【正文】 采用留存收益籌集資金方式，無需支付籌資費用，而采用其他長期籌資方式如長期借款、發(fā)行股票、債券都需支付大量籌資費用，所以，依靠企業(yè)內部積累籌集資金、降低籌資成本無疑是有益的；同時因為留存收益資金屬于主權資金，可以增加企業(yè)的信用度。2．優(yōu)先股籌資的缺點① 優(yōu)先股的成本雖低于普通股，但一般高于債券。對可贖回優(yōu)先股，公司可在需要時按一定價格收回，這就使得這部分資金利用更有彈性。由于優(yōu)先股股東一般沒有表決權，發(fā)行優(yōu)先股可以避免公司股權分散，保障公司的原有控制權?？烧{換優(yōu)先股，是指其持有人可按規(guī)定的條件和比例將其調換為公司的普通股或公司債券。發(fā)行優(yōu)先股的公司，按照公司章程的有關規(guī)定，根據(jù)公司的需要，可以以一定的方式將所發(fā)行的優(yōu)先股收回，以調整公司的資本結構。優(yōu)先股股東通常優(yōu)先于普通股股東分配股利，且其股利一般是固定的，受公司經(jīng)營狀況和贏利水平的影響較少。所以利用普通股籌資可增強公司的償債能力，增強公司的信譽，進而增強公司舉債能力?？梢娖胀ü晒衫⒉粯嫵晒竟潭ǖ墓衫摀?，是否發(fā)放股利、什么時候發(fā)放股利以及發(fā)放多少股利，主要取決于公司的獲利能力和股利政策。股票上市交易申請被批準后，上市公司必須公告其股票上市報告，并將其申請文件存放在指定的地點供公眾查閱。（2）市價發(fā)行市價發(fā)行，也稱時價發(fā)行，即以股票市場上原股票現(xiàn)行市價為基準來確定股票發(fā)行價格，一般說時價發(fā)行屬于溢價。股份的發(fā)行、實行公開、公平、公正的原則，必須同股同權，同股同利。（2）國有企業(yè)改組設立股份有限公司申請公開發(fā)行股票，除應當符合上述情況下的各種條件外，還還應當符合下列條件：① 發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于30%，無形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于20%，但證監(jiān)會另有規(guī)定的除外。N股是在紐約上市的股票。發(fā)行普通股籌集到的資金叫股本或股本總額。，而且能夠直接獲得所需的先進設備和技術，與僅籌取現(xiàn)金的籌資方式相比較，它能盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。吸收無形資產(chǎn)投資，即投資者以專利權、商標權、商譽、非專利技術、土地使用權等無形資產(chǎn)作價投資。２．按投資者的出資形式分類（1）吸收現(xiàn)金投資。其基本預測模型為：Ｙ=a＋bＸ式中；Ｙ為資金需要總量；ａ為不變資金；ｂ為單位變動資金；Ｘ為一定時期的產(chǎn)銷量。 根據(jù)金達公司的資料可求得對外籌集資金的數(shù)額為：55%（110 000－100 000）－20%（110 000－100 000）－5%（1－60%）110 000＝1 300（元）〖練一練〗如上例假設金達公司生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，其他條件不變，試計算對外籌資需要量？【正文】第 4 周 第 8 次課 年 月 日章節(jié)名稱第四章 企業(yè)籌資管理第一節(jié) 籌資概述四、資金需要量預測的基本方法授 課方 式理論課（√）；實踐課（　）；實習（　）教　學時　數(shù)2教學目的及要求通過學習，讓學生掌握資金需要量的預測的銷售百分比法、高低點法、回歸直線法教學重點與難點銷售百分比法、高低點法、回歸直線法教學手段講授、計算分析、舉例教　學 主 要　內　容時間分配銷售百分比法高低點法回歸直線法2復習思考題企業(yè)資金需要量的預測方法有哪些？小結通過學習，讓學生掌握了資金需要量的預測的銷售百分比法、高低點法、回歸直線法，達到了基本的的教學目標。在生產(chǎn)能力范圍之內，增加銷售量一般不需增加固定資產(chǎn)，如果在生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和情況下繼續(xù)增加產(chǎn)銷量，可能需增加固定資產(chǎn)投資額，因此固定資產(chǎn)項目既可能是非敏感性資產(chǎn)，也可能是敏感性資產(chǎn)。〖請思考〗 企業(yè)的各種籌資渠道與籌資方式有何不同？二、企業(yè)籌資的基本原則（一）規(guī)模適當原則（二）籌資及時原則（三）來源合法原則（四）經(jīng)濟適用原則三、資金需要量的預測適當?shù)幕I資規(guī)模是籌集資金的基本原則，要正確確定籌資的規(guī)模，必須要采用科學的方法，常用的資金需要量的預測方法主要有：銷售百分比法、資金習性法等（一）銷售百分比法銷售百分比法是根據(jù)銷售額與資產(chǎn)負債表中有關項目間的比例關系，預測各項目短期資金需用量的方法。根據(jù)本企業(yè)的特點選擇適當?shù)幕I資方式，有效地進行籌資組合，降低籌資成本，提高籌資效益。２．銀行信貸資金?！纠?—19】依【例2—18】，假設無風險報酬率為5%，則投資A、B公司股票的風險報酬率和期望投資報酬率分別為多少？A公司股票的風險報酬率=100%=%A公司股票的期望投資報酬率=5%＋%=%B公司股票的風險報酬率=100%=%B公司股票的期望投資報酬率=5%＋%=%由結果可見，由于B公司股票的風險程度大于A公司股票，按理論上計算出來的B公司股票的風險報酬率和期望投資報酬率就高于A公司。A公司股票的標準離差率V=%/20%=B公司股票的標準離差率V=%/20%=可見，A股票的標準離差率小于B股票的標準離差率，即A股票的風險程度小于B股票。表2—1 A、B公司股票收益概率分布表經(jīng)濟情況 事件發(fā)生的概率A公司收益率B公司收益率繁榮一般衰退 40% 20% 0% 70% 20% 30%合計 ——這里，概率表示每種結果出現(xiàn)的可能性，即經(jīng)濟情況會出現(xiàn)三種結果，其概率分別為：、（二）期望值期望值是一個概率分布中的所有可能結果以其概率為權數(shù)進行加權平均的加權平均數(shù)，反映事件的集中趨勢。財務風險也叫籌資風險，是指因借款或發(fā)行優(yōu)先股而增加的風險，是籌資決策帶來的風險。方案一：購買3年期單利計息國庫券，年利率5%，到期可取出115萬元，這一投資基本沒有風險（即只有一個結果）?，F(xiàn)舉例說明如下：【例2—17】某項目建成投產(chǎn)后每年可為金利公司創(chuàng)造30萬元的收益，該項目投資額為100萬元，設項目報酬率為6%，則該項目的最短壽命期為多少？已知P=100萬元，A=30萬元，i=6%,求n。關于F與P之間的計算都已經(jīng)介紹，這里主要講述期間n與利率i的有關推算。永續(xù)年金是指無限期的等額定期收付的年金。它是普通年金的特殊形式，凡不是從第一期開始的普通年金都是遞延年金?！纠?—10】某人每年年初存入銀行2000元，存款年利率8%，則第10年年末的本利和為：F =2000[（F/A，8%，11）1]=2000（）=31290（元）。顯然，資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)?！季氁痪殹侥称髽I(yè)購買一臺車床，有兩個付款方案：方案一：立即支付買價35萬元方案二：采取融資租賃方式，每年末需支付租金4萬元。則該人10年后可以一次性從銀行取出的款項為：F =2000（F/A，12%，10）=2000=35098（元）即該人10年后能一次性取出35098元。哪家銀行的利率條件更有吸引力？（四）年金的計算以上介紹的均是一次性收付款項，除此之外，在現(xiàn)實生活中，還有一定時期內發(fā)生多次收付款項的，即系列收付款項。因此，名義利率是指當利息在一年內要復利幾次時給出的年利率，而將相當于一年復利一次的利率叫做實際利率，即投資者實際獲得的報酬率。2．復利現(xiàn)值的計算（已知終值計算復利現(xiàn)值）復利現(xiàn)值指在復利計息條件下，將來某一特定時點的款項相當于現(xiàn)在的價值。俗稱“利滾利”。1．單利終值的計算（已知現(xiàn)值計算終值）單利終值是指一定量的貨幣在若干期之后按單利計算的本利和。如將100元存入銀行，假設銀行年利率2%，1年以后將得到本息102元。（2）按利率與市場資金供求情況的關系分為固定利率和浮動利率。金融政策的變化又必然影響企業(yè)的籌資、投資和資金的運營活動。即通過和約方式，將債務轉為股本，使債權人轉換為企業(yè)的股東，從而實現(xiàn)兩者利益目標的統(tǒng)一。因此，經(jīng)營者為了避免這種接收或吞并，也必然采取一切措施來搞好經(jīng)營。對所有者來講，他所放棄的利益也就是經(jīng)營者所得的利益。2．為了控股或穩(wěn)定購銷關系，現(xiàn)代企業(yè)不少采用環(huán)形持股的方式，相互持股。這一目標的優(yōu)點是把企業(yè)實現(xiàn)的利潤額同投入的資本或股本進行對比，能夠說明企業(yè)的盈利水平，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或期間進行比較，揭示其盈利水平的差異，但該指標也仍然存在以下兩個缺陷：1．資本利潤率最大化和每股盈余最大化沒有考慮貨幣的時間價值。例如，同樣投入1000萬元，本年獲利100萬元，其中，一個企業(yè)獲利為現(xiàn)金形式，而另一個企業(yè)的獲利則表現(xiàn)為應收賬款。但是，以利潤最大化作為理財目標在實踐中還存在有以下難以解決的問題：，沒有考慮利潤發(fā)生的時間，即沒有考慮貨幣的時間價值。公司是否分配利潤，分配多少利潤。所以，投資決策就是要在若干個備選方案中，選擇投資小、收益大的方案。上述財務活動的四個方面，相互聯(lián)系、相互依存，共同構成了企業(yè)財務活動的完整過程。企業(yè)的籌資渠道主要有兩大類：一是企業(yè)自有資本；二是借入資本， 企業(yè)籌集資金的目的是為了把資金用于經(jīng)營活動以謀求最大的經(jīng)濟效益。所謂投資是指將籌集的資金投入使用的進程，包括內部使用資金和對外投放資金。同時也成為財務管理的基本內容。例如，短期投資由于流動性好、風險小，這對提高企業(yè)的變現(xiàn)能力和償債能力有利；但短期投資盈利能力較差，如果這部分資金占用過多，又會導致大量資金閑置，從而影響企業(yè)的盈利，使公司股價下跌。如果過高的支付股利，會影響企業(yè)再投資的能力，使未來收益減少；而過低的支付股利，又可能引起股東的不滿，股價也會下跌。顯然，今年獲利100萬元和明年獲利100萬元對企業(yè)的影響是不同的。顯然，如果不考慮風險大小，就難以正確的判斷哪一個更符合企業(yè)的目標。2．資本利潤率和每股盈余仍沒有考慮風險因素，也不能避免企業(yè)的短期行為。法人股東對股票市價的敏感程度遠不及個人股東，對股價最大化目標沒有足夠興趣。企業(yè)價值或股東財富。 3．激勵?！颊埶伎肌饺绻闶撬姓撸敲茨闳绾螀f(xié)調與經(jīng)營者的矛盾？如果你是債權人，你會采取哪些措施以防止自己的利益不遭受損害？【正文】第1 周 第 2 次課 年 月 日章節(jié)名稱第一章 總論第三節(jié) 財務管理環(huán)境授 課方式理論課（√）；實踐課（　）；實習（?。┙獭W時　數(shù)2教學目的及要求通過學習了解企業(yè)內部環(huán)境，掌握經(jīng)濟環(huán)境法律環(huán)境、金融環(huán)境的內容教學重點與難點重點：外部環(huán)境難點：金融環(huán)境教學手段講授、舉例、課堂練習、分析討論教　學 主 要　內　容時間分配第三節(jié) 財務管理環(huán)境一、外部環(huán)境二、內部環(huán)境理論1實踐1復習思考題影響企業(yè)財務管理的環(huán)境因素有哪些？各自對財務活動有什么影響小結通過學習使同學基本掌握財務管理的環(huán)境，特別是對外部環(huán)境能夠理解好，熟練運用。所以，金融環(huán)境是企業(yè)最主要的環(huán)境因素，主要包括金融機構、金融市場和利息率等。（3）按利率形成機制不同分為市場利率和法定利率。100元經(jīng)過1年時間的投資增加了2元，這就是資金的時間價值。計算公式為：F=P+I=P+P即每期產(chǎn)生的利息并入本金一起參與計算下一期利息的計息方式。復利現(xiàn)值是復利終值的逆運算。當利率在一年內復利多次時，每年計算多次的終值會大于每年計息一次的終值，實際利率一定會大于名義利率。年金就是系列收付款項的特殊形式。（2）償債基金的計算（已知年金終值F，求年金A）償債基金是指為了償付未來某一時點的一定金額的債務或積聚一定數(shù)額的資金而分次等額形成的存款準備金。假設車床壽命期10年。上式也可表示為A=P（A / P，i，n）。（2）即付年金現(xiàn)值的計算（已知即付年金A，求年金現(xiàn)值P）0 1 2 … n2 n1 n P A A A … A AAAAAA 圖2—5由圖2—5可以看出：P= A+A+A+…A=A=A 式中：稱為即付年金現(xiàn)值系數(shù)，它是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎上，期數(shù)減1，系數(shù)值加1所得的結果。s稱為遞延期。也可視為普通年金的特殊形式。應用廣泛的是插值法，也叫內插法。查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表。方案二：開發(fā)一種新產(chǎn)品，如果銷路好，可盈利1000萬元，出現(xiàn)的概率為45%；如果銷路不好，將虧損20萬元，出現(xiàn)的概率為55%。因為借款的利息和優(yōu)先股股利固定，當企業(yè)經(jīng)營狀況不佳時，將導致企業(yè)所有者收益下降甚至無法按期支付利息或優(yōu)先股股利，影響償債能力。其計算公式為=式中：為第i種結果出現(xiàn)的預期收益（或預期收益率）；為第i種結果出現(xiàn)的概率；n 為所有可能結果的數(shù)目。〖練一練〗仍以上題為例，若有C股票經(jīng)計算得知期望收益率為25%，標準離差28%，試比較A、B、C三種股票的風險程度三、風險報酬的計算（一）風險報酬的概念風險報酬是指投資者由于冒風險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益，又稱投資風險收益或投資風險價值?！菊摹康?3 周 第 6 次課 年 月 日章節(jié)名稱貨幣時間價值的計算 及風險報酬的應用 課內實踐授 課方 式理論課（）；實踐課（√?。粚嵙暎ā。┙獭W時　數(shù)2教學目的及