公司金融重點(diǎn)復(fù)習(xí)資料-免費(fèi)閱讀
【正文】 這時(shí)所采用的貼現(xiàn)率就是該項(xiàng)目的IRR值。PI = 未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值/初始投資現(xiàn)值= 1+（凈現(xiàn)值 / 初始投資現(xiàn)值） = 1+（NPV / C0）三、內(nèi)部收益率（IRR），也稱內(nèi)涵報(bào)酬率。計(jì)算公式為：NPV =未來(lái)現(xiàn)金流入量 現(xiàn)值 – 初始投資額 1)、若NPV為正數(shù)（NPV＞0)，說(shuō)明該項(xiàng)目的投資收益率大于預(yù)定貼現(xiàn)率。計(jì)算公式為：式中: r＞g229。計(jì)算方法（1）計(jì)算每股收益(EPS)的公式如下：資本成本確定法(Ka）是指在擬定的若干個(gè)備選融資案中，通過(guò)計(jì)算各個(gè)融資方案的資本成本，從中選擇加權(quán)平均資本成本最低的為最優(yōu)融資方案的一種融資決策方法。②發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，可緩解對(duì)現(xiàn)有股權(quán)的稀釋程度。 3）普通股籌資實(shí)際上不存在償付風(fēng)險(xiǎn)。外源融資的特點(diǎn):高效性 限制性 償還性 高成本性 高風(fēng)險(xiǎn)性。= △EPS / EPS 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的大小反映了公司融資風(fēng)險(xiǎn)的大小，即財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) △EBIT / EBIT 越大，融資風(fēng)險(xiǎn)越高，息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)帶來(lái)每股收益更大幅度的變動(dòng)。公司籌資規(guī)模與資本成本呈正比。三）經(jīng)濟(jì)環(huán)境。即：資本成本=投資機(jī)會(huì)成本+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：一）資本成本在公司融資決策中的作用是限制融資總額的一個(gè)重要因素是選擇融資渠道的依據(jù)是選擇融資方式的標(biāo)準(zhǔn)是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)所必須考慮的因素。決策方法：若收到現(xiàn)金流量，接受EAC大的項(xiàng)目；若支出現(xiàn)金流量，接受EAC小的項(xiàng)目。β系數(shù)大于1，表明某風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平超過(guò)平均風(fēng)險(xiǎn)水平；β系數(shù)小于1，表明某風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平低于平均風(fēng)險(xiǎn)水平；β系數(shù)等于0，表明某風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不存在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而存在非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，且通過(guò)分散化投資能予以化解。5）貝他系數(shù)是衡量股票風(fēng)險(xiǎn)的最佳方法 1)、投資決策是針對(duì)一個(gè)確定的階段而言的，其決策標(biāo)準(zhǔn)是使其預(yù)期效用最大化；2)、投資者以資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)評(píng)價(jià)資產(chǎn)組合；3)、投資者的預(yù)測(cè)具有同質(zhì)性，即每個(gè)投資者對(duì)證券的預(yù)期收益、標(biāo)準(zhǔn)差和協(xié)方差都具有相同的估計(jì)；4)、投資者可以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率Rf進(jìn)行無(wú)限制的借貸；5)、所有資產(chǎn)都是完全可分的，投資者可以任何比例投資；6)、每個(gè)投資者都單獨(dú)進(jìn)行決策，個(gè)人的投資行為不可能影響到整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格；7)、市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)，無(wú)個(gè)人所得稅，無(wú)交易成本，所有投資者都可以免費(fèi)得到有價(jià)值的信息。終值FVn：是指在一定的利率條件下，一定量資金在未來(lái)某一時(shí)間所具有的價(jià)值，即資金的本利和。 ②所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離。在金融市場(chǎng)上，市場(chǎng)的作用就是促成資金總是從盈余方向赤字方轉(zhuǎn)移，而公司是最大的資金需求方，也是最大的資金供應(yīng)方。2)承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào) 3)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大?。?）證券風(fēng)險(xiǎn)可分為：可分散風(fēng)險(xiǎn)與不可分散風(fēng)險(xiǎn)。β系數(shù)的計(jì)算公式:β = δmi/ δ2m =ρim δi /δm 式中:βi為第i種證券的β系數(shù)。2)、當(dāng)現(xiàn)金流出現(xiàn)正負(fù)交錯(cuò)的情況是，內(nèi)含報(bào)酬率會(huì)出現(xiàn)多個(gè)解，但凈現(xiàn)值不會(huì)出現(xiàn)這種情況：有兩種方法：周期匹配與等價(jià)年度成本1)、周期匹配：（重置鏈）即假定可以將短期項(xiàng)目進(jìn)行復(fù)制，直到擬選項(xiàng)目間壽命相同為止。(2)與投資風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的投資報(bào)酬率。說(shuō)明：債務(wù)資本成本＜股權(quán)資本成本，表示為： Kd(1T) ＜ Ks Kd(1T)：表示將債務(wù)成本折為稅后成本。五）公司的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況。經(jīng)營(yíng)杠桿：又稱營(yíng)業(yè)杠桿或營(yíng)運(yùn)杠桿，是指在存在固定成本的情況下，公司息稅前利潤(rùn)(EBIT)隨銷(xiāo)售量（Q）的變化而變化的程度。三、傳統(tǒng)折衷理論。②債務(wù)融資受到的限制條件較多,如:
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