【正文】 ?國(guó)際離岸金融市場(chǎng)表現(xiàn)為三種類型 ： 以倫敦 、香港為代表的 內(nèi)外混合型 ； 以紐約、 新加坡、東京為代表的 內(nèi)外分離型和加勒比海地區(qū)的 巴哈馬、 開(kāi)曼、巴拿馬為代表的 避稅型。 三、 日本資本市場(chǎng) ?日本全國(guó)共有東京、大阪、名古屋、京都、福岡、札幌、廣島和新瀉 8家證券交易所 。 ? OTCBB與 NASDAQ的區(qū)別在于以下幾個(gè)方面： ? 沒(méi)有上市標(biāo)準(zhǔn)； ? 掛牌審批時(shí)間較短； ? 上市費(fèi)用非常低 ? 與 NASDAQ相比 ， OTCBB以門檻低而取勝 ，它對(duì)企業(yè)沒(méi)有任何規(guī)模或盈利上的要求，只要 經(jīng)過(guò) SEC核準(zhǔn)，有三名以上做市商愿為該證券做市 ，就可以 向 NASD申請(qǐng) 掛牌。 ?粉紅單市場(chǎng)的功能就是為 那些選擇不在交易所或 NASDAQ掛牌上市 、或者不滿足掛牌上市條件的股票提供交易流通的報(bào)價(jià)服務(wù)。 ? （ 3）未經(jīng)注冊(cè)的交易所：由美國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)依法豁免辦理注冊(cè)的小型地方證券交易所，主要交易地方性中小企業(yè)證券。（ 6）債券發(fā)行人應(yīng)選擇一名管理包銷人，管理包銷人則組織包銷集團(tuán)，負(fù)責(zé)包銷及有關(guān)工作。 特點(diǎn)是境外市場(chǎng)， 不受任何國(guó)家的監(jiān)管，也沒(méi)有任何國(guó)家的法律法規(guī)的約束 ； 債券采用無(wú)記名方式發(fā)行 ，因而可以保護(hù)投資者的利益；市場(chǎng)流動(dòng)性強(qiáng)，較高的安全性。 “ 揚(yáng)基 ” 一詞英文為 “ Yankee”， 意為美利堅(jiān)合眾國(guó)（ “ 美國(guó)佬 ” ）。具體可分為發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）和流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）。 ?歐洲債券 最初主要以美元為計(jì)值貨幣，發(fā)行地以歐洲為主。 ?國(guó)際債券的特征 ? （ 1）發(fā)行者和投資者 屬于不同的國(guó)家 ? （ 2） 期限結(jié)構(gòu) 的多樣性 ? （ 3）具有較強(qiáng)的流動(dòng)性 ? （ 4）風(fēng)險(xiǎn)多樣化 ? （ 5）融資目的的多樣性 一、 國(guó)際債券的定義 ?國(guó)際債券的種類 ?（ 1）根據(jù)債券的面值貨幣和發(fā)行地的不同， 可以分為外國(guó)債券和歐洲債券。 ?截至 2022年年底，上證所擁有 870家上市公司，上市證券數(shù) 1351個(gè)，股票市價(jià)總值 。 “ 老五家 ” 股票在 “ 老三家 ” 證券部的柜臺(tái)交易，構(gòu)成了深圳證券市場(chǎng)的雛形。 ?會(huì)員制交易所的會(huì)員既可是投資銀行、證券公司、信托公司等法人， 也可以是自然人（ 深滬證券交易所的會(huì)員均為證券公司 ） 。 四、國(guó)際股票的交易市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)） ?二級(jí)市場(chǎng)的定義 二級(jí)市場(chǎng)是指將股票在證券交易所登記注冊(cè) ， 并有權(quán)在交易所掛牌買賣 ， 是 買賣 、 轉(zhuǎn)讓已發(fā)行股票的市場(chǎng) 。 （ 1）按發(fā)行對(duì)象的不同， 可分為私募發(fā)行與公募發(fā)行。 問(wèn)題：比較 B股和 CDR 、 N股和 CDR？ 中國(guó)存托憑證 在談到上海國(guó)際板市場(chǎng)問(wèn)題時(shí)，韓正代表說(shuō)， 2022年國(guó)務(wù)院有關(guān)文件已經(jīng)明確，要在上海推出國(guó)際板市場(chǎng)。 ?存托憑證的當(dāng)事人，在 國(guó)內(nèi)有發(fā)行公司（如攜程） 、保管機(jī)構(gòu)，在國(guó)外有存托銀行、證券承銷商及投資人。如我國(guó)公司在香港發(fā)行上市交易 的 H股，在新加坡發(fā)行的 S股，在紐約發(fā)行上市的 N股 （ 從 1992年起，中國(guó)企業(yè)陸續(xù)在紐約證交所上市，如 2022年中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司 ） 。 ?美國(guó)最早的股票交易所市成立于 1790年。 主要以美國(guó)存托憑證 (ADR)形式存在。 存托憑證 ?中國(guó)存托憑證 （ Chinese Depository Receipt， CDR） 是指在境外 (包括中國(guó)香港 )上市公司將 部分已發(fā)行上市的股票托管在當(dāng)?shù)乇９茔y行 ，由中國(guó) 境內(nèi)的存托銀行 發(fā)行、在 境內(nèi) A股市場(chǎng)上市 、 以人民幣交易結(jié)算 、供國(guó)內(nèi)投資者買賣的投資憑證，從而實(shí)現(xiàn)股票的異地買賣。 ?在這一過(guò)程中，涉及到的當(dāng)事人有：發(fā)行人、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)、公證機(jī)構(gòu)、承銷機(jī)構(gòu)、投資人。 ?配股不是分紅（現(xiàn)金股利和股票股利）。 ?公司制證券交易所是 由投資者以股份有限公司形式設(shè)立的，以盈利為目的 的 法人機(jī)構(gòu) 。 會(huì)員制證券交易所 ?深圳證券交易所（以下簡(jiǎn)稱 “ 深交所 ” ）成立于 1990年 12月 1日，是為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，履行國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章、政策規(guī)定的職責(zé)，實(shí)行自律管理的法人， 由中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱 “ 中國(guó)證監(jiān)會(huì) ” ）監(jiān)督管理。 ?上海證券交易所成立于 1990年 11月 26日，同年 12月 19日開(kāi)業(yè) ，歸屬中國(guó)證監(jiān)會(huì)直接管理。 （ 2）第三市場(chǎng)是場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)向場(chǎng)外的一種特殊延伸， 是指已獲得在證券交易所上市資格的股票，由非交易所會(huì)員的證券商進(jìn)行場(chǎng)外交易。 60年代以后，由于美國(guó)資金不斷外流，美國(guó)政府被迫采取一系列限制性措施，包括征收 “ 利息平衡稅 ” 和限制對(duì)國(guó)外借款人的貸款數(shù)額 。 ?（ 5）根據(jù)發(fā)行主體的差別可將債券分為 政府債券，公司債券，金融債券等。 ?（ 3）瑞士債券市場(chǎng)。 ? 中國(guó)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入國(guó)際債券市場(chǎng)發(fā)行外國(guó)債券就是 從發(fā)行武士債券開(kāi)始的 。 “ 熊貓債券 ” 是一種外國(guó)債券 。（ 8） 債券在東京證券交易所上市。 ?納斯達(dá)克有三個(gè)板，一個(gè)是全國(guó)資本市場(chǎng)，大概上市公司最多時(shí)有 4000多家， 第二個(gè) 叫小型資本市場(chǎng)，這個(gè)是二板市場(chǎng)， 上市公司最多 1700家， 第三個(gè)是柜臺(tái)交易，這三個(gè)共同構(gòu)成了納斯達(dá)克。在 OTCBB上面流通交易的股票，都是不能達(dá)到在納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)（ National Market） 或 小資本市場(chǎng)（ Small Capital）上掛牌上市要求的公司的股票， 還是屬于 “ 未上市證券市場(chǎng) ” 。 ? 全國(guó)性的二板市場(chǎng) ： AIM（ Alternative Investment Market）。 ?