【正文】 第一，增強(qiáng)央行獨(dú)立性。 二、積極發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，著力推動(dòng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 年份 早秈稻 中晚秈稻 粳稻 白小麥 紅小麥 混合麥 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 表：國(guó)家對(duì)稻谷、小麥的最低收購(gòu)價(jià)格（元 /斤） 三、 20xx年美國(guó)等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將繼續(xù)推行寬松貨幣政策，將進(jìn)一步推高國(guó)際能源和金屬等大宗原材料價(jià)格，這勢(shì)必將增加輸入型通脹壓力 企業(yè) 企業(yè)企業(yè)企業(yè) 四、實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本保持平衡，宏觀調(diào)控政策的基調(diào)已回歸穩(wěn)健，因而 20xx年并不存在出現(xiàn)惡性通脹的基礎(chǔ) 20xx年總需求不會(huì)大幅增加，經(jīng)濟(jì)難以全面過(guò)熱，出現(xiàn)較大的產(chǎn)出缺口并引發(fā)需求拉動(dòng)型通脹的概率較小。 20xx年中長(zhǎng)期貸款占比較高，導(dǎo)致 20xx年的信貸慣性較大，貸款仍將保持高速增長(zhǎng)。 9 0 0 0 8 0 0 0 7 0 0 0 6 0 0 0 5 0 0 0 4 0 0 0 3 0 0 0 2 0 0 0 1 0 0 00100020xx1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 1 5 1 05051015202530國(guó)家財(cái)政決算收支差額（億元） 財(cái)政支出實(shí)際增速（% ）（右軸）在類似固定匯率制度下，我國(guó)經(jīng)常采取的擴(kuò)張性財(cái)政政策使得貨幣政策被動(dòng)擴(kuò)張，從而導(dǎo)致大量流動(dòng)性被注入經(jīng)濟(jì)體。 低利率提高了銀行業(yè)的利差收益，有力地支持了銀行業(yè)發(fā)展。 ?政府主要通過(guò)推動(dòng)投資增長(zhǎng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，投資沖動(dòng)的周期性釋放導(dǎo)致通脹水平周期性變動(dòng)，而近幾年投資的高速增長(zhǎng)導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)常性存在通脹壓力。 ? 因此，不改變我國(guó)當(dāng)前這種增長(zhǎng)主義發(fā)展模式，不將增長(zhǎng)主義政府轉(zhuǎn)型為公共服務(wù)型政府，就難以從根本上改變我國(guó)經(jīng)常出現(xiàn)通脹的局面。 ?第三，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格上升推高了國(guó)內(nèi)相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品期貨的價(jià)格，進(jìn)而帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨價(jià)格上漲。 ?第三，外資的涌入具有鮮明的投機(jī)特征， 雖然不具有主導(dǎo)性，但仍然 加速帶動(dòng)了資金向資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)和農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的涌入。最有可能成為下一輪技術(shù)創(chuàng)新源泉的低碳技術(shù)的專利發(fā)明數(shù)量和投資也還沒有出現(xiàn)本質(zhì)的飛躍。 ?第三， 20xx年及 20xx年貿(mào)易順差和國(guó)際資本流入的進(jìn)一步增加推高了外匯占款，導(dǎo)致貨幣大量被動(dòng)發(fā)行。 ? 具體而言，我們將考察三種機(jī)制： – 在農(nóng)產(chǎn)品資本化、房地產(chǎn)深刻影響宏觀經(jīng)濟(jì)的背景下，過(guò)剩的流動(dòng)性如何導(dǎo)致了物價(jià)和房?jī)r(jià)上漲？ – 在劉易斯拐點(diǎn)逐漸到來(lái)的背景下，不斷攀升的低端勞動(dòng)力工資如何推動(dòng)了農(nóng)產(chǎn)品和低端服務(wù)業(yè)價(jià)格上漲？ – 在國(guó)內(nèi)外價(jià)格聯(lián)動(dòng)性逐漸加強(qiáng)的背景下，持續(xù)上漲的國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品和原材料價(jià)格如何帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲？ 一、充裕的流動(dòng)性在農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)尋找出口，直接造成了物價(jià)和房?jī)r(jià)的迅速上升，而外資的涌入和高通脹預(yù)期下的高貨幣流通速度則進(jìn)一步加劇了這一過(guò)程 ? 20xx年， M2占 GDP比重上升至歷史最高點(diǎn)， M2增速、貸款增速雖然較 20xx年略有回落但仍然處于歷史高位，流動(dòng)性泛濫形勢(shì)十分嚴(yán)峻。 房產(chǎn)、收藏品 等實(shí)際資產(chǎn)具有保值甚至增值的能力，通脹期間價(jià)格往往傾向于上升。這說(shuō)明食品支出依然是我國(guó)居民家庭支出的主要部分。 – 20xx年各級(jí)政府出臺(tái)了一些行政干預(yù)物價(jià)和房?jī)r(jià)的措施。 表：根據(jù)修正的房屋權(quán)重和不同的房屋價(jià)格重新計(jì)算的模擬 CPI 不同的房屋價(jià)格 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 11月 竣工價(jià)值 商品房售價(jià) 使用成本 1 使用成本 2 使用成本 3 使用成本 4 消費(fèi)成本 1 消費(fèi)成本 2 消費(fèi)成本 3 消費(fèi)成本 4 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的 CPI指數(shù) 食品價(jià)格的全面上漲，尤其是蔬菜和糧食等價(jià)格的大幅上漲對(duì)居民生活產(chǎn)生了較大的負(fù)面影響。 ? 我們認(rèn)為，這種觀點(diǎn)值得商榷。 ? 如果從經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的雙重視角來(lái)看，通貨膨脹問(wèn)題的重要性并不亞于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 – 本輪通脹具有明顯的結(jié)構(gòu)性特征，突出表現(xiàn)在食品消費(fèi)價(jià)格在所有月份里的漲幅都大大高于其他7類商品價(jià)格， 20xx年全年總漲幅達(dá)到了 %。這些不得已而為之的行政干預(yù)手段反映出政府缺乏經(jīng)濟(jì)方面的良策來(lái)應(yīng)對(duì)當(dāng)前的物價(jià)和房?jī)r(jià)快速上漲。 20xx04 20xx05 20xx06 20xx07 20xx08 20xx09 20xx10 20xx1120xx10 20xx11 20xx01 20xx02 20xx03 20xx04 20xx05 20xx06020xx03 20xx07 20xx11 20xx06 20xx10 20xx03 20xx07 20xx11 20xx04 20xx08 20xx01 20xx05 20xx09 20xx02 20xx06 20xx10 20xx03 20xx07 20xx11 20xx04 20xx08 20xx12城鎮(zhèn)最低收入 城鎮(zhèn)中等收入 城鎮(zhèn)最高收入農(nóng)村最低收入 農(nóng)村中等收入 農(nóng)村最高收入圖：不同收入階層居民的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比增幅 我國(guó)家庭財(cái)產(chǎn)中存款所占比重較大，而長(zhǎng)期較低的存款利率使得儲(chǔ)蓄存款很可能在通脹 期間出現(xiàn)實(shí)際利率為負(fù)的情況，從而造成家庭財(cái)產(chǎn)受損，特別是我國(guó)的窮人和中間階層往往持有更高比例的存款，因而會(huì)在通脹期間遭受更大的損失。這些實(shí)際資產(chǎn)因其價(jià)格較高，大部分為富人所持有。 0204060801001201401601802001990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xxM 2 / 名義G D P20xx03 20xx09 20xx03 20xx09 20xx03 20xx09 20xx03 20xx09 20xx03 20xx09 20xx03 20xx09 20xx03 20xx09 20xx03 20xx09 20xx03 20xx09 20xx03 20xx09金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款同比增速( % )10505101520253020xx03 20xx06 20xx09 20xx12 20xx03 20xx06 20xx09 20xx12 20xx03 20xx06 20xx09 20xx12 20xx03 20xx06 20xx09 20xx12 20xx03 20xx06 20xx09 20xx12 20xx03 20xx06 20xx09 20xx12 20xx03 20xx06 20xx09 20xx12 20xx03 20xx06 20xx09 20xx12 20xx03 20xx06 20xx09 20xx12 20xx03 20xx06 20xx09 20xx12M 2 同比增速 M 2 同比增速與名義累計(jì) GDP 同比增速之差M 2 同比增速與實(shí)際累計(jì) GDP 同比增速之差過(guò)多的流動(dòng)性主要來(lái)自于 20xx年過(guò)度寬松的貨幣政策、 20xx年超計(jì)劃的貨幣投放和不斷攀升的外匯占款 等三方面因素 。 ? 20xx年和 20xx年，我國(guó)外匯占款增量分別處于歷史第五和第二高位。因此，世界經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)路徑還缺乏新技術(shù)的有力支撐。 60402002040608010020xx01 20xx02 20xx03 20xx04 20xx05 20xx06 20xx07 20xx08 20xx09 20xx10 20xx11 20xx12 20xx01 20xx02 20xx03 20xx04 20xx05 20xx06 20xx07 20xx08 20xx09 20xx10 20xx11 20xx12房地產(chǎn)開發(fā)本年資金來(lái)源合計(jì)增速（% ） 房地產(chǎn)開發(fā)資金來(lái)源利用外資增速_ 累計(jì)（% ）固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源中利用外