【正文】 第六章 結(jié)論 通過以上 章節(jié)，我們從市場方面、專利技術(shù)價值方面等不同側(cè)面考察了該項目的投資價值。 專利技術(shù)價值不同，投資回收期（靜態(tài)）和內(nèi)部收益率等指標(biāo)會相應(yīng)變化。 計算結(jié)果表明：當(dāng)達到設(shè)計正常年能力的 %，項目即可保本，即該項目具有 很 強的抗風(fēng)險能力。 投資回收期以年表示，其具體計算公式為： 投資回收期 =（累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年數(shù) 1） +（上年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值 /當(dāng)年凈現(xiàn)金流量） 本 項目投資回收期 = 年 (含建設(shè)期 ) 把上述各項參數(shù)代入公式，用表格的形式表示如下： 表 18 財務(wù)指標(biāo)計算表 單位：萬元 項目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 稅后凈現(xiàn)金流量 5472 2639 累計稅后凈現(xiàn)金流量 5472 2833 財務(wù)凈現(xiàn)值 內(nèi)部報酬率 % 靜態(tài)投資回收期 年 項目 第 6 年 第 7 年 第 8 年 第 9 年 第 10 年 稅后凈現(xiàn)金流量 累計稅后凈現(xiàn)金流量 17464 45876 財務(wù)凈現(xiàn)值 內(nèi)部報酬率 % 靜態(tài)投資回收期 年 四． 不確定性分析 在對項目進行估價時，所采用的各種數(shù)據(jù)多數(shù)來自目前市場預(yù)測和估算。財務(wù)內(nèi)部收益率的經(jīng)濟含義是，項目在這樣的折現(xiàn)率下，到項目壽命的終了時，所有投資可以被完全收回。具體如下： 表 15 項目企業(yè)無形及遞延資產(chǎn)攤銷估算表 單位：萬元 項目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 無形及遞延資產(chǎn)投資 0 2172 本期攤銷 0 無形資產(chǎn)凈值 0 項目 第 6 年 第 7 年 第 8 年 第 9 年 第 10 年 無形及遞延資產(chǎn)投資 本期攤銷 32 無形資產(chǎn)凈值 （ 4）固定資產(chǎn)折舊估算。 根據(jù)前面的專利價值分析，本專利收益期限為 10 年。 25 表 5 銷售成本估算表 單位：萬元 項目 銷售成本 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 折 舊 費 0 114 114 114 114 材 料 費 0 2880 3600 4320 7200 修 理 費 0 6 6 6 6 人 工 費 0 640 800 960 1600 合 計 0 3640 4520 5400 8920 項目 銷售成本 第 6 年 第 7 年 第 8 年 第 9 年 第 10 年 折 舊 費 114 114 114 114 114 材 料 費 7200 7200 7200 7200 7200 修 理 費 6 6 6 6 6 人 工 費 1600 1600 1600 1600 1600 合 計 8920 8920 8920 8920 8920 表 6 固定資產(chǎn)折舊費用估算表 單位：萬元 名稱 折舊年限 殘值率 折舊率 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 房屋及建筑物 36 36 36 36 設(shè)備購置及安裝 78 78 78 78 合計 114 114 114 114 名稱 折舊年限 殘值率 折舊率 第 6 年 第 7 年 第 8 年 第 9 年 第 10 年 房屋及建筑物 36 36 36 36 36 設(shè)備購置及安裝 78 78 78 78 78 合計 114 114 114 114 114 表 7 收現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入估算表 單位：萬元 項目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 產(chǎn)品銷售收入 0 11200 14000 16800 28000 應(yīng)收賬款 0 2464 3080 3696 6160 壞賬損失 0 154 308 可收回的賬款 0 2926 5852 26 收現(xiàn)銷售收入 0 11074 22148 項目 第 6 年 第 7 年 第 8 年 第 9 年 第 10 年 產(chǎn)品銷售收入 28000 28000 28000 28000 28000 應(yīng)收賬款 6160 6160 6160 6160 6160 壞賬損失 308 308 308 308 308 可收回的賬款 5852 5852 5852 5852 5852 收現(xiàn)銷售收入 22148 22148 22148 22148 22148 表 8 付 現(xiàn)經(jīng)營成本估算表 單位：萬元 項目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 產(chǎn)品銷售成本 0 3640 4520 5400 8920 應(yīng)付賬款 0 1188 固定資產(chǎn)折舊 0 114 114 114 114 付現(xiàn)經(jīng)營成本 0 4098 項目 第 6 年 第 7 年 第 8 年 第 9 年 第 10 年 產(chǎn)品銷售成本 8920 8920 8920 8920 8920 應(yīng)付賬款 固定資產(chǎn)折舊 114 114 114 114 114 付現(xiàn)經(jīng)營成本 表 9 運營費用估算表 單位：萬元 項目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 產(chǎn)品銷售收入 0 11200 14000 16800 28000 銷售費用 560 700 840 1400 管理費用 0 448 560 672 1120 財務(wù)費用 0 12 12 12 12 運營費用 0 1020 1272 1524 2532 項目 第 6 年 第 7 年 第 8 年 第 9 年 第 10 年 產(chǎn)品銷售收入 28000 28000 28000 28000 28000 銷售費用 1400 1400 1400 1400 1400 管理費用 1120 1120 1120 1120 1120 財務(wù)費用 12 12 12 12 12 運營費用 2532 2532 2532 2532 2532 表 10 損益估算表 單位：萬元 項目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 產(chǎn)品銷售收入 0 11200 14000 16800 28000 產(chǎn)品銷售成本 0 3640 4520 5400 8920 銷售稅金及附加 0 1120 1400 1680 2800 27 毛利潤 0 6440 8080 9720 16280 銷售費用 0 560 700 840 1400 管理費用 0 448 560 672 1120 財務(wù)費用 0 12 12 12 12 運營費用 0 1020 1272 1524 2532 無形資產(chǎn)攤 銷 0 0 0 0 0 營業(yè)利潤 0 5420 6808 8196 13748 營業(yè)外利潤 0 0 0 0 0 利潤總額 0 5420 6808 8196 13748 可免稅利潤 0 0 0 0 0 應(yīng)稅利潤 0 5420 6808 8196 13748 所得稅 0 1355 1702 2049 3437 凈利潤 0 4065 5106 6147 10311 項目 第 6 年 第 7 年 第 8 年 第 9 年 第 10 年 產(chǎn)品銷售收入 28000 28000 28000 28000 28000 產(chǎn)品銷售 成本 8920 8920 8920 8920 8920 銷售稅金及附加 2800 2800 2800 2800 2800 毛利潤 16280 16280 16280 16280 16280 銷售費用 1400 1400 1400 1400 1400 管理費用 1120 1120 1120 1120 1120 財務(wù)費用 12 12 12 12 12 運營費用 2532 2532 2532 2532 2532 無形資產(chǎn)攤銷 0 0 0 0 0 營業(yè)利潤 13748 13748 13748 13748 13748 營業(yè)外利潤 0 0 0 0 0 利潤總額 13748 13748 13748 13748 13748 可免稅利潤 0 0 0 0 0 應(yīng)稅利潤 13748 13748 13748 13748 13748 所得稅 3437 3437 3437 3437 3437 凈利潤 10311 10311 10311 10311 10311 表 11 現(xiàn)金流量估算表 單位：萬元 項目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 收現(xiàn)銷售收 入 0 11074 22148 回收固定資產(chǎn)余值 0 0 0 0 0 回收流動資金 0 0 0 0 0 回收無形及遞延資產(chǎn) 0 0 0 0 0 營業(yè)外收入 0 0 0 0 0 28 現(xiàn)金流入 0 11074 22148 固定資產(chǎn)投資 2100 0 0 0 0 流動資金投資 1200 0 0 0 0 無形及遞延資產(chǎn)投資 0 0 0 0 0 運營費用 0 1020 1272 1524 2532 付現(xiàn)經(jīng)營成本 0 4098 銷售稅金及附加 0 1120 1400 1680 2800 所得稅 0 1355 1702 2049 3437 營業(yè)外支出 現(xiàn)金流出 3300 9351 稅后凈現(xiàn)金流量 3300 2639 項目 第 6 年 第 7 年 第 8 年 第 9 年 第 10 年 收現(xiàn)銷售收入 22148 22148 22148 22148 22148 回收固定資產(chǎn)余值 0 0 0 0 回收流動資金 0 0 0 0 1200 回收無形及遞延資產(chǎn) 0 0 0 0 營業(yè)外收入 0 0 0 0 現(xiàn)金流入 22148 22148 22148 22148 固定資產(chǎn)投資 0 0 0 0 0 流動資金投資 0 0 0 0 0 無形及遞延資產(chǎn)投資 0 0 0 0 0 運營費用 2532 2532 2532 2532 2532 付現(xiàn)經(jīng)營成本 銷售稅金及附加 2800 2800 2800 2800 2800 所得稅 3437 3437 3437 3437 3437 營業(yè)外支出 0 0 0 0 0 現(xiàn)金流出 稅后凈現(xiàn)金流量 根據(jù)以上預(yù)測，本項目未來 10 年內(nèi)的凈現(xiàn)金流量和為 48048 萬元（不考慮時間價值）。自然壽命是指專利技術(shù)被新的技術(shù)替代的時間；法律壽命是指專利受法律保護的期限；經(jīng)濟壽命是指專利技術(shù)能帶來超額經(jīng)濟收益的期限。這些投資報酬率，即折現(xiàn)率等于無風(fēng)險報酬率加上風(fēng)險報酬率。 根據(jù)國際上通用的 LSLP 原則， 企業(yè)獲得資金、組織、勞動和技術(shù)這四因素綜合形成，獲利比重 1/4。 我們假設(shè)生產(chǎn)該項專利技術(shù)產(chǎn)品的企業(yè)第 1年為建設(shè)期，第 2 年正式進入生產(chǎn)期，第 2 年 年生產(chǎn) 量 達到設(shè)計生產(chǎn)能力的 40%，年產(chǎn) 臺歷（七彩 )1600 萬 冊 ；第 3 年 年生產(chǎn)量達到設(shè)計生產(chǎn)能力 的 50%，年產(chǎn) 臺歷（七彩 )20xx 萬 冊 ； 第 4年年生產(chǎn)量達到設(shè)計生產(chǎn)能力的 60%，年產(chǎn) 臺歷（七彩 )2400萬 冊 ；第 5 年年生產(chǎn)量達到設(shè)計生產(chǎn)能力的 100%，年產(chǎn) 臺歷（七彩 )4000 萬 冊 ,以后穩(wěn)量生產(chǎn) 。這種方式既可以利用現(xiàn)有企業(yè)的生產(chǎn)能力，還可以使那些沒有專業(yè)生產(chǎn)經(jīng)驗、但具備一定銷售渠道和能力的投資者也有機會加入該行業(yè)。很多時候我們并不想印刷一個特別大的臺歷帶回家。因此在做臺歷印刷之前應(yīng)當(dāng)了解競爭對手產(chǎn)品的信息。 本專利所處行業(yè)近幾年的發(fā)展?fàn)顩r良好，國家和地方政府為了促進相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展制定了一系列的優(yōu)惠政策，這給本專利技術(shù)和產(chǎn)品的推廣帶來了機遇。更為重要的是，專利發(fā)明人 對業(yè)內(nèi)的情況十分熟悉，主要原料的成本相對較低，更加提高了 項目 的成本優(yōu)勢。 (一 )優(yōu)勢方面 潛在進入者 替代品 供應(yīng)商 購買商 行業(yè)競爭者 與目前對手 的競爭 新進入者的威脅 購買商討價