[政史地]第3章多方案的基本類型及必選方法-免費閱讀
【正文】 ? 內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率排序法可能會出現(xiàn)投資資金沒有被充分利用的情況。 如前壽命期不等的兩方案的比較 AWA（ 12） =AWA（ 4） =（元） AWB（ 12） =AWB（ 6） =（元） 則 A方案為優(yōu) 3 獨立方案的比較選擇 33 ? 獨立方案的現(xiàn)金流量及其效果具有可加性 （ 1）無資源限制的情況 （ 2）有資源限制的情況 （ 1）無資源限制的情況 34 ? 如果獨立方案之間共享的資源（通常為資金）足夠多（沒有限制），則任何一個方案只要是可行的（經(jīng)濟上可接受的），就可采納并實施。即在最小公倍數(shù)的期限內(nèi)方案的確一直需要。此時，所有的方案已比較完畢，所以， B為最優(yōu)方案。首先將 NPV＜ 0的方案排除后，比較其余的方案， 以凈現(xiàn)值最大的方案為經(jīng)濟上最優(yōu)方案 。這類多方案，在實際工作中是 最常見 到的。從而避免選擇一個經(jīng)濟上并不可行的方案作為最優(yōu)方案； c)將順序第一的方案與 0方案以 ΔNPV法進行比較，以兩者中的優(yōu)的方案作為當前最優(yōu)方案； 14 用 ΔNPV法比較多方案 d)將排列第二的方案再與 當前最優(yōu)方案 以ΔNPV法進行比較，以兩者中的優(yōu)的方案替代為當前最優(yōu)方案； e)依此類推，分別將排列于第三、第四‥‥‥ 的方案分別與各步的 當前最優(yōu)方案比較 ，直至所有的方案比較完畢； f)最后保留的 當前最優(yōu)方案即為一組互斥方案中的最優(yōu)方案 。因所有方案都比較完畢，所以， B為最優(yōu)方案。 如果直接計算凈現(xiàn)值，則 NPVA(4)=＜ NPVB(6)=，顯然， 對于壽命期不等的方案不能直接計算各方案的凈現(xiàn)值來比較優(yōu)劣 。以 1代表方案被接受，0代表方案被拒絕，則所有可能的組合方案（包括 0方案）形成下表； 2）對每個組合方案內(nèi)的各獨立方案的現(xiàn)金流量進行疊加，作為組合方案的現(xiàn)金流量，并按疊加的投資額 從小到大 的順序?qū)M合方案進行排列，排除投資額超過資金限額的組合方案（ A+B+C）； 3）按組合方案的現(xiàn)金流量計算各組合方案的凈現(xiàn)值； 4）（ A+C）方案凈現(xiàn)值最大，所以（ A+C）為最優(yōu)組合方案，故最優(yōu)的選擇應(yīng)是 A和 C。 48 互 斥 方 案 層方 案 選 擇C1 D1C DC2C3 D3D2D4獨立方案層49 C1 D1C2C3 D3D2D4C1+ C2D1+ D2+ D4按 互 斥 方 案選 擇 方 法 進行 比 選按 獨 立 方 案選 擇 方 法 進行 比 選C D。 ① 方案組合法 38 例：下表所示三個獨立方案，投資資金限額為12021萬元，基準收益率為 8%，試選擇最優(yōu)方案。 ① 最小公倍數(shù)法 30 例：有 A、 B兩個互斥方案， A方案的壽命為 4年，B方案的壽命為 6年，其現(xiàn)金流量如表， ic=10%，試比較兩方案。 0( ) ( 1 ) 0n kjtkjtttI R RCC ???? ? ? ??差額內(nèi)部收益率及其經(jīng)濟涵義 22 10 A方案 49 10 0 1 2 B方案 12 60 10 0 1 2 10 0 1 2 (B－ A)方案 1210=2 6049=11 △ IRRBA 滿足 － 11＋ 2（ P/A, △ IRRBA， 10） ＝ 0 則用試差法求得，△ IRRBA＝ % 差額內(nèi)部收益率及其經(jīng)濟涵義 ? 當 △ IRR=ic時 ，表明投資大的方案比投資小的方案多投資的資金所取得的收益恰好等于既定的收益率； ? 當 △ IRR＞ ic時 ，表明投資大的方案比投資小的方案多投資的資金所取得的收益大于既定的收益
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