【正文】 但是不管怎么來(lái)講，它的目的，實(shí)際上在這方面收購(gòu)來(lái)講，能夠有一個(gè)比較好的、比較清楚的監(jiān)管條例，這是有幫助。　　提問(wèn)：　　我們從去年10月份到現(xiàn)在外資進(jìn)入領(lǐng)域比較頻繁，特別是剛才那位女士提到，沒(méi)有成功的發(fā)展，包括匯豐、花旗進(jìn)入上海浦東銀行，像南京商業(yè)銀行，最近這一兩年外資并購(gòu)或者是參股國(guó)內(nèi)銀行業(yè)比較頻繁，你怎樣看待這種形式?！　√釂?wèn)：　　我覺(jué)得你回答的答案非常好，實(shí)際上我們請(qǐng)摩根大通，不是請(qǐng)的摩根大通本身，我們是請(qǐng)的國(guó)際上頂端的，收購(gòu)兼并這方面的機(jī)構(gòu)，他們?cè)趺磥?lái)看待中國(guó)的市場(chǎng)?！　√釂?wèn)：　　實(shí)際上是兩個(gè)方面，一個(gè)方面是國(guó)外的中小企業(yè)要到中國(guó)尋找中小企業(yè)的合作伙伴，這里邊包括入股、收購(gòu)等等。比如一個(gè)很大的石油化學(xué)品公司，它在中國(guó)找一個(gè)比較小的廠子，一兩千萬(wàn)的一個(gè)廠子。但是起碼我買了這個(gè)公司在這一塊有一定的市場(chǎng)占有率?！　〉谌?，包括我們?cè)谧?，可能孟亮先生也?huì)關(guān)注到，前一段時(shí)間，包括法國(guó)總理到中國(guó)來(lái)訪問(wèn)的時(shí)候，他帶領(lǐng)的實(shí)際上并不是純粹的就是要見(jiàn)什么京滬高速大的企業(yè)財(cái)團(tuán)，這些數(shù)量很小，他帶領(lǐng)的是大量的小的企業(yè)的負(fù)責(zé)任，這些企業(yè)負(fù)責(zé)任很看重中國(guó)的企業(yè)。它要收購(gòu)的企業(yè)也就是說(shuō)，不僅在這個(gè)企業(yè)里是賺錢的，而是能夠讓它在中國(guó)市場(chǎng)上占有很大的領(lǐng)先地位。您剛才舉的例子都是大的案子，您給小的案子能不能提一些建議，比如有一些的事項(xiàng)很好，比如像國(guó)內(nèi)的短信，不一定和國(guó)外一樣，也是很有香味的。這里會(huì)有一個(gè)取舍的問(wèn)題，只有在中國(guó)一個(gè)比較大的企業(yè)，能夠讓它一下子產(chǎn)生協(xié)同效益，能夠進(jìn)入重要的市場(chǎng)部分，它才會(huì)通過(guò)收購(gòu)的方式來(lái)做?！　』卮穑骸　〉诙€(gè)問(wèn)題我很難講，你提的案例都沒(méi)有成功，而我這里都是一些成功的案例，這里有很多說(shuō)法，所以不是特別方便講第二個(gè)問(wèn)題。我的一個(gè)問(wèn)題是，我一直有一個(gè)觀點(diǎn)，雖然國(guó)內(nèi)對(duì)外資收購(gòu)討論得比較激烈，但是我認(rèn)為可能外資收購(gòu)是雷聲大雨點(diǎn)小，不會(huì)像民營(yíng)資本介入成為一種潮流，甚至真正玩得很好的是假洋鬼子，曾經(jīng)在中國(guó)資本市場(chǎng)玩很久了，然后到香港尋找一些注冊(cè)公司，反過(guò)頭來(lái)以外資的深入介入。在中國(guó)這個(gè)意識(shí)我們并不是很強(qiáng)，大家交流很多在股市上并購(gòu)的信息非常非常重要，這也是跨國(guó)公司比較擔(dān)心的問(wèn)題，這是在保密上的一些重視?！　】衫玫男畔?，經(jīng)常不是特別完善。也就是說(shuō)，實(shí)際上它更注重資產(chǎn)本身的素質(zhì)、管理層的素質(zhì)、誠(chéng)信、信息的透明度、資產(chǎn)的質(zhì)量，很少在一個(gè)大環(huán)境下有顧慮，大環(huán)境已經(jīng)比較舒服，他并沒(méi)有覺(jué)得這些硬的因素在今天雖然依然存在，但已經(jīng)不是很重要。　　分手／退出條款。交易結(jié)構(gòu)，在會(huì)計(jì)和稅務(wù)上的一些考慮也是很重要。經(jīng)常遇到的問(wèn)題是外國(guó)公司跟中國(guó)公司談的時(shí)候，可能公司里面的領(lǐng)導(dǎo)會(huì)說(shuō)我們可以讓出控股，我們可以考慮考慮這個(gè)，但是一般他們遇到這些問(wèn)題，并不是公司做得了主，而是需要政府點(diǎn)頭或者政府審批，這當(dāng)中產(chǎn)生的不確定性，讓他們感覺(jué)也是非常擔(dān)心的問(wèn)題，因?yàn)橐话銇?lái)說(shuō)，對(duì)他們所慣用的，或者是他們一般經(jīng)歷的這些過(guò)程，跟你談判的這一方有權(quán)決定，但是在中國(guó)往往是跟你談判的這一方并不能決定?！　∷麄円话闫毡橛鲆?jiàn)的問(wèn)題是，在中國(guó)缺乏用來(lái)初步評(píng)估目標(biāo)方業(yè)務(wù)策略及核心能力的被披露信息或企業(yè)研究報(bào)告，中國(guó)的企業(yè)很好，但是沒(méi)有非常系統(tǒng)化把企業(yè)自己本身以及行業(yè)當(dāng)中，自己在行業(yè)當(dāng)中的領(lǐng)先地位，把一些能夠量化，把我們市場(chǎng)地位能夠量化，很系統(tǒng)化描述的一個(gè)東西沒(méi)有，這是跨國(guó)公司遇到的一些比較重大的問(wèn)題。一個(gè)是戰(zhàn)略意義或者是戰(zhàn)略價(jià)值、協(xié)同效應(yīng)?；蛘呤且?yàn)樗谶M(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)上有很強(qiáng)的興趣，但是畢竟在中國(guó)市場(chǎng)上并沒(méi)有運(yùn)行多長(zhǎng)時(shí)間，進(jìn)來(lái)作為一個(gè)橋頭堡一個(gè)策略，所以它是收購(gòu)比較少數(shù)的股份，低于50％，甚至有時(shí)候是低于20％、低于30％，這是作為一個(gè)橋頭堡的策略。日商花了10億美元對(duì)與東風(fēng)汽車的合資項(xiàng)目進(jìn)行投資?！　≈袊?guó)規(guī)模潛力對(duì)跨國(guó)公司來(lái)講都非常重要，有很大的吸引力，主要的幾個(gè)賣點(diǎn)，畢竟中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)占到全球GDP的12％，人口占全球的五分之一，交易量達(dá)到5100億美元，全世界最大的制造基地。中國(guó)多一點(diǎn)，不管你怎么估，最后應(yīng)該在你凈資產(chǎn)之上，評(píng)估自也必須在上下10％左右，如果在上下10％以外，在國(guó)資委方面去審批也是非常難的。那么賣給外資，今天的報(bào)道又說(shuō)，雖然沒(méi)賣給外資，但是賣給外資以后也是本國(guó)股本，所以很多不是特別明朗，所以監(jiān)管審批上是有非常獨(dú)特的特點(diǎn)。中石油收購(gòu)俄羅斯、蘇丹等國(guó)的石油資產(chǎn)。主要的目的，很明顯就是跨國(guó)公司進(jìn)入中國(guó)，第一看中的是中國(guó)市場(chǎng)，因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)從全世界的市場(chǎng)來(lái)比，無(wú)論從增長(zhǎng)速度，還是從一個(gè)基本的市場(chǎng)大小來(lái)講，都是在全世界無(wú)與倫比的。什么意思？通過(guò)這個(gè)重組以后，或者通過(guò)收購(gòu)母公司資產(chǎn)以后這個(gè)上市公司變得越來(lái)越大，而且進(jìn)來(lái)的資產(chǎn)應(yīng)該是在母公司經(jīng)過(guò)投資以后，改善情況以后的這些資產(chǎn)，進(jìn)入上市公司，使這個(gè)上市公司更有協(xié)同效應(yīng)，市場(chǎng)占有率更強(qiáng)。中國(guó)移動(dòng)2000年也收購(gòu)了母公司資產(chǎn)。第三類，中國(guó)公司的境外收購(gòu)，剛才王博士也講到，有些中國(guó)公司現(xiàn)在有很高或者是很大的外匯儲(chǔ)備，在國(guó)家政策的指引下，或者是在他們自己強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上到境外收購(gòu)公司，這也是很多。這里邊藍(lán)顏色的是多少億美元的交易量，紫顏色是交易具體的項(xiàng)目數(shù)量?！　】鐕?guó)交易在亞洲區(qū)也增長(zhǎng)得比較迅速。這當(dāng)中日本最活躍，行業(yè)當(dāng)中最活躍的是金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。從左邊看是交易量，從多少億美元來(lái)看。　　90年代后期，全球并購(gòu)的活動(dòng)大幅增長(zhǎng)，但最近實(shí)際上是下降得還比較快。 綜上所述，企業(yè)并購(gòu)行為目標(biāo)選擇涉及很多因素，不能只憑借經(jīng)驗(yàn)來(lái)判斷。 從計(jì)算結(jié)果可以得到三個(gè)企業(yè)的排序?yàn)椋篊、A、B，最接近企業(yè)的需要，可以選為并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)。對(duì)于這3家企業(yè)的評(píng)價(jià)將采用表1列出的30個(gè)指標(biāo)，為了舉例便利和企業(yè)并購(gòu)目標(biāo)實(shí)際需要，選取經(jīng)營(yíng)協(xié)同性、盈利水平、市場(chǎng)地位、產(chǎn)品所處生命周期、勞動(dòng)者素質(zhì)、科研能力、企業(yè)文化、管理可改善潛力、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等9個(gè)指標(biāo)對(duì)模型進(jìn)行分析和求解。 案例分析 將模糊貼近度理論引入戰(zhàn)略并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的選擇過(guò)程，即運(yùn)用模糊數(shù)學(xué)中的貼近度概念和擇近原則幫助企業(yè)篩選可供選擇的戰(zhàn)略并購(gòu)目標(biāo)。 ，獲得新的核心競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)通過(guò)并購(gòu)比通過(guò)企業(yè)自身進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)的花費(fèi)更小，尤其是當(dāng)被并購(gòu)企業(yè)的真實(shí)價(jià)值大于其市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，并購(gòu)有利于減少企業(yè)擴(kuò)張成本，從而達(dá)到更高的效率。 本文以戰(zhàn)略并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)選擇動(dòng)因?yàn)榛A(chǔ)，結(jié)合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，制定對(duì)目標(biāo)企業(yè)評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)模糊集合，通過(guò)計(jì)算備選企業(yè)的模糊集合與標(biāo)準(zhǔn)模糊集合之間的貼近度，擇優(yōu)選擇最適合企業(yè)的并購(gòu)目標(biāo)。 在世界范圍內(nèi)，企業(yè)發(fā)展實(shí)現(xiàn)途徑有三種：一是聯(lián)盟式，通過(guò)建立龐大的戰(zhàn)略聯(lián)盟體系取得發(fā)展優(yōu)勢(shì)；二是自身內(nèi)部式，通過(guò)自身企業(yè)發(fā)展壯大；三是并購(gòu)式。在海外收購(gòu)一些資源類企業(yè)，就可在一定程度上緩解目前國(guó)內(nèi)存在的資源緊缺困難，有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。一個(gè)明顯的例證就是，近年來(lái)歐美國(guó)家龍頭企業(yè)并購(gòu)中國(guó)企業(yè)時(shí)有發(fā)生，而鮮有中國(guó)企業(yè)并購(gòu)世界500強(qiáng)企業(yè)事件。在此次金融危機(jī)中，股市的大調(diào)整使歐美高科技行業(yè)估值水平大幅降低。因此，中國(guó)企業(yè)中的并購(gòu)先鋒隊(duì)們，應(yīng)當(dāng)把握良機(jī)，重點(diǎn)考慮通過(guò)參股方式并購(gòu)歐美國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，目標(biāo)企業(yè)的選擇上應(yīng)以技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)、行業(yè)龍頭企業(yè)和資源類企業(yè)為主。第三,通過(guò)并購(gòu)使并購(gòu)企業(yè)積累的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和人力專長(zhǎng)獲得充分應(yīng)用與發(fā)揮,縮短技術(shù)創(chuàng)新的周期和前期的投入,從而有利于在企業(yè)內(nèi)部形成以工藝改進(jìn)為主的創(chuàng)新、技術(shù)平臺(tái)的衍生性創(chuàng)新、向技術(shù)關(guān)聯(lián)領(lǐng)域發(fā)展的滲透性創(chuàng)新等。這樣使得原先的市場(chǎng)買賣關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)部的行政協(xié)調(diào)關(guān)系,當(dāng)契約不完備時(shí),可以消除或減少機(jī)會(huì)主義行為,降低交易費(fèi)用,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大市場(chǎng)勢(shì)力的目的。這兩種互動(dòng)過(guò)程可由圖表示: 　　三、基于核心競(jìng)爭(zhēng)力的并購(gòu)目標(biāo)的選擇策略 　　 　　獲取型主要是針對(duì)沒(méi)有形成核心競(jìng)爭(zhēng)力或核心競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)喪失的企業(yè),要通過(guò)并購(gòu)從其他企業(yè)獲取它們已經(jīng)形成的核心競(jìng)爭(zhēng)力,所以一般采取橫向并購(gòu),圍繞主業(yè)的發(fā)展選擇同行業(yè)中的目標(biāo)企業(yè),通過(guò)運(yùn)用統(tǒng)一的生產(chǎn)流程,減少生產(chǎn)環(huán)節(jié)和過(guò)程,充分利用其生產(chǎn)能力。 　　 [關(guān)鍵詞]兼并收購(gòu) 目標(biāo)選擇 核心競(jìng)爭(zhēng)力 　　 　　一、核心競(jìng)爭(zhēng)力表現(xiàn)形態(tài)與并購(gòu)目標(biāo)選擇 　　從核心競(jìng)爭(zhēng)能力出發(fā)制定企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略可以更好地為企業(yè)贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和發(fā)展空間。在這種并購(gòu)模式下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)確定支付現(xiàn)金和新股換舊股的比例才能最大程度地節(jié)稅。同時(shí)，國(guó)稅發(fā)[1998]97號(hào)還規(guī)定：合并、兼并前各企業(yè)應(yīng)享受的定期減免稅優(yōu)惠，未享受期滿的，且剩余期限一致的，經(jīng)主管稅務(wù)機(jī)關(guān)審核批準(zhǔn)，合并或兼并后的企業(yè)可繼續(xù)享受優(yōu)惠至期滿；剩余期限不一致的，則分別計(jì)算相應(yīng)的應(yīng)納稅所得額，分別按稅收法規(guī)規(guī)定繼續(xù)享受優(yōu)惠至期滿。（根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于經(jīng)濟(jì)特區(qū)和上海浦東新區(qū)新設(shè)立高新技術(shù)企業(yè)實(shí)行過(guò)渡性稅收優(yōu)惠的通知》(國(guó)發(fā)[2007]40號(hào))：對(duì)經(jīng)濟(jì)特區(qū)內(nèi)在2008年1月1日（含）之后完成登記注冊(cè)的國(guó)家需要重點(diǎn)扶持的高新技術(shù)企業(yè)，在經(jīng)濟(jì)特區(qū)內(nèi)取得的所得，自取得第一筆生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收入所屬納稅年度起，第一年至第二年免征企業(yè)所得稅，第三年至第五年按照25%的法定稅率減半征收企業(yè)所得稅。那么，從稅收角度看，由于并購(gòu)后企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行業(yè)不變，因此一般不改變納稅稅種與納稅環(huán)節(jié)。河北保定紡織機(jī)械廠和保定市鍋爐廠以承擔(dān)全部債券債務(wù)的形式分別兼并了保定市針織器材廠和保定市鼓風(fēng)機(jī)廠，這件發(fā)生于1984年7月的事件，拉開(kāi)了我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的序幕。這種股權(quán)分布，使得反收購(gòu)的壓力不大。根據(jù)現(xiàn)行《證券法》和《上市公司收購(gòu)管理辦法》，一方面南鋼聯(lián)合必須對(duì)南鋼股份發(fā)動(dòng)要約收購(gòu)(第一節(jié)已提到)；另一方面由于南鋼聯(lián)和已持有南鋼股份70．95％的股份。(4)制定靈活的收購(gòu)政策，確保成功并購(gòu)。收購(gòu)墨西哥的Sicartsa聯(lián)合企業(yè)是一個(gè)典型的代表。米塔爾公司非常重視并購(gòu)后企業(yè)的整合。堅(jiān)持絕對(duì)控股是米塔爾的重要原則，盡管針對(duì)不同的鋼鐵企業(yè)，米塔爾都采取了非常靈活的收購(gòu)策略和方式，但是最終結(jié)果都是米塔爾對(duì)其擁有絕對(duì)的控制權(quán)。近期，隨著米塔爾自身規(guī)模的壯大，公司對(duì)發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整，其戰(zhàn)略是建立世界最大、最全球化的鋼鐵企業(yè)。米塔爾在購(gòu)買舊廠不僅獲得鋼鐵廠硬件還包括多年生產(chǎn)實(shí)踐形成的軟件，即生產(chǎn)訣竅和管理經(jīng)驗(yàn)，特別是像收購(gòu)由內(nèi)陸鋼鐵公司那樣的老牌鋼鐵企業(yè)，具有如生產(chǎn)汽車及大型家用器具用鋼板等多方面的技術(shù)訣竅，也一并歸LNM集團(tuán)所擁有。完成收購(gòu)企業(yè)之后，在集團(tuán)發(fā)展定位戰(zhàn)略指導(dǎo)下，再對(duì)被并購(gòu)公司進(jìn)行軟硬件改造，使之適應(yīng)整個(gè)集團(tuán)的扁平化管理，完全處于統(tǒng)一的發(fā)展思路下，最終激活該企業(yè)，達(dá)到盈利的目的。以LNM集團(tuán)(米塔爾前子公司)收購(gòu)卡拉干達(dá)鋼鐵公司為例，耗資9．5億美元，收到鋼產(chǎn)能增加400萬(wàn)噸的效果，相當(dāng)于噸鋼僅投資237．5美元；收購(gòu)內(nèi)陸鋼鐵公司為噸鋼315美元；而新建400萬(wàn)噸熱連軋鋼鐵聯(lián)合企業(yè)噸鋼投資至少需要翻一翻。另外，花旗銀行、匯豐銀行、高盛公司以及法國(guó)興業(yè)銀行還擔(dān)當(dāng)米塔爾公司的顧問(wèn)。在并購(gòu)規(guī)模較大或者發(fā)展前景不明朗的鋼鐵企業(yè)時(shí)，以先購(gòu)買部分股權(quán)實(shí)現(xiàn)相對(duì)控股，再視經(jīng)營(yíng)狀況、資金狀況逐步獲取全部股份。米塔爾甚至認(rèn)為聯(lián)合實(shí)施跨國(guó)并購(gòu)是2l世紀(jì)世界鋼鐵行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。扁平化的管理體系使公司董事會(huì)能夠快速知道各個(gè)分公司的運(yùn)營(yíng)情況，有利于公司最高管理層獲取信息和做出決策。通過(guò)對(duì)米塔爾鋼鐵公司的成長(zhǎng)和發(fā)展歷程的研究，對(duì)于吸收型并購(gòu)這種整合方式，我們可以得到如下一些啟示：(1)合理制定公司發(fā)展規(guī)劃，并及時(shí)調(diào)整。通常需要了解公司的背景、產(chǎn)業(yè)狀況、產(chǎn)業(yè)前景、財(cái)務(wù)信息、市場(chǎng)狀況及并購(gòu)中可能涉及的相關(guān)法律規(guī)定。同時(shí)社會(huì)流通股比例為28．57％，距離15％的要求還有較大的余地，因此，面臨終止上市的壓力較小?，F(xiàn)如今，進(jìn)行并購(gòu)是企業(yè)對(duì)外擴(kuò)張、實(shí)現(xiàn)發(fā)展的重要方式。而如何找到合適的收購(gòu)對(duì)象，是企業(yè)并購(gòu)決策的首要問(wèn)題。因此，在考慮并購(gòu)前首先要考慮的是出于何種戰(zhàn)略目的，進(jìn)而決定是進(jìn)行橫向還是縱向并購(gòu)，否則往往會(huì)違背初衷。根據(jù)《企業(yè)改組改制中若干所得稅業(yè)務(wù)問(wèn)題的暫行規(guī)定》(國(guó)稅發(fā)[1998]97號(hào)) 規(guī)定：企業(yè)以新設(shè)合并②方式以及以吸收合并③或兼并④方式合并，且被吸收或兼并企業(yè)不具備獨(dú)立納稅人資格的，各企業(yè)合并或兼并前尚未彌補(bǔ)的經(jīng)營(yíng)虧損，可在稅收法規(guī)規(guī)定的彌補(bǔ)期限的剩余期限內(nèi)，由合并或兼并后的企業(yè)逐年延續(xù)彌補(bǔ)。其中，最新的財(cái)稅[2009]59號(hào)文中對(duì)合并后的企業(yè)稅務(wù)的處理，尤其是虧損是否能夠全額進(jìn)行遞延的問(wèn)題，給予了明確規(guī)定：“企業(yè)合并，企業(yè)股東在該企業(yè)合并發(fā)生時(shí)取得的股權(quán)支付金額，不低于其交易支付總額的85%，以及同一控制下且不需要支付對(duì)價(jià)的企業(yè)合并，可以選擇按以下規(guī)定處理：，以被合并企業(yè)的原有計(jì)稅基礎(chǔ)確定；；=被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值截至合并業(yè)務(wù)發(fā)生當(dāng)年年末國(guó)家發(fā)行的最長(zhǎng)期限的國(guó)債利率；，以其原持有的被合并企業(yè)股權(quán)的計(jì)稅基礎(chǔ)確定?？傊?，并購(gòu)對(duì)于一個(gè)企業(yè)成長(zhǎng)與壯大的意義深遠(yuǎn)，但同時(shí)也要求企業(yè)在做出并購(gòu)決策時(shí)進(jìn)行綜合考慮，對(duì)稅收問(wèn)題進(jìn)行科學(xué)籌劃。 　　二、基于核心競(jìng)爭(zhēng)力的并購(gòu)目標(biāo)選擇作用機(jī)理分析 　　核心競(jìng)爭(zhēng)力的構(gòu)建和企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)之間是一種互動(dòng)關(guān)系?；诖?企業(yè)可以考慮實(shí)行縱向并購(gòu),通過(guò)前向或后向一體化獲得目標(biāo)企業(yè)核心要素?；诖?企業(yè)可以實(shí)行無(wú)關(guān)多元化,選擇不相關(guān)行業(yè)進(jìn)行并購(gòu),一方面可以實(shí)現(xiàn)范圍經(jīng)濟(jì)效益,主要表現(xiàn)在:第一,集中采購(gòu)原材料、零配件時(shí),與供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)處于支配地位,從而降低交易費(fèi)用提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力。利用資本來(lái)源和資本運(yùn)作的的多元化,通過(guò)“共同投資,共同收益,共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”減少投資風(fēng)險(xiǎn)。 　　而對(duì)于中國(guó)制造業(yè)來(lái)說(shuō)，缺乏核心技術(shù)已經(jīng)成為行業(yè)發(fā)展不能承受之重，如研發(fā)投入不足等原因，航空設(shè)備、精密儀器、醫(yī)療設(shè)備、工程機(jī)械等具有戰(zhàn)略意義的高技術(shù)含量產(chǎn)品約80%依賴進(jìn)口；缺乏核心技術(shù)，中國(guó)的制造業(yè)高速增長(zhǎng)，創(chuàng)造著一個(gè)又一個(gè)“制造第一”的神話，卻只能淪為“世界打工仔”。這種松綁有可能會(huì)向投資領(lǐng)域擴(kuò)展。 　　由于這類歐美跨國(guó)企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)非常分散，擁有小比例股權(quán)就可能成為該企業(yè)的重要股東，因此中國(guó)企業(yè)可以通過(guò)收購(gòu)其較少比例的股權(quán)即可。一般需要遵循以下原則：目標(biāo)企業(yè)符合并購(gòu)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略；目標(biāo)企業(yè)符合并購(gòu)企業(yè)自身實(shí)力；并購(gòu)企業(yè)必須能為目標(biāo)企業(yè)做出貢獻(xiàn)；目標(biāo)企業(yè)與并購(gòu)企業(yè)有一定的文化基礎(chǔ)，彼此之間可以融合；并購(gòu)企業(yè)必須尊重目標(biāo)企業(yè)的員工、產(chǎn)品、市場(chǎng)和消費(fèi)者。 從目前國(guó)內(nèi)眾多企業(yè)來(lái)看，并購(gòu)目標(biāo)選擇主要采用定性的方法，主要考慮影響并購(gòu)的因素