【正文】 財務分析。 ，談到本套生產線不僅可以用于蘆薈濃縮液的生產，還可以用于水果汁生產，這對本項目的評價用什么作用？ 。 長期投資決策的敏感性分析在長期投資決策中具有非常重要的意義。因此， NPV=*()+*()+* * =++ = NPV大于0，方案可行?？梢姡瑑衄F(xiàn)值意味著投資所獲取的凈收益額，其可行與否的標準是凈現(xiàn)值是否大于0。 本項目投資回收期計算如下:年份現(xiàn)金凈流量累計現(xiàn)金凈流量01481234 投資回收期=3+（年） 此類方法的共同特點是：對長期投資決策諸要素進行綜合考慮，尤其考慮了貨幣時間價值，因而更具科學性。多個方案中則以投資回收期最短為好。如： 年平均報酬率=年平均凈流量/初始投資總額（或平均投資）*100% 年平均報酬率法具有簡單易懂、便于計算掌握等優(yōu)點。資本成本資本結構綜合資本成本負債10%*（133%）=%%*40%=%股權22%60%22%*60%=%%+%︽16%所以，本項目選擇16%作為折現(xiàn)率和基準收益率。假設負債與債權資本的比例關系是50：50，且單項資本成本不變，則上述例子的加權成本率為50%*4%+50%*12%=8%，它低于10%的投資報酬率，財務上即認為該項目是可行的。企業(yè)破產后，股權的求償權位于最后，與其他投資者相比，普通股股東所承擔的風險最大，因此，普通股的報酬也是最高的。 資本成本是指企業(yè)為取得和使用資本而支付的各種費用或代價。根據(jù)風險與報酬對等的原則，投資項目風險越大，必要投資報酬率中風險報酬的含量也越大。 表 6 經營期現(xiàn)金流量測算表 單位：萬元2—6年7—16年銷售收入48004800減：總成本利潤總額減：所得稅（33%）凈利潤甲：折舊等非付現(xiàn)成本經營現(xiàn)金凈流量 注：銷售收入=60000*400+1200000*20=48000000 （3）終結期現(xiàn)金流量 NCF16=481+(++)*5%=（萬元）（二）折現(xiàn)率 在投資項目可行性評價中，折線率有兩種選擇：必要投資報酬率或資本成本。 第三、終結現(xiàn)金流量的測算：終結現(xiàn)金流量的內容較少、數(shù)額亦不大，對整個現(xiàn)金流量的分析影響較小，對其測算也相對較簡單，通常只需根據(jù)財會部門的凈產值率及其對項目相關的墊支流動資金預算進行估計即可。此時最經濟最有效的測算依據(jù)是有關技術管理部門（如技改部門或建設部門）的預算及其與工程承建單位的合同。終結期現(xiàn)金流量是指項目壽命終結時發(fā)生的現(xiàn)金流量，資產凈殘值的收回、墊支流動資金的收回等，主要表現(xiàn)為現(xiàn)金流入。除上述各項以外的其他現(xiàn)金流入，如項目終結時的土地出讓金。它是投資項目的最主要的現(xiàn)金流入。年付現(xiàn)成本不同于各期與收入配比的總成本的概念，總成本中包含一部分非付現(xiàn)成本，如固定資產折舊、無形資產和遞延資產攤銷費等，他們均未實際構成現(xiàn)金流出，而且，全投資假設下，利息也不包括在相關現(xiàn)金流出中。 （1）現(xiàn)金流出的內容投資項目有關的現(xiàn)金流出是指該項目所引起的企業(yè)現(xiàn)金流出的增加額，通常包括如下內容：第一、建設性投資。本項目由于不涉及國計民生，同時符合國家產業(yè)規(guī)劃，因此只進行財務評價。 國外報價： 國內報價：10X濃縮液160000元/t 200X凍干粉2400000元/ t 本項目銷售價格按國外報價的50%計算，計濃縮液60000元/噸、凍干粉1200000元/噸。其余部分計入管理費用和銷售費用，已包含在下面的預計中。本項目建設期一年，項目總投資中，在投產第一年初一次投入使用。該地區(qū)常年主導風向為東南風，, 基本地震為7度。，建成蘆薈凍干粉生產線一條。目前，蘆薈研究的重點是單體提取、蘆薈成分對人體的作用及醫(yī)藥應用。表1 2005年蘆薈化妝品年增長速度和蘆薈原料需求量預測年均增長速度（%）1015202530蘆薈化妝品銷售額（億元）蘆薈原料需求量（折凍干粉）噸2940547294 保健食品工業(yè)若以年均8%的速度遞增，則2005年保健食品工業(yè)所需的蘆薈工業(yè)原料折凍干粉約8噸。蘆薈產業(yè)的興起，迎合了化妝品朝高雅、自然、溫和無刺激、保濕、防衰老發(fā)展的趨勢，食品工業(yè)朝綠色無污染、改善飲食結構，注重健康發(fā)展的趨勢。本項目是一個蘆薈深加工項目，屬于農產品或生物資源的開發(fā)利用，符合國家生物資源產業(yè)發(fā)展方向，屬于政府鼓勵的投資方向。⑶ 資產質量和償還能力是否健康 。⑶ 結合公司情況說明如何發(fā)揮財務杠桿作用。二、要求：運用所學的財務管理知識，對籌資、投資、資金營運、財務控制、財務分析訓練。三、內容一：物業(yè)公司財務分析 根據(jù)物業(yè)公司的資料，回答問題：籌資的分析⑴各年籌資額的終值之和，（ⅰ=10%）。流動資產管理分析分析公司流動資產管理的優(yōu)劣（營運資金=流動資產流動負債）項目投資管理分析用你的角度評價公司投資項目。四、內容二：案例分析 綠遠公司固定資產投資可行性評價一、目的與要求 固定資產投資具有投資金額大、影響時間長、投資風險大的特點，因此固定資產投資可行性評估十分重要。（二）公司背景 本項目（下稱蘆薈生產項目）由某進出口總公司和云南某生物制品公司合作開發(fā)。開法和利用蘆薈植物資源，符合國家生物資源產業(yè)發(fā)展方向，是人類生存的客觀要求，是新興的朝陽產業(yè)。根據(jù)上述分析，專家們預測：蘆薈工業(yè)原料在化妝品工業(yè)中的增長速度為15%—25%概率較大，在保健食品中將穩(wěn)定發(fā)展，據(jù)此估計，2005年蘆薈工業(yè)原料的需求折合凍干粉48—80噸。一旦蘆薈藥品通貨FDA檢測，蘆薈工業(yè)原料的應用將更為廣闊。（三）廠址選擇 我國蘆薈種植面積約10200畝，主要集中在云南、海南、福建、四川、廣東、東北等地區(qū)，其中云南元江種植面積最大。該地區(qū)距玉溪市130公里，距昆明210公里，國道213線由北向西穿境而過，廠區(qū)前道路為出入縣城主要公路之一，交通方便。項目生產期為15年。 （3）制造費用估計 預計蘆薈濃縮液、其中包含折舊費。 為簡便起見，本案例假設沒有增值稅。固定資產投資項目財務評價的基本程序為： 首先，測算項目的現(xiàn)金流量； 第二步，確定適當?shù)恼郜F(xiàn)率—資本成本或期望報酬率； 第三步，計算有關評價指標，初步判斷項目可行性； 第四步，進行項目的敏感性分析； 最后，根據(jù)以上分析做出項目可行與否的選擇。包括固定資產、無形資產、開辦費等項目投資，比如固定資產的購置、安裝等支出，最為簡化的建設性投資是一次性支出，但現(xiàn)實經濟生活中也有不少為分期多次投出。稅金則包括營業(yè)稅、消費稅、所得稅等。在期初、期末應計項目的假設下，經營收入就是項目投資后可實現(xiàn)的年銷售收入額。 為便于實踐價值計算，往往還對上述現(xiàn)金流量的內容進一步按其在投資全過程的發(fā)生階段歸類，項目投資過程往往包括建設期、經營期兩個階段，最后一個經營期又叫做終結點。 現(xiàn)金流量測算是指現(xiàn)金流量確定乃至整個長期投資決策的基礎，長期投資可行性分析中大量的前期工作即進行現(xiàn)金流量的測算。 第二、營業(yè)現(xiàn)金流量的測算：營業(yè)現(xiàn)金流量的測算最為關鍵，同時也最為復