【正文】 列表歸納。將IRRj≥ic的方案按初始投資額由小到大依次排列；按初始投資額由小到大依次計算相鄰兩個方案的增量內(nèi)部收益率ΔIRR，若ΔIRR＞ic，則說明初始投資大的方案優(yōu)于初始投資小的方案，保留投資大的方案；反之，若ΔIRR＜ic，則保留投資小的案。用增量內(nèi)部收益率進行壽命不等的互斥方案經(jīng)濟效果評價時，需要首先對各備選方案進行絕對效果檢驗。②研究期法。（2）計算期不同的互斥方案經(jīng)濟效果的評價。在互斥方案評價時，只須按方案的凈年值的大小直接進行比較即可得出最優(yōu)可行方案。 在工程經(jīng)濟分析中，如果方案所產(chǎn)生的效益相同（或基本相同），但效益無法或很難用貨幣直接計量時，對互斥方案的比較常用費用現(xiàn)值PW替代凈現(xiàn)值進行評價。注意求解△IRR方程可用令兩方案凈年值相等的方式建立，其中隱含了方案可重復(fù)實施的假定。特點互斥方案靜態(tài)評價方法，雖概念清晰，計算簡便，但主要缺點是沒有考慮資金的時間價值，對方案未來時期的發(fā)展變化情況，例如投資方案的使用年限；投資回收以后方案的收益；方案使用年限終了時的殘值；方案在使用過程中更新和追加的投資及其效果等未能充分地反映。增量投資收益率R（2—1）＝（C1－C2）/（K2－K1）100%對于兩個規(guī)模相同的投資方案，若P—售價，Q—年產(chǎn)量, 則年凈收益額A1=PQ－C1，A2= PQ－C2，→增量凈收益A2－A1 ＝C1－C2 →R（2—1）＝（C1－C2）/（K2－K1）＝（A2－A1）/（K2－K1）如果計算出來的增量投資收益率R（2—1）＞iC，→投資大的方案為優(yōu)選方案年折算費用Zj：將第J方案的總投資Kj用基準投資回收期PC分攤到各年，再與各年的年經(jīng)營成本Cj相加。在方案眾多的情況下，方案間的相關(guān)關(guān)系可能包括上述類型中的多種，這些方案稱為混合相關(guān)型方案。此時，任一方案的實施或放棄都會影響另一方案的現(xiàn)金流量。項目互斥方案比較，是工程經(jīng)濟評價工作的重要組成部分，也是尋求合理決策的必要手段。②不同服務(wù)壽命的方案?，F(xiàn)金流量圖如下：靜態(tài)回收期計算過程如下：年序012345678┅20凈現(xiàn)金流量－400－4000150150150150150150┅150凈現(xiàn)金流量累積－400－800－800－650－500－350－200－50100靜態(tài)回收期=8－1＋（│－50│/150）=凈現(xiàn)值計算：NPV=－400－400（P/F，12%，1）＋150（P/A，12%，18）（P/F，12%，2）=第三節(jié)、經(jīng)濟效果評價方法一、評價方案類型方案類型：一組備選方案之間所具有的相互關(guān)系，這種關(guān)系一般有兩種類型單一方案和多方案。注2與靜態(tài)投資回收期比較，按靜態(tài)分析計算的投資回收期較短，決策者可能認為經(jīng)濟效果尚可以接受。綜上分析，用NPV、IRR均可對獨立方案進行評價，且結(jié)論是一致的。事實上，內(nèi)部收益率的經(jīng)濟含義是投資方案占用的尚未回收資金的獲利能力，它取決于項目內(nèi)部。其表達式為：采用等額年費用（AC）或凈年值（NAV）進行評價所得出的結(jié)論是完全一致的?？傊Y金成本和機會成本是確定基準收益率的基礎(chǔ)，投資風(fēng)險和通貨膨脹是確定基準收益率必須考慮的影響因素。這一要求可用下式表達：ic≥i1 = max{單位資金成本，單位投資機會成本}②投資風(fēng)險。凈現(xiàn)值的公式中有一個重要的參數(shù)——基準收益率ic，理解ic 才能真正理解凈現(xiàn)值的評價準則，下面重點說明。評價體系靜態(tài)評價指標(biāo)投資收益率全部投資利潤率自有投資利潤率靜態(tài)投資回收期A．；B．；C．；D．答案：A。年有效利率為10%，按照有效利率的計算關(guān)系式：年有效利率=（1+月利率）12－1， 則月利率=（年有效利率＋1）1/12－1，按月復(fù)利計息，則該年第3季度末借款本利和為1500萬元（1＋月利率）9=。掌握這部分內(nèi)容，不僅對該部分的考試有所貢獻，而且是學(xué)習(xí)后續(xù)的內(nèi)容或課程的重要基礎(chǔ)。（3）資金回收計算等額分付資本回收是指期初一次性發(fā)生一筆資金，用每個計息期等額、連續(xù)發(fā)生的年值來回收，所需要的等額年值是多少。（24）系數(shù)稱為一次支付現(xiàn)值系數(shù)，用符號（P/F，i，n）表示。iF3= P（1+i）2+ P（1+i）2年值A(chǔ)（Annuity）。（一）有關(guān)資金等值計算中的幾個基本概念現(xiàn)值P (Present value）。iF3= P（1+i）2+ P（1+i）2【例1】某人存入銀行1000元，年存款利率為4%，存三年，按單利計算2年后此人能從銀行取出多少錢？（不考慮利息稅）。反之，利率下降時，儲蓄的獲利能力降低，一部分資金就可能回到股市中來，從而擴大對股票的需求，使股票價格上漲。在金融因素中，利率水準的變動對股市行情的影響又最為直接和迅速。風(fēng)險越大，利率也就越高。由此可見，在工程經(jīng)濟分析中，利息是指占用資金所付的代價或者是放棄使用資金所得的補償。 即：利息I＝目前應(yīng)付（應(yīng)收）總金額F－本金P關(guān)于利息的說明：從本質(zhì)上看，利息是由貸款發(fā)生利潤的一種再分配。由此可見，現(xiàn)金流量有三要素：現(xiàn)金流量的大小（資金數(shù)額）、方向（資金流入或流出）和作用點（資金的發(fā)生時間點）。其中，流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出，流入系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入，現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱為凈現(xiàn)金流量。第二章　投資技術(shù)第一節(jié)：貨幣的時間價值一、內(nèi)容提要：1．現(xiàn)金流量；2．資金的時間價值；3．利息計算；4．等值計算二、要求：1．熟悉現(xiàn)金流量及現(xiàn)金流量圖的概念。商業(yè)銀行是個人理財業(yè)務(wù)的供給方，是個人理財服務(wù)的提供商之一?！赫_答案』ACDE作為了解的內(nèi)容：我國對個人理財業(yè)務(wù)的性質(zhì)界定與境外有所不同。目前，個人理財業(yè)務(wù)已經(jīng)成為商業(yè)銀行重要業(yè)務(wù)之一。個人理財是指客戶根據(jù)自身生涯規(guī)劃、財務(wù)狀況和風(fēng)險屬性，制定理財目標(biāo)和理財規(guī)劃，執(zhí)行理財規(guī)劃，實現(xiàn)理財目標(biāo)的過程。通過對 主體的經(jīng)營、投資等活動 事先籌劃和安排，充分利用 政策優(yōu)惠、差別待遇，目標(biāo)：適當(dāng) 減少或延緩 稅負支出，達到 整體稅后收入 最大化。既考慮資金的流動性，又要考慮現(xiàn)金的持有成本合理的消費支出→——消費支出規(guī)劃節(jié)流大額消費支出財務(wù)狀況 穩(wěn)健合理（非個人價值最大化）理財規(guī)劃的首要目的：財務(wù)狀況穩(wěn)健合理，并非理財價值最大化。借債度日。理財規(guī)劃首先要考慮的因素：是風(fēng)險，而非收益 四、理財規(guī)劃的目標(biāo)人生目標(biāo)多種多樣，個人理財規(guī)劃主要解決：理財目標(biāo)的實現(xiàn)在個人財務(wù)資源約束的情況下，在財務(wù)方面實現(xiàn)個人生活目標(biāo)的問題每個人的理財目標(biāo)千差萬別，同一個人在不同的階段其理財目標(biāo)也不同。綜合服務(wù)：專業(yè)人員、明確理財目標(biāo)、分析生活財務(wù)狀況、制定理財方案強調(diào)：4個要點：（1）綜合性服務(wù)：全方位、多層次、個性化的綜合服務(wù)，不是簡單的產(chǎn)品銷售、不局限于單一產(chǎn)品是實現(xiàn)金融顧問式營銷的重要手段（2）個性化服務(wù)：不可能有一成不變的模式，因客戶的獨特、具體情況而定（3）短期方案、長期規(guī)劃 表現(xiàn)形式：短期規(guī)劃方案，實質(zhì)是長期規(guī)劃、貫穿一生、動態(tài)調(diào)整（4）專業(yè)人士提供的綜合專業(yè)服務(wù)考題：二級20105單262下述對理財?shù)睦斫猓硎霾徽_的是（）A、理財關(guān)注客戶的整體需求，是實現(xiàn)金融顧問式營銷的重要手段B、理財應(yīng)關(guān)注客戶的生命周期，盡量不要為客戶制定短期規(guī)劃C、理財是個性化的，客戶不同，理財?shù)闹攸c也不同D、理財規(guī)劃通常由專業(yè)人士提供答案：B考題：三級20105單26同上理財?shù)哪康模鹤非蟾迂S富多彩的人生。3個模型 風(fēng)險承受能力青年家庭：35周歲以下 大中年家庭：35—55周歲之間 中老年家庭：55周歲以上 ?。ㄈ├碡敳呗?種策略3個家庭模型 5個生命周期階段 風(fēng)險承受能力進攻型青年家庭 單身期、家庭事業(yè)形成期 大攻守兼?zhèn)湫椭心昙彝? 家庭事業(yè)形成期、退休前期 中防守型老年家庭 退休期 小考題：二級20105單323處于不同生命周期的客戶，其風(fēng)險承受能力不同，所選擇的投資工具不同，這體現(xiàn)了財務(wù)管理原則中的（ ）。E、退休期答案：ABCDE考題：三級20095判11611家庭事業(yè)成長期，是指從結(jié)婚至新生兒誕生的這段時期。B、現(xiàn)金規(guī)劃。A、現(xiàn)金規(guī)劃 B、消費支出規(guī)劃 C、教育規(guī)劃 D、財產(chǎn)分配規(guī)劃 E、投資規(guī)劃答案：ABE考題：三級20105判11611單身期是指從工作到結(jié)婚的這段時期，一般28年，這個時期能夠承擔(dān)較大風(fēng)險，可以適當(dāng)進行積極投資。也就是說一個人將綜合考慮其即期收入、未來收入以及可預(yù)期的支出、工作時間、退休時間等因素，來決定當(dāng)前的消費和儲蓄。而這一切，無不與理財密切相關(guān)。一個國家多數(shù)人的需要層次結(jié)構(gòu)，是同這個國家的經(jīng)濟發(fā)展水平、科技發(fā)展水平、文化和人民受教育的程度直接相關(guān)的。母親是當(dāng)時頗有名氣的作家，與歌德等文豪有交往。也就是說，人必須干稱職的工作，這樣才會使他們感到最大的快樂。人人都希望自己有穩(wěn)定的社會地位，要求個人的能力和成就得到社會的承認。馬斯洛認為，整個有機體是一個追求安全的機制，人的感受器官、效應(yīng)器官、智能和其他能量主要是尋求安全的工具，甚至可以把科學(xué)和人生觀都看成是滿足安全需要的一部分。生存最基本的生理要求：衣食住。個人理財業(yè)務(wù)概念：根據(jù)《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，個人理財業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行為個人客戶提供的財務(wù)分析、財務(wù)規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務(wù)活動。財務(wù)規(guī)劃與管理研究最早源于美國，一般分為個人（家庭）財務(wù)規(guī)劃和公司財務(wù)規(guī)劃。4．如何學(xué)習(xí)個人理財與股票投資?實踐→看書→聽課→練習(xí)→實踐（更高級別）5．本次我們學(xué)什么?內(nèi) 容重要程度課時第一章 個人理財概述第二章 理財投資技術(shù)第三章 金融市場基礎(chǔ)第四章 個人理財產(chǎn)品第五章 股票投資操作第六章 易學(xué)智慧理財?shù)谄哒? 個人理財規(guī)劃第八章 理財風(fēng)險管理10%220%410%215%25%420%46．學(xué)時。是指根據(jù)個人或機構(gòu)當(dāng)前的實際經(jīng)濟狀況，設(shè)定想要達成的經(jīng)濟目標(biāo)，在限定的時限內(nèi)采用金融投資工具，通過一種或多種途徑達成其經(jīng)濟目標(biāo)的計劃、規(guī)劃或解決方案。因為未來的更多流量具有不確定性，包括人身風(fēng)險、財產(chǎn)風(fēng)險與市場風(fēng)險，都會影響到現(xiàn)金流入（收入中斷風(fēng)險）或現(xiàn)金流出（費用遞增風(fēng)險）。（一）馬斯洛“人類需求層次理論” （需求是有支付能力的需要，所以“需要”更恰當(dāng)點）5個層次：生理、安全、社交、尊重、自我實現(xiàn)。馬斯洛認為，只有這些最基本的需要滿足到維持生存所必需的程度后，其他的需要才能成為新的激勵因素，而到了此時，這些已相對滿足的需要也就不再成為激勵因素了。二是歸屬的需要，即人都有一種歸屬于一個群體的感情，希望成為群體中的一員，并相互關(guān)心和照顧。馬斯洛認為，尊重需要得到滿足，能使人對自己充滿信心，對社會滿腔熱情，體驗到自己活著的用處和價值。A、生理需求 B、安全需求 C、社交需求 D、尊重需求 E、自我實現(xiàn)需求答案：ABCDE（二）叔本華【亞瑟盡管就個體而言每個人的生命過程各不相同，但人生最終是要在一個無法確定的時間里走向一個確定的終點——死亡。理財?shù)哪康模驮谟谧非蟾迂S富多彩的人生。（一）生命周期理論生命周期理論概念創(chuàng)建人：生命周期理論是由F理財規(guī)劃師：針對不同的客戶、不同的階段，設(shè)計有針對性的理財策略市場細分、市場定位（1）單身期：參加工作至結(jié)婚一般2—8年、年齡22—30歲特征：剛剛工作、收入低、花銷大、資金原始積累期人生目標(biāo)：努力工作、尋找高新職位、增加收入理財：廣開財源、注意結(jié)余、小額投資、獲得財富、積累理財經(jīng)驗。A、退休養(yǎng)老規(guī)劃 B、投資規(guī)劃 C、現(xiàn)金規(guī)劃 D、風(fēng)險管理與保險規(guī)劃 E、財產(chǎn)傳承規(guī)劃答案：ABCE考題：三級20105多87同上（5）退休期：退休后的時期特征：家庭責(zé)任減輕，鍛煉身體、休閑娛樂是生活的主要內(nèi)容收入減少、休閑醫(yī)療費用增加、其他費用降低風(fēng)險承受能力下降生活目標(biāo)：安度晚年、享受夕陽紅、開始有計劃地安排身后事（財產(chǎn)傳承）需求分析：保障財務(wù)安全、遺囑、建立信托、準備善后費用理財規(guī)劃內(nèi)容：財產(chǎn)傳承規(guī)劃、現(xiàn)金規(guī)劃、投資規(guī)劃理財重點：資金的安全性遠遠高于收益性，資產(chǎn)配置上更一步降低風(fēng)險風(fēng)險承受能力：較低理財策略：防守型考題：二級20105單2某客戶61歲，今年剛剛退休，手中有工作期間積攢的10萬元，下列（ ）是該客戶適宜的投資產(chǎn)品。B、家庭事業(yè)形成期。根據(jù)家庭收入主導(dǎo)者的生命周期而定，家庭收入主導(dǎo)者的生理年齡在35周歲以下的家庭為青年家庭。上述各題考題：二級20095多86考題：二級200911多86考題：二級20105單28考題：二級20105多87考題：三級20095多86考題：三級200911多87考題：三級20105單28考題：三級20105多87三、理財規(guī)劃理財：個人、專業(yè)人士及其機構(gòu)，根據(jù)生命周期理論，依據(jù)個人（家庭）財務(wù)及非財務(wù)狀況，運用科學(xué)規(guī)范的方法，并遵循一定和特定的程序，制定的切合實際、可操作（切實可行）的某一方面或一系列相互協(xié)調(diào)的規(guī)劃方案，最終實現(xiàn)個人（家庭）終身的財務(wù)安全與財務(wù)自由。理財規(guī)劃是動態(tài)的，不是一成不變的，通過不斷調(diào)整計劃來實現(xiàn)人生財務(wù)目標(biāo)的過程，也是追求財務(wù)自由的過程。核心要點：投資收入＞全部支出，不需為生活而被迫勞動個人家庭的生活目標(biāo)，財務(wù)自由層次比財務(wù)安全層次有了更強大的經(jīng)濟保障。但又不能無限地持有現(xiàn)金類資產(chǎn)，因為過強的流動性會降