程度較高的一線城市。對于用戶選擇寬帶首要考慮的因素，根據(jù)調(diào)查，用戶對寬帶接入商的價格和速度的考慮占比較大，而對于接入商提供的特色服務等其他因素考慮較少。億左右。同樣，未來的發(fā)展趨勢是高清機頂盒替代標清機頂盒。衛(wèi)星直播電視節(jié)目內(nèi)容包括各省衛(wèi)視頻道和中央臺，奧運期間提供奧運節(jié)目的傳送。因此，衛(wèi)星電視對我國有線電視影響很小。在98年廣電總局發(fā)布的電信廣電互不進入政策下，IPTV一直處于試商用階段而無法大規(guī)模開展。　　上市公司：資質(zhì)優(yōu)良的上市公司具備長期成長性　　有線運營商：市網(wǎng)成長性優(yōu)于省網(wǎng)　　針對市場上看重有線網(wǎng)絡用戶數(shù)量的觀點，我們認為，用戶數(shù)量固然是運營商利潤增長的重要因素，但對于目前情況，單個用戶的ARP