【正文】 因此 ,他們買通在國(guó)內(nèi)的代言人、腐敗官員及無良學(xué)者 ,欺騙決策層 ,一旦政府救市 ,樓市成交量上升 ,這部分急著撤離的資金將在高位迅疾變現(xiàn)逃離 ,而給中國(guó)留下一地雞毛。 應(yīng)該認(rèn)識(shí)到 ,次債危機(jī)的惡化正裸露出越來越多的投資機(jī)會(huì)。第一 :盡快通過解決大小非拋售、停止新股發(fā)行、嚴(yán)懲內(nèi)幕交易、取消紅利稅等實(shí)質(zhì)性措施 ,穩(wěn)定股市 ,避免股市隨著次債危機(jī)的惡化進(jìn)一步暴跌 ,引發(fā)民眾資產(chǎn)的大幅縮水 ,使國(guó)民的消費(fèi)能力進(jìn)一步遭到摧毀。這從一個(gè)側(cè)面也映襯出次債危機(jī)已經(jīng)瀕臨失控邊緣 ,在這個(gè)生死臨界點(diǎn)上 ,短暫的利多因素能否延續(xù)是非常令人疑惑的。從 2021年 10月 9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各 ,其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。也只有成熟的市場(chǎng)體系，才能保證偶爾出現(xiàn)的蛛網(wǎng)口迅速收斂，才能保證政府本意在收住網(wǎng)口的政策，不至于成為一張更需費(fèi)力掙扎的新網(wǎng)。布什發(fā)表演講，勸說大眾，可謂苦口婆心；保爾森單腿下跪，哀求女議長(zhǎng)，就差聲淚俱下。 要把格林斯潘當(dāng)作美國(guó)脆弱金融蛛網(wǎng)的唯一織網(wǎng)人，也顯然有失公允。“蛛網(wǎng)模型”的最終收斂不能實(shí)現(xiàn)，是因?yàn)檎粫?huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)在波峰波谷間來回動(dòng)蕩坐視不管。 “市場(chǎng)總是錯(cuò)的”！ 次貸危機(jī)被格林斯潘看做百年未遇，理論界對(duì)于次貸危機(jī)的成因莫衷一是，可歸根結(jié)底，從最基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理上講，還是供求不平衡造成的。但是，美利堅(jiān)乃至世界真的就此得到拯救了嗎？ 現(xiàn)如今，美國(guó)政府正打算對(duì)金融監(jiān)管體制進(jìn)行全面的改革，賦予美聯(lián)儲(chǔ)更大的權(quán)力，使其成為金融監(jiān)管的核心，同時(shí)合并證券交易委員會(huì)和商品期貨交易委員會(huì)。 眾所周知，在 20世紀(jì) 30年代美國(guó)吸取大蕭條的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)之后，頒布了 《 格拉斯 斯蒂格爾法 》 ，將投資銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)嚴(yán)格地劃分開，保證商業(yè)銀行避免證券業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。由貸轉(zhuǎn)債，個(gè)體轉(zhuǎn)為整體，個(gè)別交易的風(fēng)險(xiǎn)開始直接影響到打包后的債券。 但我們必須明白，次級(jí)貸款業(yè)務(wù)完全是基于風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)代模式，正像格林斯潘所言，是對(duì)每一個(gè)貸款人的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了非常有效的科學(xué)評(píng)估，然后根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的大小來設(shè)定貸款的差異化價(jià)格的支付方式。所以，已經(jīng)暴露的損失肯定不是本輪次貸風(fēng)暴的最終結(jié)果?；蛟S正如諾斯（ 2021）所說的那樣，文化遺產(chǎn)的形成并非完全在人類理性的構(gòu)架之中，而是在浮士德式的討價(jià)還價(jià)中逐漸形成。正如理查德 這些事實(shí)我們可以從詳盡的歷史記載及其當(dāng)初的合同文件中清清楚楚查到。之所以他們會(huì)如此說，并不是他們不明白其中的危險(xiǎn)性，而是他們已經(jīng)深入其中，成為與高房?jī)r(jià)高度捆綁的既得利益者。有著“日本格林斯潘”之稱的“日元先生”榊原英資教授（現(xiàn)任職于早稻田大學(xué)）在奧運(yùn)會(huì)之前就以當(dāng)年日本的親身經(jīng)歷善意提醒中國(guó)，“中國(guó)已經(jīng)清清楚楚進(jìn)入了泡沫經(jīng)濟(jì)，完全沒有錯(cuò)”。這加深了社會(huì)整體的不平等感，使不滿的情緒不斷蔓延看來； （ 2）變成富翁的人們爭(zhēng)相購(gòu)買高級(jí)商品，一流服裝、名牌商品、高檔汽車、美味佳肴等暢銷一時(shí)。不知時(shí)過境遷十余載之后，海南人的此次命運(yùn)是否會(huì)有時(shí)來運(yùn)轉(zhuǎn)的僥幸機(jī)會(huì)呢？這點(diǎn)連負(fù)責(zé)規(guī)劃這一項(xiàng)目的海南省政府都不會(huì)有太大的底氣，估計(jì)也只能說句“大概”或者“希望能好”之類的套話。這一“國(guó)家海岸線計(jì)劃”準(zhǔn)備投資，出讓濱海沙壩一線土地 。根據(jù)目前的資料顯示，全球只有兩家七星級(jí)酒店。相反利用自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)可以解釋何以這一救援計(jì)劃會(huì)獲得通過，這正是新政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)容了。人們會(huì)在短期和長(zhǎng)期之間徘徊，其決策也是在兩端之間取平衡。而新凱恩斯主義者認(rèn)為政府可以在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)揮更積極的作用。當(dāng)然并不是所有人都完全同意這種觀點(diǎn)，例如張五常就指出：如果政府完全不救，讓市場(chǎng)自生自滅，災(zāi)難如期出現(xiàn)，政府只協(xié)助一下市場(chǎng)的自動(dòng)調(diào)整，最終的效果可能不是那么差。 這些批評(píng)有一定的道理，不過也有值得商榷的地方。 經(jīng)濟(jì)學(xué)家在爭(zhēng)吵什么 你問十個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于某件事情的意見，他們會(huì)提供十一種看法。根據(jù) 2021年日本國(guó)土交通省發(fā)表的地價(jià)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，日本全國(guó)的平均地價(jià)連續(xù) 14年呈下跌趨勢(shì)。從戰(zhàn)后信心低谷中走出來的日本人開始不斷膨脹，第一次嘗到了以非武力征服世界的甜頭，也讓美國(guó)開始對(duì)這個(gè)一手扶持長(zhǎng)大的孩子感到前所未有的一種危險(xiǎn)感。高的“向日葵”。隨著在夏威夷購(gòu)買別墅及定居的日本人日益增多，每年赴該地的百萬游客中，日本人占了五分之一。 1989年，東京銀座的地價(jià)已到每坪（ ） ，創(chuàng)下了地王之最。 NTT的股票發(fā)行也創(chuàng)造了類似于英國(guó)南海公司的神話。從此，日本的股市一夜之間門庭如市，銀座也開始變得非同反響。 荷蘭的“郁金香泡沫”和英國(guó)的“南海泡沫”顯然是這兩個(gè)世界霸主干下的兩件荒唐事，也已成為現(xiàn)代人所津津樂道兩個(gè)典型事件。出乎南海公司意料的是，其自身的好日子也由此到頭了。最好的例證就是當(dāng)初南海公司通過承諾 200萬英鎊的賄賂款才拿到 3100萬英鎊的英國(guó)國(guó)債管理權(quán)，業(yè)績(jī)平平的南海公司根本無力支撐背后的強(qiáng)大股票投資熱情，而當(dāng)初政府之所以將這些特權(quán)轉(zhuǎn)讓給它，除了豐厚的賄賂之外，還有就是一種僥幸的投資心理。為了打開這一僵局，哈里 有意思的是，拿到這一接力棒的英國(guó)最終也沒能逃脫這一可怕的詛咒。 也許有人早就懷疑到郁金香的價(jià)格已經(jīng)完全背離了作為一種花卉的常規(guī)，但是倒買倒賣所獲取的暴利使得許多投機(jī)客們喪失了理智。當(dāng)然，這也包括了荷蘭國(guó)內(nèi)的民眾。以一種稀有品種 Gouda為例，其價(jià)格在 1634年底僅為每盎司，到 1636年底也只不過上升到每盎司 2荷蘭盾。由于其高貴典雅的氣質(zhì)立即風(fēng)靡了整個(gè)歐洲上層社會(huì)。但其中的玄機(jī)估計(jì)只有他自己最清楚的。美國(guó)、歐洲和日本紛紛采取救市措施，8日更是上演了一幕史無前例的全球央行聯(lián)手降息救市行動(dòng)。從“ 9 相對(duì)而言，近期 A股市場(chǎng)表現(xiàn)出明顯的抗跌性，一改前期與美股跟跌不跟漲的習(xí)性。 第三，雖然中國(guó)和美國(guó)都推出了一系列的救市組合拳，但兩者有著本質(zhì)的區(qū)別。由于美國(guó)過度濫用美元信用，貿(mào)易赤字和財(cái)政赤字的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了美國(guó)生產(chǎn)力的發(fā)展速度，這就為次貸危機(jī)的爆發(fā)埋下了禍根。由此，金融危機(jī)不會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生太大實(shí)質(zhì)性沖擊。 韓國(guó)中央銀行 ——韓國(guó)銀行行長(zhǎng)李成太 9日宣布，將銀行基準(zhǔn)利率從原來的 5． 25％下調(diào)到 5％，以穩(wěn)定韓國(guó)金融市場(chǎng)，防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重萎縮。 意大利總理貝盧斯科尼 8日召開緊急內(nèi)閣會(huì)議，討論金融危機(jī)對(duì)意大利經(jīng)濟(jì)的不利影響。但更令人擔(dān)心的是，連日來汽車、能源股因業(yè)績(jī)巨幅下降而暴跌，成為美股主要做空主力，金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響正在擴(kuò)大 去年夏季美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)以來，其負(fù)面影響不斷擴(kuò)大，導(dǎo)致全球金融業(yè)陷于空前的危機(jī)。 俄羅斯兩家主要證交所 Micex和 RTS表示，在接到來自該國(guó)主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步通知前，它們將暫停交易。“現(xiàn)在聰明的做法就是不做任何投資，尤其是在 2021年之前?！澳壳皺M在企業(yè)頭頂有四把尖刀”、“想做到世界頂級(jí)水平唯一的秘訣就是放棄創(chuàng)新”、“到 2021年之前不要做任何投資，包括股市、樓市、黃金、外匯” …… 在昨日的演講中，郎咸平一如既往的一針見血，也一如既往的語出驚人。一位姓張的買房者就曾透露，去年買房時(shí)，房屋中介就為他出點(diǎn)子，首付不足可以把房?jī)r(jià)抬高， 100萬寫成 300萬，如此一來其他都可以從銀行貸款。他認(rèn)為政府應(yīng)該審慎評(píng)估房地產(chǎn)市場(chǎng)，采取積極措施，保持房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展。次債危機(jī)：全世界陪著美國(guó)等死 中國(guó)房地產(chǎn)泡沫不遜美國(guó) 2021年 09月 25中國(guó)國(guó)際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 哈繼銘 昨天就美國(guó)金融危機(jī)發(fā)布報(bào)告，指出中國(guó)應(yīng)該在金融危機(jī)中汲取一個(gè)教訓(xùn)：即寬松的貨幣政策易引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格泡沫，給日后金融系統(tǒng)危機(jī)帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)。 魯政委認(rèn)為，目前比較流行的觀點(diǎn)是從房地產(chǎn)看消費(fèi)，再?gòu)南M(fèi)看其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，但正確的視角應(yīng)該是從房地產(chǎn)看金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表，一旦資產(chǎn)負(fù)債表惡化，那么企業(yè)融資條件惡化，相比消費(fèi)而言，對(duì)經(jīng)濟(jì)的打擊要大得多，即便消費(fèi)不走弱，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也照樣會(huì)惡化。 上述銀行房貸部門人士對(duì)記者表示，類似這種炒作的不規(guī)范都是實(shí)際貸款中會(huì)碰到的問題，因此賬本數(shù)據(jù)和現(xiàn)實(shí)是會(huì)有出入的。 “敢說，而且很實(shí)在！”一位坐在記者旁邊的“鐵桿粉絲”邊認(rèn)真做筆記邊這樣評(píng)價(jià)說。”郎咸平最后道出了自己的“投資理財(cái)之道”：只買高檔樓盤，手中保留現(xiàn)金，且換成多種貨幣對(duì)沖。此前，俄羅斯股市開始再度重挫，因投資者面臨新一波因追加保證金通知和現(xiàn)金匱乏而被迫出售股票的浪潮。有人用“百年一遇的大地震”、也有人用“金融颶風(fēng)”一詞比喻這場(chǎng)危機(jī)，而雷曼兄弟、美林證券這些“百年老店”熬過了美國(guó)經(jīng)濟(jì)大蕭條，卻在這場(chǎng)次貸危機(jī)中轟然倒下。他隨后宣布，意大利政府準(zhǔn)備購(gòu)買陷入困境的銀行的股份。這是韓國(guó)央行自2021年 11月以來，首次下調(diào)銀行基準(zhǔn)利率。 雖然美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)暴正在肆虐全球，并有進(jìn)一步?jīng)_擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可能，但畢竟中國(guó)與美國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面明顯不同，因此有不少分析人士指出，從目前形勢(shì)看，本次金融危機(jī)不會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生太大實(shí)質(zhì)性沖擊，當(dāng)前股市的劇烈波動(dòng)，更多體現(xiàn)出的是一種過度恐慌所形成的非理性反應(yīng)。因此，本次次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)，華爾街機(jī)構(gòu)推波助瀾固然罪不可恕，但根子還是在美國(guó)的“借債過日子”。 盡管美國(guó) 8500億美元救市方案幾經(jīng)波折終于塵埃落定，并隨后又宣布降息，但其目的是為了緩解金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步的資產(chǎn)減記（資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價(jià)值）壓力，短期內(nèi)提振市場(chǎng)信心，但并不足以幫助美國(guó)金融市場(chǎng)以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)從次貸危機(jī)的漩渦中脫身。因國(guó)慶長(zhǎng)假期間周邊股市暴跌，周一滬深股指產(chǎn)生一定的補(bǔ)跌，其后三個(gè)交易日的跌幅卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于外圍市場(chǎng)，不過節(jié)后外圍股市的繼續(xù)暴挫，還是對(duì)投資者造成相當(dāng)大的壓力，導(dǎo)致周五的跌幅有所擴(kuò)大，但并未創(chuàng)出調(diào)整新低。19”出臺(tái)印花稅單邊征收等三大利好后，國(guó)慶長(zhǎng)假結(jié)束之際，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布將于近期正式啟動(dòng)融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作，預(yù)計(jì)這一舉措將為市場(chǎng)帶來 1500億元左右的增量資金。盡管如此，全球性的降息未能緩和投資人對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮，美歐股市繼續(xù)重挫，新低不斷。因此，經(jīng)濟(jì)史學(xué)家道格拉斯 貴夫人在晚禮服上佩戴郁金香珍品，已經(jīng)成為其顯示地位和身份的象征。隨著郁金香投機(jī)市場(chǎng)的形成， Gouda的價(jià)格大起大落。所有的人都沖昏了頭腦。1637年初，與上一年相比，郁金香總漲幅高達(dá) 5900％！ 1637年 2月，一株名為“永遠(yuǎn)的奧古斯都”的郁金香售價(jià)高達(dá) 6700荷蘭盾，這筆錢足以買下阿姆斯特丹運(yùn)河邊的一幢豪宅，而當(dāng)時(shí)荷蘭人的平均年收入只有 150荷蘭盾。歷史總是會(huì)給我們開這種不大不小的玩笑，與荷蘭的“郁金香泡沫”一起并稱歷史上最有名的兩件泡沫事件。耶爾發(fā)布了一個(gè)驚人的新聞：南海公司在墨西哥和秘魯發(fā)現(xiàn)了巨大的金銀礦藏，好像數(shù)不盡的金銀就要源源不斷被運(yùn)回英國(guó)。沒想法，瘋狂的股市讓這些政治家也失去了理智，不僅用南海公司賄賂的贓款購(gòu)買南海公司的股票，而且還動(dòng)用了儲(chǔ)蓄，就連英國(guó)國(guó)王禁不住誘惑買了 10萬英鎊的南海股票。就在政府指責(zé)那些民間公司的騙局時(shí)，公眾也開始對(duì)南海公司產(chǎn)生懷疑。當(dāng)然，這些都已是發(fā)生在三四個(gè)世紀(jì)之前的陳芝麻爛谷子事情了。 1984年，日本股市的平均股價(jià)突破 1萬日元大關(guān)， 1985年受當(dāng)初的“廣場(chǎng)協(xié)議”影響，日本股市的股價(jià)開始節(jié)節(jié)攀高， 1986年的股價(jià)已經(jīng)升至 18701日元，一年中上升了 5500日元，這相當(dāng)于日本在 70年代整整 10年中的股價(jià)提升幅度。 1986年 11月，日本大藏省開始主持 NTT股票的第一次銷售，預(yù)定銷售 165萬股（ 1人 1股），結(jié)果有 1058萬人訂購(gòu)，競(jìng)爭(zhēng)倍率高達(dá) 。東京另一地標(biāo) ——東京帝國(guó)廣場(chǎng)，廣場(chǎng)下的每一平方公里土地價(jià)格居然要比加利福尼亞州一個(gè)州的地價(jià)還要貴?！俺Ｏ臒o冬”的自然環(huán)境還使其成為日本人新婚旅行的首選之地。 1990年，大昭和造紙公司名譽(yù)董事長(zhǎng)齋藤，三天內(nèi)在索斯比和克里斯蒂拍賣行以 7810萬美元購(gòu)得雷諾阿的名作“紅磨坊的舞會(huì)”和梵 不過，歷史的魔咒很快得到靈驗(yàn)。與 1991年相比，住宅地價(jià)已經(jīng)下跌了 46％，基本回到了地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生前 1985年的水平；商業(yè)用地下跌了約 70％，為 1974年以來的最低點(diǎn)。這個(gè)笑話是經(jīng)濟(jì)學(xué)家用來自嘲的，但毫無疑問，針對(duì)華爾街危機(jī)政府是否應(yīng)該拯救方面，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們沒有統(tǒng)一的意見。救援計(jì)劃的不公平以及會(huì)加大道德風(fēng)險(xiǎn)，表面上看，言之鑿鑿，但細(xì)究起來，存在疑惑。這觀點(diǎn)來自一九九七的亞洲金融風(fēng)暴，災(zāi)難最大的韓國(guó)復(fù)蘇得最快，災(zāi)難也大的泰國(guó)也復(fù)蘇得快。凱恩斯的名言“長(zhǎng)期來看，我們都死了”。因此從長(zhǎng)期來看，理論上會(huì)發(fā)生政府干預(yù)戕害市場(chǎng)自由的結(jié)果，但事實(shí)上因?yàn)閷?duì)短期利益的重視和考慮，真正發(fā)生的情況是長(zhǎng)短期利益交織的決策。 以日本為師，我們?cè)缇驮谂菽? 發(fā)表時(shí)間： 2021年 10月 09日 15時(shí) 05分 今年 4月初，法國(guó)第一夫人布呂尼的一幅裸照以高價(jià)拍出，售價(jià)達(dá) ，高出原來的待沽價(jià)3000美元 —4000美元 30多倍，而這個(gè)買家恰恰是一位正如火如荼崛起中的中國(guó)收藏家。一家是座落在阿聯(lián)酋的伯瓷酒店（ Burj AlArab Hotel），以其壯觀雄偉的外形和特殊建筑，加上內(nèi)部奢華無比的裝潢設(shè)備，自封世界首間七星級(jí)旅館；另一家是意大利米蘭的湯豪斯佳樂利大飯店（ Town House Galleria），裝備最新的科技，被瑞士等級(jí)鑒定公司 (SGS)評(píng)定為世界上首家論證的七星級(jí)酒店。在北區(qū)，有 3個(gè)項(xiàng)目：海洋大學(xué)、濱海帶 13號(hào)酒店用地、哈薩克斯坦國(guó)家度假村。 很顯然，“布呂尼的裸照 ——錢塘江畔的七星級(jí)酒店 ——三亞的超級(jí)海洋主題公園”這一連串事件絕非是中國(guó)當(dāng)今社會(huì)的一種偶然性（ Contigent）現(xiàn)象，是一個(gè)正在被不斷吹大的經(jīng)濟(jì)泡沫（ Bubble）。日本人所到之處，揮金如土； （ 3）空置地皮比帶土地的建筑物要好