【正文】 A、 B、 C、 D、 解題： ρ=cov （ X， η ） /（ √ Dζ √ D η ） = 24/（ √ 36 √64 ） = 五、理財計算基礎(chǔ)（概率） ? 案例 8 如果市場上一共有 300只基金，其中五星級基金有 30只，投資者任意從這 300只基金里挑選 2只進行投資，則任意挑選的這兩只基金都是五星級基金的概率為（ D ）。假設(shè)年利率為 4%，則該項目現(xiàn)金流入的現(xiàn)值為（ D ）。 A、 856,958 B、 624,100 C、 663,872 D、 186,101 解題：①先計算 25歲 30歲的投資額在 30歲末的終值： N=6， I/Y=12%， PMT= 2022； FV=16, ② 再計算 30歲末投資額的終值至 65歲末的終值： N=35， I/Y=12%， PV=16, ； FV=856, 如果她從 31歲 65歲之間每年拿出 2022元用于以后的退休養(yǎng)老，則她從 31歲 65歲共計 35年間的投資額在她 65歲末時可以增值至（ C ）。 A、 338,013 B、 931,694 C、 291,653 D、 94,595 解題： P/Y=12， N=120， I/Y=5%， PMT= 6,000； FV= 931, 四、退休養(yǎng)老規(guī)劃（資金缺口、延長工作年限） 根據(jù)上面的準備方法，王先生夫婦的退休資金缺口為（ C ）元。 A、 1,555,036 B、 1,255,036 C、 560,441 D、 794,595 解題： 1,355, 560,=794, 老李每年還需投入（ C ）元資金才能彌補退休基金的缺口。如果該股票的 期望 收益率為 15%，則該股票價格 ( B ）。 A、 905,000 B、 995,000 C、 995,068 D、 940,000 解題：商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)時，一年按 360天計算，單利計息。 A、 % B、 % C、 % D、 % 解題： N=8， PV= 105， PMT=10， FV=100； I/Y= % 三、投資規(guī)劃（持有期收益率） ? 案例 10 一個客戶購買了某公司發(fā)行的面值 100元債券，票面利率 8%，每年付息一次，到期期限 10年。 A、 B、 C、 D、 解題：①第一階段： N=3， I/Y=20%， PMT= 20； PVⅠ = ② 第二階段： PVⅡ =20 （ 1+10%） /（ 20%10%） =220； 將其折現(xiàn)至現(xiàn)在，則 PVⅡ ’ =PVⅡ /（ 1+20%） 3=； ③股票價格： PVⅠ + PVⅡ ’ =+= 三、投資規(guī)劃（常用公式二、債券） ? PV——債券的發(fā)行價、市場價 ? I/Y——市場利率、預(yù)期收益率、到期收益率 ? PMT——每年的利息收入 =債券面值 票面利率 ? N——債券期限、到期期限、持有期限 ? FV——債券的面值 已知上述部分參數(shù)，求未知參數(shù) ? 到期收益率＝使未來一系列支付額的現(xiàn)值等于債券價格的貼現(xiàn)率 ? 持有期收益率＝ (P1＋ D－ P0)/P0——考慮資本利得（損失）及當期收入，通常計算 1年期的 ? 當期收益率＝ C/P——不考慮資本利得（損失） ? 一次性還本付息債券 P＝ M（ 1＋ r） n/(1+k)m ? 久期：久期 ↑ ，風險 ↑ ； 利率 ↑ ，債券價格 ↓ ，下降幅度 =久期 利率上升幅度 。b=15% （ 32） /3=5%； 求得 P0=40； ②市盈率 =P0/ 凈利潤 =40/3= 三、投資規(guī)劃（ β及收益率） ? 案例 5 IBM公司的股權(quán)收益率為 10%， β 值為 ，公司的再投資比率為 3/5，并決定保持這一水平。 A、 B、 C、 D、 解題： I/Y=7%， PV=8， FV=16， 求得： N= （ 投資的 72法則 ） 三、投資規(guī)劃（穩(wěn)定紅利） ? 案例 3 某公用事業(yè)公司的股票，由于每年的業(yè)績相差不多，因此每年的分紅都保持相當?shù)乃剑抗?2元。 A、 64013 B、 60000 C、 63060 D、 56393 解題：上大學(xué)當年，設(shè)為期初年金； BGN， N=4， I/Y=8%， PMT= 15765； PV=56, 如果張先生準備采用每年定期定投的方式籌集資金，則他應(yīng)該從現(xiàn)在起每年投資（ B ）元。張先生的月供款將由原來的 2333元減少到 1740元，節(jié)省利息 ； C、月供減少，還款期限也縮短。王先生打算 5年后買房，買房時準備貸款 20年。 A、 1, B、 1, C、 200萬元 D、 1, 解題： 兩種方法： ① CF； CF0=0； ↓ ， C01=200， ↓ ， F01=7 ， ↓ ； NPV， I=4%， ↓ ， CPT， NPV=1， ② N=7， I/Y=4%， PMT=200； PV= 1, 總結(jié)： NPV可用于均勻及非均勻現(xiàn)金流的計算。 三、分期付款計算（提前還貸） 四、現(xiàn)金流計算（非均勻現(xiàn)金流、凈現(xiàn)值） ? 案例 1 Y公司購買了一臺機器，在未來 4年可節(jié)省的費用（年末數(shù)）為 5000元、 7000元、 8000元及 10000元。 二、年金的終值、現(xiàn)值計算（已知年金求現(xiàn)值、期初年金） ? 案例 5 張先生買了一套總價 100萬的新房，首付 20萬，貸款 80萬，利率為 6%，期限為 20年。這筆錢如果按 6%的年復(fù)利計算，到今天將是多少錢？ 解題： 350年前， N=350； 6%年復(fù)利， I/Y=6%； 用 25美元，支出， PV= 25； 求 FV。 一、財務(wù)計算器簡介 財務(wù)計算器的主要應(yīng)用領(lǐng)域： 基準點 CF0 年金 PMT 現(xiàn)值 PV 現(xiàn)金流 CF CF2…… 終值 FV 終值 FV、現(xiàn)值 PV 購屋 交屋之年 債券 發(fā)行、到期之年 子女教育 子女滿 18歲要上大學(xué)之年 退休 打算退休之年 期數(shù) N 年利率 I/Y 凈現(xiàn)值 NPV 內(nèi)部報酬率 IRR 一、財務(wù)計算器簡介 與財務(wù)計算器有關(guān)的基本概念： （ 1） FV=PV（ 1+I/Y） N PV=FV/（ 1+I/Y） N （ 2） （ 3） ]I /Y1 1[1I /YP M TPV N）（ ??? 1]I /Y ）1[（I /YP M TFV N ????? ??? N0n nnI /Y )(1C F O)( C F IN P V0I R R )(1 C F O)( C F IN0nnn ?????一、財務(wù)計算器簡介 財務(wù)計算器與其它運算方法的區(qū)別： 運算方法 優(yōu)點 缺點 復(fù)利與年金表 查詢簡單 不夠精確 Excel表格 使用方便 需牢記公式或函數(shù) 理財軟件 全面考慮 內(nèi)容缺乏彈性 財務(wù)計算器 快速準確 初期掌握較難 二、功能鍵簡介及使用方法 基本功能鍵： ? ON|OFF： 開 /關(guān) ? CPT： 計算 ? ENTER/SET： 確認 /設(shè)定 ? ↑ 、 ↓ ： 上下選擇 ? → ： 逐個刪除 ? CE|C： 清除 二、功能鍵簡介及使用方法 常用功能鍵： 注意賦值順序、屏幕顯示。假設(shè)其他條件一致，適用 7%的利率，明日公司是應(yīng)該租還是應(yīng)該買？ 解題：轉(zhuǎn)化為求租金的現(xiàn)值與買價孰高孰低。在張先生還款 5年后，用一筆 10萬元的偶然收入提前歸還部分剩余貸款，請為其選擇提前還款計劃。 解題： 操作： CF； CF0= 7000， ↓ ； C01= 3000， ↓ ， F01=1↓ ； C02=5000， ↓ ， F02=3； ↓ ， C03=4000， ↓ ， F03=1， ↓ ； NPV， I=15%， ↓ ； CPT， NPV=7,； IRR， CPT， IRR=% 分析： 因為 NPV＞ 0， IRR ＞ 15% ，所以該項投資合算。 12） =3990 總還款額： 3889+3990=7879 思考 :第一年所還利息之和 ? [(7000000) (% 247。 5年后，利率增加了%，假如他選擇付款金額不變，而延長按揭期限，那么自他申請按揭起總共要還款（ D ）個月？ A、 B、 C、 D、 解題 :（ 1） 先計算貸款本金余額： BGN， P/Y=12， N=180， I/Y=5%， PV=650 70%=455萬； 求得 PMT= 35, 然后按 2ND， AMORT， P1=1， ↓ ， P2=60， ENTER， ↓ ， 求得 BAL=3,378, （ 2） 再計算利率調(diào)整后需還款期數(shù)： I/Y=%， PV=BAL=3,378,， PMT= 35,； 求得 N= （ 3）總還款期數(shù)： 60+= 一、消費支出規(guī)劃（利率調(diào)整） ? 案例 4 張先生向銀行貸了 22萬元，貸款期限是 2022年 10月至 2022年 10月共 120期，貸款利率 5%，等額本息還款法，月供 2333元。假定不考慮通貸膨脹，投資報酬率為 8%，學(xué)費的上漲率為每年 1%，并且假定大學(xué)四年期間的學(xué)費不上漲。b ROE：留存收益的回報率 b：留存比率（再投資比率） ? 市盈率 =P0/ 凈利潤 三、投資規(guī)劃（盈虧平衡） ? 案例 1 苗小小以 6%的年利率從銀行貸款 202200元投資于某個壽命為10年的項目，則該項目每年至少應(yīng)該收回（ C ）元才不至于虧損？ A、 15174 B、 20220 C、 27174 D、 42347 解題：每年收回的金額大于每年償還的年金，則不會虧損。 A、 10 B、 C、 D、 20 解題：市盈率 =P0/ 凈利潤；本題已知凈利潤，求股價 P0。如果預(yù)計該公司明年的收益為每股 2元，市場資本化率為 12%，預(yù)測該公司 3年后的售價為（ B ）元。 如果當時的市場利率為 11%，則發(fā)行價格應(yīng)為（ A ）元。 A、 % B、 % C、 % D、 %