【正文】 八、從通信設備制造行業(yè)集中度看信貸特點TOP10(%)銷售集中度%資產集中度%利潤集中度%行業(yè)集中度是衡量一個行業(yè)的主要財務指標向行業(yè)核心企業(yè)集中程度的一個指標，報告中用行業(yè)中排名前10位的企業(yè)占全行業(yè)主要財務指標（銷售收入、資產、利潤）的比例來表示。對于低于全部工業(yè)行業(yè)平均利潤率水平的行業(yè)，可以考慮退出；反之，可以再做進一步分析。資本積累率＝本年所有者權益增長額/年初所有者權益100%。本行業(yè)償債能力與全部工業(yè)行業(yè)償債能力對比本行業(yè)A全部工業(yè)行業(yè)B與全部工業(yè)行業(yè)相比a/b資產負債率（%）%%%已獲利息倍數% 通信設備制造行業(yè)資產負債率同工業(yè)行業(yè)平均值比較，資產負債率低于全部工業(yè)行業(yè)平均水平時，行業(yè)的經營性風險較小。應收賬款周轉率＝營業(yè)收入凈額/應收賬款平均余額100%。二、從通信設備制造行業(yè)營運能力與工業(yè)平均值對比看信貸特點本行業(yè)營運能力與全部工業(yè)行業(yè)營運能力對比本行業(yè)A工業(yè)B與全部工業(yè)行業(yè)相比a/b（%）總資產周轉率（次）流動資產周轉率（次）應收賬款周轉率（次）營運能力是指運用各種經濟資源從事生產經營活動的能力，也即資金周轉能力或資產管理效率?？傎Y產報酬率用于衡量企業(yè)包括凈資產和負債在內的全部資產的總體獲利能力。SCDMA綜合無線接入系統(tǒng)融合了智能天線、軟件無線電、上行同步等多項關鍵技術，是第三代移動通信標準TDSCDMA的技術起源和核心技術組成之一。也就是說，今后企業(yè)要生產手機，必須要經過發(fā)改委和信產部的核準，而不是審批。另外由于需要向世貿組織進行通報，周期和程序相對較復雜，預計年底推出、2005年7月1日實施及2006年7月1日實施對有毒物質使用限制的時間表將可能會相應推遲。政策壁壘是指國家或地區(qū)制定的專門法規(guī)或政策，禁止或限制某些廠商進入一些特定的行業(yè)，如國家對電信、金融行業(yè)基本采用壟斷性政策。行業(yè)的波動系數可以通過行業(yè)產量體現出來。但在某些情況下，整個行業(yè)的增長可能會完全停止，其產出甚至下降。銷量階段初創(chuàng)階段成長階段成熟階段衰退階段信貸風險中高風險低風險中低風險高風險市場發(fā)展緩慢迅速下降虧損產品結構凌亂競爭對手增多競爭激烈，對手成為寡頭由衰退性質不同而形成寡頭或壟斷產品系列種類繁多，沒有標準化種類減少，標準化程度增加產品種類大幅度減少產品差異度小財務含義啟動成本高，無回本保證利潤高，多數利潤用于再投資利潤巨大，再投資減少，形成現金來源需要采取適當戰(zhàn)略保持現金來源行業(yè)生命周期分析圖通過數據運算，目前通信設備制造行業(yè)生命周期預算結果如下表所示：行業(yè)名稱銷售收入增長率利潤增長率成本費用利潤率管理費用增長率判定系數所處階段通信設備制造業(yè)%%%%成熟階段通信設備制造行業(yè)發(fā)展處于成熟階段。其中，通信設備制造行業(yè)的總資產在2003年2004年的增長幅度與GDP的增長幅度持平，銷售收入的增長幅度略高于GDP的增長幅度；而利潤的增幅則低于GDP的增幅。②政策性風險我國通信設備制造業(yè)的政策性風險主要存在于行業(yè)法規(guī)和標準制定的不完善。盡管外部環(huán)境影響因素較少，但這些因素難以預測，往往與初衷相違背。環(huán) 境 穩(wěn)變化 定不穩(wěn)定簡 單復 雜 環(huán)境復雜程度上述兩種特性，形成了一個評估環(huán)境不確定性的框架，下圖分別探討了由兩個特性組成的四種環(huán)境狀況：①簡單與穩(wěn)定環(huán)境。簡單與穩(wěn)定狀況=低程度的不確定性1. 外部因素較少，且性質比較接近；2. 因素趨于穩(wěn)定，如有變化也比較緩慢。環(huán)境不確定性程度可以由下面兩個特性描述：。例如，人口規(guī)模、社會人口年齡結構、家庭人口結構、社會風俗對消費者消費偏好的影響、環(huán)境保護與生態(tài)平衡狀況等因素都是行業(yè)在確定投資方向、產品改進與革新等重大經營決策問題時必須考慮的因素。繼續(xù)加強和完善土地調控和信貸調控的杠桿作用從兩個層面做到“有保有壓”,一是對過熱行業(yè)如房地產、鋼鐵等行業(yè)繼續(xù)保持現有的緊縮措施,房地產過熱如果繼續(xù)發(fā)展,可采取結構性升息措施,即提高個人住房貸款利率和房地產企業(yè)貸款利率。其次,以增發(fā)國債為重點的積極財政政策已經明顯轉型,但考慮到它在公共投資、結構協(xié)調和戰(zhàn)略調控中的無可替代的作用,可以強化其結構導向的功能,一方面繼續(xù)用其直接參與和間接引導經濟發(fā)展中的戰(zhàn)略結構調整計劃,另一方面則保持其一定的年度指標額度對可能出現國內外重大經濟和社會風險(如遇亞洲金融危機、SARS危機等)進行及時調控。二是房地產、鋼鐵等過熱行業(yè)的投資繼續(xù)明顯降溫,將對生產資料價格指數增長形成相當大的約束。據有關專家測算,經濟增長放慢使今年減少115萬個潛在就業(yè)崗位,%。四是今年農民增收十分明顯,但明年要保持這一態(tài)勢將十分困難,明年因受政策效應遞減及農產品價格可能回落等因素的影響,農民收入增長將會明顯回落,這將制約農村消費增長。消費需求穩(wěn)定增長在各項刺激消費增長的政策作用下,隨著城鄉(xiāng)居民收入大幅度提高及消費結構升級的拉動,我國整體消費穩(wěn)定增長的局面正在形成,這將使2005年消費繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。二是過熱行業(yè)投資將繼續(xù)大幅回落。全社會投資增長18%左右。所謂穩(wěn)健,其含義是既要防止預算支出進一步推動投資過快增長,又要支持在建項目盡快建成投產、發(fā)揮效益以及需要國債資金的項目建設。但目前,下游企業(yè)消化成本上漲的壓力明顯增大,企業(yè)利潤增長出現減慢的趨勢,企業(yè)破產兼并增加,經過一段時間的調整,過剩生產能力會得到消化。如果不能有效控制房價上漲的勢頭,房地產泡沫的破滅將帶來較大金融風險,并影響到國民經濟持續(xù)穩(wěn)定增長。今年以來,全國房地產價格上漲很快,已經引起群眾的不滿。(4)貨幣信貸收縮中貸款結構性矛盾突出,企業(yè)流動資金偏緊?！皡^(qū)別對待、有保有壓”的宏觀調控政策的實施只是抑制了投資過快的增長速度,但沒有改變投資較快增長的趨勢。我國農業(yè)基礎設施長期落后,耕地質量下降,擴大糧食生產的難度較大。在商品市場蓬勃發(fā)展的同時,市場運行還存在著一些突出問題。究其原因,一是多年積累的問題和深層次結構性矛盾逐步暴露,二是股權分置問題空前受到市場關注,三是風險券商問題集中爆發(fā),四是上市公司質量尚待提高。從各稅種增收情況看,2004年稅收大幅增長除稅務機關提高征管質量和效率之外,更得益于國民經濟的快速增長,經濟運行質量和企業(yè)效益明顯提高。目前,中國人均外貿額不到850美元,大大低于世界人均近2400美元的水平。對于超常規(guī)增收,一般不能用來安排一般性、剛性支出。GDP增長9%國家統(tǒng)計局數據表明,我國國內生產總值(GDP)2004年前三季度達93144億元,%。就通信設備制造業(yè)來說，未來的政策扶持力度將進一步加大。根據投票結果，Sony(索尼)榮登榜首。在娛樂業(yè)務領域，除了好萊塢之外，索尼將致力于在全球各不同地區(qū)制作高水準的娛樂內容，并在全球范圍內發(fā)行。在移動電話領域，諾基亞在致力于開發(fā)全新產品類別的同時，繼續(xù)推出具有新特性和新功能的產品。一個明確的使命和對特定價值觀的長久承諾使愛立信向著同一個方向攜手前進。在3G這場新一輪的市場競爭中，愛立信同時面向WCDMA、CDMA2000和EDGE標準為運營商提供演進支持。因此我們在業(yè)務活動中特別要兼顧客戶、員工、投資者的利益以及社會效益和環(huán)境保護。5．員工為本: 員工為本是西門子的傳統(tǒng)，這還將堅持下去，馮必樂博士再次強調這一點。各集團須在更短的時間間隔中與他們的競爭者比較創(chuàng)新能力并提出計劃，以便盡快能填補漏洞。移動信息通訊集團從移動網絡的出色增長中獲益。在2004財年，增長率高達39%。但在未來5年內，這一漲幅將有所放緩。據ARC的研究結果顯示，在2004年全球手機出貨量中，3G手機僅占4%的份額。就與韓國最接近的日本而言，預期2004年拍照手機占有的比重將由2003年的87%提高到92%，2005年雖可望進一步擴大到94%，而自2006年起，至少將會有三年期間停留在95%。 對于運營商來說，整合下游市場、迅速推出具有相應功能的終端是取得成功的關鍵因素之一。 不過，從全球范圍來講，從終端定制中受益最多的還是歐洲運營商。 制造商面向運營商服務創(chuàng)新的案例表明：開放合作、廣泛結盟、資源共享、優(yōu)勢互補已經成為不可逆轉的時代潮流。網絡連接設備將成為通信設備制造業(yè)的一大增長點。據預測，國內通信系統(tǒng)設備市場2004年的規(guī)模同比2003年將有10%左右的溫和成長。（四）從我國通信設備制造行業(yè)中的科技創(chuàng)新和技術進步分析信貸產品2005年熱門技術預期：A即時通信（Instant messaging） 預期到2005年，不論是企業(yè)或消費者，60%的人際通訊會是當場即時傳出的。技術創(chuàng)新是通信設備制造業(yè)發(fā)展的核心驅動力，但一項新的通信技術或產品能否生存還取決于需求方是否具備規(guī)模經濟效應，這是信息產業(yè)發(fā)展的獨有特性。（三）通信設備制造業(yè)的特征分析通信設備制造業(yè)作為電子信息產業(yè)中的支柱產業(yè)之一，成為新的經濟增長點，其原因在于其突出的基本特征，使其發(fā)展具有傳統(tǒng)產業(yè)難以比擬的增量效應和乘數效應。存在一定的決策風險。我國互聯(lián)網市場發(fā)展迅猛，對帶寬和質量要求提高，將促進光纖光纜市場和寬帶入網業(yè)務的蓬勃發(fā)展。但總體看來，中國通信系統(tǒng)設備市場的發(fā)展速度明顯高于全球市場平均水平 ，外資企業(yè)紛紛加大在華投資力度，從研發(fā)到生產進行全方位的本土化經營，給國內企業(yè)造成了較大的競爭壓力。目 錄初步結論 1I通信設備制造行業(yè)信貸背景知識 3一、通信設備制造行業(yè)概述 3二、國際通信設備制造行業(yè)的發(fā)展狀況和特征分析 7II從通信設備制造行業(yè)特點看信貸特點 18一、從通信設備制造業(yè)PEST分析看信貸特點 18二、通信設備制造行業(yè)總資產、銷售收入、利潤總額與GDP相關性分析 37三、從通信設備制造行業(yè)生命周期分析看信貸特點 38四、從通信設備制造行業(yè)增長性與波動性分析看信貸特點 41五、從通信設備制造行業(yè)進入退出壁壘分析看信貸特點 42III從通信設備制造行業(yè)財務特點看信貸特點 46一、從通信設備制造行業(yè)盈利分析與工業(yè)平均值對比看信貸特點 46二、從通信設備制造行業(yè)營運能力與工業(yè)平均值對比看信貸特點 47三、從通信設備制造行業(yè)償債能力與工業(yè)平均值對比看信貸特點 48四、從通信設備制造行業(yè)發(fā)展能力與工業(yè)平均值對比（行業(yè)潛力）看信貸特點 48五、從通信設備制造行業(yè)利潤率與工業(yè)平均值對比看信貸特點 49六、從通信設備制造行業(yè)虧損系數看信貸特點 50七、從通信設備制造行業(yè)規(guī)?？葱刨J特點 50八、從通信設備制造行業(yè)集中度看信貸特點 51IV從通信設備制造行業(yè)績效看信貸特點 52一、從我國通信設備制造行業(yè)中不同規(guī)模企業(yè)之間的績效比較看信貸特點 52二、從我國通信設備制造行業(yè)中不同所有制企業(yè)之間的績效比較看信貸特點 52V從通信設備制造行業(yè)市場與消費情況看信貸特點 53一、從主要產品市場情況看信貸特點 53二、從主要產品生產情況看信貸特點 65三、從主要產品價格變動趨勢看信貸特點 65VI從行業(yè)投融資特點看信貸特點 69一、從我國通信設備制造行業(yè)投融資變化狀況看信貸特點 69二、從我國通信設備制造行業(yè)外資進入狀況看信貸特點 75三、從我國通信設備制造行業(yè)兼并重組分析看信貸特點 83VII從通信設備制造行業(yè)3～10年發(fā)展趨勢預測看信貸特點 86一、對通信設備制造行業(yè)的市場需求預測分析 86二、對通信設備制造行業(yè)供給因素預測分析 91三、通信設備制造行業(yè)發(fā)展趨勢數據預測分析 92VIII從通信設備制造行業(yè)區(qū)域發(fā)展情況看信貸特點 99一、從通信設備制造行業(yè)優(yōu)勢區(qū)域選擇與評價看信貸特點 99二、從區(qū)域通信設備制造行業(yè)營運能力看信貸特點 99三、從區(qū)域通信設備制造行業(yè)盈利能力看信貸特點 100四、從區(qū)域通信設備制造行業(yè)償債能力看信貸特點 102五、從區(qū)域通信設備制造行業(yè)發(fā)展能力看信貸特點 103六、從區(qū)域通信設備制造行業(yè)利潤率與工業(yè)平均值對比看信貸特點 104七、從區(qū)域通信設備制造行業(yè)虧損系數看信貸特點 105八、從區(qū)域通信設備制造行業(yè)規(guī)模看信貸特點 106IX從企業(yè)發(fā)展情況看信貸特點 108一、通信設備制造行業(yè)企業(yè)較好值、中間值、較差值指標分析 108二、從通信設備制造行業(yè)龍頭企業(yè)財務指標分析看信貸特點 108三、從通信設備制造行業(yè)龍頭企業(yè)財務能力分析看信貸特點 108X通信設備制造行業(yè)對銀行資金需求預測分析 111一、通信設備制造行業(yè)對銀行長期資金需求預測 111二、通信設備制造行業(yè)對銀行短期資金需求預測 112三、銀行對通信設備制造行業(yè)中間業(yè)務量預測 112115 / 118初步結論2004年1~，%。外資企業(yè)在技術、規(guī)模和管理上都優(yōu)于國內企業(yè)，隨著本土化程度的加深，其在成本和渠道上的劣勢也將逐漸消失，進一步蠶食國內市場份額。網絡連接設備將成為通信設備制造業(yè)的一大增長點。其次，我國的通信設備市場呈國有企業(yè)、民營企業(yè)、外資企業(yè)三足鼎立之勢，但在品牌管理和規(guī)模經營上，難以與日益壯大的外資企業(yè)相抗衡，急需進行兼并重組，整合資源。，創(chuàng)新和風險并存通訊設備制造業(yè)具有較高的技術含量，與高新技術的發(fā)展、創(chuàng)新密切相關。信息時代的通信設備制造業(yè)具有獨特的需求方規(guī)模經濟效應(DemandSide　Economy　of　Scale)，或買方規(guī)模經濟，即隨著需求方規(guī)模的擴大，需求方和生產方的收益會隨之增加，這種由信息產品自身特性所構成的現象，極大地影響了生產和消費兩方面的決策。即時通信已席卷企業(yè)和各式的掌上型裝置。雖據信息產業(yè)部的調控計劃，2004年我國的通信業(yè)整體投資規(guī)模為2100億元，但是由于基建等非設備領域支出的減少，設備投資在整個投資規(guī)模中所占比例將上升，從而直接促成了系統(tǒng)設備市場規(guī)模同比2003年將有10%以上增長。二、國際通信設備制造行業(yè)的發(fā)展狀