[財務管理]第六章長期投資決策上-免費閱讀
【正文】 如果要計算該筆款項 30 年后的價值，將用到的系數(shù)是 ( )。投資項目只有在其投資收益率高于資金成本時才是可接受的。固定資產(chǎn)投資全部形成固定資產(chǎn)原值，采用直線法折舊，折舊年限為 5年，凈殘值率為 4%。 根據(jù)凈現(xiàn)金流量的定義，可將其理論計算公式歸納為： ? 任意一年的凈現(xiàn)金流量 = 該年的現(xiàn)金流入量 該年的現(xiàn)金流出量 ? 建設期某年的凈現(xiàn)金流量 = 該年末發(fā)生的原始投資額 ? 經(jīng)營期某年的凈現(xiàn)金流量 = 該年經(jīng)營收入 該年付現(xiàn)成本 所得稅 = 該年凈利 +折舊 ? 終結點現(xiàn)金流量 = 該年凈利 + 折舊 + 該年回收額 建設期內(nèi) ,發(fā)生的主要是投資支出 ,現(xiàn)金凈流量一般為負值 。 (2) 現(xiàn)金流出量的內(nèi)容 現(xiàn)金流出量 是指能夠使投資方案的現(xiàn)實貨幣減少或需要動用現(xiàn)金的項目，簡稱為現(xiàn)金流出。 充任考慮貨幣資金的時間價值 現(xiàn)金流量的有關假定： 現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算 （ 1） 初始現(xiàn)金流量 ? 建設投資：固定資產(chǎn)投資 、 無形資產(chǎn)投資和開辦費投資 ? 流動資金投資：可在建設期末 ， 可在試產(chǎn)期 （ 2） 營業(yè)現(xiàn)金流量 ? 營業(yè)收入 ? 經(jīng)營成本 ? 各項稅款 （ 3） 終結現(xiàn)金流量 ? 回收固定資產(chǎn)余值 ? 回收流動資金 (1) 現(xiàn)金流入量的內(nèi)容 現(xiàn)金流入量 是指能夠使投資方案的現(xiàn)實貨幣資金增加的項目，簡稱為現(xiàn)金流入。 i i n ? ? ? ) 1 ( 1 當 n→∞ 時，（ 1+i）極限為零 n?例題： 想建立一項基金，每年年末需 300元， i=10%，問現(xiàn)在應存入銀行多少？ 二、投資項目計算期 以完整工業(yè)項目為例 S P N 建設期 經(jīng)營期 試產(chǎn)期 、 達產(chǎn)期 三、現(xiàn)金流量 （一）現(xiàn)金流量的概念 投資項目實施和運作過程中由項目直接引起的現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的數(shù)量。 i i n ) 1 ( ) 1 ( 1 ? ? ? ? i i n ? ? ? ) 1 ( 1 例題： 每年年初存 300元， i=10%， 10年后？ 今后 5年每年年初取 400元， i=10%，現(xiàn)在應存入？ 遞延年金現(xiàn)值 遞延年金是等額系列收付款項發(fā)生在第一期以后的年金 ， 即最初若干期沒有收付款項 。(1+i)1 A(1+i)1 A(1+i)n 1 2 n1 n 普通年金現(xiàn)值公式推導過程： p=A(1+i)1+A(1+i)2+ +A(1+i)(n1)+A(1+i)n …… 等式兩端同乘以 (1+i) : (1+i)p=A+A(1+i)1 + +A(1+i)(n2)+A(1+i)(n1) …… 上述兩式相減 : i i i n 1 ) 1 ( ? ? 普通年金終值計算 【 例 5】 每年末存款 100元，計算年復利為10%時，第 3年末可一次取出本利和多少錢？ 0 1 2 3 I=10% 100 100 100 FA=? 100 100 （ 1+10%） 100 （ 1+10%） 2 FA=100+100 （ 1+10%） +100 （ 1+10%） 2 =100 （ 1++） =100 （ ） =331 三年期利率 10%年金終值系數(shù) 普通年金終值計算 普通年金終值公式： FA= A [ ] (已知年金 A求年金終值 ) ii n 1)1( ??年金終值系數(shù) (F/A,i,n) 例 ： 5年內(nèi)每年年底存入銀行 100元，存款 利率為 8%，求第 5年末年金終值？ 答案： FA=A (F/A,8%,5 )＝ 100 ＝ （元） 根據(jù)年金終值求年金問題： 由 F=A（ F/A， I， n）得到： A=F / （ F/A， I， n） 1/（ F/A， I， n）稱為年償債基金系數(shù)。 ? 必須滿足三個條件： ? 每年存款額要相同 ? 時間間隔必須相等 ? 同方向性（要存都是存，要取都是取） 年金分類 : 普通年金 ：在每期 期末 收入或支出相等金額的款項 預付年金：在每期 期初 收入或支出相等金額的款項 遞延年金：在第二期末或 第二期以后 某期末開始 永續(xù)年金： 無限 期繼續(xù)收入或支出相等金額的款項 普通年金 A A A 0 1 2 3 各期期末支付的年金 預付年金 0 1 2 3 A A A 各期期初支付的年金 遞延年金 第一次支付在第二期 及第二期以后的年金 0 1 2 3 4 A A 永續(xù)年金 0 1 2 3 永久 A A A 無限期定額支 付的年金 (1)、 普通年金終值 ：它是一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復利終值之和 ,就像零存整取的本利和。計算如下 : ? 復利計息 — 不僅本金要計算利息，利息也要生息。 ? 主要的因素包括：
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