【正文】 在單筆業(yè)務(wù)層面上，RAROC可用于衡量一筆業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)與收益是否匹配，為銀行決定是否開(kāi)展該筆業(yè)務(wù)以及如何進(jìn)行定價(jià)提供依據(jù)。目前，國(guó)際銀行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)是采用按經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率，綜合考核銀行的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。在實(shí)踐中，銀行通常將這兩種交易限額結(jié)合使用。監(jiān)管當(dāng)局則定期對(duì)銀行的賬戶(hù)劃分情況進(jìn)行檢查，檢查重點(diǎn)是其內(nèi)部賬戶(hù)劃分的政策、程序是否符合監(jiān)管當(dāng)局的要求，是否遵守了內(nèi)部的賬戶(hù)劃分政策和程序，是否為減少監(jiān)管資本要求而人為地在兩個(gè)賬戶(hù)之間調(diào)節(jié)頭寸等。銀行賬戶(hù)中的項(xiàng)目則通常按歷史成本計(jì)價(jià)。記入交易賬戶(hù)的頭寸必須在交易方面不受任何條款限制，或者能夠完全規(guī)避自身風(fēng)險(xiǎn)。壓力測(cè)試的目的是評(píng)估銀行在極端不利情況下的虧損承受能力，主要采用敏感性分析和情景分析方法進(jìn)行模擬和估計(jì)。若估算結(jié)果與實(shí)際結(jié)果近似，則表明該風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法或模型的準(zhǔn)確性和可靠性較高；若兩者差距較大，則表明該風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法或模型的準(zhǔn)確性和可靠性較低，或者是事后檢驗(yàn)的假設(shè)前提存在問(wèn)題；介于這兩種情況之間的檢驗(yàn)結(jié)果，則暗示該風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法或模型存在問(wèn)題，但結(jié)論不確定。與缺口分析、久期分析等傳統(tǒng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法相比，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型的主要優(yōu)點(diǎn)是可以將不同業(yè)務(wù)、不同類(lèi)別的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)用一個(gè)確切的數(shù)值（VaR值）表示出來(lái)，是一種能在不同業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別之間進(jìn)行比較和匯總的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法，而且將隱性風(fēng)險(xiǎn)顯性化之后，有利于進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)、管理和控制。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型的技術(shù)方法、假設(shè)前提和參數(shù)設(shè)置可以有多種選擇，在進(jìn)行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，銀行通常都根據(jù)本行的發(fā)展戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)和業(yè)務(wù)復(fù)雜程度自行設(shè)定。情景分析中所用的情景通常包括基準(zhǔn)情景、最好的情景和最壞的情景。例如，缺口分析可用于衡量銀行當(dāng)期收益對(duì)利率變動(dòng)的敏感性；久期分析可用于衡量銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值對(duì)利率變動(dòng)的敏感性。在進(jìn)行敞口分析時(shí)，銀行應(yīng)當(dāng)分析單一幣種的外匯敞口，以及各幣種敞口折成報(bào)告貨幣并加總軋差后形成的外匯總敞口。缺口分析側(cè)重于計(jì)量利率變動(dòng)對(duì)銀行短期收益的影響，而久期分析則能計(jì)量利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值的影響，即估算利率變動(dòng)對(duì)所有頭寸的未來(lái)現(xiàn)金流現(xiàn)值的潛在影響，從而能夠?qū)首儎?dòng)的長(zhǎng)期影響進(jìn)行評(píng)估，更為準(zhǔn)確地估算利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行的影響。三、久期分析（Duration Analysis）久期分析也稱(chēng)為持續(xù)期分析或期限彈性分析，是衡量利率變動(dòng)對(duì)銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值影響的一種方法。但是，缺口分析也存在一定的局限性。具體而言，就是將銀行的所有生息資產(chǎn)和付息負(fù)債按照重新定價(jià)的期限劃分到不同的時(shí)間段（如1個(gè)月以下，1~3個(gè)月，3個(gè)月~1年，1~5年，5年以上等）。雖然用一年期的存款為來(lái)源發(fā)放一年期的貸款，由于利率敏感性負(fù)債與利率敏感性資產(chǎn)的重新定價(jià)期限完全相同而不存在重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，但因?yàn)槠浠鶞?zhǔn)利率的變化可能不完全相關(guān)，變化不同步，仍然會(huì)使該銀行面臨著因基準(zhǔn)利率的利差發(fā)生變化而帶來(lái)的基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)。（一）重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)（Repricing Risk）重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)也稱(chēng)為期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，是最主要和最常見(jiàn)的利率風(fēng)險(xiǎn)形式，來(lái)源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)到期期限（就固定利率而言）或重新定價(jià)期限（就浮動(dòng)利率而言）所存在的差異。第四章 附則第三十八條 政策性銀行、金融資產(chǎn)管理公司、城市信用社、農(nóng)村信用社、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、汽車(chē)金融公司、郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)等其他金融機(jī)構(gòu)參照本指引執(zhí)行。商業(yè)銀行的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序應(yīng)當(dāng)報(bào)銀監(jiān)會(huì)備案。商業(yè)銀行在引入對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平有重大影響的新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系出現(xiàn)重大變動(dòng)或者存在嚴(yán)重缺陷的情況下，應(yīng)當(dāng)擴(kuò)大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部審計(jì)的范圍和增加內(nèi)部審計(jì)頻率。董事會(huì)和高級(jí)管理層應(yīng)當(dāng)避免薪酬制度具有鼓勵(lì)過(guò)度冒險(xiǎn)投資的負(fù)面效應(yīng)，防止績(jī)效考核過(guò)于注重短期投資收益表現(xiàn)，而不考慮長(zhǎng)期投資風(fēng)險(xiǎn)。向董事會(huì)提交的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告通常包括銀行的總體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)頭寸、風(fēng)險(xiǎn)水平、盈虧狀況和對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的其他政策和程序的遵守情況等內(nèi)容。管理信息系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)能夠支持市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量及其所實(shí)施的事后檢驗(yàn)和壓力測(cè)試，并能監(jiān)測(cè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額的遵守情況和提供市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告的有關(guān)內(nèi)容。商業(yè)銀行在設(shè)計(jì)限額體系時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮以下因素：（一）業(yè)務(wù)性質(zhì)、規(guī)模和復(fù)雜程度；（二）商業(yè)銀行能夠承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平；（三）業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門(mén)的既往業(yè)績(jī)；（四）工作人員的專(zhuān)業(yè)水平和經(jīng)驗(yàn)；（五）定價(jià)、估值和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)；（六）壓力測(cè)試結(jié)果；（七）內(nèi)部控制水平；（八）資本實(shí)力；（九）外部市場(chǎng)的發(fā)展變化情況。假設(shè)情景包括模型假設(shè)和參數(shù)不再適用的情形、市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生劇烈變動(dòng)的情形、市場(chǎng)流動(dòng)性嚴(yán)重不足的情形，以及外部環(huán)境發(fā)生重大變化、可能導(dǎo)致重大損失或風(fēng)險(xiǎn)難以控制的情景。第二十條 采用內(nèi)部模型的商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)本行的業(yè)務(wù)規(guī)模和性質(zhì)，參照國(guó)際通行標(biāo)準(zhǔn)，合理選擇、定期審查和調(diào)整模型技術(shù)（如方差協(xié)方差法、歷史模擬法和蒙特？卡洛法）以及模型的假設(shè)前提和參數(shù)，并建立和實(shí)施引進(jìn)新模型、調(diào)整現(xiàn)有模型以及檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蜏?zhǔn)確性的內(nèi)部政策和程序。重大的假設(shè)前提和參數(shù)修改應(yīng)當(dāng)由高級(jí)管理層審批。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)盡可能準(zhǔn)確計(jì)算可以量化的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和評(píng)估難以量化的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。第十二條 商業(yè)銀行在開(kāi)展新產(chǎn)品和開(kāi)展新業(yè)務(wù)之前應(yīng)當(dāng)充分識(shí)別和評(píng)估其中包含的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，建立相應(yīng)的內(nèi)部審批、操作和風(fēng)險(xiǎn)管理程序，并獲得董事會(huì)或其授權(quán)的專(zhuān)門(mén)委員會(huì)/部門(mén)的批準(zhǔn)。業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門(mén)應(yīng)當(dāng)為承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的損失承擔(dān)責(zé)任。商業(yè)銀行的監(jiān)事會(huì)應(yīng)當(dāng)監(jiān)督董事會(huì)和高級(jí)管理層在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的履職情況。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系包括如下基本要素：（一）董事會(huì)和高級(jí)管理層的有效監(jiān)控；（二）完善的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序；（三）完善的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制程序；（四）完善的內(nèi)部控制和獨(dú)立的外部審計(jì)；（五）適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本分配機(jī)制。第四條 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理是識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的全過(guò)程。商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理指引銀監(jiān)會(huì)令[2004]第10號(hào)銀監(jiān)會(huì) 20041229第一章 總則第一條 為加強(qiáng)商業(yè)銀行的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理，根據(jù)《中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》以及其他有關(guān)法律和行政法規(guī)，制定本指引。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是通過(guò)將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制在商業(yè)銀行可以承受的合理范圍內(nèi)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率的最大化。第七條 商業(yè)銀行實(shí)施市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與其他風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別，如信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性，并協(xié)調(diào)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理與其他類(lèi)別風(fēng)險(xiǎn)管理的政策和程序。第九條 商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)指定專(zhuān)門(mén)的部門(mén)負(fù)責(zé)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工作。第二節(jié) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序第十一條 商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)制定適用于整個(gè)銀行機(jī)構(gòu)的、正式的書(shū)面市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序。新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)的內(nèi)部審批程序應(yīng)當(dāng)包括由相關(guān)部門(mén)，如業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門(mén)、負(fù)責(zé)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的部門(mén)、法律部門(mén)/合規(guī)部門(mén)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部門(mén)和結(jié)算部門(mén)等對(duì)其操作和風(fēng)險(xiǎn)管理程序的審核和認(rèn)可。商業(yè)銀行可以采取不同的方法或模型計(jì)量銀行賬戶(hù)和交易賬戶(hù)中不同類(lèi)別的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。第十八條 商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)對(duì)交易賬戶(hù)頭寸按市值每日至少重估一次價(jià)值。模型的檢驗(yàn)應(yīng)當(dāng)由獨(dú)立于模型開(kāi)發(fā)和運(yùn)行的人員負(fù)責(zé)。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)使用銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的壓力情景和根據(jù)本行業(yè)務(wù)性質(zhì)、市場(chǎng)環(huán)境設(shè)計(jì)的壓力情景進(jìn)行壓力測(cè)試。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)對(duì)超限額情況制定監(jiān)控和處理程序。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立相應(yīng)的對(duì)賬程序確保不同部門(mén)和產(chǎn)品業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的一致性和完整性，并確保向市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)輸入準(zhǔn)確的價(jià)格和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。向高級(jí)管理層和其他管理人員提交的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告通常包括按地區(qū)、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門(mén)、資產(chǎn)組合、金融工具和風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別分解后的詳細(xì)信息，并具有更高的報(bào)告頻率。負(fù)責(zé)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工作人員的薪酬不應(yīng)當(dāng)與直接投資收益掛鉤。商業(yè)銀行的內(nèi)部審計(jì)人員應(yīng)當(dāng)具備相關(guān)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和技能，并經(jīng)過(guò)相應(yīng)的培訓(xùn)，能夠充分理解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)、控制的方法和程序。第三十四條 商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)及時(shí)向銀監(jiān)會(huì)報(bào)告下列事項(xiàng)：（一）出現(xiàn)超過(guò)本行內(nèi)部設(shè)定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額的嚴(yán)重虧損；（二）國(guó)內(nèi)、國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)生的引起市場(chǎng)較大波動(dòng)的重大事件將對(duì)本行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平及其管理狀況產(chǎn)生的影響；（三）交易業(yè)務(wù)中的違法行為；（四）其他重大意外情況。第三十九條 未設(shè)立董事會(huì)的國(guó)有商業(yè)銀行，應(yīng)當(dāng)由其經(jīng)營(yíng)決策機(jī)構(gòu)履行本指引規(guī)定的董事會(huì)的有關(guān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)。這種重新定價(jià)的不對(duì)稱(chēng)性使銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值會(huì)隨著利率的變動(dòng)而變化。（四）期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)（Optionality）期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)是一種越來(lái)越重要的利率風(fēng)險(xiǎn)，來(lái)源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)中所隱含的期權(quán)。在每個(gè)時(shí)間段內(nèi)，將利率敏感性資產(chǎn)減去利率敏感性負(fù)債，再加上表外業(yè)務(wù)頭寸，就得到該時(shí)間段內(nèi)的重新定價(jià)“缺口”。第一，缺口分析假定同一時(shí)間段內(nèi)的所有頭寸到期時(shí)間或重新定價(jià)時(shí)間相同，因此忽略了同一時(shí)段內(nèi)不同頭寸的到期時(shí)間或利率重新定價(jià)期限的差異。具體而言，就是對(duì)各時(shí)段的缺口賦予相應(yīng)的敏感性權(quán)重，得到加權(quán)缺口，然后對(duì)所有時(shí)段的加權(quán)缺口進(jìn)行匯總，以此估算某一給定的小幅（通常小于1%）利率變動(dòng)可能會(huì)對(duì)銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的影響（用經(jīng)濟(jì)價(jià)值變動(dòng)的百分比表示）。但是，久期分析仍然存在一定的局限性。對(duì)單一幣種的外匯敞口，銀行應(yīng)當(dāng)分析即期外匯敞口、遠(yuǎn)期外匯敞口和即期、遠(yuǎn)期加總軋差后的外匯敞口。巴塞爾委員會(huì)在2004年發(fā)布的《利率風(fēng)險(xiǎn)管理與監(jiān)管原則》中，要求銀行評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)利率沖擊（如利率上升或下降200個(gè)基點(diǎn)）對(duì)銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值的影響，也是一種利率敏感性分析方法，目的是使監(jiān)管當(dāng)局能夠根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)利率沖擊的評(píng)估結(jié)果，評(píng)價(jià)銀行的內(nèi)部計(jì)量系統(tǒng)是否能充分反映其實(shí)際利率風(fēng)險(xiǎn)水平及其資本